Revisión del 2018

Bienvenidos a esta pequeña revisión del 2018.
 En esta entrada explicaré cómo me ha ido en 2018 en su conjunto, aparte de señalar quién ha sido la persona del año para mí.
 Si tenéis interés en leer mi interpretación personal del año que se acaba, seguid leyendo.
 EL ASPECTO NEGATIVO:
 Creo que lo podía haber hecho mejor como bloguero. Me refiero que a veces he sido un poco cap*llo, al ser tan machacón con que la gente tiene que mirar la web oficial de la empresa para ver datos tan imprescindibles como el dividendo que reparte una compañía. O mi animadversión al PER y al Pay Out. Tal vez ha habido gente que se haya molestado por el tono empleado para decir que no estaba de acuerdo con los datos de las webs no oficiales que manejaban ellos. Mis disculpas por mi vehemencia, que seguro que habrá sido exasperante por momentos.
 Si la gente me lo pide, creo que no tendría mucho problema en guardarme ciertas opiniones mías para mis adentros, aunque ello implicara decir mentiras piadosas a los lectores. Por ejemplo:
 LECTOR = Ebro Foods mantiene el dividendo. No lo entiendo, si su Pay Out es del 60% (o el que sea).
 YO = Sí, es raro.
 Otro ejemplo:
 TUITERO = Miquel y Costas no ha subido el dividendo tanto como esperaba.
 YO = La verdad es que a mí también me sorprende.
 Y un último ejemplo:
 TUITERO = he comprado AT&T a menos de PER 6.
 YO = ¡Baratísimo!
 Sin duda alguna, ninguna de estas 3 personas tendría nada que reprocharme en cuanto a mis formas. Lo malo es que no estaría siendo sincero con ellos.
 Bueno, no divago más sobre el tema. Me cuesta mucho ser «un bien queda». 
 EL DATO:
 El dato ha sido que he logrado que mi Cartera DR se quede en -1’17% en 2018 (datos actualizados a falta de la sesión del 31 de diciembre). O sea, lo que hecho mucho mejor que Cobas, que AzValor, que Horos, que Bestinver, que Ajram, que True Value, que Magallanes, que el Ibex TOP Dividendo, etc. ¿Significa que soy un gran inversor? No, solo significa que este año he salvado los muebles, mientras los gestores estrella han tenido un año para olvidar. En 2019 es posible que los gestores hagan un mejor año que yo. Pero no me preocupará, al igual que no puedo sacar pecho por haberlo hecho mejor que renombrados «medioplacistas» como Paramés. Un año no es nada, y mi objetivo real es aumentar mi ingreso pasivo a buen ritmo hasta ser IF en 2038 o antes. Lo demás es secundario.
 Además, lo he hecho peor que el único fondo «largoplacista» que conozco, el Baelo de Antonio Rico. Se lo he recomendado a un allegado (NO ES UNA RECOMENDACIÓN PARA MIS LECTORES, porque cada lector debe elegir sus acciones o fondos en base a criterios propios, no porque un bloguero como yo alabe o defenestre una acción o fondo).
 MI CARTERA: 
 Aquí quiero repasar los componentes de mi cartera para dar una visión de cómo veo el presente y el futuro de mi portfolio:
 1) LAS BIG THREE:
 Eliminé BME y Naturhouse en este 2018, con lo que las Big Five de 2017 se quedaron en Big Three: Enagás, Red Eléctrica e Inditex. Contento con ellas: siguen siendo un gran flujo de dinero creciente año a año. Sigo muy sobreponderadas en ellas, pero duermo tranquilo.
 2) LAS TOP 7:
 Completan las 7 primeras posiciones de mi cartera cuatro compañías DGI: Abbvie, Imperial Brands, Apple y Texas Instruments. Crecimientos de doble dígito en los últimos años. Con sus defectos y todo, empresas con las que estoy muy a gusto siempre que no ponderen más del 5% de mi cartera.
 3) EL RESTO DE EMPRESAS:
 Aparte de la quebrada Gowex, el resto de mis vacas lecheras es heterogéneo, pudiéndose encontrar automoción (CIE, BMW3 y Renault) o más tabaco (Altria y BATS). Además tengo un porcentaje reseñable en la tranquila AT&T y la small cap ScS Group, una empresa británica muy saneada y rentable de momento. De bancos solo llevo Intesa San Paolo y con muchas minusvalías, pero creo que en 2019 debe remontar.
 Un poco fastidiado, por su parte, por no tener más ponderada Enbridge, que la conocí hace poco. La empresa canadiense tiene un «dividend history» (desde 1998) de más del 11% anual compuesto de crecimiento del dividendo. En 2019 quiero superar el 3% en esta compañía.
 LOS DIVIDENDOS:
 Y como última parte de este repaso al 2018, señalaré, de las 25 empresas que tengo, qué empresas han subido el dividendo, cuáles lo han mantenido y cuáles lo han bajado. Creo que es una buena métrica para saber si estoy invirtiendo bien, pues yo busco siempre aumentar mi ingreso pasivo año a año, a ser posible mediante dividendos:
 a) Empresas que han aumentado el dividendo un 10% o más (17): 
 Inditex, Abbvie, Imperial Brands, Apple, Texas Instruments, ScS Group, CIE Automotive, BATS, Alantra Partners, BMW3, Intesa San Paolo, Renault, Home Depot, Altria, Plus500, Enbridge e Intel.
 b) Empresas que han subido el dividendo menos de un 10% (4):
 Enagás, Red Eléctrica, AT&T y Viscofan, .
 c) Empresas que mantuvieron el dividendo (4):
 Gowex [quebrada], Prim, Century Link y OHI.
 d) Empresas que redujeron el dividendo menos de un 10% (0):
 Ninguna empresa.
 e) Empresas que redujeron el dividendo un 10% o más (0):
 Ninguna empresa.
 Como podéis ver, tengo 25 empresas en cartera. Y de ellas, 21 empresas me han subida el dividendo. Además, 17 empresas me lo han subido un 10% o más. La verdad es que la cartera con la que empiezo el 2019 me gusta mucho, aunque tengo que mejorarla. 
Para 2019 mis perspectivas son, entre otras, que Enagás, REE e Inditex suban el dividendo un 5% o más. Abbvie, Imperial Brands, Apple y Texas Instruments podrían subirlo un 10% o más, al igual que Enbridge. Gowex seguirá «manteniendo el dividendo» por estar quebrada e Intesa San Paolo podría reducirlo algo. Plus500 creo que mantendrá el dividendo, aunque es difícil saberlo porque este 2018 dio dividendos muy generosos. AT&T podría subirlo más de 1%.


 EL INGRESO PASIVO:
 A partir de 2019 seré mucho más discreto en algunos aspectos. Uno de ellos será el ingreso pasivo. No obstante, ya puedo anticipar que crecerá mínimo a doble dígito, como ya viene haciendo desde mi primer año en Bolsa (2012). Creo que, a pesar de los errores cometidos en el pasado, voy por buen camino para ser IF en 20 años o menos.
 CONCLUSIÓN Y DESPEDIDA:
 Este 2018 ha sido muy frenético en el número de operaciones, he hecho muchísimas minicompras, pero ello no ha impedido que siguiera aumentando a buen ritmo mi ingreso pasivo. Ha habido momentos buenos y momentos malos. Al final, y tras mirar el ingreso pasivo que podría lograr en 2019, acabo este año con un buen sabor de boca. 
 Que paséis una Nochevieja fantástica y Feliz Año Nuevo por anticipado.
 Nos vemos en 2019 con más y mejor ingreso pasivo.
 Abrazos a tod@s y gracias por leerme. 

from DIVIDENDO RENTABLE http://bit.ly/2QcCVrW
via IFTTT

Ingeniería fiscal aplicada a carteras de dividendos familiares

¡Hola, cazadividendos! Llega el final de año y toca pensar en cómo reducir la factura fiscal. O por lo menos, nos toca a los poco aplicados como yo, que lo dejamos todo para el último momento. Hoy hablaré de una manera sencilla de reducir la tributación, de manera legal por supuesto, simplemente jugando con las […]

from Blog | Los cazadividendos http://bit.ly/2AmaeDX
via IFTTT

Hoy es mi cumpleaños y tengo varios regalos para ti

El título lo dice todo. Hoy cumplo 29 años, y quiero celebrarlo contigo. Llevo ya casi 4 años con el blog, y unos 5 persiguiendo la independencia financiera, y la verdad es que estoy muy contento con los resultados. El hecho de saber que podrás dejar de trabajar antes de los 70 es un alivio, […]

Puedes ver la entrada Hoy es mi cumpleaños y tengo varios regalos para ti en Opinatron – Independencia Financiera y Dinero.

from Blog http://bit.ly/2LDAcHh
via IFTTT

SE NOS ACABA EL AÑO¡¡¡¡

Se nos ha ido el año 2018 sin darnos cuenta, un año intenso a nivel familiar y financiero para el que escribe. Nos queda un día a medio gas en los mercados para meternos de lleno en el año 2019. Ando a mil cosas, y no había calculado bien las fechas de diciembre….todavía me quedaba una entrada en la recámara. Descansaremos eso sí, el próximo sábado día  5 de enero. A partir del día 31, tendré unos días de vacaciones, que aprovecharé para volver a casa y celebrar en familia Nochevieja y Reyes.
Quería aprovechar la entrada de hoy para repasar por encima el año 2018, y  reflexionar sobre los objetivos de cara al año 2019. Mi empresa seguirá creciendo a buen ritmo, siempre es recomendable tener un plan de acción y cumplirlo en la medida de lo posible. Empezamos:

¿Qué podemos decir de este 2018?
Sin duda, el punto de inflexión en Mi Empresa en el presente año, fue adquirir mi primera vivienda en enero. Tres fueron las claves que me llevaron a tomar la decisión de comprar, después de más de 14 años de alquiler:
  • Máximos históricos de la cartera: a día de hoy todas las posiciones vendidas cotizan muy por debajo de mi precio de venta en enero. Suerte, no hay otra explicación, al haber salido con importantes plusvalías. 
  • Mínimos históricos de los tipos de interés para solicitar préstamos hipotecarios: firme una hipoteca fija con Bankinter al 2,35% TIN. Con el lío del impuesto de actos jurídicos, los préstamos han subido, lo comentamos no hace mucho en una entrada.
  • Subida rozando la burbuja en muchos casos de los precios del alquiler: cualquiera que haya intentado alquilar algo en el centro de una gran ciudad, se habrá encontrado con la triste realidad. Me tocaba buscar algo más grande y más nuevo, y los precios de alquiler “asustaban”.
Dicho esto, y para poder enfrentarme al pago de los impuestos de la vivienda, al pago de 25% del valor del piso y al pago de la reforma integral, tuve que vender finalmente el 45% de mi carteara a principios de febrero. En concreto y con un poco de suerte, me deshice por completo de mis posiciones antes de las caídas en: Philip Morris, Abertis, Teva, IBM, Kinder Morgan, Telefónica, Santander, BME, Porsche, Zardoya Otis, OHI, Red Eléctrica y True Value. Por otro lado, reduje posiciones en Mapfre, Gas Natural y Ebro Foods. Finalmente salí corriendo de General Electric sin pérdidas tras sus desastrosos fundamentales.
Sin duda la compra de piso, ha sido el “acontecimiento del año” en Mi Empresa, y espero que financieramente hablando haya sido una buena decisión a largo plazo. Desde las vacaciones en Julio, por fin todo volvió a la normalidad pudiendo realizar alguna compra, se han incorporado este año a mi empresa: BRKb, LVMH y ABI
¿Qué podemos esperar del 2019?
El año que empezaremos en unos días tiene “buena pinta”, y todo apunta a que podré realizar bastantes compras. Iniciaré 2019 con un 17 % de liquidez y con la capacidad de ahorro estable. De confirmarse la devolución del IRPF por maternidad y paternidad, podría ser el año con mayor capacidad de inversión desde que invierto. Me gusta como tengo posicionada la cartera a día de hoy, y mi objetivo principal para el próximo año es: no vender nada, sólo comprar, sencillo. Siempre buscando el dividendo, pero con un objetivo principal, conservar e incrementar el capital de Mi Empresa.
Si la bolsa caerá o subirá en 2019, realmente a mi me da igual, la clave:
  1. Ahorro mensual de forma sistemática.
  2. Diversificación temporal.
  3. Compras en empresas y fondos de calidad.
  4. Paciencia.
Cumpliendo estas cuatro reglas, es difícil no ganar dinero a largo plazo.
Publicaba en Twitter una encuesta hace un par de semanas para ver el sentimiento de mercado de la comunidad inversora. El resultado fue el siguiente:
Nadie sabe con seguridad que pasará, pero parece que el sentimiento es de pesimismo. Llevamos semanas de extrema volatilidad en los mercados, pasando del mayor de los pesimismos al mayor de los optimismos, y viceversa, pero en general con un tono muy negativo. A partir del 1 de enero volverán las compras en Mi Empresa. La hoja de ruta: incrementar posiciones en empresas ya presentes en cartera, o incorporar nuevas posiciones de la sección Candidatas del Blog:
Hasta aquí la entrada de hoy sábado, ahora sí, la última del año. Recordarles que volveremos al blog con nueva entrada el sábado 12 de enero, y antes al cierre de los VL de mis fondos en cartera, publicaré la Ficha de Diciembre de Mi Empresa. Y el domingo, última Receta sobre Inversión del año.
Para terminar, no me quería despedir sin desearles a todos:
FELIZ AÑO NUEVO¡¡¡¡¡¡¡ ESPERO QUE 2019 SEA UN GRAN AÑO PARA TODOS A NIVEL PERSONAL Y FAMILIAR¡¡¡¡¡

Saludos.

from El Farmacéutico Activo http://bit.ly/2BNU2em
via IFTTT

Cuando baja la marea se ve quien nada desnudo

Pues la marea de los mercados está bajando a marchas forzadas. Estamos camino de uno de los peores meses de diciembre en la historia, y uno de los peores trimestres, y evidentemente eso empieza a dejar ver algunas vergüenzas del mercado. En realidad es algo bueno y necesario, y quizás llevábamos demasiado tiempo olvidando que […]

La entrada Cuando baja la marea se ve quien nada desnudo aparece primero en Finanzasmania.

from Finanzasmania http://bit.ly/2CA9FIj
via IFTTT

El tabaco todavía es rentable (3a parte)

   
 En la entrada de hoy voy a publicar la tercera y última parte de mi análisis sobre el tabaco.

 Como ya empieza a ser tradición, podréis disfrutar de esta entrada en un triple formato. 

A) ANÁLISIS DE LAS 4 TABACALERAS – 3a parte (vídeo)



B) ANÁLISIS DE LAS 4 TABACALERAS – 3a parte (audio)


 C) ANÁLISIS DE LAS 4 TABACALERAS – 3a parte (texto)



 DESPEDIDA 


 Si os ha gustado esta tercera parte, podéis compartir en redes sociales y comentar en mi blog.


 Saludos y suerte con vuestras inversiones.


from DIVIDENDO RENTABLE http://bit.ly/2ELfmVe
via IFTTT

Ingredion

Hola Compañeros:

Hoy es un día de copiar, hoy no vamos a copiar a ninguno de los fondos tan famosos y que tan bien sabemos todos que lo hacen, hoy voy a copiar a una persona de la comunidad a la que tengo un cariño muy especial y a la que he copiado ya varias ideas. Puede que su web y su cartera nos parezca diferente, pero yo veo un gran inversor, mucho mejor de lo que se pueda pensar de inicio. Hoy vamos a copiar una idea de Capturando Dividendos, hoy nos vamos de vuelta a USA para ver una empresa de un sector terriblemente defensivo y olvidado como es la alimentación para ver Ingredion.

Ingredion es una empresa que se fundaría en 1.906 como la fusión entre dos refinerías de maíz. Con los años fueron comprando más refinerías, empezarían a exportar producto a Europa, y en 1.930 a Asia. Sería en 1.948 cuando la empresa fundaría su departamento de I+D, quienes irían mejorando productos y procesos durante ese siglo. Con la llegada del nuevo siglo la empresa se centraría más en adquisiciones y en 2.012 pasaría a tener el nombre que tiene actualmente. La empresa tiene sede en Illinois y procesa maíz, tapioca, patatas y otras frutas y vegetales para fabricar ingredientes que se venden al por mayor en la industria de la comida, bebida, farmacia…

Hoy estamos ante algo relativamente nuevo. Ya vimos algo de este sector en empresa tan excelentes como IFF o Croda, que se dedicaban a un espectro un poco más determinado y delicado de la cadena de la industria. Hoy estamos ante algo un poco más genérico, lo que veremos resentido en los márgenes, pero igualmente interesante. Una vez más la situación de la clase media mundial es un factor fundamental en la prosperidad de este tipo de empresas. Sus mayores clientes, pues todos les conocemos porque son todas las grandes firmas de alimentación y bebida, que de una forma u otra, compran sus productos. Pero hoy estamos en una posición privilegiada, ya que esta empresa es muy inmune a las modas. Si por poner un ejemplo, una famosa marca de pan de molde en España tiene problemas y es sustituida por otra de marca blanca o de la competencia, no habrá demasiado problema, ya que al final son cuatro los actores principales a nivel mundial de este sector. Hoy vemos éste y en breve veremos un competidor en UK totalmente desconocido e interesante. El tema principal, es que este tipo de empresas cobra las facturas pero son inmunes a las modas, las malas babas y los ataques populistas. Puede que Iglesias y sus secuaces ataquen un supermercado en Andalucía, y pueden robar al supermercado o incluso a la marca que han robado. Pero estos señores ya habrán cobrado sus facturas y a otra cosa. Cualquiera de las marcas puede tener una cosa segura, lo mismo que Iglesias, y es que si dejan de pagar, dejan de llegar suministros. Aquí se pierde el importe de un camión de producto, pero raramente el de dos. Y cuando el hambre apriete, pues ya se verá si se paga lo adeudado o se espera a que una semana más de hambre haga reflexionar, así de cruel, así de sencillo. Jamás hubiera querido poner este ejemplo, pero hace ya más de dos años que llevamos advirtiendo de lo que iba a pasar en Venezuela con este sistema, toda esta manada de zurdos ladrones puede tener una cosa clara, se pierde el importe de un camión, pero no de dos. Y a partir de eso, los precios suben y se cobra por adelantado. Por lo tanto hoy estamos ante un espectro del sector de alimentación que me encanta, cogemos materias primas, les damos un proceso relativamente sencillo, pero suficientemente complicado para que la competencia no toque las narices y lo vendemos a grandes empresas que pagan y que sus pagarés tienen en general tanta validez o más que las letras del tesoro. Sin duda, prefiero un pagaré de Coca Cola que un bono de un estado presidido por elementos que plagian tesis doctorales. Para explicar de forma sencilla lo que esta empresa hace vamos a ver un ejemplo en el que podré una empresa que ni siquiera sé si es cliente o usa otra empresa. Las grandes empresas rara vez tienen una larga estructura vertical y es cierto que compran muchos productos, otros no. Por poner un ejemplo, una empresa como Coca Cola puede fabricar los edulcorantes que echan a su producto, o bien comprárselos a esta empresa. Lo más normal es comprarlos y la fábrica simplemente tiene que mezclar. Entonces un camión de estos señores llega a la fábrica de jarabe de Coca Cola y entrega el producto, obteniendo un pagaré de Coca Cola. Estos fabrican el jarabe que envían a España para que Coca Cola European Partners la mezcle y envase y se envía al Congreso de los Diputados, obteniendo Coca Cola un pagaré del estado español. Entonces tras criticar a Coca Cola, viene Ramón Espinar y se las bebe de dos en dos. En todo este supuesto circo, la mala fama se la ha llevado Coca Cola (que la verdad le importa poco), el pagaré de mayor calidad lo obtiene el suministrador del edulcorante y el ridículo, bueno, todos sabemos quiénes son los que suelen hacer el ridículo. Así de sencillo, si el señor Espinar quiere beber otro refresco, no hay problema, el camión con los edulcorantes irá a otra fábrica y alguno haría un poco menos el ridículo. Pero se empeñen los políticos y los médicos, empíricamente lo que está claro es que la gente no quiere beber ni agua del grifo, ni cosas que sepan a mierda, para que nos entendamos todos claramente.

Bueno, vamos a centrarnos un poco en lo nuestro, no se nos vaya a pegar la idiotez, ni la cara dura de algunos. La empresa por tamaño ronda los $7 billones, lo cual es un tamaño estupendo para la inversión. Ya veremos luego que la empresa está muy consolidada y trabaja ya como una gran empresa. Vemos que cuenta con unos 11.000 empleados repartidos por 40 países y con presencia en 120. Las ventas están muy repartidas por regiones y por lo tanto vemos que estamos invirtiendo en economía mundial, no en algo localizado y en un sector, como ya hemos dicho, muy defensivo. Dentro de los empleados destacan el equipo de 350 científicos que la empresa tiene en su departamento de I+D. Creo que este es un escenario perfecto para nuestra inversión, ya que estamos ante una empresa que puede crecer mucho, que hay mucho mercado para entrar y mucha gente saliendo de la miseria que consumirá productos de las marcas que son sus clientes. Por lo tanto hoy estamos en uno de los mejores escenarios en este aspecto.

En el balance hoy voy a ser puntiagudo, ya que al ser una empresa no tan grande, hemos de mirar esto con más intensidad. Para empezar la empresa tiene una relación de corrientes de 2,52 con una posición fuerte de caja. Estos son rangos muy conservadores que dan mucha tranquilidad cuando uno va a invertir. Los fondos propios representan el 48% de los activos, rango también muy conservadores. En cuanto al fondo de comercio e intangibles son el 21% algo que ya me esperaba cuando he visto que todos los años están comprando competidores. Hay una parte que están depreciando de forma adecuada, como a mí me gusta, lo cual me da tranquilidad. Hay otra parte que es verdad y realidad, ya que cuando compras otra empresa, compras sus clientes y por lo tanto esto vale un dinero. No hay mucha alternativa para los clientes de forma que si no se hace el tonto, es muy improbable que se vayan a perder. Por lo tanto creo que la realidad del balance es adecuada, ya que veo terriblemente difícil la pérdida de estos clientes. Esta empresa es ya muy grande y la economía de escala en este sector es muy importante. Para un competidor pequeño es complicado entrar y para ciertos productos el cambio de sabor o textura es complicado de aceptar por el cliente, de forma que considero esto como un activo que se puede catalogar por este precio, no creo que estemos ante un balance inflado. Además, como he dicho, hacen lo que tienen que hacer que es depreciarlo.

En cuanto a la deuda tienen una deuda neta de $1,2 billones y un pasivo no corriente de $2,2 que relacionado con el EBIT queda en 1,42 y 2,62 veces. Son rangos buenos, y que no representan ningún problema. Hay una parte de pasivos que están ahí pero que se pueden no devolver y la alta posición de caja hace que la deuda neta sea menor. No veo problemas. Por lo que he visto la empresa lo tiene claro en este aspecto, maneja una posición de caja alta, para no tener problemas con el working capital, y siempre está al acecho de competidores pequeños y locales para entrar en otros mercados. Cuando quieres realizar una compra de un competidor, siempre se hace de una forma mucho más rápida y dinámica si se tiene la pasta en el banco. Por lo tanto, con esta posición de caja puede hacer compras rápidas, que por lo general son mejores para el que compra que para el que vende y necesita vender rápido. Si al final de año no se ha invertido tanto como se pensaba, se ajusta un poco eliminando deuda, esto es lo que he visto mirando balances y me parece una política estupenda. La empresa pasa con nota este punto, como a mí me gusta.

En cuanto a los márgenes ya nos podemos imaginar que no van a ser gloriosos. La empresa tiene un ROE del 18% y un margen neto del 8,9% que es un poco justito para lo que me gusta. Lo que pasa es que si ajusto lo que deprecian que no sale de la caja y ajusto el CAPEX al de mantenimiento, me queda algo que ronda el 10% y que marca la diferencia entre negocios. Son rangos muy buenos y son los que me gusta ver. Es curioso que se gane más dinero vendiendo refinados de maíz que fabricando coches, pero esta es la triste realidad de muchos negocios, y está muy claro cuáles son los que a mí me gustan. Siendo realista, no hay mucho margen de mejora en este sentido, de forma que debemos de aceptar la empresa tal y como es, ya que siempre será así.

Las ventas se distribuyen de la siguiente forma en zonas geográficas:

  • USA 39%
  • Sur América 22%
  • Europa 14%
  • Asia 25%

Y en cuanto a los productos derivados quedan de la siguiente forma:

  • Almidones 44%
  • Edulcorantes 37%
  • Maíz 19%

Si miramos la industria a la que van dirigidos las ventas nos quedan de la siguiente forma:

  • Comida 53%
  • Bebidas 12%
  • Papel 10%
  • Comida animal 10%
  • Otros 15%

Creo que podemos ver lo defensivo del sector y por lo tanto lo interesante que me resulta. Las ventas vemos que han subido a un ritmo normal a lo largo de los años, acumulando crecimiento orgánico y por compras. No habrá super crecimiento aquí, pero es un sector en el que podemos ver un crecimiento parecido al PIB mundial más un poco por compras, de forma que algo que ronde el 6% es algo bastante real.

Los beneficios vemos que han crecido bien, a un 10% anual, ya que como he dicho la economía de escala es muy importante para este tipo de negocios, mucho más de lo que nos podemos pensar. No solo para comprar mucho más barato, sino para mantener tranquilos a los clientes. Creo que de cara al futuro habría que ser un poco más conservador en este crecimiento, pero sin duda será algo que superará el 5%.

Los dividendos han crecido mucho más que los beneficios porque esta empresa apenas repartía dividendos, al ser un poco más grande y consolidada, se puede permitir rangos superiores de reparto y es algo normal para cualquier empresa, cuando crecer reparten más dividendos y usen más deuda barata para expandir negocios. Me gusta cómo está la empresa gestionada, de forma que por mi parte pueden seguir otros 11 años iguales aunque el crecimiento se resiente un poco. Actualmente tienen un pay-out del 30% que es bajo, una rentabilidad por dividendo 2,6% y reparten dividendos los meses de enero, abril, julio y octubre. Volvemos al sistema USA que cada día me gusta más, quiero dividendos todos los meses para financiar mis gastos y mis vicios, de forma que me gusta que las empresas repartan dividendos todos los trimestres.

Mirando los flujos de caja nos encontramos que la empresa gasta dinero en comprar otras empresas y en crecer. No es algo que sea agresivo y todo se financia con dinero contante y sonante, normalmente cuadran la caja todos los años y muchas veces sobra algo. Este ejercicio han recomprado acciones pero no es una práctica habitual, nunca molesta esto, pero no vayamos pensando que es habitual. Puede suceder que al crecer la empresa, sea una solución que su CEO busque para el exceso de caja y si las acciones no están realmente caras, es una muy buena solución para los accionistas de toda la vida. Suele sobrar dinero, por lo que estamos ante un escenario muy positivo.

El valor contable queda por debajo de la mitad de la cotización, pero está claro que no es demasiado relevante para este negocio. El PER estaría sobre 13 pero habría que hacer ajustes ya que la empresa está haciendo una reestructuración. Puede esto sonar mal, pero viendo los importes vemos que está bien hecha, son importes pequeños y esto quiere decir que el CEO está año a año pendiente de los gastos, lo normal sería que al comprar competidores tengan que reducir personas y optimizar cosas y esto cuesta dinero sin lugar a dudas. No son rangos graves. Puede que nos metan un poco el miedo en el cuerpo por unas previsiones un poco peores que han publicado, pero cuando uno lee un poco el texto, se da cuenta de que no es tan grave. La fortaleza del dólar le puede pasar factura ya que le puede resultar un poco más complicado vender en contra de su competidor de UK que tiene las libras más baratas. Lo que sucede es que la mayoría de las materias cotizan en dólares y esta es su principal línea en los gastos, por lo que son menos vulnerables a las divisas de lo que podríamos pensar, pero sin dudas, un dólar fuerte les afecta negativamente. Creo que algo que ronda el 13 es un rango aceptable para pagar y real con lo que han publicado, pero claro, han dejado de crecer al 10% y eso pasa factura en la cotización.

La Gráfica de las Lamentaciones hoy nos cuenta cosas. Lo primero es que estamos ante una gran empresa, esto se ve de primera vista. Lo segundo que la economía de escala ha hecho mucho bien a la empresa, han duplicado ventas y han mejorado mucho el margen bruto. Esto es muy buena señal y nos dice que la directiva está haciendo lo que tienen que hacer. Gastos financieros por debajo del 10% como norma general y todo optimizándose, es decir, nos confirma lo que ya sospechábamos, que aquí se trabaja de verdad en el control de costes. La empresa paga los impuestos que le tocan y todo está bien y cuadra con lo que leo y calculo. La gráfica nos confirma que estamos en un buen escenario.

Hoy tenemos una directiva que hace las cosas como me gustan y con los que me siento realmente alineados. Un poco de deuda, compras contenidas y con caja, buena caja por si las moscas, buen calendario de deuda, mucho control de gastos, todo lo que me gusta ver en una directiva. Obtienen un coeficiente de habilidad de 12 que para un sector como éste es bastante bueno. No es la bomba, pero este tipo de empresas de picos y palas, bien gestionadas, suelen dar muy buenos resultados si se compran en precios razonables. Son las típicas pagadoras de dividendos que no salen en ningún sitio pero no faltan a ningún pago. Por lo tanto, hoy me siento muy conforme con el equipo que dirige esta empresa, y no tendría ningún problema en ser socio de esta gente.

La gráfica de la cotización también nos deja hoy mensajes. El de la estupidez y el pánico. De 150$ a 90$ en un años, a grandes cuchillos y sin que pase nada. La empresa ha dejado de crecer por ciertas razones, pero no está justificado ni de lejos esto. Puede que tampoco estuviera justificado pagar un PER de 25 por una empresa como ésta, pero lo que pasa cuando se compra porque las cosas suben y sin mirar nada, es esto, que la empresa corrige y nos quedamos con cara de tontos. Hay un soporte en los 90$ pero creo que por debajo de 100$ no es una mala compra, sino todo lo contrario. Con los problemas que estamos viendo en los mercados USA esta empresa es vulnerable. Es una empresa desconocida, que pasa desapercibida, que nadie conoce y es relativamente pequeña. ¿A quién le apetece contar al vecino que invierte en una empresa que transforma patatas en edulcorante para refrescos, que cobras siempre y demás, cuando puedes hablar de tecnológicas y empresas muy conocidas?. ¿Cuándo alguien ha visto salir esto en la tv? Esto es de lo más aburrido, desconocido y escondido del mercado americano. Si pago 90$ y asumo que el futuro es igual que el pasado, veo que se puede sacar más de un 10% anual, sin grandes problemas ni disgustos, simplemente tumbarse y esperar a ver lo que pasa. Cuidado, esta empresa es de las que va a saltos, de forma que muchas veces hay que ser paciente y saber ir cobrando los dividendos sin prisas en la cotización, todo llegará.

Resumiendo un poco todo, hoy tenemos una empresa de libro. Tiene una cuenta de resultados buena, empañada un poco por unas previsiones regulares y peores de lo previsto. No lo veo un problema. El balance está impoluto y los flujos de caja perfectos. La empresa paga unos dividendos reales y con dinero que genera. La empresa está en un sector muy defensivo y oculto que es lo que más me gusta. La directiva es genial y está totalmente alineada con mis intereses y gestionan el dinero muy bien, y lo que es más importante, sin decir ni una palabra en los informes, hacen un control de los costes de libro. Actualmente la veo en precios y es del tipo de empresa que nunca molesta y da muchas alegrías en la cartera. Solo un pero, los márgenes ajustados están un poco justos a lo que me gusta, pero es algo que asumo, ha sido así durante muchos años y creo que seguirá siendo, con todo, consigue un margen de beneficios muy bueno. Para una cartera ElDividendo hasta un 8%, en oro neutro y para todos los públicos. Para subir a la máxima calificación debiera de ver unos mejores márgenes, más altos que éstos ni sucederá ni creo que sería algo conveniente. Hay veces que hay que aceptar las cosas como son y explotarlas al máximo, hoy estamos ante esta situación, una empresa genial, pero que no puede llegar con este negocio al nivel de las otras, pero eso no implica que esté en mi cartera y me cause una tremenda admiración. Esta empresa es perfecta para todos y no se me ocurre ningún tipo de inversor al que le moleste o no le convenga en la cartera. Solo a los que les gusta explicar en las reuniones familiares sus inversiones porque esto es aburrido, muy aburrido y complicado de explicar. Genial para los que empiezan, buena para los que acaban que podrían estar buscando un dividendo un poco más generoso, pero supongo que con los años irán subiéndolo ya que la empresa es más madura y grande. Y esto es todo, hoy hemos encontrado un empresón viendo los movimientos de nuestro querido amigo Capturando Dividendos a quién le damos las gracias y esperamos que no las capture todas y nos deja alguna para poder tenerla nosotros también en la cartera.

Con esta magnífica empresa despedimos el año 2018, año turbulento pero en el que, como siempre, ha habido oportunidades para realizar buenas inversiones. Con este gran sabor de boca os deseamos a todos felices fiestas, un próspero año 2019 y nosotros volveremos a la carga justo después de Reyes. Muchas gracias por la visita y lo dicho, a disfrutar las fiestas!!

from ElDividendo http://bit.ly/2V7Zvpq
via IFTTT

Actualización de mi cartera de inversión, resumen anual y objetivos 2019

Empieza otro año, y por ello toca volver a actualizar mi cartera de inversión para que puedas conocer los cambios que he hecho en estos últimos meses. Invierto a largo plazo, y por ello los cambios son inevitables. Tengo un objetivo de dónde quiero llegar, y tengo una cartera de inversión objetivo, pero siempre se […]

Puedes ver la entrada Actualización de mi cartera de inversión, resumen anual y objetivos 2019 en Opinatron – Independencia Financiera y Dinero.

from Blog http://bit.ly/2SbSTo2
via IFTTT

Cómo contratar ETF USA desde España

Como la mayoría ya sabréis desde principios de este año con la entrada en vigor de la nueva normativa de MIFID2 ha dejado de ser posible contratar los ETF domiciliados en USA por parte de inversores europeos. En la entrada de hoy vamos a ver cómo contratar ETF USA desde España en estos momentos. En […]

La entrada Cómo contratar ETF USA desde España aparece primero en Finanzasmania.

from Finanzasmania http://bit.ly/2Cvn8AU
via IFTTT

El tabaco todavía es rentable (2a parte)

   

 En la entrada de hoy voy a publicar la segunda parte de mi análisis sobre el tabaco.

 Como ya empieza a ser tradición, podréis disfrutar de esta entrada en un triple formato. 

A) ANÁLISIS DE LAS 4 TABACALERAS – 2a parte (vídeo)




B) ANÁLISIS DE LAS 4 TABACALERAS – 2a parte (audio)


 C) ANÁLISIS DE LAS 4 TABACALERAS – 2a parte (texto)




 UN RECESO


 Hasta aquí la segunda parte de esta triple entrada sobre el sector del tabaco, centrado en 4 grandes tabacaleras de Occidente.

 En menos de 4 días tendréis la tercera y última parte.

 Feliz Navidad a todos.


 DESPEDIDA (de momento)


 Mientras termino la tercera parte, y si os ha gustado esta segunda parte, podéis compartir en redes sociales y comentar en mi blog.


 Saludos y suerte con vuestras inversiones.


from DIVIDENDO RENTABLE http://bit.ly/2Ae0vQ6
via IFTTT