¡NOS VAMOS DE PUTS!

Bueeeenoooo mis queridos niños y niñas, hoy os traigo por fin otra entradita del Rincón del Lector. Y digo por fin, porque desde abril del 2018, no publicábamos nada en la sección más guay del blog; esa en la que vosotros sois los verdaderos amos (aunque no olvidéis que el puto amo soy yo, je,je,je) y me ordenáis que publique algo que previamente enviásteis a mi correo. Os recuerdo, para los nuevos, que está puesto ahí a la derecha, arriba del todo (pobrepecador1972@gmail.com).
No os hagáis de rogar, que no pasen otros 8 meses y mandarme cositas de la temática que sea. Es vuestro espacio…

«Salvemos el Rincón del Lector», je,je,je.

Es por eso que cree esta sección y en la que os pido ayuda para continuar pa´lante en esta temática tan «divertida» y tan «apasionante», je,je,je, que es el mundo bolseril. Y como vosotros sois más versados que este cuentachistes en estas cuestiones, que pa eso habéis estudiao y devorao libros,

pues yo me aparto y os dejo a vosotros.

Hoy es el amigo Luis C, el que nos trae una auténtica currada en el tema este de las puts.

No sé por qué pero me da que no hablamos de las mismas puts


¡Nos vamos de PUTS!

Buenas, voy a dividir la explicación sobre venta de Puts en 2 partes, para el que quiera ver rápidamente la manera de operar y luego la versión larga con consejos y demás. Aprovecharé los comentarios que puse en la web de El Farmacéutico Activo para la Versión Larga.

Versión Operativa:

Si quiero vender una PUT de una empresa que quiero tener en cartera hago lo siguiente:
1. Miro que la empresa esté interesante para comprarle acciones. Así también está interesante para venderle puts.

2. Miro el plazo y el strike (precio al que se comprarían). Cuanto más alto el strike y más lejos en el tiempo mayor prima, pero mayor posibilidad que las tengas que comprar. Por ejemplo en Enagas tendríamos para vencimiento diciembre 2019:

3. Ahí tienes las PUT a la derecha y sus posibilidades:

a. Vender el compromiso de comprar 100 acciones de Enagas a 21 euros hasta el 20 de diciembre de 2019 cobrando entre 133 y 144 euros (las primas van de 1,33 en oferta a 1,44 en demanda por acción y cada PUT son 100 acciones).

b. Vender el compromiso de comprar 100 acciones de Enagas a 22 euros hasta el 20 de diciembre de 2019 cobrando entre 176 y 188 euros.

c. Vender el compromiso de comprar 100 acciones de Enagas a 23 euros hasta el 20 de diciembre de 2019 cobrando entre 222 y 251 euros.

d. Vender el compromiso de comprar 100 acciones de Enagas a 24 euros hasta el 20 de diciembre de 2019 cobrando entre 287 y 313 euros.

e. Vender el compromiso de comprar 100 acciones de Enagas a 25 euros hasta el 20 de diciembre de 2019 cobrando entre 358 y 403 euros.

4. Como se ve, pagan más cuanto más caro te comprometas a comprar (strike más alto). Suele ser mejor comprar por debajo del precio de cotización para tener mayor margen de seguridad. Además, la prima que podáis cobrar no es fija, sino que fluctúa  entre 2 precios, el de Oferta y Demanda. Yo lo que hago para que me entre es poner un precio intermedio entre Oferta y Demanda y dejarlo todo el día o ir rebajándolo un poco si tengo interés en que se venda. Por ejemplo la PUT de Enagas 22 que cotiza en la imagen entre 176 y 188 euros la intentaría vender sobre 185 euros (pediría una prima de 1,85 euros por acción) y si no entra tal vez la rebajara a 1,84 o 1,83.

5. Hay que darle al botón rojo V vender de la derecha, que es la parte de las PUTS y sale una pantalla como ésta:

6. Luego al darle a CURSAR ORDEN sale esta ventana. No os asustéis con la advertencia ¡Jajaja!:

7. ¡Y a esperar! Como veis, al dar la orden ya la horquilla entre Oferta y Demanda ha cambiado a 1,73-1,84.  Si no entra hoy la orden mañana habría que volver a ponerla, porque son diarias.

8. Si pasado el tiempo vemos que el precio de strike no era tan chollo o no nos interesara  que se ejecute la compra de 100 acciones de Enagas a 22 euros siempre la podemos rolar, que significa recomprar esa put y vender otra put a más plazo del mismo o menor strike.

9. Ejemplos de rolar puts:

En A3M rolé para rebajar el strike de 7,25 a 6 aumentando el número de lotes y alargando el vencimiento a septiembre 2019 y en Carrefour rolé y rebajé el strike de 16€ a 15€, alargando vencimiento a septiembre 2019.
 
A efectos fiscales la recompra de la put de Carrefour que vendí antes por 326€ (no aparece en la imagen) y recompré por 320 me dará 6 euros menos comisiones de plusvalías y la de A3M que vendí antes por 68€ (tampoco aparece) y recompré por 233€ me dará 68-233-comisiones de minusvalías.

10. Mientras tenéis puts vendidas de una empresa no tenéis aún sus acciones, así que no podéis cobrar sus dividendos. Ya suelen venir incluídos los previsibles dividendos en la prima de la put, pero aún así me gusta vender después de que hayan pagado dividendo que suele caer más la cotización que el descuento del dividendo. Tal vez le venda alguna put a REE semanas después del pago del dividendo de enero 2019, al igual que ahora Enagas, que ya pagó dividendo está interesante para venderle alguna put estos días.

11. Revisar las garantías. Cuando llevéis varias puts vendidas aseguraos que podéis cumplir con la compra de todas si llegara el caso o una combinación de compras y roleos. El bróker siempre pedirá unas garantías menores, pero es fácil dejarse llevar y vender más de lo que podemos asumir. Mejor llevad vuestro propio cómputo de en cuanto compromiso os estáis metiendo y os aconsejo recomprar las puts cuando lo podáis hacer ganando más del 80% y así liberáis garantías para vender nuevas puts más adelante. Por ejemplo hoy he recomprado por 11 euros una put de REE que vendí por 118 euros en enero 2018. No me vale la pena esperar 3 meses más por 11 euros.

Versión Larga:

Consejos a la hora de vender PUTS:

1) Lo principal es sólo vender puts de acciones que nos gustaría tener en cartera, ya que siempre hay posibilidad de ejecución de la opción.

2) Al igual que comprar acciones cuando han bajado de precio, conviene vender puts tras grandes caídas y una vez que ya parece estabilizado el precio, tal como si quisiéramos comprar la acción. Idealmente cuando haya una caída general del mercado, que no sea por causas concretas de la empresa que queremos.

3) La rentabilidad de la prima de la opción aumenta a mayor tiempo de vencimiento, a menor diferencia entre el precio de cotización y el precio de ejecución (strike), a mayor volatilidad intrínseca de la acción (aproximadamente mayor variación en porcentaje entre su máximo y mínimo anual)

4) Me gusta tener las ventas que hago cubiertas por efectivo o por un valor en acciones que no me importaría vender en caso de que necesitara liquidez para afrontar las ejecuciones de puts. En cualquier caso, tener un plan de salida sin tener que sacrificar acciones que no queramos vender.

5) En algunas puts que he vendido, cuando faltaban 3 o 4 meses para su fecha de vencimiento las he ido recomprando por pocos euros para asegurar el beneficio con un poco menos de ganancia y además liberar garantías para cuando surjan nuevas ventas de puts. No me vale la pena estar ese tiempo hasta vencimiento por esos pocos euros de más.

6) El valor de la prima de una put tiene 2 componentes: componente temporal + componente intrínseca. Si vendes puts entre 9 o más meses la mayor parte del precio de la put es componente temporal. A medida que queda poco tiempo para su vencimiento, la parte temporal vale cada vez menos y la intrínseca se mantiene. Por lo que si el precio no se ha ido muy lejos del strike puede que no acabe yéndose a cero la prima hasta el día del vencimiento, y un aumento a última hora de la volatilidad nos puede aumentar el valor de la prima y la posibilidad de ejecución.

7) Para ver si una put está bien de precio un día concreto suelo mirar en Degiro, en la gráfica de la put que quiero vender, cómo ha ido variando su precio en su gráfica de los 3 y 6 meses anteriores. Si está cerca de máximos es interesante la prima que dan por vender. Eso me da una referencia de lo que puedo pedir.

8) Las horquillas entre oferta y demanda son muy amplias. Si quieres que se venda una put conviene que esté cuantas más horas de la sesión mejor. Así puede entrarte la venta en uno de los picos de volatilidad intradiarios. Suelo empezar con un precio intermedio tirando a alto entre la oferta y la demanda. Si no entra y me interesa venderla voy bajando el precio varios céntimos y luego de 1 en 1 a intervalos. Si no entra, mañana se puede reintentar. Las órdenes son diarias y se cancelan automáticamente.

9) Me gusta pedirles un TAE mínimo del 5% y suelo conseguir entre el 5% y 8%. los periodos que me gustan son de 9 y 12 meses, para maximizar la componente temporal de la prima y minimizar la componente intrínseca. Así la considero más bien como un plazo fijo con pago de intereses al principio.

10) También al igual que con acciones se puede promediar. Basta vender puts con strikes más bajos de la misma acción o el mismo strike con más prima en el caso que siguiera cayendo la acción.

11) Vender una put es comprometerte a comprar un paquete de 100 acciones (en algunas empresas como Telefónica o Inditex son paquetes de 101 acciones) de la empresa que indicada a un precio determinado si te lo piden hasta una fecha determinada. Yo me considero un vendedor de seguros cuando vendo puts. Le aseguro al comprador de la put que estaré ahí para comprarle su paquete de acciones si me lo pide, durante el tiempo pactado. Por eso hemos de tener siempre en cuenta las garantías para poder cumplir con esos compromisos. Calculo mis rentabilidades en función de las garantías que asumo en lugar de las garantías que me exige el broker. Así soy más exigente y evito los sustos del apalancamiento excesivo.

Por ejemplo, las puts BBVA strike 4 vencimiento marzo 2020 que me pagaron 0,40 de prima -1€ comisión divido 39 prima/400 compromiso = 0,975 = 9,75% en 15 meses es aproximadamente  9,75/15 meses x 12 meses = 7,8%  TAE.

12) Algunos ejemplos de ventas que he hecho:

– En marzo 2017 vendí 1 Put strike 21€ Enagas vencimiento marzo 2018 por 0,96€ de prima (0,96×100 = 96€)

– En octubre 2017 vendí 1 Put strike 26€ BME vencimiento septiembre 2018 por 1,5€ de prima (1,5×100 = 150€)

– En noviembre 2017 vendí 1 Put strike 27,62€ Inditex vencimiento diciembre 2018 de prima 1,96€ (1,96€x101 = 197,96€)

A Luis C, le llueven los dineritos…por ser tan put-ero


13) Las comisiones de venta de puts con Degiro que me han aplicado suelen ser de 0,75 a 1,65 euros por put dependiendo del mercado donde la venda.

14) Antes de empezar a vender puts conviene tener una cartera potente de acciones de respaldo para tener un buen margen libre y también efectivo para poder afrontar alguna de las posibles ejecuciones anticipadamente.

15) He tenido alguna put metida en dinero, es decir, cotizando por debajo de strike. Actualmente tengo una put 20€ de Carrefour diciembre 2017 vendida en marzo por 123€ cotizando muchos meses muy por debajo de strike (llegó a bajar a 16€) y aún no me la han ejecutado. Su vencimiento será este viernes y me la ejecutarán. Aunque han podido ejecutarla antes incluso a mejor precio para ellos, han esperado. Eso parece raro, pero si pensamos que es como un seguro para ellos, lo normal es que quieran estar asegurados el mayor tiempo posible. Por eso, si vendes una put de una empresa a largo plazo no les interesa ejecutarte al poco tiempo, aunque cotice por debajo del strike.

En septiembre vendí otra put 16€ de Carrefour diciembre 2018 por 163€. Los TAEs calculados a grosso modo son en la primera put del 8,2% (de dividir 123€ prima/ 2000€ garantía = 6,15% y proporcionarlo a 9 meses multiplicando por 12/9 ) y la otra 8,15% análogamente.

16) Más ejemplos de ventas de puts el 11 de diciembre 2018 vendí:

a)  3 puts de Santander vendidas strike 3,54 vencimiento marzo 2020 por 0,36€ de prima ( en total 110-3 = 107 euros de prima). Compromiso de gastar 1062 euros por 300 acciones del Santander. Rentabilidad sobre el compromiso tras comisiones del 9,88% o sea 7,9% TAE.

b)  2 puts vendidas de BBVA strike 4 marzo 2020 por 0,40€ de prima (120-3 = 117 euros de prima). Compromiso de gastar 800 euros por 200 acciones del BBVA. Rentabilidad sobre el compromiso tras comisiones del 9,75% o sea, 7,8% TAE.

17) Un buen curso online de opciones y en general de derivados financieros y bolsa lo tienes impartido por Xavier Puig en: https://www.youtube.com/watch?v=3oHtGlLiwAU&t=944s  y videos relacionados.

Lo explica bastante claro. Luego también encontrarás por internet cursos que hablan de «las griegas» (letras griegas para designar los parámetros como la volatilidad de una opción «Vega», «Theta» para el tiempo, etc… pero yo de momento no le veo la utilidad práctica para ganar dinero.

Saludos y ¡feliz año nuevo!

LUIS C

from Pobre Pecador http://bit.ly/2F1ZDBd
via IFTTT

Deja un comentario

Tu dirección de correo electrónico no será publicada. Los campos obligatorios están marcados con *