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Esta semana ha sido el cumpleaños de mi hija, y para no perder la costumbre, os voy a contar cual ha sido mi regalo como friki inversor reconocido. Esperemos que dentro de 20 años pueda mirar atrás y aparte de confirmar que su padre siempre ha sido así de friki, pueda tener un buen capital […]

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Como Invertir en una Sicav

Invertir en una sicav puede ser tan interesante o mas que hacerlo en un Fondo de Inversión. En España hay una gran variedad de Sicavs para elegir, con una buena variedad de estilos de inversión. Algunas fueron creadas como un vehículo de inversión para las grandes fortunas, y debido a diversos motivos, algunas se han […]

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Invertir en China, ¿oportunidad? Guía para invertir en la bolsa china

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China sigue en su camino de convertirse en la economía más grande del mundo y parece que tendría que pararse la historia para que su 15% del PIB mundial actual no termine superando al 24% que suponen los Estados Unidos hoy día. Pero su crecimiento del 2007, un 14’2%, parece estratosférico en comparación con el último registrado en 2016, 6’7%, a la vez que este 6’7%, o el 6’4& esperado para 2018 son galácticos comparados con las tasas de crecimiento de los países desarrollados del 1 ó 2% actuales.

Los grandes crecimientos económicos no tiene porque corresponderse con las mejores inversiones en bolsa, ya que el dinero que se gana invirtiendo depende de las expectativas previas que había respecto a esa inversión. Las oportunidades de inversión no tienen por que corresponderse con tasas altas reales o previstas de crecimiento. La relación entre el crecimiento del PIB de un país y la rentabilidad de invertir en su bolsa es débil.

Rentabilidad de la bola vs crecimiento del PIB

No es el entorno o el país más sencillo de entender por lo que vamos a explicar algunas de sus particularidades y las distintas bolsas, índices y maneras de invertir en China.

Datos cuestionables

Lo cierto es que hasta consultando datos de fuentes fiables sobre la evolución de la bolsa china en los últimos años, a veces ni concuerdan los datos. Por ejemplo mirar este gráfico de google finance:

En azul la bolsa de Shangai, en rojo la de Shenzen

Y mirar éste, de la CNBC con datos de FactSet:

 

De finales de 2006 a finales del 2008, las bolsas de Shangai y de Shenzen subieron un 500 y un 600% respectivamente, llegando a CAPE de 60, una burbuja histórica. Cayeron una barbaridad y volvieron a subir en modo burbuja en 2015. (Por cierto, fiaros del primer gráfico y menos del de CNBC).

Voces críticas opinan también que sus datos sobre su PIB pueden no ser demasiado veraces. China publica los datos sobre su PIB 3 semanas después de cada trimestre, mientras que EEUU, Reino Unido o la zona euro tardan 4, y Japón 7. Parece cuestionable que siendo un país tan grande y una economía en desarrollo puedan tener esos datos tan rápido. Además, han tenido que revisar sus datos menos veces que otros países, y sus previsiones se acercan de manera sospechosa siempre mucho a los datos posteriormente reales.

 

El gobierno chino

Uno de los mayores riesgos de invertir en China es el control de gobierno, y especialmente su influencia en los mercados de capitales, distorsionando los precios de los activos cotizados o prohibiendo las ventas en corto (vale, esto también pasa en España). Su control sobre la divisa parece haberse relajado en los últimos meses a pesar de seguir considerándose que su moneda está infravalorada respecto al dolar.

Diferentes mercados, diferentes acciones

Existen varios mercados de acciones chinas:

  1. los propios de dentro de China, o sea Shangai, que es el que más empresas grandes y estatales tiene, y el de Shenzen, en el que hay más empresas privadas y pequeñas.
  2. acciones de empresas chinas que cotizan en el Hang Seng, la bolsa de Hong Kong,
  3. acciones de empresas chinas que cotizan en países desarrollados como EEUU.

Existen acciones de diferentes tipos, pero simplificando:

  • las acciones A, en las que solo han podido invertir los extranjeros desde 2002 y según unas cuotas,
  • las acciones B, que son las que cotizan en dólares de Hong Kong o americanos,
  • las acciones H. que son de empresas locales chinas pero que cotizan en Honk Kong

 

Valoraciones

Como habréis ido leyendo, en ahorrainvierte creemos de una manera no dogmática en las valoraciones del mercado, no son la panacea de nada pero pueden invitarte a invertir en un país cuando este esté claramente barato, o pueden evitar que inviertas en un sector o país cuando esté asquerosamente caro. En este sentido, me parece difícil hacer un seguimiento de la bolsa china al tener la sensación de haber recibido en los últimos 10 años informaciones casi siempre contradictorias.

En la actualidad, Octubre de 2017, encuentro los siguientes datos para el índice de Shangai CSI 300: un PER actual entre 7 y 9, un CAPE entre 15 y 17 y un PER adelantado de 11.

 

¿Oportunidad histórica?

La empresa e índices MSCI ha informado que las llamadas acciones A chinas de 222 empresas entrarán dentro de su índice de mercados emergentes en el 2018. Como ya hemos dicho, las acciones A son las acciones que antes estaban solo destinadas a los inversores chinos y denominadas en renminbi. Solo a partir del 2002 algunos inversores extranjeros han podido invertir en ellas, y en la actualidad solo tienen un 1’3% de ellas. Mientras, las llamadas acciones B eran tradicionalmente las únicas destinadas a los inversores internacionales y denominadas en dólares.

El mercado de acciones chino es el segundo del mundo con una capitalización bursátil de más de siete trillones de dólares, pero está infrarrepresentado en la mayoría de los índices globales. China ya forma parte del MSCI Emerging Markets, pero no así este grupo de las acciones A. De las cinco empresas más grandes de este grupo, 4 son bancos, y la única excepción y tercera en tamaño es Petrochina.

Aunque el impacto en el índice será muy limitado, de un 0’7% del total, si se calcula que puede suponer un aumento de la inversión en la bolsa chica doméstica de 17 billones de dólares. Así, cualquier inversor con un fondo o ETF referenciado al MSCI de mercados emergentes pasará a partir de mayo de 2018 a tener un poco de estas acciones A. Y lo mismo se espera más adelante de otros índices que vayan añadiendo estas acciones a su cartera.

Los analistas apuntan a varias características de las acciones A que pueden ser atractivas para los inversores:

  • Como pocos analistas cubren y siguen estas acciones, hay lugar para encontrar buenas acciones a precios buenos.
  • Los inversores chinos parecen preferir invertir en acciones de small caps con más volatilidad y potencial de ganancia, y menos en grandes empresas, se espera que las grandes empresas tienen más margen para subir de precio cuando llegue el dinero extranjero.

 

¿Cómo invertir en la bolsa china?

La mejor manera de invertir en estas acciones que por lo que vemos no están caras y además van a tener más demanda al entrar en los fondos referenciados a su índice, es a través de ETFs:

  • el ETF KBA o KraneShares Bosera MSCI China A Share ETF, que sigue al  MSCI China A International Index, de empresas medianas y grandes de las bolsas de Shangai y Shenzen. Desde su creación en 2013 tiene una rentabilidad anual del 10%. Hay que decir que casi un 1/4 de su peso son empresas financieras. Se le calcula un PER de 15. Su comisión es del 0’84% anual. Aquí tenéis su folleto de presentación.
  • el ETF ASHRDeutsche X-trackers Harvest CSI 300 China A-Shares ETF que sigue las acciones A de las 300 empresas más grandes y líquidas de las bolsas de Shangai y Shenzen. Cobra una comsión del 0’65% y es un ETF de distribución (paga dividendo una vez al año, bajo de solo el 0’59%). En su trackrecord de 3 años tiene una rentabilidad anual del 14%.

Hay otras maneras de invertir en acciones chinas sin hacerlo a través de acciones A:

  • el ETF FXI o iShares China Large-Cap ETF, que en este caso sigue a las empresas chinas que cotizan en la bolsa de Hong Kong. Se le estima un PER de 13. Su comisión es del 0’74% anual. Su principal posición es Tencent, la empresa dueña de Wechat o el whatsapp chino, y que millones de personas usan para pagar dejando las tarjetas a un lado. En Hong Kong cotizan muchas de las mismas emrpesas que en las bolsas de China, pero con un importante descuento, más baratas lo que se interpreta como que hay más apetito por esas acciones dentro de China que fuera.
  • invirtiendo en un ETF de acciones de empresas chinas que cotizan en EEUU: el PGJ o PowerShares Golden Dragon China ETF. Su comisión es del 0’7%. Está a un PER muy alto de 38, lo que explica que su rentabilidad anual los últimos 5 años ha sido del 19%.
  • invirtiendo replicando el MSCI China Index, en acciones diferentes a las A (no os riáis ni os liéis, hay acciones H, B, Red chips, P chips…), a través del MCHI o iShares MSCI China ETF. Mucha tecnología con Tencent y Alibaba con más de un 10% cada una de peso. Su comisión es del 0’64%. Se le calcula un PER de 16 y una rentabilidad por distribución del 0’77%. Su rentabilidad anual desde su creación en 2011 es del 3’7%.

Estos ETFs están denominados en dólares y puedes invertir en ellos muy fácilmente a través de Degiro (abre aquí si no sabes que es Degiro).

También puedes encontrar ETFs comercializados en España como los de Lyxor: MSCI China A Fortune SG (DR) de acciones A, comisión del 0’65%; o el CSI 300 A-Share UCITS ETF que replica al CSI300 de Shangai, comisión del 0’4%, ambos para elegir en euros, dólares o libras.

Pero en Degiro no podemos comprar estos dos, solo el China Enterprise (HSCEI) UCITS ETF referenciado al Hang Seng de Hong Kong.

En ING podemos invertir también solo en este y en otros dos ETFs de la bolsa de Hong Kong de db (Deutsche Bank) y de iShares (Blackrock).

En Self Bank se puede invertir en el fondo Pictet-China Index R EUR que replica el MSCI China, vamos, que no invierte en acciones A.

Creo que es muy difícil saber si ese dinero o rentabilidad casi fácil que hay ahora sobre la mesa por la inclusión de las acciones A en los índices MSCI va a ser para tanto o si el mercado ya la ha ido descontando en gran parte en los últimos meses. Pero también creo que este acontecimiento anunciado y casi seguro puede ser el empujón que nos anime a muchos a meter una pequeña parte de nuestra cartera en bolsa china, tanto con la intención de aprovecharnos de esta información como de apostar por la bolsa del que será el país más importante del mundo en pocas décadas.

¿Inviertes o vas a invertir en China?

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Campari

Hola Compañeros:

Hoy a petición de uno de vosotros nos vamos hasta Italia para ver una empresa de un negocio de los que sabéis que me fascina. Hoy volvemos al negocio del vicio, algo que nunca tiene bajadas de demanda y que son negocios con muy buenos márgenes y clientes muy fijos. Hoy nos vamos a ver Campari, empresa competencia de dos que ya hemos analizado en el pasado y que veremos cómo la encontramos para incorporar a las posibles empresas de la lista de honor, el negocio lo merece.

Campari es una empresa de producción de bebidas alcohólicas, una multinacional que vende en todas las partes del mundo sus productos. Sus orígenes se remontan a 1860 en Milán, concretamente en el Café Campari, donde Gaspare ofrecía a su clientela un aperitivo de su invención. Su característico sabor surgía de la combinación de hasta 60 ingredientes distintos, incluyendo hierbas, especias, ralladuras de frutas y cortezas, entre las que sobresalen la quinina, el ruibarbo o la naranja amarga el pomelo y jengibre . El color, según el mito, lo obtenían del caparazón de tortuga, aunque, al menos, actualmente, es la cochinilla, el colorante que se emplea en los licores para obtener el color rojo. En 1904 abrieron su primera fábrica en Italia y poco a poco han ido expandiéndose tanto vía crecimiento orgánico como con adquisiciones de otras pequeñas compañías.

Creo que ya hemos hablado mucho del negocio y de sus implicaciones. Creo que la entrada de Diageo sigue tan vigente como el día que se redactó y su negocio es extraordinario. Hoy estamos ante una competencia, por lo que habrá que evaluar las marcas y las ventajas de las mismas así como la gestión que la directiva hace de la empresa. Yo soy accionista de Diageo, una empresa que me fascina así como su negocio, por lo que cada vez que me encuentro empresas del estilo presto atención. Sobre todo para todos aquellos nuevos, recomiendo leer esta entrada para ver lo que hablamos del negocio, ya que repetir lo mismo no tiene mucho sentido.

Para analizar la empresa me he basado en los informes y presentaciones que tienen en la web así como en los lugares habituales. Creo que lo más importante es lo siguiente:

  • El año pasado lo cerraron sin pena ni gloria pero el actual viene bien en beneficios.
  • La empresa ha estado comprando marcas, han sido ya compras considerables por lo que los intangibles andan altos.
  • Salvo el Vodka crecen en todos los productos y en todos los mercados, lo cual es una noticia muy positiva.
  • Venden principalmente en mercados desarrollados (80%) por lo que hay margen para crecer en muchos países lo cual le da un poco más de margen para crecer que a otras empresas de la competencia.
  • Hay un nivel de deuda que es preocupante, lo veremos más adelante.

En cuanto al tamaño de la empresa ronda los €7 billones, lo cual ya es una empresa de cierto tamaño. Lo que sucede es que está cotizando a unos múltiplos muy altos, por lo que si corrijo esto estaríamos hablando de haber superado justamente la barrera que aparta a las small caps. La consideraré grande ya que tiene una tendencia alcista en ventas y beneficios y con los resultados que lleva publicando no hay duda de ello. La empresa tiene 4.100 trabajadores, lo cual me ha parecido poco, pero tampoco le doy demasiada importancia. Como opera en todos los mercados del mundo y es fácil encontrarse sus productos en cualquier país pues no hay duda de que la empresa tiene un tamaño suficiente para invertir sin restricciones.

Si miramos la relación de corrientes la tenemos en 2,30 un valor muy conservador para estar en un negocio de esta rotación y en Europa. Mirando un poco veo que tienen unos inventarios muy altos, lo cual me ha sorprendido. No es preocupante porque no se trata ni de un producto perecedero ni de algo que vaya a pasar de moda, pero creo que podrían optimizar un poco esto. Los fondos propios quedan en el 42% pero los intangibles representan el 55% del balance, por lo que estamos hablando de un balance con humo. Creo que es excesivo y debieran de empezar a depreciar más, además de aumentar un poco la caja de la empresa que sin ser baja, podría mejorarse. O lo que sería más interesante, reducir deuda.

Pasamos al capítulo de deuda, hoy tenemos cantidades que no son depreciables, una deuda a largo plazo de €1 billón y un pasivo no corriente de €2,1 billones, lo que nos deja una relación con el EBIT de 3 y 6,5 veces que son rangos ya en mi opinión preocupantes a pesar de que en lo que va de año el EBIT ha mejorado bastante. Creo que debieran de bajar un poco la caja y los inventarios para eliminar deuda y pasivos de forma que se paguen menos intereses y todo me cuadre un poco mejor. Hoy no voy a ser excesivamente quisquilloso con los intangibles por la estabilidad de las ventas, lo ponen bastante claro en las presentaciones y las ventas en general son altamente predecibles lo cual es un plus para permitir unos intangibles mayores y una deuda mayor, pero creo que esta empresa debiera de plantearse ya mejorar la situación financiera, y reducir un poco los intangibles que tienen. Como ya he dicho hoy no tengo razón para ponerme excesivamente nervioso por sus estabilidad de ventas y rangos de ventas por marcas que me muestran. Antes de continuar he de decir que la empresa acaba de hacer un Split 1×2 por lo que tengo todos los datos de BPA y DPA al doble por no cambiar todo a última hora. Es exactamente igual para ver las relaciones pero no os fijéis en el número ya que no está corregido, para eso está el enlace a la web con los dividendos.

Llegamos a los márgenes, punto fundamental para todas las empresas. Hoy tenemos un ROE de 8,7% y un margen neto del 9,6%. Está claro que este ROE es fruto de un balance lleno de humo ya que cualquier empresa de este tipo si tienen cancha para crecer de forma orgánica tiene un ROE superior a 30%, de forma que ya vemos un poco lo que habría que depreciar el balance para que la cosa adquiera un poco de realidad. Con todo creo que las marcas que tienen dan valor al balance y sobre todo barreras de entrada. Es como una lista de clientes fijos. El margen neto está bastante bajo y me ha llamado la atención ya que me lo esperaba un poco superior. La empresa picha para mi gusto en este punto ya que no estamos hablando de un fabricante de hilo o de sal, y sus márgenes están en este entorno.

Las ventas de la empresa han crecido algo en los últimos años, no tanto como me gusta pero han crecido. La verdad es que para las compras y el orgánico del que me hablan debieran de haber crecido más, pero van por buen camino. Además como ya hemos dicho, son bastante estables en zonas como en marcas por lo que no hay mucho problema.

Sin embargo si miramos los beneficios nos llevamos una sorpresa, lo normal es que si las ventas de duplican los beneficios sigan un camino similar. Pero para mi sorpresa solo han subido un 41% en este periodo que miro. Es cierto que este ejercicio las cosas van muy bien en este sentido, pero he estado mirando flujos de caja y gastos, luego la Gráfica de las Lamentaciones nos dirá dónde y cómo se está escapando el dinero. Crecimiento medio del 3,5% anual lo que es bastante raquítico para haber comprado empresas.

Los dividendos han duplicado por lo que hay menos beneficio para reinvertir en el negocio. La cuestión está en determinar si se puede reinvertir o no con calidad y mejorando el negocio. La empresa tiene un pay – out del 30% aproximadamente, luego veremos cosas en este sentido. No hay problemas en el flujo de caja y la empresa tiene dinero más que suficiente para pagar los dividendos. Me ha llamado la atención que están gastando bastante más de lo que me esperaba en CAPEX, pero con todo sigue sin ser una cifra grande. La empresa paga un dividendo al año en mayo. Recuerdo que la sede social de la empresa está en Italia y según mis tablas de dobles retenciones le corresponde una retención en origen del 26%, un gran problema para las personas que compramos empresas para toda la vida.

El PER de la empresa ronda 35, está muy claro que a pesar de los buenos resultados que publican este ejercicio, pero estos ratios son excesivos para lo que a mi me gusta, dudo que pagara la mitad, de forma que tendría que duplicar beneficios de forma sostenible o caer la mitad para que me planteara entrar. El valor contable queda muy lejos de la cotización como ya nos lo podíamos imaginar de entrada. No es un punto a tener en cuenta en este tipo de negocios. Simplemente creo que está muy claro que la empresa está cara, por la razón que sea, está muy cara.

Llegamos al punto más interesante hoy, la gráfica de las Lamentaciones, ya que hay mucho que comentar y sobre todo, después de esto nos cuadrarán muchas cosas. Lo primero que vemos en esta gráfica es que el negocio es bueno con un margen bruto alto y estable, esto está muy bien. Los gastos en publicidad están estables, como debe ser. Pero los de administración tienen una tendencia alcista que no tiene sentido ya que una empresa que crece y adquiere otras deben de hacer justamente lo contrario debido a sinergias. No se están controlando para nada estos costes y la empresa se está sobrecargando de personas que no aportan nada pero cobran todos los meses, y aun creciendo en ventas, estos costes crecen mucho más. Amortizaciones estables, que debieran de haber subido un poco para limpiar balance, y llegamos al punto complicado. Vemos cómo los gastos financieros suben  y suben a términos que ya son preocupantes. Y de la misma forma que estos suben, vemos cómo baja el margen antes de impuestos. No hay sentido a que una empresa que paga pocos dividendos tenga un gasto financiero de este tipo ya que su negocio es bueno y generan bastante caja. Por lo tanto el dinero se está ubicando de una forma muy mala. Hubiera sido mucho mejor que no hubiesen hecho nada y hubiesen repartido todo el beneficio en forma de dividendos. Entiendo que estos aumentos en la deuda no pueden ser eternos y por lo tanto o encuentran la forma de crecer sin tirar tanto dinero o habrá problemas, porque estamos en una zona de mucho gasto financiero para un negocio como éste.

Y tras lo dicho no puedo ser muy positivo con la directiva, mi fórmula les da un coeficiente de habilidad de 4 que es muy bajo para un negocio como éste. Esto quiere decir que hay un montón de dinero no entregado a los accionistas que no se invertido de forma correcta. Seguramente esto no se sienta en la empresa ya que la cotización está muy alta y los inversores ven el retorno ahí, pero recordemos que hasta que no se venda la empresa eso no se puede contar con mucha alegría ya que de la misma forma que ha subido puede bajar, yo creo que lo correcto es ver el valor que se da a las empresas en la tendencia y crecimiento del BPA, porque de lo contrario somos esclavos del humor del mercado. Esta empresa no está mejor o peor que hace unos años en la crisis de Europa. Sin embargo el comportamiento de la cotización sí que varía mucho. Viendo en general lo que ha pasado en los últimos años, pues uno puede pensar que en este negocio tiene un refugio muy importante para sus ahorros si sabe comprar en buen momento, pero veo que no es un sitio donde vayamos a sacar fuertes revalorizaciones si nos fijamos en el BPA, cosa que puede cambiar. No dejaría de dormir teniendo el dinero aquí, pero desde luego creo que se puede dormir mucho mejor teniéndolo en la competencia.

Sobre el futuro del negocio soy positivo siempre que lo sepan cuidar. Personalmente conocía una de las marcas pero esto va mucho por gustos y zonas. Creo que si saben cuidar a los clientes e introducir el producto tienen margen para crecer. Pero aquí hay un problema, al contrario que en Texhong es fácil robar clientes a gente que da lo que da y con industrias que son muy rudimentarias, aquí para quitar clientes hay que comprar empresas, abrirse paso en nuevos mercados, producir mucha calidad y enfrentarse cara a cara con grandes del sector como Diageo o Brown Forman, con lo cual veo difícil un robo grande de cuota de mercado ya que empresas como las mencionadas son más rentables y tienen mejor economía de escala. Por lo tanto, hoy quiero dejar claro que la empresa puede crecer, puede que el sector lo haga muy bien pero esto no implica necesariamente unos buenos márgenes o buenos beneficios. Creo que esta directiva está por debajo de las dos mencionadas y posiblemente de otras más. Con todo, en este sector si se empiezan a hacer las cosas bien con el tamaño que tienen se puede crecer y sobre todo mejorar los márgenes que tienen.

Si miramos un poco la gráfica vemos una empresa que se ha disparado en los últimos años. Tras la caída en la gran crisis todo ha sido crecimiento y del grande (mucho mayor que el de sus beneficios) salvo un respiro que se tomó allá por finales de 2014. En lo que va de año lleva una revalorización cercana al 50% que es una barbaridad. Si nos acercamos un poco más, vemos un pequeño soporte en 6 y más abajo otro en 5,2. Por arriba estamos prácticamente en máximos históricos, únicamente tenemos la resistencia en 6,40 que ha roto abriendo paso a máximos históricos. Como ya he dicho antes, la empresa anda muy cara en estos momentos.

Resumiendo un poco todo, hoy nos hemos ido a un sector muy bueno para lo que buscamos en esta web, un sector que en general es muy defensivo y se suele comportar de una forma muy predecible. La empresa no está todo lo bien que debiera, los márgenes son menores que la competencia y no están sabiendo trasladar las ventas al beneficio de la empresa. Los dividendos son bajos y prudentes. Pero la empresa tiene más deuda de la que me gusta y la directiva no me acaba de agradar, tampoco me repulsa. Para una cartera de ElDividendo hasta un 4% en plata rojo a la espera de mejora de negocio y deuda. Si veo que el dinero se reinvierte correctamente, se deja de endeudar en exceso, mejoran un poco los márgenes y además veo el balance un poco más limpio me podría pensar pasarla a la zona dorada de la clasificación, pero son demasiados puntos dudosos para acercarla más. Es un buen negocio, pero hay que hacer las cosas mucho mejor de lo que se está haciendo, ya que a estos precios tengo a la competencia y me gusta mucho más. La empresa además está muy cara. Hoy tenemos el ejemplo de un gran negocio que podría estar mucho mejor llevado, pero que da lo que da, un coeficiente de habilidad muy bajo porque no se consiguen asignar bien los capitales que la empresa gana y además una deuda tan alta está comiendo mucho los beneficios, tengamos en cuenta que estamos en mínimos históricos de tipos de interés, desde luego si comienzan a subir, la situación se podría poner muy tensa. Una empresa que podría ser para todos los públicos pero que sinceramente creo que es mejor irse a la competencia.

Hoy nos despedimos con una mala noticia. Es probable que durante un tiempo sólo podamos publicar una entrada a la semana, que sería los Lunes. Entre el aumento de la carga de trabajo de mi hermano (que en principio será transitoria) y una lesión que he sufrido justamente hoy que me tendrá inmovilizado un tiempo me costará más sacar dos análisis a la semana y como digo es posible que bajemos a uno durante un tiempo. A ver si se normalizan las cosas lo antes posibles y volvemos a nuestro ritmo habitual. Con una disculpa por el inconveniente nos despedimos hoy, como siempre esperamos que la entrada haya gustado y muchas gracias por la visita.

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Inversión en fosfatos: The Mosaic Company y epílogo

Hoy cerramos el círculo del análisis específico de los subsectores de las empresas de fertilizantes. Como Josep nos tiene acostumbrados, ha sido una revisión de los más general, empezando por la revisión de la inversión genérica en agricultura, pasando por una profunda guía de inversión en fertilizantes, y posteriormente concentrándonos en los 3 principales: Nitrógeno, […]

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Comprar Acciones de General Mills

Las acciones de General Mills son de esas que están en casi todas las carteras por dividendos, no en vano lleva 118 años abonando dividendos y es un “Contender” de los dividendos, lleva 14 años aumentando su dividendo. Si miramos las acciones desde mínimos históricos, es que da vértigo. Con ciertas correcciones, tiene una tendencia […]

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Clicktrade, broker para comprar acciones

¡Hola, cazadividendos! En este artículo revisamos uno de los brokers más populares de la inversion en dividendos. Clicktrade es un broker español, adherido al Fogain, que deposita los valores en España y que tiene fama de broker barato. Yo lo utilizo y estoy, en términos generales, muy contento con él. De todas maneras profundizaremos un poco […]

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Bueno qué ¿nos hemos independizao o no?

Hola amigos, amigos hola…en capicúa.
Seguimos con el monotema de las últimas semanas…
Llega el día en el Puajmamón deberá dar respuesta a la pregunta de Rajoy. ¿Declaraste la independencia de la Comunidad autónoma de Cataluña del Estado español?, SÍ O NO… es una pregunta muy fácil chato. No te andes con ambigüedades ni gilipolleces de declaración eslovena ni la madre que lo parió.
Ya hiciste el payaso ante toda la comunidad internacional en el numerito de tu intervención en el parlament, en el que todos se preguntarón. ¿qué coño ha pasado?, porque ni los de tu partido se aclaran. ¿La declaraste? ¿sí?, ¿no?, ¿no sabe, no contesta? ¿y luego la pusiste en suspensión?, ¿a los 8 segundos?, ¿pero eso qué es, gilipollas amamonao?.

                               

Andas acojonao, porque cada día que va pasando estás más solo en tu locura. Solo te apoyan los antisistema de la Cup…Vamos lo mejor de cada patio…estudiantes, parados, ninis y jubiletas que no tienen otra cosa mejor que hacer que colgarse un puto trapo estelado al cuello.

El día grande para vosotros fue cuando la gente separrata tuvo un principio de orgasmo al ver por la tele como tú, ¡chalao! (que yo creo que hasta te habías peinao ese día tu pelambrera de fregona) declarabas la independencia y la creación del nuevo y flamante Estado catalán, para 8 segundos después decir que dejabas en suspenso el nuevo país y seguíais como ahora…hasta que hubiera diálogo con España…VAMOS, UN COITUS INTERRUPTUS en toda regla, je,je,je.

Sois el hadmerreir de Europa con vuestra patética república con una vida de 8 segundos. Yo mismo tengo eructos después de un trago largo de cerveza más largos. Record mundial de precocidad que aparece en la wikipedia como el páis con una duración más corta qy que supera el anterior record que es de: ¡Cataluña!, jojojo…lo vuestro no es crear países precisamente…Ridículos e inútiles por lo que vemos.

Se os han largado las empresas más emblemáticas y poderosas que tenéis y eso ha sido un torpedo en la línea de flotación del buque independentista…El barco hace tanta agua que se va a pique (¿O era Piqué?, je,je,je), y dentro de tu partido hay muestras de nerviosismo ante tamaña huída. Se habla de más de 600 empresas que han cambiado su sede a otras partes del territorio español,( y las que faltan que se irán proximamente sin continuáis vuestra absurda cruzada) y hay muchísimas más que por tamaño no pueden hacerlo porque son empresas medianas o familiares que si no ahí no quedaba ni el Tato. Hasta las empresas de hacer trapos estelados y tappers para votar(¿lo que vosotros hicísteis el 1 de octubre se llama votar?, je,je,je) son chinas…

Hay daños colaterales muy duros para las empresas que no son independentistas pero que pagan el pato solo por ser catalanes, y sus productos son boicoteados por muchos españoles que prefieren comprar otras cosas similares, ante el temor y el asco que les produce pensar que con su dinero se financia un estado separatista…No hay lógica en esto, pero es que los daños colaterales nunca son lógicos y cada uno hace con su dinero lo que le viene en gana.

El turismo, ya ha descendido un güevo en esa tierra, y las reservas de hoteles se van cancelando a pasos agigantados. Se están parando inversiones y las empresas internacionales se están pensando muy mucho la inversión allí, con el perjuicio que eso supone , aunque no solo para voostros , sino para todos (daños colaterales)

Miremos el siguiente vídeo que explica de maravilla lo que supondría la independencia para Cataluña: LA RUINA (Claro que esto lo separratas lo van a negar siempre…para eso tienen a sus borregos que les siguen)

Pero no todo es malo dentro de este sinsentido…
Habéis conseguido con vuestro patético intento de golpe de estado (¿en suspenso?) unir a toda una nación bajo el eslogan de “Cataluña es España”…y hasta allí en Barcelona ha habido muestras de españolismo como nunca antes se había visto ¡GRACIAS POR ESO PUAJMAMÓN!.
Hasta la empresa radicalizada del Colacao y la Nocilla (Idilia) se os ha largao a Valencia, y es que ya sabemos que la pela es la pela, y si te tocan el bolsillo hasta el imbécil dueño de la antes Nutrexpa se baja los pantalones y os deja tiraos…¿Y el Barça?, ¡ay mi patético y abochornante Barça!…ya han dicho que sus presupuestos solo se contemplan jugando la liga española…así que estos también reculan, je,je,je…”Mes que un club”,jojojo…muy bonito, pero tambien se han cagao.
Hay una especie de hermanamiento entre españoles de todos los sitios que defienden la Constitución y la unidad de España…y un reconocimiento sincero a nuestras fuerzas del orden tan vilipendiadas estos días en Cataluña.

                                

Pero tú con ese flequillazo que te tapa los ojos no quieres verlo, eres el más radical de tu partido en el que hasta el verdadero artífice de todo este guirigay que habéis montao (Arturito “el imputado” Mas), ha reculao y ha dicho que no podéis independizaros, que no tenéis las “armas” para poderlo llevar a cabo…y lo más importante: NO OS RESPALDA NADIE. ESTÁIS COMPLETAMENTE SOLOS…bueno, solos, solos , no ahí tenéis a los de la Cup ,je,je,je.¡Coño esos mismos, de la Cup que se sintieron traicionados ante la independencia o no independencia, si es que nadie lo sabe aún, y amenazan con dejar vuestra coalición de chichinabo que montásteis para este fregao.

Hasta Shrek Junqueras anda acojonao y te pide que des marcha atrás…pero tú eres un radical que vas a llevar a los tuyos a la ruina….o no, ¡es que aún no has contestado a la pregunta de Rajoy, a esa misma que la comundad internacional te lleva haciendo días…!¿Declaraste la independencia o no?…

Decídete majete que el artículo 155 está esperando.

Precisamente hago un copia y pega de un artículo del ABC en el que se pedía contundencia a nuestro presidente ante el órdago lanzado por Puajmamón y eso que el artículo es de finales de agosto pero no ha perdido contundencia ante lo que se vió el 1 de octubre y las 2 semanas posteriores : ya veremos si el lunes hay puesta en marcha del 155 o no…según la respuesta que decida Puajmamón darle a rajoy.

La rebelión separatista es una obra de ingeniería social del poder nacionalista, no surgió en origen de ningún anhelo clamoroso de la sociedad catalana. En 2010, Artur Mas reclamó al Gobierno un pacto fiscal a la carta, que privilegiase a Cataluña respecto al resto de las comunidades, liquidando así la solidaridad interterritorial y acabando en la práctica con la igualdad de derechos de los españoles. El Ejecutivo no tuvo otra opción que rechazarlo. Mas, que nunca se había declarado separatista, viró al “soberanismo”. Aprovechando el malestar de la crisis, y para enmascarar su pésima gestión al frente de una Generalitat quebrada, se parapetó tras la bandera secesionista. De manera unilateral activó el mayor problema que hoy afronta España, el único que amenaza su existencia.

Ningún Estado democrático del nivel del nuestro ha tolerado ni toleraría una insumisión así. La sublevación contra el Estado del Parlamento de Cataluña y la Generalitat es insólita y aberrante en el ámbito occidental. Los casos de Quebec y Escocia, tantas veces invocados por los separatistas, fueron radicalmente distintos, pues se llevaron a cabo respetando escrupulosamente las legalidades canadiense y británica (y en ambas ocasiones el independentismo acabó derrotado). Los golpistas quieren derogar la legalidad española para imponer una nueva y autoritaria en nombre de un imaginario deseo del pueblo catalán, que en su mayoría rechaza esa ruptura.

El único “diálogo” que admiten es que se acepte romper España en los términos que ellos han establecido. Hace siete años, cuando arrancó el envite, costaba creer que llegaría tan lejos. Los propios dirigentes del PP en Cataluña hablan hoy de “golpe de Estado”. Es cierto que el Gobierno de Rajoy no ha hecho concesiones al nacionalismo en materias que afecten al modelo de Estado. También es verdad que ha ido denunciando sus desafueros ante el TC. Pero si hubiese que hacer un balance, está claro que la causa separatista ha avanzado notablemente. Han dado pasos para armar su república. Han llevado la iniciativa frente a un Estado siempre a rebufo, que intenta reconducir tardíamente hechos consumados. El Gobierno carece de un discurso estimulante en defensa del valor de España. La propaganda y acoso social de un nacionalismo xenófobo ha dividido de manera crítica a los catalanes. Ha provocado incluso que ser catalán y sentirse español tenga un peaje en la vida práctica. A comienzos de este año, el Gobierno todavía lanzó una naif “Operación Diálogo”. El fruto de aquel absurdo intento está ahí: dentro de exactamente un mes los sediciosos convocarán su referéndum ilegal, su espoleta para intentar diezmar nuestro país y hundir a Cataluña en la pobreza, el aislamiento y el totalitarismo.

La mayoría de los españoles se sienten indefensos y enojados, no entienden a qué espera el Gobierno para actuar. Los ciudadanos, incluidos millones de catalanes que se sienten españoles, contemplan con perplejidad y desasosiego la impunidad con que avanza el separatismo. Con una Generalitat rescatada por el Estado, los impuestos de todos sufragan el proyecto de propaganda y diplomacia rupturista. Han querido humillar al Rey, el jefe del Estado, en Barcelona en una marcha por las víctimas y contra el terrorismo; una más de las ofensas diarias contra España y los españoles. Las leyes de sesgo dictatorial para construir el Estado catalán han sido expuestas, por lo que estamos cuanto menos ante un delito en grado de tentativa. En una situación de tal gravedad no basta con que el Gobierno afirme que todo está controlado, que las carencias logísticas les impedirán celebrar una consulta. Urge actuar, activar todos los mecanismos de que dispone un gran país para defenderse, incluido, por supuesto, el artículo 155 de la Constitución.

                                       

Es cierto que la deriva del PSOE de Sánchez dificulta la respuesta. En esta hora difícil en lugar de hacer piña contra el golpe se dedica a repartir culpas entre el Gobierno y los sediciosos y a barajar conceptos tan lesivos y disparatados como el de “nación de naciones”. Pero aun así, el Ejecutivo dispone de sobrados mecanismos legales –la mayoría en el Senado del PP es clave– y discursivos como para frenar este insólito desorden, cuyas primeras víctimas son los propios catalanes. Desde ABC abogamos por que se actúe sin más demora para atajar la sublevación. Un Estado no puede renunciar a la más elemental de sus funciones: hacer cumplir la ley y defender los derechos y libertades de sus ciudadanos. Si lo hace, pronto dejará de ser tal Estado.

Ya estoy de vuelta…

Para mi (y para todos, creo), Puajmamón y Junqueras solo son juguetes en manos del capo del soberanismo…Arturito Mas, Artur I  emperador de Catalunya y señor de las Baleares, Valencia y demás tierras del imperio catalán. Ese que pregonaba a los cuatro vientos en los mítines que allí estaba él con su espalada tan ancha, para soportar cualquier imputación, o multa que le cayera por sus actos de sedición…hasta que le mandaron la notificación de que tenía que abonar 5 millones de euros por ser declarado culpable de la mierda esta en la que han metido al conjunto del pueblo español. Y esa espalda tan ancha se encogió de tal manera que hasta se le metió el culo pa´dentro.
Y va y le pide a sus secuaces una limosnilla para poder pagar la multa, jo,jo,jo. No se puede caer más bajo…un tiparraco que se ha metido en el charco de mierda hasta el cuello.

El fulano este fue el que empezó toda la gresca hace unos años, ¿el motivo?…Las perras, lo de siempre. Como auténtica sanguijuela aprendió del maestro Puyol las artes de pedir, pedir y pedir como si no hubiera un mañana, y nuestros gobernantes cedían y cedían, dicen que Aznar hasta hablaba catalán en la intimidad. Y llegó la crisis y se cerró el grifo para todas las comunidades autónomas. Pero estos que se creen superiores al resto, porque alguien les ha dicho que del Ebro pa`bajo todos moros y que ellos son europeos como los norteños, se revelaron ante los recortes y lanzaron el órdago de un referéndum para decidir si se iban de España o se quedaban…con dos cojones y sin contar con el resto del conjunto nacional.
Nuestro amiguito el emperador catalán, al verse con la soga al cuello, con amenaza de cárcel e inhabilitado para todo cargo público por la desfachatez del intento de votacion del 9-noviembre-2014, no tuvo más remedio que echarse a un lado y poner a un títere para seguile manejando desde la sombra…y por supuesto esa marioneta debía de tirar pa´lante con el órdago, e ntentar que no les pillaran el farol. Y así llegamos a la situación actual:

Pero el culpable supremo es Artur Mas…Puagmamón es historia, un muerto político, y para eso le pusieron en la poltrona…para quemarlo en caso de fracaso y para que el emperador no muera con él.

-Señor Mas, señor Mas, que desde Madrid no se creen nuestro arrebato patriótico, y amenazan con descabezar el parlament y tomar Cataluña por la fuerza . Todos nuestros esfuerzos no habrán servido para nada.

-No podrán quitarme mi imperio. Catalunya es una nación soberana.

-Pues nos advierten de que como sigamos con esta secesión, nos vamos a enterar. Podemos ir a la cárcel. Usted ya ha sido inhabilitado, el procés se muere.

-¿Morirse?, ¡eso nunca por Sant Jordi y por la Moreneta!.¡ alguna solución habrá!.

-Bueno, podemos hacerles creer que nos retiramos y que incluso le quitamos a usted del poder. Ponemos a cualquier pringao del partido al que podamos mangonear y así moveremos sus hilos desde la oscuridad, sin que se enteren en Moncloa…y cuando menos se lo esperen.¡zas! reaparecemos, tomamos el control de la Generalitat , quitamos al títere y le proclamamos a usted Emperador de los Països Catalans.

-¿Pero y la gente, mis subditos qué pensarán?

-¡Bah!, los que son de Convergencia de toda la vida, no dirán nada, con tal de que el procés siga pa´lante , y si no se les unta con perras como hemos hecho siempre; el problema quizá sea los otros…los de Esquerra.

-Sí, el Junqueras ese nos mira mal. Bueno ese es que mira mal a todo el mundo desde que nació, sobre todo por un ojo.

-No se preocupe eminencia y gran lider…a Junqueras le damos la vicepresidencia y le prometemos que será el 1º ministro del Imperio Catalán, y verás como acepta.

-Pero mandará mucho…

-¡Qué va!, nadie podrá mandar más que el auténtico héroe del Imperio: Artur I de Catalunya.

-Pero quedan los zarrapastrosos esos que huelen mal, esos que no saben que es el desodorante…los de la Cup, ¿a esos qué les damos?.

-Esos no saben ni leer, a esos piojosos los damos algún edificio abandonao y que hagan una comuna, con eso ya les tenemos contentos.

-Venga vale, por cierto no volváis a dejar entra aquí a los cuperos esos, que he tenido que mandar fumigar el despacho de la última vez… ¿qué marioneta ponemos al frente?.

-Habíamos pensado en Laporta, pero dado su afición a los puros caros y a bañarse en champán francés y a rodearse de putas… vemos que el vulgo, esos piojosos de la Cup, no le verían con buenos ojos, se le ve demasiado vicioso. ¿Qué le parece Bartomeu?.

-¿Bartomeu?, ¿en serio?…pero si la gente se ríe de él y le llama Novita, el niño estúpido ese de los dibujos de Doraemon. Buscad a otro pringao.

-Mire esta foto, es de un alcalde del partido. se llama Puigdemont, es el pringao perfecto. un auténtico radical que se meterá hasta e cuello en el fango si se lo pedimos.

-¡Joder que pinta1, pero si parece un fraggle, vaya pelos que tiene el gachó, ¿pero es que no hay nadie que no parezca un dibujo animado?

-Tenga en cuenta eminencia reverendísima, su alteza imperial, que el secesionismo solo lo apoyan nuestros jóvenes cachorros y los jubilados que como no tienen otra cosa que hacer que cuidar nietos, pues ven esos dibujos en la tele, así que simpatizarían con cualquiera de los dos candidatos.

-Bueno a Barto, lo descartamos que hace más por la independencia en el Barça que cuanlquiera de nosotros en los mítines. Pongamos al otro, al fraggle, al del pelo fregona…

-Puigdemont.

-¿Puajmamón?…pues no sé yo, con ese nombre incita a la risa y además con esos pelos, ¿es que no se peina?.

-Puigdemont eminencia, no Puajmamón. es el alcalde de Girona.

-¿Girona?, ¿qué es eso de Girona?, ¿algún pueblo del Penedés?

-No no es un pueblo, es una ciudad de Cataluña muy bonita.

-¿Una ciudad?, ¿existen ciudades a parte de Barcelona en Cataluña?

-Si su alteza serenísima, hay más ciudades más allá del Tibidabo. Debería de salir más, para conocer a sus súbditos.

-¡Ah yo creía que fuera de Barcelona solo hay campo y payeses!.


                            

Voy a poner el comentario que dejó un lector sobre lo que piensa de este pájaro.

“Todavía no logro entender cómo los Catalanes no se han desecho de Artur Mas. No lo puedo comprender… Pasará a la historia como lo peor que le ha pasado a Cataluña en siglos.. Y El todavía sonríe..
Repasemos sus logros:

Recibe el liderazgo de un partido hegemónico, Convergencia i Unió, que lleva décadas gobernando sin oposición real, con mayorías cómodas, y haciendo y deshaciendo a su antojo. Eso supone miles de cargos públicos decididos por ti, miles de favores… Otros tantos en las empresas privadas, que necesitan de tus permisos, autorizaciones, normativas para desarrollar su actividad.

Controlas toda la actividad de Cataluña. Nada se decide sin ti. Y además, te has convertido en la bisagra de los dos partidos nacionales, PP y PSOE, que te llaman cuando quieren gobernar en España.
Has conseguido, con la ayuda de toda España y con los éxitos del FC Barcelona proyectar una imagen moderna y abierta de Cataluña. Atraes a turistas a Barcelona por millones… Y Barcelona es una ciudad tranquila.
Y todo eso, sin hacer mucho ruido…

Y de repente, te lías la manta a la cabeza, y para tapar la corrupción del 3% y salvar lo robado, en vez de negociar una salida aceptable y a largo plazo y en silencio y das el salto al independencia.
Primero pierdes el gobierno de Cataluña. Después pierdes el partido, que se divide y se rompe. Luego empieza a salir la información de toda la corrupción. Nombres de familias hasta ahora respetables empiezan a perder su reputación.

Después pierdes la calle, que se convierte en insegura y en zona de enfrentamientos y batallas… Pierdes tu posición de President y te imputan. Y sigues sin reaccionar… Pierdes las elecciones autonomicas, y más de la mitad de tu electorado. Siguen ensuciándose nombres Catalanes de toda la vida…

Pierdes el seny, y pierdes la iniciativa política. Te tiras por la cuesta de la independencia. Empiezas a dilapidar recursos en embajadas y demás tonterías… Empiezas a desacreditar a Cataluña internacionalmente. Y sigues y sigues, como el conejillo de Duracell.

Haces un primer referéndum tramposos, y te crees todas tus trampas. Y sigues con lo mismo… Y la traca final, desprestigias del todo a Cataluña, pierdes empresas centenarias, divides a familias, amigos, vecinos, compañeros… Haces que Cataluña haga el ridículo más grande que se recuerda en el mundo… Y aunque todavía no han llegado los efectos, haces quebrar a cientos de empresas y mandas al paro a miles de familias Catalanas…

Artur, eres un genio!!

Pero yo que tú, me escondería en un sitio remoto, pues dentro de algunos meses, cuando el daño causado empiece a ser insoportable, te irán a buscar a tu casa para agradecértelo como te mereces… Y esa sonrisa falsa que no te crees ni tú desaparecerá de tu cara.
Ni el peor enemigo de Cataluña hubiera soñado tanto destrozo ni lo hubiera hecho mejor…”

¿Y la bolsa?…Pues la bolsa ná de ná. Se prevee una buena bajadita de los valores del Ibex si estos revolucionarios de pacotilla siguen con su secesión. Ya veremos mañana en qué queda la cosa, pero el fregona ha de dar una respuesta convincente a Rajoy a 1ª hora del lunes, si no quieren verse inhabilitados y sin poderes en La comunidad autónoma de Cataluña…Para eso siguen allí las verdaderas fuerzas del orden. Hay otra por allí que ya la llaman los “mossos amorosos”, con esta no se puede contar…de momento. Pero el artículo 155 es una espada de Damocles que está sobre el pescuezo de Puajmamón (Y del cuello de Shrek Junqueras…aunque la cabeza visible es la del fregona)
Mis 4 órdenes limitadas (REE, Enagás, Ebro, Viscofan) siguen ahí en stand by esperando un bajadón del Ibex , que no creo que sea pa tanto, si Puajmamón sigue con su ambigüedad de declaración , ¿si, no?…decídete majete que tengo mis perras ahí paradas.
Esto tiene pinta de semana movidita…

Por otro orden de cosas. no sabemos si esta semana ACS contraofertará la OPA  sobre Abertis….Yo por si acaso , y veo que muchos de vosotros andáis igual: NO VENDO, y menos a 16,50, estando como están a 17,47 en el mercado. Pero aunque los italianos de atlantia suban la oferta, 8se habla de 18 pavos por acción), NO VENDO, mientras mis abertis sigan dando el dividendo que dan…otra cosa es que lo reduzcan o lo quiten, entonces tendré que asumir la cagada y venderlas a quizá menor precio que ahora…Pero eso ya se verá.

Chistecito del día

- Qué te pasa, hombre, que te veo muy preocupado?

- Nada, tío, que mi negocio no funciona.

- ¿Pusiste letreros?

- Los más caros.

- ¿Pusiste ofertas?

- Imposibles de igualar.

- ¿Propaganda?

- También.

- Entonces, ¿qué puede fallar?, vamos a ver… Déjame echar un vistazo… Letreros, propaganda, ofertas… ¡Serás gilipollas! Que no es con CE, ¡sastrería se escribe con ESE!

Chistecito del día bis

Un marinero enseñando orgulloso su tatuaje a un amigo:

- Pues si tío, este tatuaje me lo hice hace 20 años en el puerto de La Habana.

- ¡Cómo mola! ¿Y si te das con jabón, no se va?

- Pues… ahora que lo dices… no sé.

Chistecito del día tris

Dos tíos están jugando al golf cuando uno de ellos le pega con la pelota a otro jugador en el extremo opuesto del campo. Cuando se acercan, ven que el hombre está muerto, y tiene la cabeza cubierta de sangre porque se le ha quedado la pelota incrustada en su nuca.

- ¡Dios mío! ¿Y ahora qué hago?

- Yo intentaría sacar la pelota del hoyo con un hierro del nueve.

Chistecito del día cuatrís

Dos amigos:

-Oye Manolo, ¿me prestas 50 euros?

-Bueno, vale, pero con la condición de que no te los quedes mucho tiempo.

-¡Ah! Por eso no te preocupes, en una hora ya no los tengo…

Chistecito del día quintís

Dos amigos se encuentran y uno le dice al otro:

- Pues he estado en Portugal de vacaciones.

- ¿Y qué tal por allí? ¿Qué tal las lusas?

- Las lusas? Esto…si, muy bien…

El amigo vuelve a su casa y busca el significado de lusas en el diccionario y ve que se trata del gentilicio de las portuguesas.
Al tiempo se vuelven a encontrar:

- ¡Hombre! ¿Qué tal todo?

- Pues bien, acabo de venir de ¡Alemania!

- ¿Ah si? ¿Y cómo te fue? ¿Te gustó? ¿Qué tal las teutonas?

- Eh…bien, las teutonas bien.

El hombre va a casa y busca en el diccionario la palabra teutona, y ve que es el gentilicio de las mujeres de Alemania.
Al cabo de unos meses se encuentran:

- ¡Hombre tío! ¿Qué tal? ¿Cómo te va?

- De maravilla, acabo de venir de Egipto.

- ¿Ah si? ¿Y qué tal por allí? ¿Te gustaron las pirámides?

- ¿Las pirámides? Uff tío, me acosté con 2. ¡Unas fieras en la cama!

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