Minirebajas

                         



 Llegaron las rebajas de enero, y en las Bolsas todavía podían comprarse buenas empresas a precios interesantes. No lo dudé, y seguí haciendo minicompras. En esta entrada os explico las compras que hice en los últimos días


 Como ya viene siendo habitual en entradas anteriores, podréis disfrutar de la entrada en triple formato: 


 A) Vídeo de YouTube:

B) Audio:


 También puedes escuchar el audio en mi canal de ivoox: “Los podcasts de Dividendo Rentable”.

C) Texto (PDF):


 


 LA ADVERTENCIA DE SIEMPRE

 Estas operaciones realizadas no son recomendación de nada. Solo soy un inversor particular que tiene un blog y que invierte por su cuenta y riesgo. No tengo una formación financiera específica. Toda persona que invierta debe hacerlo siguiendo sus propios análisis racionales, y no comprar o vender porque alguien como yo haga una cosa u otra.

 
 DESPEDIDA

 Y aquí lo dejo.

 Si os ha gustado la entrada, no dudéis en compartirla en redes sociales. Tampoco temáis dejar un comentario en el blog opinando sobre la idoneidad o no de estas operaciones.
 Saludos y suerte con vuestras inversiones.  


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PILOTO AUTOMATICO: ENERO 2019

El año pasado publicaba una entrada titulada Piloto Automático, en la que hablábamos sobre la posibilidad de ir creando una cartera pasiva de largo plazo, con aportaciones mensuales de forma sistemática a un fondo indexado, en concreto al Amundi Index World. Indexado que replica el comportamiento del mercado global. Dicha entrada terminaba como pueden leer a continuación:¿Puedes ahorrar 100 euros de tus ingresos mensuales? Si puedes, no hay excusa. Como dato para animarte a invertir, con una revalorización anual del 8% con tasas de inflación del 2%, esos 100 euros serán 68.000 euros dentro de 25 años. Y si en vez de ahorrar 100 euros, puedes ahorrar 200 euros, a 25 años la cifra será de 135.000 euros. Esos 135.000 euros en fondo de reparto al 5%, te aportarán 440 euros libres de impuestos cuando estes jubilado, no esta nada mal. 
Seguiremos aportando los próximos 18 años. Nos vemos en Enero para comentaros la evolución de esta posición de Mi empresa llamada “Piloto Automático”. Creo que será bastante interesante ver la evolución los próximos años en el Blog.
Pues ha llegado Enero, y nos toca revisar la evolución de este activo de Mi Empresa. La idea, como comenté el año pasado, es aportar 100 euros todos los meses, esté como esté el mercado. Hemos cumplido con el plan, y seguiremos cumpliendo con él hasta que mi hija cumpla los 18 años. En la siguiente imagen pueden ver las aportaciones realizadas desde la entrada en mi cartera:

Inicié posición en Febrero del 2018, y de forma sistemática, he ido aportando 100 euros todos los meses. Al cierre de los mercados ayer viernes y a falta de actualizar el VL de los últimos dos días, la rentabilidad acumulada desde febrero del pasado año es del -0,5%.
Cada cual debe tener sus propias conclusiones y valorar si esta forma de invertir es la ideal para su perfil inversor.
Personalmente, creo que esta forma de invertir se caracteriza por:
  • Ser una forma sencilla, sin “preocuparse” del estado del mercado, ni de la evolución de posiciones individuales.
  • Tener un coste en comisiones muy bajo, en concreto para este fondo, el TER se sitúa en un 0,30%, bastante inferior a las comisiones de los fondos value, que suelen rondar el 2%.
  • Poder tener con una sola posición, tu cartera diversificada a nivel mundial.
  • A nivel psicológico nunca sufrirás una fuerte caída de forma concreta, como puedes tener si inviertes directamente en empresas.
  • No se me ocurre una forma mejor de invertir si puedes ahorrar “sólo” 100 euros mensuales, das la orden de contratación mensual y ya dentro de 18 años miras el resultado.
La “pata” de Fondos Indexados de mi cartera representa ya un 5%, e irá aumentando los próximos años. A día de hoy, la forman 4 fondos con la siguiente estrategia en cuanto a aportaciones sistemáticas:
  • Amundi World: 100 euros mensuales.
  • Amundi Emergentes: 200 euros semestrales.
  • Amundi Europa: 200 euros cuatrimestrales.
  • Amundi SP500: 200 euros cuatrimestrales.
  • Aportes extras a las anteriores, en caídas significativa del mercado en Amundi Europa y SP500.
Y Hasta aquí la entrada de este sábado, volveremos a principios de Julio con un “nuevo episodio” sobre la posición Piloto automático de Mi Empresa. Las coincidencias en muchos casos son desgraciadas, y este pasado jueves nos dejo el padre de la inversión en Piloto Automático, el padre de la inversión con sentido común, el padre de la inversión indexada, el padre de la inversión pasiva……D.E.P JONH BOGLE.

Saludos a todos.

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¿Es frugalidad sinónimo de felicidad? – Las 3 claves para ser frugal

Frugalidad es una palabra poco habitual, pero a la vez muy importante. En este artículo no voy a darte simplemente la definición de frugalidad, porque eso no te aportará mucho. Voy a explicarte por qué creo que la frugalidad puede ser una de las claves de la felicidad, una simple lectura de pocos minutos que […]

Puedes ver la entrada ¿Es frugalidad sinónimo de felicidad? – Las 3 claves para ser frugal en Opinatron – Independencia Financiera y Dinero.

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Cómo sobrevivir a los tiburones bursátiles

Bueeeenoooo, mis queridos niños y niñas, mis plegarias fueron escuchadas y el Rincón del Lector parece que vuelve por sus fueros. A la entrada del otro día del put-ero Luis C, le sumamos hoy la de un nuevo amigo que se une al grupo de frikazos que pululamos por este bendito blog. Algunos ya le conoceréis pues tiene un blog propio que aunque es de reciente creación, por supuesto forma parte de mi exclusiva y selecta lista de ahí a la derecha. Es el Barón del dividendo

En él encontraréis análisis muy completitos de empresas de esas que todos perseguimos como por ejemplo la última de las que nos habló: PÉPSICO. Además es otro aristócrata que se suma a la lista de amigos del blog  junto con el Conde de Cobas, je,je,je. Y es que el blog se nos llena de sangre azul….

Ni que decir tiene, una vez más, que muchas gracias a todos los que mantenéis vivo el Rincón del Lector, ¿he dicho ya que me liberáis de hacer entradas por mi cuenta?, je,je,je. 

Eso sí Barón, te has quedao corto en lo de que mi blog es mágnífico y afamado..Te ha faltado decir lo increíblemente guapo que soy, además del mejor inversor que ha pisado este mundo, ¡qué coño este mundo!, esta galaxia y la de al lao. PERO TE PERDONO POR ESTA VEZ.

               







         CÓMO SOBREVIVIR A LOS TIBURONES BURSÁTILES



Muy buenas soy el Barón del Dividendo y gracias por estar al otro lado para poder leer esta entrada. Primeramente agradezco a Pobre Pecador que me conceda un pequeño espacio en su magnifico y afamado blog para realizar una reflexión sobretodo lo acaecido en las últimas convulsas semanas.

Lo que me ha llamado poderosamente la atención es que se ha podido ver claramente las dos emociones que gobiernan los mercados. Miedo y avaricia. Los miedosos, desesperados, al ver su cartera en rojo y los avariciosos, también desesperados, viendo oportunidades de compra en cada acción y planteándose apalancarse, es decir, endeudarse. Y ambos extremos, como en política, son peligrosos, muy peligrosos.

Entrar en el ‘juego bursátil’ sin tener un mínimo de dominio de estos dos sentimientos es prácticamente un suicidio. Recuerden que el mercado juega a ponernos nerviosos, ansiosos, a obligarnos a actuar emocionalmente para cometer fallo. Un fallo es perder dinero.
Tengan presente que somos una sardina en el inmenso océano y luchamos contra tiburones despiadados, somos su alimento.

¿Qué es lo que puede uno hacer para nadar y sobrevivir entre tiburones?

Pues comportarse lo más parecido posible a los tiburones a través de una estrategia o receta y aferrarse a ella. Toda estrategia se fundamenta en cuatro pilares

     1. (In)formación y estrategia
     2. Gestión del capital (donde, cómo y cuanto invierto)
     3. Gran gestión emocional (estoy cómodo con la inversión)
     4. PACIENCIA

Sé que para muchos es algo obvio pero siempre viene bien recordarlos y, sobre todo,  tenerlos muy presentes. Yo los tengo por escrito al lado del ordenador, para no olvidarme de ellos.

(In)formación y estrategia

Aunque la palabra formación a Pobre Pecador le hace pitar los oídos, es necesaria. La (in)formación es poder y con internet está más accesible que nunca… pero también la desinformación. Por suerte, existen muchos blogs/webs donde encontrar toda la información, véase la lista de blogs de Pobre Pecador.
Un sin fin de estrategias a largo plazo: inversión por dividendos, value investing, fondos de inversión, indexados, ETFs…. Decidir por una de ellas es la primera gran toma de decisión.

En mi caso mi estrategia es la inversión por dividendos en los llamados aristócratas del dividendo. No quiero decir que sea la mejor pero es con la que más cómodo me siento y esto es FUNDAMENTAL.
Prefiero gestionar yo mismo mi cartera y así aprender sobre análisis de empresas y del mercado. De esta inquietud nace mi web, el poner en escrito mis análisis. Porque la mente a veces es frágil y se olvida de los números y aparecen las emociones. ¿Quién no se ha ‘encariñado’ de alguna empresa que no es adecuada?.

(Nota de Pobre pecador: A mí no me ha pasao nunca, je,je,je.)

Decidida la estrategia hay que seleccionar las empresas adecuadas con los criterios para adquirirla. Si PER menor de 15, con una RPD mayor al 3%, etc. Cada uno debe escoger sus parámetros y de ahí obtener un precio de compra. Sirva como ejemplo mi estrategia disponible en mi web.

Gestión del capital

Importante la cantidad de dinero a destinar a cada empresa mejor dicho qué tanto por ciento se aporta a cada empresa. Aquí es fundamental la diversificación para evitar sustos innecesarios. No hace falta recordar lo que ocurrió en España años atrás con la burbuja inmobiliaria. Muchos invirtieron en un solo activo y al final salieron escaldados y arruinados.

En mi caso, diversifico en países o zonas Euro, USA y UK y que cada empresa no supere el 5% del total. En cuanto a diversificación por sectores estoy trabajando en ella.

No solo hay que conocer el dinero a destinar a cada empresa sino hay que establecer el modo de compra. Compras periódicas (mensuales, bimensuales o anuales) o  dejar liquidez para las grandes caídas y actuar, si el miedo lo permite. Yo realizo una mezcla de ambas, compra mensual pero sin toda la ‘artillería’.

Gestión emocional

Va ligado a la estrategia. Es necesario una estrategia en la que se esté cómodo, aunque no tenga tanta rentabilidad. En mi caso, me ayuda el saber que voy cobrando una rentas en forma de dividendos. En esta estrategia lo importante son los dividendos, la cotización es secundaria. No se busca una valorización de la acción sino que el dividendo.
He probado el value investing y me estresa en demasía pues debo saber cuando comprar y cuando vender y ya son dos decisiones importantes por cada empresa. Ello me implica un estrés añadido.

Aferrarse a la estrategia es vital porque el tiburón está a la vuelta de la esquina esperando a que las emociones aparezcan. Fácil de decir ya más complicado realizar.
Deben ser fuertes mentalmente aún cuando parezca que va a contracorriente del mundo. El no comprar la acción de moda porque no reparte dividendos o seguir las opiniones de terceros, que como culos cada uno tiene el suyo, aunque no se amolde a la estrategia son dos errores muy comunes.

PACIENCIA

Recuerden que la estrategia es a largo plazo y largo plazo son años e incluso décadas. No se dejen influir por lo que ocurre en una semana o un mes. La paciencia y el tiempo les recompensarán.

No voy aburrirles más pero considero que era una entrada necesaria, una reflexión para estos momentos, y los venideros, de gran movimiento.

De nuevo agradecer a Pobre Pecador por dejarme un hueco en su afamado blog. Si tienen dudas o alguna inquietud pueden contactarme por e-mail en barondeldividendo@gmail.com

Saludos aristócratas.

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Resumen Año 2018

Hola Compañeros:

Llega fin de año y no queda otro remedio que pasar revista a todo lo sucedido en nuestra cartera, ver cómo lo estamos haciendo y cómo van las cosas. Dejamos atrás un 2.018 en el que la volatilidad ha tomado protagonismo, un año en el que nos han recordado lo que era una caída razonable en bolsa y en el que muchas empresas han llevado una cura de humildad. La bolsa es así, cuando un inversor o acción está que se sale y se vende como el mejor, es que le queda poco para la cura de humildad y la vuelta al estado original. Los inversores de mi estilo, pues nosotros seguimos en nuestro mundo paralelo, un mundo en el que las cotizaciones no tienen demasiada importancia, un mundo en el que hablamos de retornos, márgenes de beneficios, BPA, coeficientes de habilidad y un sinfín de cosas. En una entrada cualquiera podéis comprobarlo, podéis contar las veces que se repiten estas palabras y mirar las veces que veis la palabra cotización. La cotización para mí es un medio, no un objetivo. Como no puede ser de otra forma, a mí también se me ponen los pelos de punta cuando veo ciertas caídas en algunas empresas que llevo en cartera, quien diga lo contrario es que os está engañando a la cara. Pensáis que nuestro querido Paramés no ha dejado de dormir este año con alguna de las caídas o problemas que han tenido algunas de sus posiciones importantes, os aseguro que ha estado muy preocupado, pero mucho más de lo que nos imaginamos; seguramente mucho más que otros gestores de fondos competencia pero que por una u otra razón no han salido muy bien parados y sin embargo, no están llevando el linchamiento periodístico que está sufriendo Cobas.

Personalmente me da exactamente igual, ya que no me pagan por hacer publicidad ni uno ni otro. Ni me pagan ni me van a pagar, yo no vendo mi nombre a nadie más que a mí mismo. Yo cuento lo que hago, y estos meses en los que Cobas ha bajado yo he seguido metiendo dinero ya que las empresas en las que está invirtiendo son lo que yo busco en el fondo, empresas de valor en las que a mí como particular no me sale rentable invertir. Además, y lo he dicho muchas veces aunque muchos no me crean, yo no soy un inversor de valor y para cubrir ese espectro de la inversión me es mucho mejor, más cómodo y barato, pagar a Paramés. De todas formas de esto ya hablaremos un poco más adelante, ya que quiero tratarle un párrafo a los fondos y sus descalabros en general. Vayamos ahora con la prueba de que yo no soy un inversor valor, por mucho que algunos lo digan y otros no tengan demasiado claro lo que es un inversor de valor, al menos como yo lo entiendo.

Y aquí van mis datos para el ejercicio 2.018. Como todos ya sabréis tengo mis inversiones organizadas como si de un fondo inversión se tratara, para obtener a tiempo real el valor liquidativo de mis inversiones y sobre todo, para controlar lo que hago bien y lo que hago mal. Dentro de este valor liquidativo están descontados los impuestos, las comisiones y todo lo que me genere un gasto, de la misma forma que un fondo descuenta sus comisiones ya de este valor. Pues bueno, vamos con la cifra, mala, no os vayáis a pensar, este año he perdido el 1,61%, muy por debajo de los fondos de los que hablamos y de cualquier índice que se mire. Yo me suelo comparar con el IBEX sin dividendos. Yo no pretendo ser el más listo o el mejor inversor. Lo hago así porque creo que es lo justo. Mis razones son que el IBEX no paga impuestos, pero yo los tengo que pagar, el IBEX no paga comisiones de compra y de venta y yo las tengo que pagar. El IBEX no tiene gastos de hacer la renta, y en caso de comprar un ETF barato, también tengo que pagar comisiones, que no se mencionan en ningún sitio. Dado que el 61,55% de mi cartera cotiza en España, creo que coger este índice sin dividendos es lo más correcto. Pero como digo esta parte no me importa demasiado, ya que yo busco otras cosas en la vida que ser el mejor inversor.

Lo interesante llega ahora, con el dinero que he conseguido generar vía dividendos y vía venta de opciones. El aumento de los dividendos cobrados ha sido del 25% respecto a 2.017 y si cuento los dividendos más las opciones, el aumento ha sido del 69%. Estas son las grandes noticias para mí de un 2.018 que muchos recordarán como malo y que yo lo recordaré como punto de inflexión. Las razones, los que me seguís desde hace poco las podéis imaginar, los que me seguís desde hace más tiempo ya las sabréis. Hace un año dije que contando los derivados, más o menos y en neto, habría gastado lo que habría ingresado pero que era muy justo. Dado que este año, no lo he cerrado en gastos y puede que no lo hagamos en casa por pereza, hasta hemos gastado menos, está claro que este año hemos sido en casa IF. Y las previsiones para este 2.019 sin tocar nada, son que habrá aumento de doble dígito en los dividendos cobrados en general. La noticia es que con los dividendos y sin haber sacado nada en concepto de venta de opciones, ya este año hubiéramos sido IF, y dado que las estimaciones para este año son de crecimiento de doble dígito, está claro que seremos IF.

A estas alturas muchos se preguntarán si estoy planteándome dejar de trabajar, que en principio es para lo que se hace esto. Pues la respuesta es que todavía no. Quiero tener un margen de seguridad decente, ya que los gastos pasados no garantizan los gastos futuros. Nuestro hijo crece y tendrá más necesidades. Puede que tengamos más hijos. Puede que tengamos gastos extra por la razón que sea. No veo conveniente dejarlo de una forma tan justa, por lo que no me queda otra que seguir trabajando por unos años más. Puedo decir que he alcanzado la independencia financiera contable, eso sí que es verdad. Y muy seguramente lo que haga sea buscar un trabajo que me llene y no me agobie, que lo pueda compatibilizar muy bien con la inversión. Si se piensa el gobierno de España, que tras haber cotizado desde los 18 éste que escribe les va a perdonar la jubilación por haber llegado a la IF, lo llevan muy pero que muy jodido. Hay dos posibilidades para que eso suceda. La primera es que me muera antes de jubilarme. La segunda es que consiga un trabajo que de verdad me guste y me muera trabajando como Emilio Botín.

La inflexión de este año se traduce en tranquilidad, en descansar mucho mejor. Cuando salí de casa en avión para ir a Trinidad y Tobago a finales de noviembre, ya sabía más o menos el dato. Es increíble la tranquilidad que te da la IF. Sabes que eres inmune a muchas cosas que antes no lo eras. Cierto es que poco a poco, el ahorro te va generando seguridad, que te respalda y cuando las cosas se ponen feas siempre te viene a la cabeza que en caso de ponerse feas de verdad, pues bueno, habría que vender los derechos de Iberdrola, o no reinvertir ese dividendo en tal acción que cotiza súper barata. Que es para vivir, para superar el bache. Pero el día en el que ya las cuentas salen, ese día te sientes mucho más ligero, mucho mejor. En ese momento son muchas las cosas que cambian. Mi realidad es que en caso de que las cosas se pusieran feas, pues movería muchas fichas, liquidaría ese piso que tengo alquilado e hipotecado, algo sacaría, a día de hoy es obvio que vale más que la deuda, con lo cual algo sumaría. Quitaría el dinero de los fondos para meterlo en buenas acciones que me generaran más dividendos. Liquidaría acciones que no me pagan dividendo o pagan una miseria; y las de países que me roban parte de mis dividendos. Haciendo esto, aumentaría mis dividendos netos en el bolsillo en un 25% aproximadamente. Y me crearía una minusvalía por el piso que me permitiría pagar menos impuestos.

Por otro lado, me ha costado mucho llegar a donde estoy. Y la verdad, hoy tengo el trabajo mejor remunerado y que más me gusta. Ninguno de los trabajos anteriores me han gustado lo que me gusta éste, y da la casualidad que es el mejor pagado, de forma, que dejarlo ahora que acabo de llegar, bueno, tampoco me parece la mejor idea. El problema de mi trabajo es que te destroza mentalmente. Hay veces que llego a casa destrozado psicológicamente, esa es la principal razón de que lo quiera dejar a medio plazo, pero lo que no estoy dispuesto a hacer es dejar este trabajo para pensar que puedo andar justo en unos años y tener que estar buscando dentro de un tiempo algo peor pagado y que además me guste menos, eso desde luego que no. El día que Gorka llame (con un año de antelación dadas las complicaciones para ubicar al nuevo) para decir que lo deja, es que lo deja de verdad.

Hablemos un poco de mi cartera, que esto parece un blog deluxe en lugar de un blog de bolsa. En general la cosa ha terminado mal. Pero para tener un año tan malo, como casi siempre, ha habido empresas que lo han hecho bien y empresas que lo han hecho muy mal. Solo contabilizo las empresas que estaban en mi cartera a comienzo de año y que siguen estando al final del año. Las mejores y van por orden han sido, Nike, Gas Natural, Judges Scientific, Iberdrola y Disney. Es curioso porque dos de ellas han dado posibilidad de compra durante el año y en alguna he comprado. Las peores han sido Pandora, Playtech, Compass Minerals, Essentra y Cobas Selección. Hablemos un poco de las que han ido mal, que es más interesante que las otras.

  • Pandora lo ha hecho de culo en cuanto a cotización. En cuanto a beneficio no lo ha hecho mal, veremos lo que publica. Pero ha habido mucha inestabilidad y muchos cambios. Para empezar cambia el CEO, cambian de nuevo la forma de dirigir la empresa y las ventas se muestran débiles, cosa que no había pasado. Todos temen en este sector una recesión, ya que puede afectar a las ventas. La realidad es que afecta mucho menos de lo que la gente se piensa. La parte buena es que están recomprando acciones a lo bestia, y esto va a tener mucho efecto a largo plazo. No es por justificarles, pero Pandora ha dejado de ser una empresa de crecimiento y esto ha hecho que muchas personas salgan de la empresa. Nadie quiere comprar una empresa en Dinamarca con sus robos en los dividendos, que es pequeña y que no crece en ventas de una forma agresiva, es lo que hay. Yo he aumentado las acciones, pero últimamente no he comprado muchas porque veo empresas mucho mejores en precios y siempre priorizo calidad. De todas formas la empresa y sus recompras, hacen solas esas compras por mí y superan ya el 7% de la empresa en autocartera, espero que las eliminen y veremos una subidita en el BPA por simplemente no hacer nada.
  • Playtech tiene mucha tela. Aquí cometí el error de pagar un precio de empresa grande por una empresa pequeña. No veo problemas, solo un par de mercados mal en China. Como si nadie fuera a jugar o apostara fuera de China. La empresa tiene mucha caja y en general está bien gestionada, es un gran negocio. Mientras no hagan chorradas con la deuda, no me preocupa. Parece que hay mal rollo en los accionistas; de una cosa podéis estar seguros, hay idiotas en todo el mundo. Espero con mucho interés los resultados de fin de año a ver si veo algo. Si hay un fraude y no lo he visto me la como, así tendré minusvalías para no pagar impuestos por la venta de puts, no puedo decir otra cosa, porque con los datos de sus cuentas no veo nada que me haga siquiera preocupar un poco. Realmente no consigo entender lo que pasa, pero bueno, si a Paramés se la ha colado Aryzta con casi el 10% de la cartera metido, creo que me puedo permitir que me la cuelen estos a mí que soy un autodidacta con menos del 3% de la cartera metido.
  • Compas Minerals, pues creo que no se está entendiendo bien el negocio y están teniendo problemas en una de sus minas. Son cosas que pasan, no se puede decir mucho más. He aumentado algo, nunca fue una gran posición, nunca lo va a ser, pero como está en cartera pues pasan estas cosas.
  • Essentra, esta es la única posición que me preocupa de verdad de la cartera. No es que sea una gran posición, pero estoy viendo problemas con la deuda, problemas para pagar y renegociar deuda, problemas con los márgenes y una empresa que no arranca en ventas. Esto es peligroso, ha habido un año de bastante degradación de las cuentas y en fin, me preocupa. La parte buena es que está generando dinero para pagar el dividendo y si lo suspendieran o redujeran sería para sanear la empresa. La directiva sabe dónde la ha cagado y supongo yo que estarán en ello. He visto bastante sinceridad por su parte y creo que han admitido bien el error. Esto es positivo, pero cuesta dinero. No me he planteado asumir la pérdida y vender, no veo de momento la quiebra, de forma que espero que las cosas mejoren y la empresa se vaya recuperando, pero sin duda los daños son importantes. En este panorama no hay duda que cuando publiquen resultados y haga una revisión de la lista tiene todas las papeletas de sufrir una degradación de calificación.
  • Cobas Selección, y quién iba a decir que tendríamos a Paramés en el TOP 5 de cagadas del año. Pues aquí está. Hablaremos de ello más adelante.

Como curiosidades pues hay varias, como que si este ejercicio hubiera tenido el tax free que tienen los fondos yo me hubiera quedado en positivo. Como que si no tuviera dinero invertido en fondos también me hubiera quedado en positivo. Como que inversiones en REITs que no me gustan nada me han dado unas rentabilidades estupendas dado que muchos los vendí con plusvalías y otros los mantengo con plusvalías, pero sea como fuere, todos me pagaron buenos dividendos durante muchos meses. La realidad del año es que la inversión que menos me gusta, la de los REITs es la que más rentabilidad me ha dado sin lugar a dudas, hablo en porcentual, claro está.

Tres empresas curiosas, empresas que no están arriba porque las he incorporado a la cartera este año y no es justo ponerlas ahí. Tres empresas que han perdido más de la mitad del valor en bolsa este año y no hay una razón de peso que lo sostenga, a ver si algún amante de los mercados eficientes me lo puede explicar; ya he perdido la esperanza, no me lo explica nadie porque no tienen ni la más remota idea de lo que pasa. BATS, AHT y KHC. Tres negocios que nada tienen que ver, tres negocio razonablemente buenos, sobre todo dos de ellos. Qué pasará con el kétchup para que se esfume la mitad del valor de la empresa en 12 meses. Son cosas que pasan, las modas, el pagar lo que no se debe por las empresas. Otra curiosidad, la gráfica de TROW, ésta es otra para los amantes de los mercados eficientes, lo que ha pasado es de estupidez pero con turbo. Igual que con Tiffany, otra empresa que ha protagonizado una volatilidad que la ha llevado de plantearme vender (y mira que para que me plantee vender cualquiera de las dos me tienen que pagar una estupidez muy grande…) a comprar unas pocas más. Son cosas del año. No puedo dejar pasar Starbucks, otra empresa que parecía que iba a quebrar, que tenía problemas y los señores de los mercados eficientes me la vendieron a un precio que desde luego no era barato. Parece que al de unos meses se arrepintieron y parece que ahora la están pagando un trecho más cara de lo que yo las compré. Esto es la bolsa y sus caprichos, la jungla en la que tenemos que cazar, no en la que tenemos que ser cazados.

Un párrafo para los fondos. Llevo dos ETF europeos que compré hace ya más de dos años, el Cobas Selección (valor), Argal (crecimiento) y True Value (crecimiento en lugares hostiles para mí). Estoy contento con los tres, sigo haciendo aportaciones cuando veo que merece la pena y no suponen mucho dinero de mi cartera. Lo suficiente para haberla llevado al rojo, pero no mucho en general. Se ha criticado mucho a Paramés, pero hay dos cosas que me duelen de todo ello. Me duelen las dobles varas de medir y me duele que no se tenga ni puta idea de lo que se habla. Está claro que Paramés la ha cagado con Aryzta, no creo que haya que hacer un master o ser doctor para saberlo. Y la ha cagado por dos razones en todo lo que yo he investigado. La primera por creer a las personas por encima de las cuentas; las personas mienten, manipulan, maquillan, venden las cosas en función de lo que les conviene. Si miramos lo que ambos explican en la ampliación de capital, sabemos leer, somos un poco listos y llevamos tiempo en esto, veremos que los dos tienen razón. Lo que pasa es que el interés final de los dos no es el mismo. Por mucho que nos vendan la moto, jamás un fondo tendrá el mismo interés que un dueño o un directivo, seamos sinceros de verdad con nosotros mismos, los fondos entran y salen, los fondos quieren lo suyo, sean de quien sean. En este mundo hay que ser honesto. Este fue el primer gran error. El segundo es tener un porcentaje tan grande de una empresa, creo que alcanzó como el 15% de la empresa. Esto te hace ser torpe y lento como un elefante cuando hay que ser rápido y ágil como un ratón en estas operaciones. Paramés solo se puso sin darse cuenta grilletes en los tobillos atados a zancos de hormigón. Cuando quiso darse cuenta, ni podía salir, ni podía copar la ampliación; él solo se quedó acorralado. La peor posición para un fondo, acorralado y con mil reguladores tocando los huevos por todos los lados. Esta es la diferencia entre Paramés y Warren Buffet, hoy Warren sería el dueño de toda Aryzta. Hoy Paramés está acorralado y perdiendo mucha pasta con ello. Ambos son grandes inversores, diría que ambos están en mi TOP 5, pero decir que Paramés es el Warren Buffet de España es no tener ni puta idea de cómo invierte ni uno ni el otro. Me gusta Cobas, y seguiré invirtiendo dinero ahí para cubrir la parte de mi cartera que no me conviene tenerla yo directamente. Lo que no me gusta son las chorradas que leo todos los días. Doble vara de medir (como si no hubiera fondos peores) y no tener ni idea de lo que se trata el asunto.

Sobre los demás fondos que suelo vigilar poco hay que decir, ha sido un año muy malo para ellos en general, no se puede decir mucho más. No voy a decir cosas negativas de ninguno en concreto, pero creo que alguno ha hecho movimientos que no han sido muy adecuados y puede que a alguno le empiece a pesar el tamaño, ya no sirve encontrar una pequeña empresa y poner una posición fuerte porque con el flujo de dinero que se maneja, hay que encontrar muchas pequeñas empresas buenas para poder hacerlo.

En el plano personal ha sido un año que pasará sin pena ni gloria. Me he sentado con todas las de la ley ya en mi sillón, por lo que el ascenso de final del año pasado se ha hecho oficial y hasta que me despidan por liarla o me marche porque lo dejo, todo indica que ocuparé esta posición dentro de la empresa, la máxima que mi titulación me permite, de aquí para arriba son puestos de confianza y dedo, no hay requisitos de formación. Por lo demás, ha sido un año de estrés, cambio de domicilio efectivo, cambio de muchas cosas. Los cambios de cosas generan estrés y es horrible. Ya creo que estoy un poco más centrado y estable, veremos lo que nos cuenta 2.019, no vaya a ser que esté equivocado.

Y en el blog pues las cosas se han estabilizado. No hemos podido atenderle ni yo ni Jon todo lo que nos hubiera gustado, ha sido un año con mucho trabajo y muchas cosas que atender. De hecho veremos cambios, a partir de la fecha solo publicaremos empresas que sean candidatas a compras y excepciones. No hay tiempo para ponernos a analizar empresas de cualquier tipo y categoría. Creo que ya hay un surtido de empresas con problemas para todos aquellos que quieran aprender, al final los problemas son los mismos, puede haber alguna excepción por algo, pero será eso, una excepción. Mi objetivo sigue siendo tener más de 100 empresas en la lista oro, para que sea realmente complicado que un año no tenga empresas en precios de compra. He de tratar de conseguirlo y la forma es buscar y centrarme solo en aquellas que den la talla de ser compradas. Por lo demás hemos tenido unas visitas muy estables, tirando a crecientes, pero se ve ya que hay un grupo de inversores fijos que leen y que la cosa está mucho más estable que en años anteriores. Seguiremos un año más sin publicidad, con el mismo formato y con el mismo ritmo de empresas. No creo que en este sentido haya muchos cambios.

Y esto es todo por hoy, una entrada rara para un año raro. Por mi parte, un año en el cual ya veo las cosas de forma diferente, de forma más tranquila. Puede que hasta consiga invertir de forma más concentrada en cuanto a los tiempos de lo que he hecho en el pasado, puede que no, porque la liquidez me quema en las manos. Sigo con mis objetivos, necesito la IF total, no la IF contable que tengo y que no es poca cosa. Cómo encontrar la IF total, pues bastante sencillo. Hemos de buscar un palomo de nuestro entorno social, ese fantasma que todos conocemos y que gasta en bobadas y vive, aparentemente mejor que nosotros. Cuando le tengamos localizado hemos de saber más o menos lo que gana al año, y esa será la cifra que hay que buscar. Como es de nuestro entorno no tendremos problemas de tema social, como es un desastre, fácilmente mejoraremos sus gastos en un 20%, generando el ahorro para el fondo de seguridad. Como es un fantasma, sacaremos como otro 15% de lo que se gasta en fantasmadas que nosotros lo gastaremos en cosas más interesantes o importantes. Yo ya tengo a mi palomo, ya sé lo que gana, ya tengo mi cifra. Me queda un poco, creo que lo haré en menos tiempo del que tenía pensado de inicio, pero no ha llegado el momento todavía. Cuando se acerque más, pues ya veremos  lo que hacemos, puede ser no hacer nada, puede ser pasar a fondo para minorar impuestos y buscar una forma de ingresos alternativa, puede ser montar una academia y enseñar barato. Siempre me gustó enseñar, siempre lo hice gratis. No lo sé, pero desde luego ha de ser algo que me permita estar en casa tranquilo, sin que me duela la cabeza, sin que me quite el sueño. No he luchado todos estos años y los que me quedan para luego seguir con más trabajo y más estrés. El estrés ya me ha pasado muchas facturas, más de las que los palomos se piensan. Con tono gris, como este 2.018, os dejo, un año gris en el que muchos han visto rayos de sol y otros muchos nubarrones; se acerca una entrada crítica y hasta un poco agresiva, una entrada con intención de recordar. Un saludo a todos y como siempre muchas gracias por la visita.

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Minicompras navideñas

                         



 Vuelven las compras al blog. En esta entrada os explico las compras que hice estas Navidades.


 Como ya viene siendo habitual en entradas anteriores, podréis disfrutar de la entrada en triple formato: 


 A) Vídeo de YouTube:

B) Audio:


 La calidad del audio ha mejorado y se nota mucho menos el sonido ambiente. Eso sí, el audio está en formato “wma”.

 También puedes escuchar el audio en mi canal de ivoox: “Los podcasts de Dividendo Rentable”.

C) Texto (Power Point):


 


 LA ADVERTENCIA DE SIEMPRE

 Estas operaciones realizadas no son recomendación de nada. Solo soy un inversor particular que tiene un blog y que invierte por su cuenta y riesgo. No tengo una formación financiera específica. Toda persona que invierta debe hacerlo siguiendo sus propios análisis racionales, y no comprar o vender porque alguien como yo haga una cosa u otra.

 
 DESPEDIDA

 Y aquí lo dejo.

 Si os ha gustado la entrada, no dudéis en compartirla en redes sociales. Tampoco temáis dejar un comentario en el blog opinando sobre la idoneidad o no de estas operaciones.
 Saludos y suerte con vuestras inversiones.  


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Cobas AM – ¿En qué fondos de la gestora invierto mi dinero y por qué?

Cuando Francisco García Paramés dejó Bestinver el mundo inversor se paralizó. Nadie sabía que pasaría con el mejor gestor de España, y cuando anunció la creación de una nueva gestora, Cobas AM, se armó mucho revuelo. Todo el mundo quería invertir con Paramés, yo entre ellos. Normal, ya que la rentabilidad anual media de Paramés […]

Puedes ver la entrada Cobas AM – ¿En qué fondos de la gestora invierto mi dinero y por qué? en Opinatron – Independencia Financiera y Dinero.

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NUEVO AÑO, NUEVAS COMPRAS

Después de unos días de descanso por Navidad, volvemos al blog. He aprovechado para visitar a la familia y desconectar lo máximo posible de la rutina diaria por Salamanca y por León, y la verdad que hemos tenido unos días muy agradables. Buen tiempo, buena comida, cero prisas, descanso….
Centrándonos en el mundo de la inversión, hemos empezado un nuevo año en los mercados. La bola de nieve no debe dejar de crecer y el inicio del año ha venido acompañado de varias compras en Mi Empresa. En la entrada de hoy quería comentar con vosotros los nuevos activos que se han incorporado a mi cartera. Empezamos:

Cinco han sido las compras que he realizado en este inicio del año:
  • Amundi Index Emergentes: aportación sistemática en enero siguiendo la hoja de ruta marcada en la parte indexada de Mi Empresa. En la parte baja de la cartera por peso, se sitúa en un 1,2% de la misma por importe invertido.
  • Amundi Index Europa: las caídas vividas en los índices en diciembre, me hicieron tomar la decisión de realizar un aporte extra a la parte indexada europea de la cartera. Con esta compra y la de diciembre, el peso en cartera de esta posición sube hasta el 1,82%.
  • Anheuser Bush: doblé mi posición en la empresa a un precio de 58,90 euros. Líder mundial de la fabricación y distribución de cerveza, la quiero en mi cartera para largo plazo. Con esta compra su peso en cartera sube hasta el 2,44%.
  • Google: doblé mi posición a un precio de 1.058 dólares en la mayor agencia de publicidad del mundo. Sector tecnológico y sin dividendos, pero con mucha caja para seguir creciendo. Con esta compra su peso sube al 1,90% de la cartera.
  • Iberdrola: aprovechando las bajas comisiones de ING para la compra de derechos, he incrementado ligeramente mi posición en la empresa. Se sitúa como la tercera posición de Mi Empresa con un peso del 3,60%.
La verdad que hemos tenido muy buenos precios en una larga lista de empresas a nivel mundial, pero con las compras realizadas he preferido ampliar posiciones ya presentes en cartera, para que cada activo tenga un mínimo de importe invertido. Es decir, mejor tener 10 posiciones con 3.000 euros cada una, que 60 posiciones de 500 euros cada una, siempre que sean posiciones de calidad. 
Por importe invertido, después de las últimas compras la cartera queda como pueden ver a continuación:
Podemos ver varias cosas relevantes en la foto anterior:
  • Iberdrola pasa a ser la primera posición de la cartera exceptuando los fondos.
  • Los incrementos realizados en los Fondos indexados en las caídas de diciembre y principios de enero hacen que representen actualmente el 5% de Mi Empresa.
  • Salvo LVMH ninguna empresa ocupa menos del 2% de Mi Empresa, como comentaba antes, quiero que cada posición tenga un cierto importe invertido.
  • A pesar de las caídas, la liquidez sigue siendo el principal activo.
Y hasta aquí la entrada de hoy, salvo descalabro en los mercados hasta febrero no volverán las compras.

Saludos a todos.

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Randstad

Hola compañeros,

Para empezar el 2019 nos vamos a quedar en la vieja Europa para ver una empresa de esas que uno se encuentra por casualidad revisando índices, una empresa desconocida y que pasa desapercibida, de hecho, una empresa que no siquiera conocía ya que es un holding de marcas que trabajar de forma independiente. Hoy nos vamos de nuevo al sector del empleo para ver una empresa competidora de otras que ya hemos visto con anterioridad, hoy nos vamos hasta Holanda para ver a Randstad.

Randstad se crearía en 1.960 por Fritz Goldschmeding, en 1.964 adoptaría el nombre actual y tres años después ya tendría presencia en 4 países diferentes. A partir de este momento la empresa comenzaría a comprar otras empresas para expandirse tanto en geografía como en negocios a lo largo del mundo, para convertirse este año pasado en líder mundial de recursos humano adelantando a Adecco.

Sobre el negocio del que hoy estamos hablando ya hemos hablado mucho, es un sector que a la izquierda no le gusta, pero que ofrece muchos servicios que son necesarios. Precisamente hoy me gusta un poco más esta empresa que otras competidoras anglosajonas debido a una cosa, el socialismo europeo que es donde esta empresa opera principalmente. Nos guste o no, el proteccionismo excesivo que cuenta el empleo en ciertos países de Europa crea un efecto directo en el empleo, las empresas se piensan mucho más el contratar personas a plantilla o hacer contratos fijos. Por un lado, están los problemas del despido en caso de que sea necesario. En segundo lugar, como en Europa el empleo escasea mucho más que en USA (por poner un ejemplo) la presión de sindicatos y demás corruptela es mayor a la hora de hacer las contrataciones, de forma que muchas empresas han de usar estos servicios, porque facilitan mucho las cosas. Si miramos empresas grandes y que operen en diversos países, veremos que las contrataciones directas en España son menores, se ve a golpe de ojo, no hay que hacer grandes números para llegar a estas conclusiones, pero lo que sí que se debiera de hacer, es pensar un poco, para determinar las razones por las que se llega a este punto. En definitiva, a mí todo esto es algo que me da igual, no me dedico a ello, pero lo que tengo claro es que cualquier empresa de este tipo tiene mejor negocio en países proteccionistas que en países liberales. Solo hay una excepción, la parte buena del negocio, la de recruitment, que esa es mucho mejor en los países liberales.

En general todos nos pensamos que el negocio de las ETTs tiene mejores márgenes que la realidad, amparado por el hecho de que la empresa cobra a su cliente casi el doble de lo que el trabajador cobra en su nómina. Pero la realidad de esto es que no es así. La ETT tiene que pagar impuestos y las cargas sociales del trabajador, así como hacer las nóminas y todo el papeleo habitual. Todo esto no es barato. Además la ETT pasa una serie de filtros a los trabajadores, lo cual genera más costes. La realidad la vemos en las cuentas de cualquiera de estas empresas donde vemos que no se gana tanto dinero, que la realidad nunca supera el 5% de lo que se cobra, algo que está muy por debajo de lo que la sociedad y la izquierda se piensa. Podríamos hablar hojas y hojas sobre el sector, pero creo que no merece la pena, sobre todo cuando en el último año es la tercera empresa que vemos sobre lo mismo. De forma que nos vamos con el análisis que es lo más interesantes de la empresa. Para realizarlo me he basado en los informes del 2.017 y lo que tenía publicado cuando hice en análisis del 2.018. Creo que lo más importante es lo siguiente:

  • El año va positivo y todo indica que se va a acabar con muy buenos números.
  • Miedo en los inversores a una recesión que pueda pasar la factura de un mal año.
  • En general todos los mercados se muestran positivos.
  • Se ve claro el parón en Francia y Alemania.
  • Crecimiento histórico del 6%

En cuanto al tamaño de la empresa estamos hablando de una empresa de €7 billones que es un tamaño muy bueno para invertir. Para hacernos una idea ha tenido 669.000 contratos temporales, 212.000 contratos fijos, 13.000 personas en formación y está presente en 39 países. Durante este ejercicio se ha convertido en líder mundial de recursos humanos. Vemos claro que estos datos nos dejan una empresa estupenda en la que invertir si atendemos al tamaño.

El balance de esta empresa es un poco complicado, por el tema de los corrientes ya que en este negocio hay mucho capital circulante. Hemos de pagar a muchos empleados temporales y tendremos muchos pagarés de empresas que nos contratan los servicios. Por lo general no suele haber muchos problemas de pagos por una razón, las empresas antes de dejar de pagar suelen despedir a los temporales, con lo cual suele ser bastante extraño que se deje de pagar a trabajadores de ETT. En concreto nos encontramos con una relación de corrientes de 1,1 pero que si la corregimos un poco sería de 1,3. Son rangos bajos pero como ya nos podemos imaginar, las empresas en las que circula mucho capital tienen este tipo de rangos. No es algo que me preocupe, si bien no es lo que más me gusta de la empresa, pero lo puedo dar por aceptable. En cuanto a los fondos propios quedan en el 43% un rango bueno para esta empresa. Hoy estamos ante una empresa que se dedica a comprar otras empresas como parte de su crecimiento y por lo tanto ya nos podemos imaginar que el fondo de comercio va a ser alto. En este caso está en el 31% un rango mucho más bajo de lo que me esperaba y es debido a la agresividad extrema con la que deprecian los intangibles y los fondos de comercio, sobre todo en los años en los que la contratación no va demasiado bien. Esto es lo que hay que hacer, primero para pagar menos impuestos y segundo para que el balance represente la realidad de la empresa. Si no lo hacemos, corremos el riesgo de tener una empresa llena de humo. Todo debe de tener sus rangos, y en este caso quizás sea excesivo en ocasiones, pero lo prefiero así que al revés. Todos sabemos que Holanda suele ser un país bastante flexible en cuanto a políticas impositivas ser refiere. Para la deuda neta tenemos como 0,5 veces el EBIT y si la miramos con los pasivos no corrientes queda la unidad. Son rangos muy buenos y que hay que tener muy en cuenta cuando hablamos de este tipo de negocios, ya que el ciclo les puede afectar ligeramente, mucho menos de lo que nos pensamos, pero les afecta. El balance en general está bien y no plantea ningún problema a la hora de invertir en esta empresa.

Las ventas de la empresa crecen mucho, por orgánico en un lado y por la compras de empresas de la competencia y zonas del negocio en el que no estaban por otro. En términos de orgánico creo que nos podemos esperar un crecimiento que vaya con el crecimiento mundial, a lo que habrá que ir sumando lo que vayan comprando vía adquisiciones en otros países o negocios en los que no sean pioneros y quieran entrar. La empresa se organiza como un holding de marcas y dentro de las cuales cada cual se organiza un poco como le da la gana sin tener mucho que ver las unas con las otras. Este es el modelo de empresa que me gusta, mucho más que el contrario donde se integra a las empresas en el grupo cambiando nombres y dirección. La empresa trabaja en 4 segmentos que quedan de la siguiente forma:

  • Staffing, que es lo que todos entendemos por una ETT de toda la vida, como en la que un servidor trabajó durante 6 años. Representa un 52% de las ventas y en mi opinión es la parte mala del negocio.
  • Servicios dentro de empresa, que se asemeja a una contrata para cosas muy particulares y en general en administración. Representa el 22% de las ventas y no es un buen negocio.
  • Profesionales, la parte conocida como recruitment que es la mejor parte del negocio. Aquí se dedican a personas determinadas y generalmente con cargo y sueldos altos, personal que escasea y es donde se puede cobrar de verdad. Representa el 20% del negocio.
  • Global Bussines, que no he logrado entender muy bien, pero entiendo que es personal para trabajar fuera del país en el que se contrata, en empresas del lugar. Representa el 6%

Si miramos los países en los que la empresa trabaja el reparto nos queda de la siguiente forma:

  • USA 18%
  • Holanda 14%
  • Francia 15%
  • Alemania 10%
  • Bélgica – Luxemburgo 7%
  • Iberia 6%
  • Italia 6%
  • Resto Europa 9%
  • Resto del mundo 9%
  • Global Bussines 6%

Creo que lo más destacables es que no hay dependencia de ninguna zona y sobre todo, hay mucho margen para crecer en países en vías de desarrollo y zonas de Asia donde se puede crecer mucho y donde todo esto está por llegar. Ya están entrando y los datos que nos llegan desde allí son de doble dígito, de forma que es una zona muy buena que explotar. En Europa, lamentablemente, esta empresa tendrá bastante trabajo dado que se están haciendo las cosas muy mal y los empresarios tienen muchos más problemas de lo habitual para contratar. Nuevo decretazo del presidente ocupa, lo único que va a hacer penalizando los contratos cortos es que se cubran esas bajas con horas extra y generar más paro, lo sabe un idiota, pero parece que su gabinete no se entera de nada. Es obvio, pero parece que no se quieren enterar. Eso y perder puntos de competitividad. El trabajo temporal de un día tiene que existir, pero no es para padres de familia, es para estudiantes y gente que está empezando, como empecé yo y como empezamos muchos. En mi caso este decreto hubiera sido como una bomba de relojería, ya que hubiera hundido todo el dinero que gané y la experiencia laboral que conseguí para mis 24 años, cuando ya empecé a trabajar soportado por titulaciones universitarias. Es un problema para esta empresa, pero para quién es mucho más problema es para todos los que se van a quedar sin trabajo que hasta la fecha lo tenían, de mala forma y con malas condiciones, eso lo tengo que reconocer, pero lo tenían.

Los beneficios los he tenido que ajusta un poco porque los años que elijo no son los mejores y no nos dan una idea correcta de la empresa. Esta empresa tiene una tendencia de fondo alcista, pero mucha volatilidad porque la gente se pone muy nerviosa en este sector. Cuando las cosas van bien las ganancias suben rápido pero cuando las cosas se ponen mal, entra el miedo en el cuerpo y la gente se pone a hacer el tonto. Todos recordamos en España el 2.012, fue horrible y en términos de empleo era desolador, yo lo recuerdo perfectamente y era horrible el ambiente que se mascaba. Esto se nota a flor de piel en estas empresas. La realidad de las ventas y las cuentas nos dice que no es para tanto. Pero genera mucha volatilidad en la cotización y en los resultados porque la empresa se pone a depreciar todo lo que puede, son años en los que los flujos de caja no se parecen demasiado a los beneficios y cuando esto sucede hay que ajustar y mirar las cuentas con lupa. Lo que se puede decir mirando esto es que se está creciendo en torno al 5% en BPA anual, algo medio y algo que es razonablemente bueno. Me atrevería a decir que la cosa es algo mejor, pero dada la volatilidad y los ajustes que hay que hacer prefiero dejarlo ahí.

Los dividendos de la empresa han sido raros. Hubo recorte y cancelación durante dos ejercicios. Es algo normal ya que se pusieron a reestructurar la empresa, pero si miramos los flujos de caja veremos que no era algo preocupante. Los flujos de caja son el apartado más importante de la contabilidad de una empresa. Si miramos la cuenta de resultados vemos el presente, con el balance vemos el pasado y en los flujos de caja es donde vamos a poder ver parte del futuro. Si descargamos el ejercicio 2.009 veremos unos flujos de caja que nos llamarán mucho la atención porque principalmente son de una empresa totalmente sana. La empresa hace una compra importante y lógicamente es un momento de tensión, pero si vemos el dinero que pasa por la caja veremos que no hay ningún problema. La empresa suspende dividendos, hace una depreciación del fondo de comercio escandalosa hasta para alguien de mi estilo y vemos la cotización caer desde máximos de 60€ a mínimos de 15€ para una empresa en la que no pasa nada. Alguien de dentro tuvo que hacer mucho dinero, pero mucho dinero de verdad, porque estas acciones a 15€ que se pudieron comprar casi 1 año son un auténtico regalo. Este es el pánico en estado puro, lo que hace un poco de contabilidad y una suspensión de dividendos en el momento adecuado… La empresa tiene como norma pagar el 50% del beneficio descontando las amortizaciones extra, un rango adecuado. La empresa paga dividendos una sola vea al año en el mes de abril . Para el caso de Holanda, según mis tablas tenemos una doble retención del 15%, lo cual hace que no tengamos ningún problema para recuperarla, algo muy importante y positivo, que al final se traduce en dinerito en nuestros bolsillos.

En cuestión de márgenes es un negocio especial. Tenemos un ROE del 15% y un margen neto del 3%. Cuando esta empresa supera el 3% de margen significa que estamos en la parte alta del ciclo y por lo tanto en cualquier momento se pueden producir problemas. Cuando vemos un margen neto que ronda el 1% significa que estamos en la parte baja, pero todo esto es muy variable porque esta directiva es muy agresiva ante la menor excusa para depreciar de forma importante el fondo de comercio y todo lo que se pueda depreciar para no pagar impuestos. Lo suyo sería hacer ajustes para ver un margen neto ajustado, ya que es un poco injusto meter en la ecuación el coste de trabajadores que no trabajan para la empresa sino que son externos, al igual que en el caso de su competidor americano, esto es algo especial y no debiéramos de fijarnos tanto en ello y mucho más en el ROE, porque como digo, son excepciones al análisis de empresas y hemos de comprenderlas como son. He hecho esos ajustes para esta empresa y estaríamos sobre un margen neto del 18% más o  menos, pero sin lugar a dudas superior al 10% que es la barrera que me gusta marcar. Por lo tanto en este punto lo vero adecuado para la inversión, pero hemos de recordar que tiene un componente cíclico que puede afectar a estos márgenes.

El PER ronda 10 en estos momentos, algo que no me parece caro para nada. No es que esté regalada, pero no es caro para un negocio que crece. El valor contable queda en 23€, un valor que no tiene mucha importancia dado el negocio. No hay mucho que contar en este punto.

La directiva me parece buena y seria. Son personas que llevan muchos años en el negocio y lo ha hecho bien. Si miramos el coeficiente de habilidad queda muy bajo por los años que he tomado como referencia y por lo tanto no es un valor justo. Creo que algo que rondaría 10 sería algo más acorde a la realidad. No me gustó en exceso la supresión del dividendo durante dos ejercicios, pero hay que reconocer que dio pie a comprar muy barato y ganar dinero de forma muy fácil. En general luego han pagado algún dividendo especial que podría compensar esos no pagados y he de reconocer que no dañaron para nada a los accionistas de toda la vida, que teniendo en cuenta mi forma de inversión es de las cosas que más miro. Creo que se puede estar tranquilo con esta gente al mando y han hecho un buen trabajo.

La Gráfica de las Lamentaciones no nos da mucha información por las peculiaridades del negocio. Pero nos dice muy claro que el negocio es mejor de lo que parece debido a la estabilidad del margen bruto. Por otro lado vemos que la directiva nunca pone en peligro la empresa por temas de deuda, con lo cual los dos puntos más graves están fuera de peligro.

Si miramos el gráfico lo que vemos tiene un nombre y es volatilidad. Este tipo de empresas hacen que ganar dinero pueda ser sencillo y estresante. Si miramos las cuentas de la empresa veremos que nunca hubo grandes preocupaciones como inversores a largo plazo, sin embargo, sí que hubo caídas muy fuertes. Este es un escenario excelente para inversores a largo plazo que saben lo que hacen y que sabe mirar al mercado a los ojos. Lo mejor en estos casos es mirar la media móvil de las 1.000 sesiones, para empezar a comprar una vez se ha taladrado, para empresas como ésta comprar en los apoyos no es malo, pero se le puede exigir mucho más debido al exceso de volatilidad. En general para este tipo de empresas lo mejor es comprar cuando la empresa está por debajo de mi querida línea morada y cuando esta línea comienza a mirar hacia abajo, lo cual nos indica que ya la cosa está bastante deprimida. Suele ser bueno exigir que las tres medias móviles miren hacia abajo para empezar a compra. En estos casos hay que estar muy atento. Lo malo de estas empresas es que muchas veces cuando están realmente baratas, tenemos muchas otras también muy baratas y muy buenas y nuestro dinero es finito, de forma que tenemos que elegir entre unas y otras; muchas veces dejamos estas empresas pasar en función de otras mejores como puede ser MMM o JNJ, no lo critico porque es algo que pasa muy habitualmente y debemos de tener cuidado con ello.

Resumiendo un poco todo, hoy presentamos una empresa europea del sector del trabajo, un sector que me gusta mucho; es una franja del mercado muy de mi estilo. Es sector no me plantea problemas, las cuentas de la empresa están muy bien y la deuda que es lo que más me podría preocupar no es grande. Dentro de este sector el mayor problema de deuda viene de compras de otras empresas, en este caso lo hacen con dinero que se genera y un poco de deuda, pero nunca he visto poner en peligro las cuentas de la empresa. Los márgenes son especiales para este tipo de empresa, quizás fuera demasiado exigente con Manpower, pero en general me ha gustado más ésta y me he sentido mucho más cómodo con ella. No veo ningún problema de inversión para un inversor de mi estilo. Para una cartera ElDividendo hasta un 6% en oro rojo. Lo coloco aquí porque los márgenes hay que ajustarlos ya que el negocio es diferente, hay que entender cómo funcionan las cosas aquí. Y por otra cosa, esta empresa no es para todos los públicos, esto quizás no sea lo mejor para los que acaban si andan justos de dinero; esto es para quién es capaz de mirar a los ojos al mercado y mostrarle que tiene lo que hay que tener, que hace falta mucho más que una fuerte corrección para asustarle, porque ya habéis visto la gráfica, de quitar el hipo muchas veces. No es una empresa adecuada para los que empiezan, ni siquiera si la compran muy barata, porque sentirán una gran satisfacción en la primera subida, pero asustará la primera bajada, y creedme, las dos cosas van a llegar. Esta empresa es para inversores ya forjados y que vayan comprando poco a poco. Una empresa muy de mi estilo, en la que creo que se puede ganar dinero fácilmente y sobre todo, cobrar muchos dividendos, por eso la presento y la meto en la lista dorada.

Hoy se han despertado viejos sentimientos en mí. Los sentimientos del tiempo, de cómo avanza, pasa y cambia la vida. He de reconocer que llevo unos meses en cierto modo “avinagrado” conmigo mismo. En una conversación con un compañero de trabajo, me vinieron a la cabeza la cantidad de superiores y profesores escoria humana que había sufrido. He estado muchos días dándole vueltas a la cabeza, pensando en ello, en cómo se puede llegar a ser una mierda humana de ese calibre. Sin embargo hoy, no sé muy bien la razón, he recordado mucho de mi pasado, en general positivo. En breve hará 20 años que comencé a trabajar; tenía 18 años; era semana santa, antes de cumplir los 19, cuando fui dado de alta por primera vez; me robaron la mitad de la cotización de esa semana que trabajé. Tras unos meses empezaría a trabajar en una ETT competencia de ésta que hoy presento, que me mandaría a más 10 empresas diferentes, con contratos de días e incluso de horas y estaría allí durante 5 años, los años que usaría para sacar mis dos carreras. A partir de ahí comenzaría mi carrera profesional que sería de unos 12 años en varias empresas diferentes, empezando por las peores hasta llegar a una de las mejores, y sobre todo, hasta sentarme en el sillón de mi despacho desde donde escribo ahora mismo a altas horas de la noche tras una jornada de sábado que se ha alargado bastante más de lo que debiera. El sillón del poder que lo llamo yo irónicamente con mis compañeros, al puesto más alto que mi titulación permite, a partir de aquí lo que hay son puestos de dirección de verdad y de confianza; yo puedo decir que llegué y llegué pronto. Recuerdo muy bien aquella mañana de julio cuando sonó el teléfono de casa para ver si podía ir a trabajar a una fábrica en menos de dos horas, recuerdo que comí cuatro cosas que pillé de la nevera, preparé ropa vieja y marché andando a toda velocidad porque no tenía ni coche para ir, tuve que caminar más de una hora para llegar. Y la ilusión de empezar a trabajar en algo. Mi trabajo era el más mierda de toda la fábrica, hasta los temporales tenían antigüedad y a mi me tocaba la mierda que no quería nadie, que para eso era el nuevo. Y a ese día siguieron muchos más, en ésa y en otras fábricas. Los trabajos, pues fueron en general razonablemente pagados, pero una mierda, los estercoleros que los fijos no querían hacer, las semanas de fiestas de Bilbao para empezar a trabajar a las 6 de la mañana todos los días de la semana, limpiezas de montañas de mierda en semana santa a ritmo algunas veces de 12 horas al día, veranos para cubrir vacaciones, y mi gran generadora de caja, limpiar todos los fines de semana la granalladora, una máquina asquerosa y llena de mierda, tan caliente que te quemabas entero hasta 4 horas después de empezar. El martes todavía salía granalla y mierda de mis narices, el viernes estabas ya limpio y el sábado o el domingo volvía a lo mismo. Saqué dinero de aquella máquina, pero mira que tragué mierda…Conocí mucho anormal en esos años, pero hoy esta empresa me ha hecho recordar algo dulce, algo bonito, también aprendí mucho de todo aquello, conocí a muy buenas personas y profesionales; me forjé a mi mismo en el mundo laboral. Sé que todos estos trabajos son una mierda, que se cobra más bien poco y si se cobra medio decente es en base a que te quitan solo un 2% de IRPF, qué me va a contar el payaso de Iglesias o el ocupa de Sánchez, qué cojones sabrán ellos de trabajos de mierda. Yo he pasado desde el último mono, el que menos pintaba en una fábrica aquel 18 de julio del 2.000 a las 13:40, al sillón del poder. Y he pasado por todos y cada uno de los puestos que hay en el camino, obrero, encargado, trabajador especializado, ingeniero, oficial… hasta estuve de mozo de almacén y trabajador de calidad. No me gusta mucho hablar de todo esto, hay gente que no le gusta escuchar estas historias, pero hoy la cuento para animar a todos los que están donde yo estaba hace casi 20 años, en la mierda, en lo más abajo. De ahí se puede salir, se puede subir, se puede mejorar. Si ese 18 de julio alguien me hubiera enseñado lo que hoy soy, seguramente no me lo creería. Hoy ha sido un día de parar y mirar atrás, muchas veces es necesario hacerlo. Mi mujer, que me conocería un tiempo después, me lo recordó hace muy poco. Me vino muy bien el recordatorio, muchas veces hay que descansar un poco, sentarse, ver y disfrutar el camino recorrido. Como he dicho, han sido muchos los sentimientos despertados al analizar esta empresa, al hacerlo en la soledad y el aislamiento, al recordar, revivir viejas imágenes y sentimientos, recuerdos que por una parte quedan tan lejos y por otra tan cerca. Estuve tantas horas en aquella fábrica, en aquella granalladora, tragué tanta mierda y aguanté a tanto anormal y sin embargo, guardo y siempre les guardaré  un especial afecto a esa fábrica que desgraciadamente ya cerró. Y así me despido de esta estupenda empresa de la que ya soy accionista, a la espera de mi último ascenso, el que me haga ser el dueño de mi propia empresa, el puesto que me queda y el que más ansío; el puesto que ni siquiera sé si llegaré a ver.

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3 ideas a recordar cuando la bolsa baja y parece que seguirá bajando

En 2018 el IBEX35 ha bajado un 15%, y los otros índices bursátiles mundiales se han comportado de forma parecida. Empezamos 2019, y mucha gente me ha enviado correos preguntándome como actuar frente a estas caídas. Desde correos de gente totalmente calmada, hasta correos de gente casi desesperada por las bajadas. Por ello he escrito […]

Puedes ver la entrada 3 ideas a recordar cuando la bolsa baja y parece que seguirá bajando en Opinatron – Independencia Financiera y Dinero.

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