Punto de mira (Octubre 2018)






 Estamos en agosto, mes de vacaciones para mucha gente. Pero los mercados no descansan y hay muchas empresas que están a un precio interesante.
   
 La lista de este mes se compone de 19 empresas (y otras en reserva):
1) ABBVIE:

 La farmacéutica americana ya pondera más de un 4’5% de mi cartera, pero no me importaría hacer una minicompra para alcanzar el 5%, tope que me he puesto para esta empresa. Tiene un dividendo superior al 4% y sus últimos resultados trimestrales fueron muy buenos, con +20% en Ventas y +33% en BPA diluido.

 2) ALTRIA:

 La tabacalera americana presenta una buena RPD (más del 5%) y buenos fundamentales. Todo lo que pueda decir sobre ella ya lo dije, y de forma extensa, en mi doble entrada sobre el tabaco:

 Tabaco rentable (1a parte)

 Tabaco rentable (2a parte)

 Podéis pinchar en los 2 enlaces para más información.

 3) AT&T:


 Empresa americana que capitaliza unos 230.000 millones de dólares. RPD de casi el 6% y dividendo que suele subir un poco cada año. Ahora mismo paga en torno a unos dos tercios de su FCF en dividendos, por lo que el pago al accionista no corre peligro. 

 Los resultados 1S18 no han sido espectaculares, con Ventas -2’7%; cierto es que el BPA ajustado subió un 31’1%, pero aquí se ha ayudado mucho de la bajada de impuestos aprobada por el Gobierno americano. Es más, las ventas consolidadas bajaron desde los 39.400 millones hasta los 38.000 millones. 

 No me gustaría tener más de un 3% de mi cartera en esta empresa.

 4) BRITISH AMERICAN TOBACCO:

 Ya explicada en la doble entrada sobre el tabaco. RPD superior al 5’5%. Está a buen precio ahora mismo, muy cerca de los mínimos de 52 semanas.

 5) BMW3:

 La guerra comercial entre EE.UU. y China está afectando estos días a automovilísticas como BMW. No me importaría comprar más acciones de esta empresa alemana. Por otra parte, no quiero tener más del 3% de mi cartera en BMW dado su ciclicidad. Entre tanto, a 70€ o menos, la RPD de BMW3 supera el 5’5%, lo cual es un dividendo muy jugoso.

 PER en torno a 5’5-5’8x. La reforma fiscal USA les va a beneficiar mucho, según tengo entendido; pero también dicen que los aranceles de EE.UU. les perjudicarían. Hace poco emitió un «profit warning» donde avisó que en los márgenes operativos caerían un 8-10% en la parte del negocio relacionada con el automóvil.

 Resultados 1S2018 (2 de agosto) => Ventas -4’1% y BPA -2’8%.

 6) CENTURY LINK:
   
 Empresa americana que da más de un 9’5% de dividendo. El pago siempre ha sido sostenible (hablo de la última década), excepto en 2017. En 2018 pagará 2.300 millones de dólares en dividendos ($2’16 por acción), mientras que su FCF será al menos de 3.600 millones. Si mantiene el FCF en estos niveles, el dividendo seguirá siendo alto, obviamente. Ha hecho adquisiciones también, lo cual ha aumentado mucho tanto la deuda como el número de acciones. Habrá que vigilarla trimestre a trimestre.

 Como máximo tendría un 3% de mi cartera en ella. 

 7) COMCAST:

 Capaz de multiplicar por más de 2 veces sus ventas y por 2’5 veces su FCF en los últimos 10 años, la dueña de la cadena americana NBC es una candidata que tendré que mirar con algo de detenimiento. Su dividendo ha crecido desde los $0’13 (2008) hasta los $0’66 (2018), lo cual da una idea de su habilidad para recompensar a sus accionistas.

 Resultados 1S2018 => Ventas +6’3% y BPA ajustado +20%. Recompró más de un 3% de acciones en los últimos 12 meses.

 Hace poco compré más acciones de esta compañía. Podéis ver la compra pinchando aquí.

 8) DISNEY:


 Su enorme «imagen de marca», su PER 2018e de 15x aproximadamente y los buenos resultados que están cosechando en taquilla sus películas, hacen que la considere atractiva a $110 o menos para seguir comprando.

 Resultados 3Q2018 => Ventas +7%, BPA +21% y FCF +19%. Se ha visto muy beneficiada por la reforma fiscal de Trump. Recompró casi el 4’5% de sus acciones.

 Hace poco compré acciones de Disney.

 9) FACEBOOK:

 La dueña de Facebook, WhatsApp e Instagram tiene 3 poderosas armas para poder monetizar. Algunos fondos value, como True Value, compraron hace meses aprovechando las polémicas sobre la privacidad de los usuarios.

 Aunque no está especialmente barata (EV/FCF de 23-24x), es una empresa líder en redes sociales y confío en que sus ingresos pueden seguir creciendo a doble dígito.

 Lo malo: no reparte dividendo, y ya la compré en la OPV de 2012 con resultado desastroso. ¿Segundas partes fueron buenas?, es una pregunta que me hago.

 10) IG GROUP:

 Empresa dedicada a captar clientes para que operen con derivados financieros mediante su plataforma de trading.

 Ha duplicado sus ventas en la última década, tiene caja neta y da un dividendo de más del 4’80%, entre otras cosas. La veo barata por FCF.

 11) IMPERIAL BRANDS:

 Tabacalera británica. Expliqué con detenimiento sus fundamentales en mi doble entrada sobre el tabaco. Dividendo de más del 6%.

 Hace unos días compré más acciones de la empresa. 

 12) INTESA SAN PAOLO:

 Buena empresa para cobrar suculentos dividendos. Este año repartió 0’203€. Sería más de un 9% de dividendo aproximadamente a precios actuales. En los años sucesivos tiene pensado bajar poco a poco el pay out, con lo que no sería raro que el pago del dividendo se mantuviera estable (menos pay out, más beneficio neto, igual dividendo).

 El pay out irá bajando desde el 85% (2018) hasta el 70% (2021).

 No me gustaría tener más de un 3% de mi cartera en esta empresa.

 Compré hace unos meses acciones. Podéis ver la compra pinchando aquí.

 13) LOGISTA:

 Empresa española de distribución cuya actividad principal es ser proveedor de productos relacionados con el tabaco. Compañía sin deuda y con RPD mayor del 4’5%. También recompra acciones de vez en cuando.

 Últimos resultados publicados en julio: Ventas Económicas +7’8% y Beneficio Neto -1’9%. 

 14) OWENS & MINOR:

 Empresa infravalorada. Más apta para el medio plazo que para el largo plazo. Tengo un análisis extenso y actualizado sobre la empresa.

 Podéis ver la primera parte del análisis pinchando aquí.

 Y la segunda parte del análisis pinchando aquí.

 15) PLUS 500:

 Otra empresa dedicada a ofrecer a sus clientes la posibilidad de «tradear» con CFDs.

 Fuerte crecimiento de ventas, caja neta, bajo P/FCF y dividendo alto (más del 5%, aunque podría llegar a dar este año más del 10% debido a un dividendo especial). Patrocinador del Atlético de Madrid hasta 2021.

 16) RENAULT:


 Una empresa que está en varios Fondos de Inversión TOP de España. Su bajo PER (menos de 4’5x), su buen dividendo (más de 4’5%) y que posiblemente estará preparada cuando el coche eléctrico sea una realidad cotidiana, entre otras virtudes, han hecho que esta empresa francesa tenga buena consideración entre gestores de renombre. A Iván Martín (Magallanes) le gusta mucho el precio al que compró (82€).

 Gran precio ahora mismo (por debajo de 75€), máxime teniendo caja neta y sabiendo que su capitalización actual, menos de 20.000 millones, está muy por debajo de los 38.700 millones que veían como valor objetivo los analistas de Cobas A.M. El análisis se puede ver en Youtube y es de octubre o noviembre 2017. 

 Los resultados 1S2018 fueron regulares: ventas suben muy poco y el beneficio baja más de un 19%, sobre todo debido a la menor contribución de Nissan al beneficio antes de impuestos. 

 Volviendo a los aspectos positivos de Renault, su caja neta aumentó unos 500 millones, y ya supera los 5.500 millones a 30 de junio de 2018. 

 17) SCS GROUP:

 Microcap británica que presentó resultados 2018 y confirmó la subida del dividendo anual. +10’2% de aumento en el pago de 2018. Tiene un EV/FCF menor de 3x, baratísima. Y el dividendo tiene pinta de seguir aumentando en los próximos años, dado que son capaces de lograr un FCF de 15 millones, pero pagan menos de 7 millones de dividendo. Entre lo malo, unas ventas flojas y la situación política británica, que es impredecible a corto y medio plazo.

 18) TEXAS INSTRUMENTS:


 Una vieja conocida mía. Tras la subida del 24% del dividendo, recién anunciada, y la mejora del 42% en su Free Cash Flow en los últimos 12 meses, comprar unas pocas acciones de esta empresa me parece una buena idea, sobre todo si la puedo comprar a $110 o menos.

 19) VODAFONE PLC: 

 A menos de 170 peniques puede ser una buena compra. RPD superior al 8%. Y sin retención fiscal (supongo, dado que se cobra en peniques). Preocupante que pague el 95% o más de su FCF en dividendos; no hay margen de mejora. Además, ha cerrado 2 adquisiciones hace poco, en Australia e India, que va a aumentar su deuda. Eso tampoco va a ayudar a que el dividendo sea sostenible en el corto plazo, aunque espero que en el medio y largo plazo se mantenga o aumente gracias a las sinergias.


 ADEMÁS…

 Alphabet y Enagás podrían ser compra si bajan algo. Enagás a 23€ me parece compra clara, pero al estar sobreponderado me estoy conteniendo.

 Otras empresas que no podré dejar de vigilar serán Synchrony Financial, que cotiza a menos de 2’5 veces FCF; y Discover Financial Services, que tampoco cotiza demasiado caro por FCF.

 También vigilaré de vez en cuando a Bayer, que tras adquirir Monsanto se convierte en un empresón para mí. La doble imposición alemana y que haya otras candidatas que me atraen más ahora mismo hace que la tenga un poco aparcada. 

 Y por último, no termino de mirarme todas las empresas del grupo Brookfield, que tiene muchos adeptos en el grupo de Telegram donde estoy, además de que tiene buenas perspectivas de negocio.


 LA ADVERTENCIA DE SIEMPRE


 Recordaros que no estoy recomendando comprar nada, ni hacer listas de nada. Esta lista es mi lista y cualquiera de las candidatas es perfecta para perder dinero porque en Bolsa nunca se sabe qué puede pasar. Por tanto, todo inversor debe comprar acciones en base a sus propios análisis. Yo únicamente comento una lista de deseos que quizás alguien tenga a bien copiar o desechar, pero eso es responsabilidad de cada uno. No me puedo responsabilizar de las compras de nadie, pues yo invierto para mí y cuento lo que hago, pero evito hacer recomendación alguna.

 También advierto que la gran cantidad de datos aportados sobre estas empresas son datos reales o aproximados cuando menos. Como cualquier dato, podría contener algún error, con lo que creo necesario contrastar los fundamentales de las empresas antes de invertir en ellas.

 Por supuesto, esta lista es válida hasta el final del mes. En consecuencia, lo mismo compro hoy que no compro hasta el mes que viene.


 EN LA PRÓXIMA ENTRADA

 Comentaré las compras que he hecho entre el 1 y el 5 de octubre.


 DESPEDIDA

 ¿Tenéis vosotros alguna lista que queráis compartir?

 Saludos y suerte con vuestras inversiones.


Image courtesy of Stuart Miles at FreeDigitalPhotos.net

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