Empresas de Agua Chinas

Hola Compañeros:

Hoy nos vamos a dedicar a ver unas empresas de agua en la lejana China. Ya que hice una pequeña rotación que expliqué de forma rápida, hoy voy a explicar un poco más del lejano país y de cómo veo yo este sector para poder aprovecharnos como inversores. Las empresas que veremos en el día de hoy serán las siguientes:

  • Luzhou Xinglu Water (02281)
  • Beijin Enterprises Water (00371)
  • China Water Affairs (00855)
  • China Everbright International (00257)
  • Kunming Dianchi Water Treatment (03768)

 

Antes de nada hemos de hablar un poco del país, porque el mayor reto de todo es determinar si China es un lugar en el que se puede invertir de una forma seguro o no lo es. Para poder determinar esto tendríamos que hablar con un poco de sinceridad de varios puntos que son los que más pueden dañar a los inversores. En mi opinión son los siguientes:

  • Seguridad de propiedad privada
  • Seguridad jurídica
  • Seguridad monetaria
  • Sistema de gobierno.

Los he puesto en orden descendente a cómo veo yo que están las cosas por el país asiático. Antes de nada quiero comentar que corruptos y empresas malas las hay por todos los lados, de hecho el porcentaje de empresas que me suelen gustar para invertir (que considero que puedo comprar aunque sea poco) ronda el 10% – 15% de las empresas que miro y lo curioso es que no varía demasiado aunque cambie de país. Por lo tanto hemos de tener claro que mierdas las hay en todo el mundo y empresas a las que les va mal y quiebran también, es simplemente parte del negocio que tenemos entre manos y que debemos de ser muy conscientes de ello antes de comprar ninguna acción en el país que sea; esto es la base de nuestro negocio, de forma que lo repito, quiebras y mierdas las hay en todo el mundo y da exactamente igual los organismos de control que se pongan, no sirven de nada. El segundo punto que debemos de aclarar es que nosotros vamos a ir de socios de una empresa China, es decir, no vamos a hacer cosas hostiles, compras o robos de nada, simplemente vamos como socio igual que puede ir un fondo o un ciudadano chino; esto puede parecer una chorrada, pero es importante, no es lo mismo ser un buen socio que un socio de mierda y muchas veces los medios de comunicación hacen uso y apología de esto. Nosotros simplemente vemos algo muy barato o que nos gusta, o las dos cosas a la vez, y compramos libremente en un mercado; a partir de ahí vigilamos y cobramos dividendos, nada más. Con este tipo de socios, es muy raro que se vean problemas en ninguna empresa, los problemas suelen llegar de parte otros con otras ideas. Bueno vayamos punto por punto, porque esta es la guerra de estas empresas, lo demás es igual que en las demás del resto del mundo.

El tema de seguridad en la propiedad privada no tengo dudas ni problemas. Por supuesto que habrá algún episodio problemático, sobre todo en empresas tecnológicas y de este estilo, pero en las que yo me muevo desde luego que no. El agua, las autopistas o la infraestructura es crítico para un país, pero no es un problema. No puedo coger y llevármelo, de forma que no es habitual que haya problemas en este tipo de negocios. Si fueran materias, tecnología, seguridad, banca… podría ser, pero como en cualquier lugar. Quiero recordar la intervención hecha legal a la fuerza por el gobierno de Banesto, Popular, y las dos Rumasa. Las empresas pueden quebrar, como Lehman, pero lo que se hizo en estos casos no fue eso, se cogió el atajo político y del decretazo por orden y mando, más propio del general Franco, sin embargo fue hecho por dirigentes del PP y del grandioso, progresista y democrático PSOE. No voy a hablar de la permisividad de okupas, violencia, robos… todo esto atenta contra nuestras empresas y contra nuestra vida, por muy democrática que nos parezca o nos cuenten que es.

 

Seguridad Jurídica. Una cosa es que no nos gusten las leyes de un lugar y otra muy diferente que no se hagan cumplir. Lo primero es problemático, es complicado invertir en un lugar donde no nos agrada la ley. Pero es sencillo, porque lo sabemos desde el comienzo y con no invertir es suficiente. Es un problema muy visible, muy de los medios de comunicación, pero relativamente poco importante. Ahora llegamos al desastre, que es cuando se hacen leyes pero los gobiernos no las cumplen, las cambian a su antojo y todo este tipo de espectáculos. No son los chinos quienes han cambiado la ley de hipotecas, los impuestos sobre las hipotecas, los pagos a las renovables, o la factura de la luz. Todo esto lo han hecho gobiernos democráticos en España, pero podríamos irnos a Europa con un conocido banco alemán o el desastre de las eléctricas francesas. Manipulaciones jurídicas en asuntos públicos tenemos las que queramos y más. Tenemos joyas de sentencia como a IFF por una planta en Valencia, o el doble rasero que el PSOE está poniendo con sus feministas, tratando de destruir la presunción de inocencia por el género. Que no se alteren las poseedoras de vagina, el PSOE les quitará la presunción de inocencia a ellas tras quitárnosla a nosotros, así es el socialismo. Hemos de tener en cuenta que una sentencia puede que no nos guste y hasta que no sea ética, para eso están los políticos, para legislar bien, pero hemos de aceptar los resultados del sistema judicial sin presiones y sin manipulación. Y no voy a hablar de la separación de poderes porque en Europa no existe, desconozco si lo habrá en China, pero desde luego estamos al mismo retraso sobre USA que los chinos. Lo repito, porque parece sencillo, que no nos gusten las leyes es diferente a que no se hagan cumplir.

 

La seguridad monetaria es un tema muy complicado de evaluar y tener una opinión adecuada. China puede hacer devaluaciones monetarias y en este caso éste es un riesgo que hemos de tener en cuenta. Por lo general esto produce inflación y esto es bueno para estas empresas, pero de entrada, éste es un riesgo a tener en cuenta. El problema sería mayor si tuviéramos que elegir entre un país de este estilo y uno serio, pero es sabido por todos que las políticas expansivas de los bancos centrales han destruido la reserva de valor del dinero. Por lo tanto, mi opinión es que a medio o largo plazo, el riesgo de divisas está muy mitigado, siempre que se diversifique en lugares y en tiempo. Y voy a hacer un último apunte, mucho cuidado si un país o empresa decide sacar al mercado dinero (papel, criptomoneda…) con respaldo en oro, porque esto es un riesgo real y dinamitaría el sistema financiero mundial. Las actitudes que están teniendo los bancos centrales lo están poniendo muy fácil y solo falta el detonante, que puede aparecer en cualquier momento, tal y como están las cosas. Este suceso a nosotros nos daría un poco igual, las acciones se ajustan muy rápido. Pero esto es la destrucción de los ahorros de todo aquel que lo tenga en efectivo o renta fija. Y por supuesto, es la destrucción de todas las deudas del mundo. Cuidado, porque este es el mayor riesgo que veo actualmente en la economía mundial, no una recesión, ni la guerra comercial, ni todas esas mierdas que no son otra cosa que humo para los inversores y pánico para la clase media. Esto es algo que rompería y crearía problemas de verdad. Ojalá no suceda, pero se está insistiendo mucho en que pase. Por supuesto, sería la muerte para los políticos que basen su estrategia en déficit, se quitarán la deuda, pero se acabó el déficit y la deuda low cost.

Seguridad del gobierno, y al igual que en justicia, que un sistema de gobierno no sea de nuestro agrado no significa ni de lejos que no hagan las cosas como las tienen que hacer. No entiendo el resquemor con China, ellos tienen sus normas y en general las cumplen mucho mejor que los europeos, por poner un ejemplo. Hay otros como Rusia, Singapur o muchas dictaduras en África que no levantan estos resquemores y la verdad es que no lo acabo de entender. La realidad es que las libertades para un inversor no son tan importantes, de hecho, son secundarias, porque si inviertes bien eres rico, y si eres rico se te abren puertas que te hacen más rico, y cuando esto sucede puedes invertir y vivir en el lugar que quieras del mundo. La verdad es que no me importa demasiado lo que les suceda a otros, y aunque suene frío o malo, me da igual. Nadie se acordó de España en la época del Caudillo, hubo de todo y poco bueno. Nadie se acordó de Alemania en 1.929 y luego pasó lo que pasó. Y cuando voy a todos los países pedigüeños y que nos dan pena, me tratan, en general, como la mierda; de forma que no tengo ningún reparo en decirlo. Si no te gusta lo que hay en tu país hay que hacer lo que sea para irse, y para irse hay que aportar en el lugar al que vas, así de sencillo. Esto lo aprendieron los judíos bien hace poco más de medio siglo, hay que tener la maleta lista para largarse y cosas que aportar a donde voy para que me reciban bien. Los terrenos y las casas tienen cimientos, mis acciones vuelan que no veas, me da igual estar en un sitio que en otro, además puedo venir de vacaciones cuando quiera. Lo importante es tener dinero y recursos para poder hacerlo. Bueno, que no veo que el gobierno chino sea un problema para la inversión, es más, creo que es justo lo contrario y que la realidad es una demagogia de políticos europeos que lo único que hacen es poner freno y trabas a la inversión, cosa que los chinos no hacen. El único político que está facilitando las cosas es Trump, nos guste o no, y se ve todos los días en los datos empresariales del país. Esa es la triste realidad. Y viendo el éxito de negociación del actual presidente, desde luego su homónimo chino lo puede hacer igual, pero peor no porque es imposible. Creo sinceramente que haría mejores migas con el chino que con cualquiera de los candidatos que se presentaron a las elecciones pasadas, quizás se librara Pablo Casado, que cada día me gusta menos.

 

Cuando hablo de invertir en China, estoy diciendo diversificar nuestra inversión en China, no de poner todo nuestro dinero en este país, sino que simplemente aceptarlo dentro de nuestra cartera para que obtenga una posición no residual, sino una posición que puede ser importante. Ahora mismo mi diversificación en China es menor al 4%, pero me estoy planteando que puede llegar a ser hasta del 20% en un determinado momento si encuentro buenas y adecuadas empresas. Esto que puede parecer excesivo, deja un 80% para el resto del mundo, de forma que es algo que me parece razonable y adecuado, siempre que esté invertido en buenas empresas.

 

En cuanto al negocio del que hoy vamos a hablar pues es sencillo, agua. Es tan sencillo como su construcción, distribución y tratamiento. EL gobierno chino ha hecho énfasis en esto viendo los futuros problemas que llegarán desde este punto y se han puesto las pilas para estar preparados (algo que en Europa tampoco hemos hecho…) y hay un interés general por dejar esto bien. La realidad es que China está muy atrasada en todo esto, y además sufrirá en los próximos años una gran migración hacia las ciudades lo que hará que este recurso sea más necesario y haya que hacer un esfuerzo en ello. Podríamos decir que si miramos China en su conjunto estaríamos hablando de una España de los años 70, hablo en general, quizás de los 80. Tiremos un poco del recuerdo y veamos lo que se ha hecho en España en estos años en estos sentido y sobre todo, miremos lo que ha pasado con aquellos que invirtieron en estas infraestructuras en España en aquellos años. Poco más hay que decir, vamos a ver 5 empresas diferentes, con una orientación diferente y que son la selección de lo que he mirado, vamos lo que más me ha gustado y lo que os presento. Cada cual tiene su espectro de mercado y sus cosas y cada inversor las tiene que estudiar y como es lógico, invertir si lo cree oportuno y coherente con sus pensamientos en las que mejor se adapten a él. Vamos con ellas que es lo más interesante de la entrada:

 

 

Luzhou Xinglu Water (02281)

Esta es una empresa pequeña que ronda los $0,2 billones. Tiene parte de construcción (sobre el 30%) y parte de servicios que es lo que más me interesa. Es tan pequeña que he estado limitado a la hora de encontrar informes y demás y me ha costado un poco, pero he encontrado suficiente para mirar y tener una idea de la misma.

El balance me lo he encontrado bien, tienen caja pero teniendo en cuenta que tiene división de construcción pues lo necesitan como circulante, pero está ahí para lo que sea. La deuda neta es algo más que el EBIT, un buen rango. No pagan barato por la deuda, cuando crezca se financiará mejor y podrá tomar mayores rangos por lo que habrá un extra en este punto. Hay que ser prudente siempre en las empresas tan pequeñas, nos cuenten lo que nos cuenten. Cuadra bien todo y los activos y fondos propios crecen como deben.

El BPA crece pero no demasiado. Hay que contar que no he mirado muchos años y que estas empresas cuando acometen inversiones, al ser tan pequeñas, producen escalones en el BPA y en el DPA, es algo muy normal en China. Es como tiene que ser, el que no lo quiera que se vaya a rangos de más capitalización. No tiene problemas para pagar dividendos y está invirtiendo al máximo de su capacidad con las normas de apalancamiento que tienen que dicho sea de paso, son muy estrictas. No hay riesgo financiero en esta empresa. Me he fijado que emiten acciones y como está barata es un poco dañino para el que está dentro, siempre que él no compre también. Espero crecimientos de doble dígito a medio o largo plazo.

Paga dividendo en julio y con ISIN de China, lo que supone una retención en origen del 10%, es decir, de las fáciles de recuperar.

Creo que está barata, pero ojo, es una empresa muy pequeña y puede dar sustos. Diría que a estos precios sobre PER 5, incluso menos.

Esto es para un perfil experimentado, para alguien que sepa lo que pasa invirtiendo en empresas pequeñas y que tenga pulmón y horizonte de inversión. No lo veo para los más jóvenes ni para los más mayores. Puede pasar de todo, empresas pequeña, puede haber montaña rusa. Calificaría en small cap en verde.

 

Beijin Enterprises Water (00371)

 

Esta ya es una empresa grande, sobre los $5 billones por lo que es más lo que habitualmente analizo y de la que ya tengo unas acciones. Es un negocio muy centrado en el agua, construcción y tratamiento. Hay división de construcción y esto hace que sea mucho más sensible al ciclo, hemos de saberlo, a pesar de las grandes oportunidades que esto genera. En general me ha gustado mucho lo que he visto en esta empresa, pero se ve el miedo a la recesión, algo que es razonablemente normal.

El balance está bien y todo me ha cuadrado bien, no he visto nada que me haya hecho saltar las alarmas, me ha gustado. La deuda queda sobre 3,5 veces el EBIT que es un rango alto y normal al negocio. No hemos de asustarnos porque si miramos comparables rondan estos rangos. Y recordad que suelen usar en EBITDA que a mi no me gusta nada, pero sale un múltiplo mucho menor. No podemos decir que tenga mucha deuda, sino que está en los rangos normales para su sector, incluso por debajo de los rangos normales. Esto hace que el pago de intereses sea un poco alto, pasando la zona que me gusta, pero dado lo previsible del negocio no me preocupa para nada, sé que mañana muchos millones de chinos necesitarán el agua y la pagarán, de forma que lo peor que puede pasar es que un tiempo el BPA baje, pero seguirán ganando dinero.

El BPA ha crecido muchísimo en el pasado, y dudo que pueda seguir a este ritmo mucho tiempo, pero el doble dígito lo veo por lo menos para una década, por lo que hay margen para crecer mucho. Aumentan un poco las acciones en circulación y nada hace pensar que vengan malos resultados.

Los dividendos (junio y octubre) son crecientes pero si por alguna razón lo tienen que bajar, lo hacen sin miedo. Son prudentes en general y hacen bien las cosas, los flujos cuadran bien con el dividendo que se paga. ISIN de BMG por lo que no hay retención en origen, una gran noticia.

PER que ronda el 9, como podemos ver esto ya es algo más racional y a lo que podemos estar acostumbrados. No veo problemas en comprar empresas de este tipo hasta 1,2 veces el valor en libros o PER de 12 – 14, siempre que se haga poco a poco y con conocimiento de lo que se está haciendo.

Esta es una empresa más defensiva, pero sigue teniendo un poco de dependencia del ciclo. Además va un poco más cargada de deuda. La empresa me ha gustado mucho. La calificaría en oro rojo (cuando nos conozcamos más ya veremos si reviso al alza que puede ser) y para todos los públicos, pero cuidado con la cantidad, aquí hay que cortarse un poco porque el ciclo puede dar posibilidades y además puede haber unos recortes de dividendo si lo necesitan. Estas empresas ahora mismo están creciendo al máximo de sus posibilidades y por lo tanto si necesitan dinero lo tienen que sacar y bajar el dividendo cuando es necesario es lo mejor para un par de años más tarde, tener unos dividendos mayores.

China Water Affairs (00855)

 

Estamos ante una empresa que casi llega al tamaño de grande, pero que le falta un poco. Como la empresa crece bien y está sufriendo en la cotización la voy a considerar normal con su $1,3 billones casi tiene. La empresa se dedica en exclusiva al agua sin división de construcción que se pueda tener en cuenta por lo que es del perfil más defensivo del grupo.

El balance está correcto, tiene mucho humo porque tiene que meter todos los contratos a largo plazo que tiene y que luego los va depreciando año a año, pero esto no es un problema sino que es su negocio. Tienen una deuda de algo más de 3 veces el EBIT, rango alto pero no me preocupa para nada. No hay problema por el pago de intereses y todo me ha parecido correcto.

El BPA ha crecido mucho, y al igual que la anterior, creo que no habrá problemas para tener rangos de doble dígito durante la próxima década. Presentan buenos resultados y nada indica que habrá problemas en los próximos tiempos.

 

Han subido el DPA y ahora se parece más a las anteriores porque hasta hace poco pagaban muy poco. Esto es síntoma de que la empresa ya no es tan pequeña y además el crecimiento se está parando un poco, que es lo que ya adelanto yo, no se puede seguir al ritmo que llevaban durante mucho tiempo. Tiene sede BMG con lo que no hay ninguna retención en origen y paga los meses de febrero y octubre. Tengo unas pocas aunque todavía no he cobrado ningún dividendo de ella. Mantiene el número de acciones en circulación.

Está sobre PER 7, algo que me parece barato. Es más pequeña, un término medio y el precio está en el medio, algo normal y razonable. Cuidado porque en este tamaño todavía se pueden encontrar problemas por crecimiento o por entradas y salidas de capital que afecten mucho a la cotización. Creo que viendo todo se podría pagar hasta PER 10 sin problemas.

Tengo problemas a la hora de calificar, sería small cap en verde u oro rojo. La dejo como oro rojo porque con los rangos de crecimiento que tienen habría que cambiarla rápido y creo que es un negocio muy defensivo. En el momento que coja tamaño es candidata clara a subir una posición dado su negocio. Esta empresa es para inversores con un poco de experiencia porque la volatilidad puede pasar facturas, pero en general es muy buena para los que quieren vivir de los dividendos, es de las que no decepcionan y pagan y pagan dividendos. Empresa interesante para los que quieren vivir de dividendo dentro de poco tiempo y los más entrados en edad.

China Everbright International (00257)

 

Esta es una empresa especial y no sabía muy bien dónde colocarla, si aquí o en la entrada de infraestructura. He decidido colocarla aquí ya que tiene una división de agua que cotiza y se puede comprar por separado. Y sobre todo, la conocí analizando agua y por esa razón la he puesto también aquí. La empresa con un nombre tan curioso, es un holding de infraestructura en el que hay agua, renovables y residuos. Son todos temas que me encantan y tiene división de construcción que la hace un poco más sensible al ciclo de lo que en principio podría parecer, pero me sigue gustando mucho. La empresa capitaliza por unos $5 billones por lo que es un tamaño estupendo.

 

El balance está bien y no me ha planteado problemas, hay un poco humo dentro pero es por los contratos que tienen y que hay que ponerlos, pero no me ha plateado ningún problema. La deuda ronda las 4 veces el EBIT que es un rango un poco alto, pero viendo el negocio que tiene, no le veo demasiado problema, ya que hay unos ingresos que claramente estarán mes tras mes y esto nos da mucha tranquilidad en cuanto a deuda. No hay problemas para el pago de los dividendos ni de los intereses de la deuda, por lo que todo está correcto.

 

El BPA crece mucho en el pasado y hay que ser prudente, con todo, creo que podrá hacer el doble dígito la próxima década y con eso ya me llega y me sobra. Como no es muy grande podemos ver escalones pero no hay que ponerse nervioso por ello. El dividendo no es alto porque es una empresa prudente y están invirtiendo al máximo de sus posibilidades, manteniendo el rigor financiero. No le veo problemas de ningún tipo, pero hemos de contar que el dividendo es más bajo de lo que es habitual y que a medida que la empresa crezca, irán subiendo el dividendo hacia algo más normal en el sector de infraestructura. El número de acciones ha subido un poco por las inversiones, pero no han dañado. El ISIN de HK por lo que no hay doble retención con pago de dividendos en los meses de junio y octubre, algo un poco raro.

Cotiza sobre PER 9 que es algo que está bien. Como las anteriores, creo que se puede pagar hasta PER 12 o incluso algo más. En general han presentado buenos resultados y puede que sea hasta algo menor.

 

Calificaría como oro rojo con vistas a un ascenso, pero quiero conocerla un poco más y ver cómo la división de construcción afecta a la otra división que me gusta más que la construcción. Esta es una empresa estupenda para inversores con un poco de horizonte, paga menos dividendos que otras, pero tiene buenas perspectivas de crecimiento, y están invirtiendo muy fuerte, de forma que creo que habrá un futuro muy bueno dentro de una década. Puede ser válida para los que están acabando, pero han de bajar un poco las pretensiones de dividendos y es genial para los que empiezan, sobre todo si se compra barato.

 

Kunming Dianchi Water Treatment (03768)

 

Esta es una empresa pequeña que se centra mucho en el agua y su tratamientos, por lo que estamos ante la parte más defensiva del sector. Capitaliza por algo menos de $0,5 Billones por lo que es una small cap y por mucho tiempo. No he tenido demasiados datos históricos para valorar pero creo que es suficiente para hacerme una buena idea de lo que hay.

 

El balance está sano, no hay humo y se vende por debajo de valor de libros, algo que está muy claro. No hay mucha deuda, por debajo de 3 veces el EBIT que es un rango bajo sobre todo viendo el negocio que tienen.

 

El BPA aumenta pero no demasiado. La empresa no es agresiva en crecimiento. No hay aumento en el número de acciones en circulación que es una buena noticia.

 

El DPA es muy alto y hay que decir que dedican mucho dinero a los accionistas y esto se traduce en un menor potencial de crecimiento, aquí no hay mucho que contar, es lo que es y cuadra todo. ISIN chino y por lo tanto tendremos una doble retención del 10%, con un solo pago en agosto.

El PER está por debajo de 7, castigado por el poco crecimiento, cosa que es relativamente normal. No veo problemas de comprar hasta un poco más que el valor contable, no será una gran inversión pero son las típicas empresas que nos dan mucha alegría el día que llega el dividendo porque es muy goloso.

 

La catalogo como una small cap en verde, con una tendencia estable, ya que no veo que vaya a haber un gran crecimiento que la permita pasar a la lista normal. Es una empresa muy defensiva y para gente que tiene especial interés en dividendos golosos. Es una empresa buena para los buscadores de altos dividendos y que no quieren sustos en las cuentas. Ojo con la volatilidad de la cotización, la empresa es pequeña y todos debemos de saber que con estas capitalizaciones puede haber sustos cuando menos uno lo espera, de forma que debemos de tener escamas en esto para estar tranquilos.

 

Y esto es todo por hoy, hemos presentado 5 empresas estupendas de diversos tipos para que veáis que fuera hay cosas interesantes y con las cuentas sanas. También me he encontrado alguna que no ha cumplido mis criterios y que no he presentado, no vayáis a pensar que por China todo es estupendo, en China es como en todos los lados, pasa lo mismo que pasa en el resto de bolsas y empresas, hay de todo y mucho de ello no es nada bueno. Ahora queda ver que cada uno de vosotros entienda en dónde se siente más cómodo y bueno, pues podéis comprobar mis movimientos, ya sabéis que soy transparente en mis movimientos, pero debéis de aprender a elegir y no a copiar porque lo diga quien lo dice. Hoy creo que la gran batalla es la confianza en el país, yo he aportado mi visión. Estas empresas se pueden comprar en Hong Kong y muchas en Frankfurt. Yo si puedo, siempre compro en la bolsa origen, pero he comprado una de ellas en Frankfurt. Recordad que en Hong Kong las empresas se venden por lotes altos (de 500, incluso de 2000 acciones) y esto lo tenéis en la web de la bolsa de Hong Kong, ponéis el numerito y os lleva a la empresa, donde hay datos y uno de ellos es éste. Es un poco coñazo, porque hay veces que hay que ahorrar un poco para hacer alguna compra de alguna empresa, pero bueno, peor es no poder comprarlas. Desconozco si Frankfurt hace lo mismo, pero tengo la impresión de que no, pero no lo sé con certeza, quizás alguno de vosotros lo pueda confirmar o decirnos su experiencia.

Hoy me despido de esta larga entrada (que se me ha alargado más de lo que esperaba). Para ganar dinero en bolsa hay que LEER muchos informes de cuentas, HABLAR con inversores como nosotros y ECHARLE VALOR cuando las cosas están feas, desde luego NO ES LO MEJOR escuchar políticos, periodistas y burros que añoran el dinero y son unos pobres muertos de hambre o unos manipuladores que se ríen de nosotros a la cara mientras van de progres, cobran cantidades ingentes de dinero y facturan por sociedades para pagar menos impuestos. Un saludo a todos, y como siempre muchas gracias por la visita, ahora es vuestro turno, vuestra opinión y experiencia.

 

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¿Rotación sectorial buen momento para comprar value?

Esta semana hemos asistido a uno de los movimientos más bruscos de rotación sectorial que se recuerdan, en particular la sesión americana del lunes. Además en Europa el BCE ha contribuido a ello con un mensaje más favorable para la banca, y en el caso español la sentencia del IRPH ha sido menos negativa de […]

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EL PODER DE LAS EMOCIONES EN LA BOLSA

Hace unas semanas encontré en Twitter una foto que resume a la perfección las emociones que sentimos los inversores cuando invertimos en bolsa. Muchos autores defienden que en la bolsa, la psicología es el factor principal para que los resultados acompañen a largo plazo. 
Una foto parecida, pero menos detallada, es la del “Ciclo de los Pollos” que publicamos en el blog hace tiempo en esta Entrada. Las emociones cuando invertimos nuestro dinero, “bailan” al hilo del comportamiento del mercado, cuando lo efectivo sería que dichas emociones permanecieran inalteradas, invirtiendo como si fuéramos un “piloto automático. En la siguiente imagen pueden ver resumido el ciclo de las emociones:

Leyendo con detalle, la mayoría de la gente tiende a vender en el peor momento del mercado, temporalmente tienen razón en haberse salido, pero sin apenas darse cuenta, el mercado vuelve a subir, y se quedan fuera. Cuando quieren volver a entrar, en la mayoría de los casos ya es tarde…..Este, posiblemente sea el error de inversión más habitual en bolsa. Decía Peter Lynch: “Los inversores han perdido mucho más dinero preparándose para las correcciones o tratando de anticiparlas, que lo que han perdido en las propias correcciones. 
El mercado juega con nosotros año tras año. Se acuerdan de:
  • Las caídas de las bolsas Chinas con el famoso lunes negro en el año 2015, que arrastro a los mercados de todo el el mundo. Vaya precios tuvimos hasta bien entrado el año 2016.
  • El desplome del crudo en los años 2014-2015, que dejo a las empresas del sector a precios ridículos. Vaya precios que tuvimos en muchas petroleras.
  • El Brexit del año 2016 que iba a llevar a la rotura de Europa. Recuerdo precios de “risa” en muchas empresas europeas los días siguientes. 
  • La elección de Trump a finales del año 2016, que iba a llevar a las bolsas de USA a la mayor crisis de su historia. Lo que ha pasado desde su elección…..
  • Las tensiones USA-China a finales del año 2018, que iban a terminar con el comercio tal como lo conocíamos. 
El mercado, juega con nosotros año tras año, pero las buenas empresas siguen adaptándose a las circunstancias. Tiempo, paciencia y calidad de cartera. 

Saludos a todos.

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Como las locas, vaya, como las locas…

El ático de Concha…

Yo vivo en Sevilla, en un ático, hace un calor de agárrate y no te menees, así que me sale más a cuenta sentarme en una terraza a tomarme una caña, que quedarme en casa con los aparatos de aire acondicionado puestos al máximo…pago una facturas de luz que no veas, a Endesa, menos mal que tengo algunas ELE, y no tengo más porque cuando estuvieron baratas no tenia dinero y cuando tuve
dinero… pues que estaban carísimas.
Pero eso era antes, porque ahora, ¡ay! ahora, ahora solo tengo ojitos para los yankies…

A ver, yo empecé en esto en 2015, mi primera compra fue BME en Agosto de 2015, ya os podéis imaginar lo que les pierdo desde entonces, virtualmente claro, porque los divis bien jugosos que han sido y los he trincado rigurosamente.

Bueno, en realidad desde 2013 tenía las SAN, pero esas las tenía como si fueran un plazo fijo, vendiendo siempre los papelitos y cobrando la pasta, 0,60 por acción.

No recuerdo muy bien que pasó, creo que hubo una ampliación de capital allá por 2014, y recortaron el dividendo a 0,20 por acción o algo así.

Y entonces empecé a leer cosas, porque no sabía muy bien de que iba el tema, empecé a llegar a algunos blog’s de bolsa, aún ni tenia broker (salvo el Santander que las comisiones eran como ¡para comprar algo!)

Uno de los primeros blogs que leí fue el del Monje Paciente y curiosamente ahí fue donde descubrí el blog del amigo PP.

¡¡Y me enganchó totalmente!!

Era divertidísimo, y además era alguien como yo, que no sabía nada de bolsa, pero que quería hacerse de un monederillo decente.

Por aquel tiempo yo tenía miedo y prejuicios con respecto a la inversión en bolsa, ya sabes como piensa la mayoría, y gracias a PP decidí cuando menos intentarlo.

Me busqué bróker, Selfbank, y estuve ahí un tiempo pensando a ver qué compraba, y al final me decidí por las BME y las MAP.

Y primer fallo garrafal, compré posiciones grandes de las 2, sobre todo BME que entonces estaba carísima.

Claro que, necesitaba más de 5000 pavos para alquilar acciones y esquivar la custodia, pero bueno, podría haber hecho una selección más amplia por el mismo dinero, al menos 4 ó 5 posiciones diferentes para luego ir aumentando en las caídas… etc, etc, etc.

En muy poco tiempo aprendí mucho. Y me di cuenta de ese error, con lo cual ya no me paso más. Ya siempre posiciones pequeñas, minimizando la comisión, ampliando en las caídas, en fin. Lo que todos hacen.

Y casi todo lo que sé, poquísimo pero bueno, curiosamente lo he aprendido ¡¡¡¡en el blog de PP!!!!

Siempre ha tenido gente muy buena en los comentarios, y su lista de la derecha, pues un atajo para leer cosas interesantes, sin demasiada complicación.

Recuerdo también el Blog de CZD, cuando era un blog, y cuando comentaba en PP y esas cosillas…

Pasamos unos ratos buenísimos, de reírme a carcajadas, bueno como ahora, que a veces los chistes, y a veces las chorradas que se os ocurren me hacen soltar unas risas.

Como el MAESTRO había empezado un año antes que yo, pues yo le copiaba empresas, precios y esas cosas. Luego leía algunos de la derecha que me parecían una plasta… Me saltaba trozos, y cuando empezaban con las tablas a 40 años… ¡joder, que yo no voy a vivir 40 años más!

Y así, gracias a PP, fui perdiendo el miedo y la vergüenza, y como ya iba cobrando divis, oye como que le iba viendo la puntilla a la cosa, vaya que no me disgustaba.

Cuando tenía algo de dinero miraba a ver que había bueno, bonito y barato y de eso ¡nunca había NADA!

Y en eso estaba, con mis valores patrios, tengo 13 posiciones, y bueno, veía que la gente se pasaba al mercado USA, y que estaban tan contentos, y que lo recomendaban, y que parecía lo razonable… y… y… y… pero a mí me daba un poco de yuyu.

De hecho me abrí una cuenta en Degiro, por las comisiones, para comprar en EEUU, para unas Cocacolas, pero nunca llegué a utilizarla. Lo más que llegué a tener fue 100 euros, y el año pasado creo, los rescaté.

A medida que va pasando tiempo empiezo a perder interés por el Ibex, no le veo muchas oportunidades, bueno alguna, Degiro no me gusta, en Selfbank la custodia de valores de EEUU no podía esquivarla, en fin, pasó ahí un periodo lánguido en ¡mi historia bolseril!

Un buen día me escribe PP para que le amadrinara en la cuenta esa de la promoción de los 6 meses sin comisión de Self que tuvo hasta hace unos días, y yo encantada, joder 48 pavos que me han dado, y mira que sacarle algo a un banco ¡es complicado eh!

Los que ya éramos clientes no podíamos optar a ella, pero sí a una que pusieron SIN custodia, y esa fue la mía.

Yo veía que PP compraba de todo en USA, debe tener 50 posiciones, yo que sé, y Capturando, bueno… eso ya ¡sin control!

Creo que a principios de Julio puse mi primera orden, para PETS, ya sabéis, perritos y gatitos, que no entró y que después la quité, porque Captur nos dijo que caca de la vaca.

Aunque yo he visto que no ha vuelto a bajar a 15, que fue mi orden, y sigo pensando que esa u otra empresa del sector mascotas tienen futuro…

Y a partir de ahí… Como las locas, vaya…. ¡¡¡Como las locas!!!!

Ludópata total, pongo, quito, quito, pongo… La semana que hemos estado sin comisión en Self he tenido que poner ordenes casi a mercado porque veía que no me entraban por centavos…

Vaya, que entre el 5 y el 20 de Agosto, me he pulido casi 5000 pavos en 5 posiciones yankies de cosas que no sé ni lo que son, bueno, ya voy sabiendo al menos de que van, tengo una lista y de vez en cuando la miro, pero algunas, ¡¡hijo que soy incapaz de acordarme de que van!!

¡¡Y encima todo en rojo!!

La verdad eso no me importa mucho, pero vamos, que el rojo americano es como el rojo patrio, igualito igualito… ¡Que lo sepáis!

Rapiñé unas perras a primeros de Septiembre y puse una orden a 3M a 154,9$. Y me entró. Claro, como ahora ya pago los 15 euros de comisión he gastado aprox. 1200 euros, porque si no, se te dispara el porcentaje que supone la jodida comisión.

Pero después, he estado leyendo a Captur y la WRK me gusta casi más que 3M, a ver si rapiño algo, aunque lo dudo porque se me ha averiado el coche, y encima un split de aire acondicionado que tengo me da de vez en cuando un código de error…

Que yo ni sabía que en esas pantallitas salen códigos, pero sí que salen, sí.

Y otra que me gusta es la TAP, será por la cerveza, claro, pero he visto que también está metida en Heineken, que es Cruzcampo… jejeje…

Por cierto, el hecho de haber optado por un nombre “Cruzcampo vs Mahou” tan rocambolesco es en cierta medida responsabilidad de PP.

Y el dibujito del nick es Ofelia, la de Ibáñez, la secretaria del Superintendente Vicente, Mortadelo y Filemón, me encantan. ¡Y es una mujer de carácter eh! (Por si alguien no lo recuerda se llama Ofelia Michelinez…)

No es por hacer comparaciones, pero yo no estoy tan, digamos hermosa, como ella!

Aunque aquí, en este blog, todo el mundo mide 1.90 ó más, pesa 70 Kgs ó menos, y tienen los ojos azules… ¡No te jode!

Y encima son ricos, están a tiro de piedra de la IF, vaya que no entiendo como no hay más chicas que participen, con la de “buenos partidos” que diría mi madre que hay por aquí…

Claro que estas cosas van a más, ahora es mucho peor, ahora que tenemos lectores por lo rincones …jajaja… que os voy a contar!

Bueno que Capturando me tiene loca. A cada momento sacando empresas, y yo todas las veo interesantes, que es lo malo.

Es que me paso el día en FINVIZ, en Morningstar, en Yahoo…

Vaya que estoy hecha una friki total. De verdad que no creí que nunca me pasaría algo así, pero mira, las vueltas que da la vida, estoy como abducida, es una experiencia nueva para mi…

Y si he llegado hasta aquí ha sido por PP, por su blog, por su desenfado, por sus chistes, por su desvergüenza…
Desde aquí, sirvan estas líneas para rendirle mi sincero homenaje, ¡¡¡grande MAESTRO!!!

Te mereces lo mejor tío

Me tomaré una cañita a tu salud (o más de una…)

Y gracias a todos por haber soportado este rollo, os merecéis desde luego una cañita (ó un ruedita como algunos Señores que hay por aquí…)

Mucha suerte amigos y buenas compras.

Concha.

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Morningstar – Cómo Usarlo y Analizar Fondos de Inversión

Morningstar es una herramienta fundamental para cualquier inversor. Da igual que busques datos sobre fondos de inversión, ETFs, planes de pensiones, índices bursátiles o muchas otras cosas, seguramente acabes en Morningstar. Siendo sinceros, personalmente cuando busco información de algunos de estos productos financieros quiero terminar en ésta página, ya que me parece la mejor del […]

Puedes ver la entrada Morningstar – Cómo Usarlo y Analizar Fondos de Inversión en Opinatron – Independencia Financiera y Dinero.

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CFA Nivel III superado, misión cumplida

Posiblemente sea la entrada que más ganas tenía de escribir desde que tengo el blog, ya que he finalizado un reto personal. Ha sido largo, ha sido muy costoso (en horas), pero al menos, esos fines de semana encerrado en la biblioteca, esas tardes-noches estudiando, no han sido en vano, he llegado a la meta. […]

La entrada CFA Nivel III superado, misión cumplida aparece primero en Finanzasmania.

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Premium Brands

Hola Compañeros:

Para iniciar la vuelta de las vacaciones, hoy nos vamos hasta Canadá para ver la primera posición del fondo True Value, un fondo del que históricamente he obtenido muchas ideas de inversión, ya que se trata de una empresa sencilla, que crece y que todo indica que está barata. Hoy nos vamos hasta Canadá para ver Premium Brands.

Premium Brands es una empresa holding de un monto de pequeñas empresas del sector de procesamiento de alimentos que por lo general venden a otras empresas más grandes productos a medio proceso o productos listos para que estos lo vendan en sus establecimientos. Han comprado alguna empresa de venta de pescado directo y tienen en el holding alguna marca de venta de producto cárnico envasado directo para el consumo, tipo embutido italiano. El modelo que usan es un modelo descentralizado, con una gestión de control de costes de la matriz y una situación financiera un poco ordenada entre todos. En general luego veremos que están siendo bastante eficientes, dentro de un sector que no es un grandísimo negocio, pero que son negocios todos ellos muy defensivos.

La empresa centra sus operaciones en Canadá y USA, estos últimos años hemos visto algo de exportación, pero no es nada relevante. La parte buena, es que puede experimentar un proceso de internacionalización muy importante, dando lugar a una potencial expansión de la empresa muy grande. La empresa queda dividida por sectores de la siguiente forma:

  • Distribución
  • Proteína
  • Sandwich
  • Bakery

El producto estrella de la empresa en estos momentos es el sándwich que representa en el 21% de las ventas. Si miramos un poco la diversificación de la empresa vemos que lo hacen muy bien, no teniendo una dependencia alta de ninguno de los sectores en los que opera, y viendo que unos son complementarios de otros de forma que si las ventas bajan en una zona, muy posiblemente aumenten en otra. No hay exposición grande de un problema en una marca en concreto porque la empresa la forma muchísimas marcas y al tener una estructura descentralizada, la mierda de una no tiene por qué manchar a las otras marcas.

Por tamaño la empresa es una small cap. He estado dudando si darle un escalón más, pero al final creo que le faltan unos años para que esto suceda, y creo que es mejor así. Debemos de verla por el momento así para estar preparados para la volatilidad, ya lo hemos visto en los últimos meses, se ha resentido mucho cuando los mercados se han puesto tensos, dando buenas oportunidades de inversión. La empresa trabaja como hemos dicho solo en dos mercados y cuenta con 6500 empleados.

El balance de la empresa es un poco complicado por varias cosas, hemos de prestar atención hoy aquí porque éste es el punto más delicado a tener en cuenta cuando miramos este tipo de empresa. Tenemos una relación de corrientes de 1,71 que es bastante alta viendo el modelo de negocio que tienen. Van altos de inventarios, pero es su negocio y lo conocen mejor que nadie, tienen productos que son perecederos y otros que no lo son, de forma que no se puede igualar este inventario con dinero, aquí hay que ser un poco más prudente. Los fondos propios representan el 34% que es un poco bajo y lo es mucho más cuando vemos que el fondo de comercio y los intangibles son el 50% de los activos. La realidad de esto es que al comprar muchas empresas estas dos partidas suben mucho y nos nubla la visión de todo el balance de la empresa. He estado viendo que la empresa deprecia más o menos adecuadamente el balance y no parece representar un problema para el estado general del balance, ya que las ventas y los flujos de caja han ido creciendo, indicándonos que estas partidas que meten en estos conceptos tan intangibles, son algo que es un activo de verdad. Personalmente tras mirar un poco a fondo todo, creo que el balance es fiel a la realidad y este punto no es un problema. Dado los flujos que la empresa crea, está claro que si venden, tanto de forma  conjunta como de forma individual, la empresa, dinero no se pierde, no creo que habría problemas para sacar lo que está anotado en los balances, de forma que puedo creer que estos números hacen realidad de la situación de la empresa. Me hubiera gustado un poco más un balance más limpio, pero he de reconocer que este balance no está mal.

En cuanto a la deuda es ligeramente alta y bueno, no hay rangos muy claros para compararla, dado que la empresa está invirtiendo fuerte, y están depreciando fuerte por otro lado, de forma que hay que tener en cuenta que los rangos con los que suelo comparar están un poco distorsionados. Podemos decir que si ajusto y la comparo con el EBIT rondaría como 4 veces, que es un rango alto. La parte buena de hoy, es que la empresa está en un negocio muy defensivo, tiene en general buenos pagadores y tiene unos rangos de crecimiento altos. Por lo tanto estamos ante una deuda que se puede pagar sin problemas. Su mayor problema es que su crecimiento se basa principalmente en comprar a otras empresas e integrarlas en el holding, esto se hace con una parte de efectivo y otra de deuda y por lo tanto si tenemos una crisis de liquidez, la empresa tendría que dejar de comprar otras empresas para empezar a reducir deuda. Por lo tanto la empresa dejaría de crecer a los ritmos que estamos acostumbrados ver, pero está claro que la empresa tiene una gran capacidad de generar dinero líquido y con eso no se suelen tener problemas de poder pagar la deuda. De hecho el CAPEX de mantenimiento de la empresa es muy bajo, como lo suele ser en este tipo de negocios, lo cual suele favorecer mucho las reducciones fuertes de deuda cuando son necesarias. Veo que es un problema en términos de volatilidad si los mercados se ponen tensos, pero no es un problema de operatividad o viabilidad de la empresa. Esta empresa es pequeña y esta deuda puede crear tensiones que nos permitan pagar precios muy bajos.

A estas alturas con lo que estamos viendo, es inevitable acordarse de una empresa que está en la cartera de Cobas, que es de un sector parecido y que ha sufrido mucho a cuenta de una deuda que parecía pequeña y luego acabó en ampliación de capital. Hay varias diferencias que hay que tener en cuenta:

  • La primera es el modelo de negocio, ya que esta empresa opera mucho más en nichos del mercado de muchos mercados. La otra era la grande de harina congelada, por decirlo de alguna forma.
  • Otra diferencia es que esta empresa opera como muchas marcas, raro será que todas vayan a ir mal.
  • Y por último, la seriedad de la directiva es completamente opuesta, aquí están muy comprometidos con el control de gastos y el hacer bien las cosas.

 Las ventas de la empresa está claro que han crecido mucho, impulsadas principalmente por la integración de otras empresas en su holding. Esto antes o después va a terminar, pero de momento esta empresa tiene margen para seguir haciendo lo mismo sin problemas.

Los márgenes de la empresa son un poco la zona floja de hoy. Tenemos un margen neto ajustado del 6% que es más bajo de lo que me suele gustar a mí, pero que es aceptable para el tipo de negocio que tenemos. A medida que la empresa vaya creciendo un poco más la economía de escala ayudará a mejorar y el ROE queda en el 22% que es un rango bueno para este tipo de empresa. Son negocios en los que los productos se venden a gran escala y se hace mucha rotación de producto al cabo del año y por lo tanto, no se gana tanto como en otros negocios por cada unidad. Ya digo, son un poco justos estos márgenes, pero son aceptables, sobre todo viendo el tamaño de la empresa y el negocio en el que opera.

El BPA ha crecido mucho pero la gráfica está un poco empañada por las depreciaciones que han estado haciendo y al final, estos últimos años ya la cosa se parece un poco más a la realidad, siendo todavía estos unos datos muy conservadores. De media está aumentando el BPA como al 10% anual y no hay problemas de que lo puedan seguir haciendo durante un tiempo, de forma que en este sentido lo veo bien. Vemos claro que los años de crisis la empresa no se ha resentido demasiado y que ha logrado seguir vendiendo y seguir ganando dinero, lo que hace de esta empresa un buen lugar para invertir.

Los dividendos son crecientes, menos que las ganancias y si lo relacionamos con el free cash flow estamos en un reparto del 38% que es un rango muy conservador, pero adecuado con el tamaño de empresa que tenemos y sobre todo, con la política de adquisiciones que están haciendo. De esta forma hay margen para seguir comprando otras empresas y en caso de que las cosas se pongan feas en términos de liquidez, disponer de efectivo para ir reduciendo deuda. Creo que en este sentido esta empresa está muy equilibrada. La empresa paga dividendos los meses de enero, abril, julio y octubre. Y Canadá es un país hostil para nosotros, pero como vemos, estamos ante una empresa que hace crecer mucho los dividendos y además reparte una cantidad pequeña del dinero ganado, con lo cual, mientras esto siga creciendo es un lugar razonablemente bueno para invertir dinero.

El flujo de caja está sano, y hemos de ajustar un poco para separar la parte que se dedica a compras y crecimiento de la que se dedica a mantener el negocio. Este tipo de negocios son muy buenos en términos de CAPEX ya que todo es igual que siempre. No hay mucho que contar sobre el tema, es un buen negocio y está más o menos claro.

En rango de valor contable hoy poco podemos decir, ya que el balance está como hemos comentado que está. Creo que nos tenemos que quedar, con que representa al menos la realidad de la empresa, es decir, no tenemos un marrón ahí oculto, que no es poco viendo lo visto en otras empresas. En cuanto al PER es complicado de calcular. He hecho una estimación ajustando varias cosas y me queda algo que ronda el 15. Este no es un mal rango para ir comprando una empresa que crece al 10% y que no tienen grandes problemas. Pero desde luego, en mi opinión, tampoco lo es para cargar fuerte en ella. Y no lo es porque una empresa de este tamaño con esta deuda no es un problema a largo plazo, pero sí que lo puede ser en el corto, con caídas fuertes si algo en el mercado se cruza y hay pánico. La realidad es que los inversores van a vender este tipo de empresa antes que otras más grandes, a pesar de que esta empresa está mejor, pero es lo que hay en el mundo de la inversión, las empresas pequeñas con deuda y los pánicos en los mercados se llevan muy mal, y entonces en esos momentos es cuando debemos de estar atentos para invertir más.

La gráfica de las lamentaciones hoy no nos da mucha información, ya que vemos un margen bruto ligeramente bajista, cosa que me ha llamado la atención. Puede que alguno de los negocios que estén comprando sea ligeramente peor que los que tenían, pero me ha sorprendido. Vemos los costes en ventas que bajan ligeramente, con algo de movimiento, lo propio de una empresa pequeña, y vemos que en general está todo plano. El tema de los costes financieros es un poco falso lo que vemos, ya que la empresa hacía depreciaciones que hacían bajar el EBIT y por lo tanto el dato que vemos es mayor que la realidad. Pero con todo, los gastos financieros están altos, sin ser un problema para la empresa. Me gustarían un poco más bajos. Seguramente a medida que la empresa crezca, tendrá mucho mejores condiciones de financiación y este punto mejorará.

En cuanto a la directiva lo ha hecho muy bien. No hay más que ver cómo han ido las ventas y el BPA. No se puede decir nada, han hecho un gran trabajo. En el futuro nos tendremos que conformar con unos rangos de crecimiento más moderados que los que hemos visto, pero no me preocupa en exceso, si siguen haciendo las cosas bien, les queda mucho mundo para vender sus servicios. Obtienen un muy buen coeficiente de habilidad, no lo he podido determinar por un tema matemático, pero está claro que es muy alto, como de 20 o más, de forma que está todo claro en este sentido, no hay problemas por formar parte de este proyecto con esta directiva.

El sector es defensivo y necesario. Las nuevas tendencias a nivel mundial dictan que van por el buen camino y que van a tener muchos clientes nuevos todos los años. No veo problemas de cara al sector,

La gráfica de la empresa nos muestra una subida en los pasados años espectacular, como las ventas o los beneficios. De poco más de 20CAD hasta los 120CAD y con una caída a cuchillo hasta los 70CAD en nada de tiempo. Cuando hablo de empresa pequeña y deuda es para tratar de hacer ver que puede pasar esto que ha pasado. Podríamos decir que a 100CAD si mantiene el crecimiento no estaba cara, pero si te pasa esto te quedas con cara de bobo. Yo entré sobre los 75CAD, un precio que me pareció barato y que en mi opinión tiene margen para ganar bastante dinero, pero ya veremos lo que pasa. Comprar en todo ese mercado lateral que vemos puede ser una buena idea, es una zona interesante. Es complicado comprar estas empresas en máximos porque puede pasar lo que ha pasado, pero hemos de ser conscientes que puede pasar justo lo contario. Cuando uno entra en una empresa que está en subida y lo hacemos en un descanso, si la empresa recupera la subida estamos en un momento de felicidad máxima, no hemos pagado mucho y además el mercado nos da la razón. Pero esto es peligroso, porque si llegan las tensiones y vemos una caída fuerte como en este caso, pueden entrar las dudas y con las dudas llegan los problemas. Nunca es un problema comprar una empresa como ésta en épocas que están bajas, mientras la empresa crezca no nos debemos de agobiar, ya llegarán las subidas.

Resumiendo un poco todo, hoy estamos ante una empresa pequeña, que opera en un sector muy defensivo, que está muy bien gestionada por un gran equipo y que está creciendo muy bien. En el lado contrario tenemos un balance un poco flojo y unos márgenes que no llegan a lo que me gusta. Pero esto es lo que hay en este sector y con este tamaño de empresa. La estoy viendo a unos precios que desde luego no son caros. Es una empresa que si se compra en unos términos de precio adecuados nunca estorba en una cartera, no llama mucho la atención, pero suelen tener unos comportamientos a largo plazo muy buenos. Por otro lado, tiene sede social en Canadá, país confiscador de nuestro dinero. Hay que valorar lo que más nos conviene  hacer, yo he hecho una entrada en la empresa y estoy contento, creo que la empresa lo vale y como no paga demasiados dividendos, el robo no es mucho. De todas formas, en un determinado momento podemos rotar hacia otras empresas que no tengan el problema, ahora mismo lo importante es no pagar la empresa cara y que el BPA siga creciendo año a año. Viendo todo esto, para una cartera ElDividendo, hasta un 3% a small caps en verde. Mientras no mejore márgenes lo tiene complicado para ir a oro si crece, pero seguro que va a plata verde y puede llegar incluso a coquetear el oro si mejoran un poco el estado de deuda y la economía de escala. Puede que salte a plata verde en un par de años y a oro rojo en una década si todo va bien, pero ya se irá viendo lo que pasa. Hoy hemos visto una empresa muy bien gestionada, dentro de un sector muy atractivo para la inversión de nuestro perfil y del que en España es complicado encontrar algo. En mi opinión este modelo es más atractivo que Ebro Foods (que me parece una buena empresa), por tamaño están parecidas pero ésta está bastante más barata. El problema, comprarla en Canadá en términos de comisiones y las dobles retenciones, pero por lo que he visto, la empresa me gusta y están haciendo las cosas bien. Creo que es una empresa, que salvo cosas raras, permanecerá muchos, pero que muchos años en mi cartera y de la que cobraré muchos dividendos. Esto es todo por hoy, no puedo hacer otra cosa que agradeceros la visita.

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3 Claves y 3 Libros que Mejorarán tu Educación Financiera y tus Finanzas

Si quieres mejorar tu educación financiera has llegado al sitio adecuado. Leyendo este artículo descubrirás las 3 claves más importantes para tener una buena educación financiera, y además los 3 mejores libros para lograrlo. La educación financiera es fundamental, y será lo que determinará que en unos años tengas mucho más dinero que ahora o […]

Puedes ver la entrada 3 Claves y 3 Libros que Mejorarán tu Educación Financiera y tus Finanzas en Opinatron – Independencia Financiera y Dinero.

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NUEVO CURSO

Se nos ha ido agosto en los mercados. La semana que viene empezamos un nuevo curso escolar. Será interesante ir comprobando, cómo se comportan los mercados hasta el cierre del 2019. De momento, llevamos un año bastante positivo en bolsa. Mi Empresa al cierre este viernes, marcaba una rentabilidad del +12,70%.
Pequeña entrada la de este viernes, para resumir brevemente la evolución de la cartera, y marcar la hoja de ruta para lo que queda de año. Pocas novedades, comprar empresas de calidad y sentarse a esperar. El valor de no hacer nada, que describen algunos autores. Este año he realizado varias compras:

Cuatro fueron las que realice en los primeros días del mes de enero:
  • Google.
  • Anheuser-Bush.
  • LVMH.
  • Iberdrola.
Las cuatro empresas se han comportado muy bien este año desde mi compra, para mí son cuatro empresas fuertes para largo plazo. Seguiremos ampliando posiciones, cuando den oportunidad.
Después de las compras de enero, vino un periodo de inactividad hasta el mes de julio y agosto, donde he realizado otras cuatro compras:
  • Enagás.
  • Altria Group.
  • Mac Donalds.
  • Disney.
Las dos primeras con importes habituales, las dos segundas, como hablábamos en la entrada anterior, pequeñas entradas en empresas elegidas por mi hija y mi mujer. Iré comparando cada seis meses, la evolución de ambas con el SP500. 
Ambas me gustan para largo plazo, se irán ampliando cuando llegue el momento.
Respecto a la parte de fondos activos de mi cartera, cero movimientos, ni amplio, ni vendo. El comportamiento, creo, que nos está sorprendiendo a todos por malo, en un entorno alcista. El tiempo nos irá diciendo si acertamos en nuestra apuesta por Azvalor y Magallanes. Yo creo que en entornos bajistas deben comportarse mejor que los índices. 
Respecto a la parte de fondos indexados, sigo ampliando en modo “piloto automático:
  • Aportes mensuales a Amundi World.
  • Aportes semestrales a Amundi Emergentes.
  • Aportes trimestrales a Amundi SP500.
  • Aportes trimestrales a Amundi Europa.
Poco a poco y cada mes que pasa, esta parte pasiva de mi cartera tiene más peso en Mi Empresa. Como he comentado varias veces, es una forma de invertir con la que me siento muy cómodo.
Y… ¿Qué hacemos hasta final de año?
En mi caso, no tengo mucho que pensar, comprar o no hacer nada. Mi idea es quedarme quieto hasta diciembre, salvo oportunidades muy claras. Sobre el papel y a día de hoy, quiero hacer mínimo, un par de compras de importe habitual. 
Como decíamos al principio de la entrada de hoy, el valor de no hacer nada…
Saludos a todos.

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Podcatst de educación financiera

Hola amigos de Pobre Pecador, mi nombre es Pepe y soy el autor del blog soy informático (https://soy-informatico.blogspot.com/) Es un blog sobre un poco de todo, últimamente lo que hago es poner citas de los libros sobre cultura financiera que me estoy leyendo.

-¿Para qué mierdas has venido a mi blog? – Se estará preguntado Pobre Pecador.
– Ya voy, ya voy.

A finales de 2017 empezó mi carrera bolseril, y poco a poco vas conocido la comunidad y sus blogs y al final caí en este blog.

La comunidad…

Me dejo flipado su manera de hablar, las fotos… pero al final estoy aquí como la gran mayoría, le coges cariño a este llorón cascarrabias. ¡Te queremos Pobre Pecador! Fuera de bromas la verdad es que me gusta su sinceridad, es muy fácil contar las victorias, pero abrirte con tus derrotas, ¡eso es otra liga! También me ha motivado un poco el abrirme los ojos en el sentido de que el mundo de la inversión no es todo tan bonito, y que la IF no es tan asumible como pueda parecer, pero aun así, hay que intentar mejorar nuestro patrimonio en lo que se pueda. Paso a paso y evidentemente compaginarlo con el disfrutar de la vida.

– ¿Vas a decir algo que no sepamos ya pesado?. – Continua P.P. remungando…

Bueno, pues la verdad es que con tan poco experiencia, tengo muy poco que aportar. Pero bueno, gracias a varios amigos he podido colaborar en la radio universitaria de la UJI Universitat Jaume I de Castellón. Allí intentamos fomentar a los jóvenes y a todo el mundo sobre el ahorro y la inversión.
Antes de poner los enlaces quiero decir que el público objetivo de este programa de radio / podcast es gente que todavía no invierte, son programas muy básicos. Los he querido compartir por si conocéis a alguien que le pueda interesar dar ese salto, que los que ya somos inversores, en su día hicimos.
Aquí tenéis el primer programa en que participé, donde hable del ahorro y la inversión desde mi punto de vista.

https://www.ivoox.com/26563007

Luego como ya no tenía mucho que aportar intenté hacer entrevistas de gente que supiera más que yo, con el fin de poder trasmitir su conocimiento a los oyentes. Así que conseguí entrevistar al flamante fundador del grupo objetivo 2035. Para el que no lo sepa, objetivo 2035 es un grupo de gente que de manera totalmente altruista quedan los fines de semana e intercambian información y conocimientos sobre el mundo de la inversión.

https://www.ivoox.com/35340791

Si por un casual os han parecido interesantes, en otro programa entrevisté a un forero de invertirenbosa.info este forero y yo hemos creado un grupo similar a objetivo 2035 pero la provincia de Castellón, así que si alguien se anima a participar, que se ponga en contacto conmigo.

https://www.ivoox.com/38068421

Si os han gustado estos programas, como he dicho están hechos por un gente amateur, así que tened clemencia por favor, jejeje. Os paso un par de programas más.

Entrevista a un asesor financiero
https://www.ivoox.com/36001753

Como afrontar una entrevista de trabajo
https://www.ivoox.com/36554685

Bueno pues hasta aquí mi granito de arena a la comunidad, espero que os gusten y si queréis poneros en contacto conmigo podéis hacerlo en Twitter a través de @MirasFerrando

Gracias y saludos.

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