Deuda

Hola a todos! Hoy a sugerencia de nuestro amigo Pobre Pecador quiero hablaros de la deuda en bolsa, cómo endeudarse qué ventaja y riesgos tiene.

Para ello hablaré de lo que más conozco que es endeudarse en Interactive Brokers (IB), otros brokers también permiten endeudarse como Degiro al que debes avisar que quieres endeudarte y otros brokers (la mayoría) como el de ING no tienen esa opción.

Para poder endeudarte en IB necesitas lo que suele llamarse una cuenta de margen que suele ser la típica que abres y ahora viene la pregunta del millón ¿Cuánto puedo endeudarme? Depende del tamaño de tu cartera (¡Como diría Pobre Pecador… anda como para ligar con determinado tipo de chicas cuántas cosas en común!)

Concepto básico 1: ¿Cuánto puedo endeudarme?

Imaginemos que tienes una cartera con distintas acciones. Los brokers evalúan la seguridad de esa cartera, si tienes liquidez dicen «eso es lo más seguro que hay, le pongo un 1; si tienes Nestle pues 0,95; si tienes una petrolera que es más cíclica un 0,5 o si tienes Cobas un 0,000001. Bueno esto último es mentira no puedes tener Cobas pero se entiende, dependiendo de la calidad de tu cartera evalúan la “seguridad” y en función de eso aparecerán 2 números, SMA y exceso de liquidez.
Estos dos números nos indican cuánto podemos endeudarnos y deben ser siempre positivos. Suele estar entorno al 70% del valor de tu cartera al menos en mi caso.
Ojo exceso de liquidez no significa que tengas el dinero en liquidez, es distinto; puedes tener 0€ y un exceso de liquidez de 50k€. Es lo que Luis ponía en otros artículos como “margen libre”.

¿Eso es todo? No, existe otra cosa muy importante llamada margen de mantenimiento. Este número indica el valor mínimo que tiene que tener tu cartera para tener deuda. Para verlo bien varios ejemplos con números inventados pero aproximados:

Dia 1:

       • Cartera de 100k€
       • SMA: 55k€
       • Exceso de liquidez: 50k€
       • Margen de mantenimiento: 25k€

Dia 2 la bolsa cae:

       • Cartera de 90k€
       • SMA: 50k€
       • Exceso de liquidez: 46k€
       • Margen de mantenimiento: 22k€

Como veis los números han variado porque la bolsa ha caído. ¿qué pasa si el dia 1 me endeudo 50k€ aproximadamente y mi exceso de liquidez baja a 0? Que el día 2 el exceso de liquidez pasa a estar por debajo de 0 e IB me diría «oye mete dinero nuevo para subsanar este problema o te vendo acciones de tu cartera para compensarlo yo». Este es el concepto. No es perfectamente matemático puede que gaste 1000€ en comprar Nestle y el exceso de liquidez baje 600 o 700€ y si lo hago con otra acción baje más pero son los números que podemos usar para orientarnos.

También observar el llamado margen de mantenimiento hoy en día suele ser el 25% de tu cartera pero si al bróker le da por subirlo al 50% como ya ha hecho Degiro y como quizás haga IB te puedes ver “jodido” de la noche a la mañana.


Concepto básico 2 ¿Cuánto cuesta y como se paga?

En IB depende. Si te endeudas en € te cuesta un 1,5% de interés anual en dólares creo que esta entorno al 3%. El truco esta que puedes comprar acciones de Colgate, quedarte en -1000$ y pasar esos -1000$ a € quedándote en -850€ pagando solo el 1,5%

A diferencia de un banco no tienes ninguna obligación temporal de cancelar la deuda. ¿Qué significa esto? Pues con un ejemplo explico todo:
Yo me endeudo 1000€, los intereses anuales serían del 1,5% es decir 15€ al año. El pago de los intereses se hace mensualizado es decir cada mes me van a cobrar 1,25€ y en ningún momento tengo que pagar más para deshacerme de la deuda, puedo tener una deuda perpetua, en un banco te obligarían si el crédito es a 1 año además de que el interés seria del 6 o 7% tendrías que pagar parte de la deuda, ósea unos 85€ al mes. ¿Veis la ventaja? El banco me obliga a devolver el dinero, IB me obliga solo a pagar los intereses. Esto puede ser un arma de doble filo por qué:

Riesgo número 1

Como genios de las finanzas que somos uno puede pensar: Ostia si la deuda es al 1,5% y me compro unas acciones que dan el 6% de dividendo neto (por ejemplo Altria)… uso el dividendo para pagar los intereses y rentabilidad infinita. En un ejemplo práctico:

       • Cartera de 100k€
       • SMA: 55k€
       • Exceso de liquidez: 50k€
       • Margen de mantenimiento: 25k€

Me endeudo 50k€ , pagaría al mes de intereses 62.5€, 750€ al año y recibiría de dividendos al 6% neto 3000€, 2250€ netos al año para mi bolsillo porque sí porque puedo.

No creo que haga falta decir el riesgo que esto supone… simplemente si cancelan o recortan el dividendo nos podemos encontrar que tenemos que pagar los intereses, la acción ha caído y ya si las vendo no me da para quitar los 50k€, o a nada que caiga la bolsa nos pidan dinero para mantener SMA y exceso de liquidez en positivo. ¡Cuidado!


Riesgo número 2

Quiero un coche nuevo o dinero para entrada de un piso, me endeudo y saco ese dinero de IB porque las condiciones son mejores que las de un banco. Nunca lo he hecho pero creo que es posible. Solo tened en cuenta que si hacéis esto al sacar el dinero del bróker es posible que vuestos números de SMA etc se resientan y no podáis endeudaros tanto.

¿Cómo evitar o controlar los riesgos?

Con cabeza. Yo me endeudo solo de manera temporal y entorno como mucho al 20 o 25% de lo que puedo en total para, si baja la bolsa no me obliguen a vender acciones.

Me puedo endeudar porque hay una acción que quiero comprar, no tengo liquidez pero la semana que viene cobro y tendré liquidez para cancelar la deuda.

Mi consejo, calcular cuánto tiempo os llevaría quitaros la deuda y en cuanto tengáis algo de deuda pensad en quitárosla lo antes posible. No hagáis cuentos de la lechera que yo siempre digo lo mismo… “Los pisos nunca bajan hasta que bajan” “Los dividendos de aristócratas nunca se recortan… hasta que se recortan” Un poco de deuda no viene mal por ejemplo si quieres invertir durante este año 10.000€, piensas que está todo muy barato y quieres adelantar las compras… pues te endeudas y sabes que pagarás un 1,5% que se compensará con dividendos. Ahora bien todo tu ahorro irá destinado a acabar con esa deuda porque has adelantado las compras del año y si la bolsa sigue bajando pues asume que te equivocaste.

Conclusión

La deuda en si no es mala te da flexibilidad. Yo la uso para adelantar unas semanas mis compras si veo que es el momento. También la uso para reducir mi colchón de seguridad, si algo malo ocurre que necesito más dinero puedo pedirlo a IB y pagar el 1,5% hasta que reponga el colchón.
Lo que no lo uso es para especular. Escribiré otro artículo hablando de PUTS, opciones y el riesgo que llevan.

Un saludo, el joven inversor

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