Punto de mira (Septiembre 2018)






 Estamos en agosto, mes de vacaciones para mucha gente. Pero los mercados no descansan y hay muchas empresas que están a un precio interesante.

  
 La lista de este mes se compone de 18 empresas (y otras en reserva):
1) ALPHABET:

 En mi modesta opinión, la empresa icono del siglo XXI. Google Chrome, Gmail, Youtube, Android… son palabras y aplicaciones que usamos o hemos usados todos los que tenemos un ordenador o un smartphone.

 Cierto es que no reparte dividendo y que cotiza a más de PER 30x, pero es una máquina de hacer dinero y tendré en cuenta su cotización por si las bajadas continúan y puedo añadir este monstruo a mi cartera.

 Resultados 2Q2018 => Ventas casi +26% y BPA +40%. El beneficio se vio muy favorecido por la reforma fiscal de Trump.

 Lástima que esté a más de 1.200 dólares. Se me escapó, pero no me dolería comprar a precios actuales 1 o 2 acciones para aumentar la calidad de mi cartera. No olvidemos, obviamente, que Alphabet no reparte dividendo. 

 2) ALTRIA:

 La tabacalera americana presenta una buena RPD y buenos fundamentales. Todo lo que pueda decir sobre ella ya lo dije, y de forma extensa, en mi doble entrada sobre el tabaco:

 Tabaco rentable (1a parte)

 Tabaco rentable (2a parte)

 Podéis pinchar en los 2 enlaces para más información.

 3) ANHEUSER-BUSCH INBEV:

 Meto esta empresa belga tan famosa en Candidatas tras una charla que tuve con El Farmacéutico Activo.

 Una cervecera líder mundial capaz de doblar ventas en los últimos 10 años y de triplicar su Free Cash Flow por tres.

 Resultados 1S2018 => Ventas +4’7% y BPA +8’3% (sale en dólares, no sé por qué).

 Se prevé que los dividendos suban poco en el corto plazo debido al desapalancamiento.

 El hecho de que tenga a día de hoy candidatas muy claras para comprar ha hecho que no la haya mirado apenas. 

 4) AT&T:

 Empresa americana que capitaliza unos 230.000 millones de dólares. RPD de más del 6% y dividendo que suele subir un poco cada año. Ahora mismo paga en torno a unos dos tercios de su FCF en dividendos, por lo que el pago al accionista no corre peligro. 

 Los resultados 1S18 no han sido espectaculares, con Ventas -2’7%; cierto es que el BPA ajustado subió un 31’1%, pero aquí se ha ayudado mucho de la bajada de impuestos aprobada por el Gobierno americano. Es más, las ventas consolidadas bajaron desde los 39.400 millones hasta los 38.000 millones. 

 No me gustaría tener más de un 3% de mi cartera en esta empresa.

 5) BRITISH AMERICAN TOBACCO:

 Ya explicada en la doble entrada sobre el tabaco. RPD superior al 5%. Está a buen precio ahora mismo.

 6) BMW3:

 La guerra comercial entre EE.UU. y China está afectando estos días a automovilísticas como BMW. No me importaría comprar más acciones de esta empresa alemana. Por otra parte, no quiero tener más del 3% de mi cartera en BMW dado su ciclicidad. Entre tanto, a 72€ o menos, la RPD de BMW3 supera el 5%, lo cual es un dividendo muy jugoso.

 PER en torno a 6x. La quiero a menos de 70€, puesto que hay otras candidatas muy baratas. La reforma fiscal USA les va a beneficiar mucho, según tengo entendido; pero también dicen que los aranceles de EE.UU. les perjudicarían.

 Resultados 1S2018 (2 de agosto) => Ventas -4’1% y BPA -2’8%.
    
 7) COMCAST:

 Capaz de multiplicar por más de 2 veces sus ventas y por 2’5 veces su FCF en los últimos 10 años, la dueña de la cadena americana NBC es una candidata que tendré que mirar con algo de detenimiento. Su dividendo ha crecido desde los $0’13 (2008) hasta los $0’66 (2018), lo cual da una idea de su habilidad para recompensar a sus accionistas.

 Resultados 1S2018 => Ventas +6’3% y BPA ajustado +20%. Recompró más de un 3% de acciones en los últimos 12 meses.

 Hace poco compré 58 acciones de esta compañía. Podéis ver la compra pinchando aquí.

 8) DISNEY:


 Su enorme «imagen de marca», su PER 2018e de 15x aproximadamente y los buenos resultados que están cosechando en taquilla sus películas, hacen que la considere atractiva a $110 o menos para volver a entrar.

 Resultados 2Q2018 => Ventas +6%, BPA diluido + 59% y FCF +72%. Se ha visto muy beneficiada por la reforma fiscal de Trump.

 Hace poco compré acciones de Disney, pero las vendí para aumentar mi ingreso pasivo. Quizás la próxima vez que compre sea la definitiva y las conserve para siempre.

 9) IMPERIAL BRANDS:

 Tabacalera británica. Expliqué con detenimiento sus fundamentales en mi doble entrada sobre el tabaco.

 Hace unos días compré 70 acciones de la empresa. Podéis ver la compra pinchando aquí.

 10) ING:

 El banco naranja está muy cerca de mínimos de 2 años. Ahora mismo cotiza por debajo de 12€. 

 Resultados 1S2018 (2 de agosto) => Ingresos subyacentes +0’1% y Beneficio Neto +5’6%.

 Da un dividendo de 0’67€, que es una RPD de más del 5’60% ahora mismo.

 A menos de 12€ me parece interesante. Lo único malo es que la subida de tipos de interés en la Eurozona se retrasa hasta mínimo septiembre de 2019, por lo que no se descartan más caídas.

 11) INTESA SAN PAOLO:

 Buena empresa para cobrar suculentos dividendos. Este año repartió 0’203€. Sería más de un 9% de dividendo aproximadamente a precios actuales. En los años sucesivos tiene pensado bajar poco a poco el pay out, con lo que no sería raro que el pago del dividendo se mantuviera estable (menos pay out, más beneficio neto, igual dividendo).

 El pay out irá bajando desde el 85% (2018) hasta el 70% (2021).

 No me gustaría tener más de un 3% de mi cartera en esta empresa.

 Compré hace unos meses acciones. Podéis ver la compra pinchando aquí.

 12) LOGISTA:

 Empresa española de distribución cuya actividad principal es ser proveedor de productos relacionados con el tabaco.

 Compañía sin deuda y con RPD mayor del 4’5%.

 Últimos resultados publicados en julio: Ventas Económicas +7’8% y Beneficio Neto -1’9%. 

 13) OWENS & MINOR:

 Empresa infravalorada. Más apta para el medio plazo que para el largo plazo. Tengo un análisis extenso y actualizado sobre la empresa.

 Podéis ver la primera parte del análisis pinchando aquí.

 Y la segunda parte del análisis pinchando aquí.

 14) RENAULT:


 Una empresa que está en varios Fondos de Inversión TOP de España. Su bajo PER (menos de 4’5x), su buen dividendo (más de 4’5%) y que posiblemente estará preparada cuando el coche eléctrico sea una realidad cotidiana, entre otras virtudes, han hecho que esta empresa francesa tenga buena consideración entre gestores de renombre. A Iván Martín (Magallanes) le gusta mucho el precio al que compró (82€).

 Gran precio ahora mismo (por debajo de 75€), máxime teniendo caja neta y sabiendo que su capitalización actual, menos de 20.000 millones, está muy por debajo de los 38.700 millones que veían como valor objetivo los analistas de Cobas A.M. El análisis se puede ver en Youtube y es de octubre o noviembre 2017. 

 Los resultados 1S2018 fueron regulares: ventas suben muy poco y el beneficio baja más de un 19%, sobre todo debido a la menor contribución de Nissan al beneficio antes de impuestos. 

 Volviendo a los aspectos positivos de Renault, su caja neta aumentó unos 500 millones, y ya supera los 5.500 millones a 30 de junio de 2018. 

 15) REALTY INCOME CORP.

 No la tengo mirada apenas, pero es un REIT a tener en cuenta. Para empezar paga dividendo mensualmente. Y en segundo lugar, da una RPD de un 4’5%. En los últimos 10 años ha subido un 4’59% anual compuesto el dividendo anual, el línea con el crecimiento del AFFO, que es lo que hay que mirar en los REITs, y no el BPA.

 Hay que vigilar el número de acciones, pues tiende a crecer con el tiempo. Se han casi triplicado entre el 31 de diciembre de 2008 y el 30 de junio de 2018.

 16) STARBUCKS:

 Otra empresa que tengo poco analizada. Gran imagen de marca. Lo más relevante, el hecho de haber podido aumentar las ventas de 10.300 millones a más de 24.000 en la última década, junto con con el crecimiento de su dividendo, que se ha multiplicado por más de 7 desde abril de 2010 ($0’05 trimestral) hasta agosto de 2018 ($0’36 trimestral).

 17) VODAFONE PLC: 

 A menos de 170 peniques puede ser una buena compra. RPD superior al 8%. Y sin retención fiscal (supongo, dado que se cobra en peniques). Preocupante que pague el 95% o más de su FCF en dividendos; no hay margen de mejora. Además, ha cerrado 2 adquisiciones hace poco, en Australia e India, que va a aumentar su deuda. Eso tampoco va a ayudar a que el dividendo sea sostenible en el corto plazo, aunque espero que en el medio y largo plazo se mantenga o aumente gracias a las sinergias.

 18) WALGREENS B.A.:

 Empresa que todavía cotiza a precios razonables. En su día la vendí con buenas plusvalías (porcentualmente hablando). 

 En los últimos resultados (9M2018) las Ventas subieron un 11’30% y el BPA subió más de un 16%. Recompró más de un 8% de acciones propias en los últimos 12 meses. El FCF se mantuvo plano, no obstante.

 Lo que más me gusta, más allá de cotizar a unas 11-12x veces FCF, es que su dividendo es solo un 30-35% del FCF; creo que en los próximos años la subida del dividendo trimestral (en $0’44 ahora mismo) está garantizada.


 ADEMÁS…


 Abbvie, Inditex y ScS Group son 3 empresas en las que estoy muy sobreponderado, pero cotizan a buenos precios. No debería comprar ninguna más, pero imposible no hay nada.

 Otra empresa en la que no me dolería ampliar, a pesar de estar en máximos históricos, sería Omega Healthcare Investors. Todavía da un dividendo muy alto.

 Por otra parte, dentro de las automovilísticas miraré de reojo a Daimler y a CIE, que como fabricante de componentes también está sufriendo por la polémica sobre los aranceles. CIE podría seguir creciendo al 8% en los próximos años.

 Otras empresas que no podré dejar de vigilar serán Synchrony Financial, que cotiza a menos de 2’5 veces FCF; y Discover Financial Services, que tampoco cotiza demasiado caro por FCF.

 También vigilaré de vez en cuando a Bayer y a todas las empresas del grupo Brookfield. El problema es que no estoy ahora muy interesado en ellas.

 Por último, y a pesar de que no soy fan de ellas, reconozco que Santander y Telefónica están baratas. Para el largo plazo me cuesta verlas, pero siempre hay un 0’000001% de posibilidades de que compre alguna de estas empresas a estos precios.

 
 LA ADVERTENCIA DE SIEMPRE


 Recordaros que no estoy recomendando comprar nada, ni hacer listas de nada. Esta lista es mi lista y cualquiera de las candidatas es perfecta para perder dinero porque en Bolsa nunca se sabe qué puede pasar. Por tanto, todo inversor debe comprar acciones en base a sus propios análisis. Yo únicamente comento una lista de deseos que quizás alguien tenga a bien copiar o desechar, pero eso es responsabilidad de cada uno. No me puedo responsabilizar de las compras de nadie, pues yo invierto para mí y cuento lo que hago, pero evito hacer recomendación alguna.

 También advierto que la gran cantidad de datos aportados sobre estas empresas son datos reales o aproximados cuando menos. Como cualquier dato, podría contener algún error, con lo que creo necesario contrastar los fundamentales de las empresas antes de invertir en ellas.

 Por supuesto, esta lista es válida hasta el final del mes. En consecuencia, lo mismo compro hoy que no compro hasta el mes que viene.


 EN LA PRÓXIMA ENTRADA

 Posiblemente haga una nueva compra en menos de 48 horas. La empresa adquirida será una de las 20 candidatas aquí explicadas. Me falta tener la liquidez, y sobre todo ver cuál es la que mejor está en calidad y precio.


 DESPEDIDA

 ¿Tenéis vosotros alguna lista que queráis compartir?

 Saludos y suerte con vuestras inversiones.


Image courtesy of Stuart Miles at FreeDigitalPhotos.net


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