Victrex

Hola Compañeros:

Hoy nos vamos a UK para ver una empresa sacada de una web de la comunidad,
Varón del Dividendo, donde nos presentó una empresa que me resultó muy interesante.
Hoy nos vamos al mundo de los polímeros y a las islas británicas para ver a Victrex.

En 1.993 se crearía la empresa como inicio a un polímero (PEEK) que lo
habían desarrollado unos años antes como otro nombre de empresa. Un par de años
más tarde la empresa sería pública y de ahí hasta nuestros días solo queda dar
un poco de investigación, gestión y hacer las cosas bien. Gracias a la compra
de varias empresas y al desarrollo de varios de sus polímeros hoy se encuentran
en sectores tan importantes como el aeronáutico o el médico.

En general el negocio de esta empresa es el desarrollo y colocación de
polímeros para sustituir en algún desempeño muy particular a algún tipo de
metal. Un polímero es una macromolécula formada por enlaces covalentes de uno o
más monómeros. Los hay naturales y sintéticos. Hoy estamos ante un mundo que es
una auténtica caja de sorpresas y en el que por lo general, el problema es el
precio para la pequeña escala. Como ejemplos de polímeros tenemos grandes
conocidos como el PVC o la espuma de Poliuretano. Son dos ejemplos de polímeros
que se han comercializado a gran escala, sustituyendo a metales y consiguiendo
buenos precios.

La empresa que hoy tenemos delante es una empresa que hace cosas mucho más
específicas. Los polímeros son una gran alternativa a ciertos metales (sobre
todo cuando son muy caros o simplemente no se pueden usar por problemas de
conductividad eléctrica o corrosiones…), pero el problema es el precio por lo
general, ya que los polímeros están en general muy “cocinados”. Uno pide unas
especificaciones determinadas para un uso, y esta empresa se puede ir
desarrollando un polímero hecho a la medida, que se comportará muy bien. Pero
hemos de ser muy cuidadosos, ya que por lo general estos productos son muy
sensibles a cambio de temperaturas, presión o vibraciones, de forma que si lo
cocinamos perfectamente, obtendremos algo excelente, pero si lo cocinamos o lo
cambiamos de sitio, puede ocasionarnos muchos problemas. Personalmente he
trabajado con alguno de ellos, hay zonas en plantas de productos derivados del
petróleo, donde se tienen problemas de corrosión, y no siempre el acero
inoxidable es la solución. Hay zonas que sabemos que son problemáticas que son
sustituidas por estos productos y en general la satisfacción es enorme, siempre
que como ya he dicho, se haya cocinado bien el producto. En general podemos
decir que tienen una ventaja con respecto a ciertos metales, son mucho más
sencillos por lo general de producir y mecanizar. También tenemos que comentar
que existen inconvenientes, como su comportamiento en incendios y ciertas
toxicidades que siempre han pesado sobre ellos, no por contacto directo, pero
sí en ciertas circunstancias especiales, como pueden ser altas temperaturas.

En general la empresa quiere entrar en sectores en los que los metales son
caros y hay ciertas veces en las que se plantean problemas. Vemos su interés
por la entrada en el sector médico de prótesis, donde de momento parece que
están teniendo mucho éxito con los implantes dentales. Desconozco cuál es la
parte del implante que realizan, porque supongo que la parte de titanio no se
puede sustituir, ya que este metal “se pega” con el hueso, lo que lo hace
prácticamente insustituible. Pero hay muchas zonas en las que se puede usar
para abaratar y hacer mucho más sencillo todo el proceso. Por lo que he leído
están tratando de entrar  en prótesis, de
lograrlos el avance sería terrible, ya que es un mercado que crece y en el que
hay mucho que hacer.

Comenzamos a mirar la empresa un poco más de cerca. Tenemos un tamaño de
unos £2 billones, lo que la deja como una small cap, teniendo sobre todo en
cuenta, que no cotiza precisamente barata. No es algo que me preocupe mucho,
sobre todo viendo que vende fuera de UK el 98% de su facturación. El tema del
Brexit no es algo que me preocupe en exceso por una sencilla razón, son productos
más necesarios que opcionales, de forma que todos harán lo que tengan que hacer
para que el flujo de producto no pare. Al final, por mucho circo que veamos
todos los días en Bruselas, el dinero no entiende ni de banderas de babosadas
políticas. Cuentan con unos 1.000 empleados, dentro de los cuales destacan los científicos
que son muchos, ya que hay un gasto razonable en I+D.

Scientific molecular structures background.

El balance de la empresa está muy sano, tienen una relación de corrientes
de 5, apoyado en una fuerte posición de caja. La empresa en este sentido
funciona de una forma muy rudimentaria, llenan la caja hasta llegar a un punto
en el que reparten un dividendo extraordinario a cuenta de la caja que se vacía
un poco, en este momento la cosa vuelve a empezar. Luego haré unos matices de esto
porque puede haber cambios. La empresa cuenta con bastantes inventarios y
tenemos que tener en cuenta que cada vez que quiera aumentar su negocio va a
tener un capital de trabajo que adjudicar en este punto. Los polímeros son
específicos y por lo tanto cada vez que entras en un segmento nuevo, necesitas
inventarios. No supone un problema, porque por lo general los polímeros tardan
mucho en caducar y se acabarán vendiendo y transformando en dinero si apenas
riesgo de caducidad. La empresa no tiene deuda, así que me ahorro un trozo de
entrada. Hoy tenemos un balance perfecto y del que no podemos decir nada. Creo
que la directiva es excesivamente conservadora y en mi opinión tienen mucha
caja, demasiada. Hoy este balance nos deja claro, que no están dispuestos a
crecer comprando productos peores, para eso entregan dinero a los accionistas,
cosa que es lógica, luego veremos esto también.

Las ventas de la empresa van creciendo a escalones, y vemos que la crisis
tuvo mucho impacto en sus ventas, sobre todo por las divisiones industriales en
las que se paraliza todo. Lo que vemos es que una vez pasa, se acaba vendiendo
lo que no se había vendido en el pasado, de forma que son episodios en cierto
modo pasajeros. De ahí que vayan creciendo un poco a escalones, y lo que
debemos de hacer como inversores, es aprovechar estos escalones para tratar de
entrar en los mejores momentos. Por regiones las ventas nos quedan de la
siguiente forma:

  • EMEA 54%
  • Américas 20%
  • Asia Pacífico
    26%

Este panorama irá cambiando y habrá más ventas fuera de Europa, a medida
que se vayan implantando y vean lo prácticos que son estos polímeros. Si
miramos por sectores la cosa queda de la siguiente forma:

  • Transporte
    23%
  • Electrónica
    16%
  • Energía 14%
  • Médico 5%
  • Otros 42%

Como podemos ver está todo muy diversificado en todos los sentidos. Pero
hay un punto muy importante que tenemos que tener en cuenta. Prácticamente el
100% de las ventas es para “obra nueva”, es decir para un aparato nuevo, para
un implante nuevo, para un coche nuevo… porque este tipo de productos muy
raramente se cambian, de hecho se cocinan de esta forma para no ser cambiados.
Esto no es un problema, porque en el mundo hay muchísima obra nueva para no
tener que preocuparnos. Pero plantea un problema. Cuando hay una crisis un
dentista hace más limpiezas y empastes que implantes, y las fábricas de coches
venden más piezas y menos coches nuevos. Cuando esto sucede, a esta empresa se
le nota mucho en las ventas, a pesar de que es complicado que entre en pérdidas,
veremos caídas muy fuertes en las ventas. Se vio muy claro en 2.016 y sobre
todo en 2.009, cuando para un mercado en pleno crecimiento, hay ventas
negativas. Esto es una peculiaridad que tenemos que tener en cuenta, porque si
esto pasa con las ventas, se va a notar y mucho en la cotización, y debemos de
saber aprovecharlo.

Los márgenes de la empresa son muy buenos, vemos un ROE del 22% y un margen
neto del 33%. Esto nos deja muy claro que nos encontramos en un nicho de
mercado en el que la competencia lo tiene muy mal para entrar, que tienen
muchas barreras de entrada y que en el caso de que la empresa necesite crecer,
con no demasiado dinero, van a poder duplicar beneficios. Cuando veo este tipo
de rangos siempre me digo, yo no puedo estar fuera de este negocio porque es
simplemente genial. Este tipo de negocios es en los que me gusta focalizarme
cuando las cosas se ponen feas, porque son los que cuando se ponen bien de
nuevo, crecen como la espuma y los que generan caja fuerte para pagarme buenos
dividendos.

El beneficio de media crecido el BPA como un 10% anual, cosa que está muy
bien, sobre todo si contamos con que mantienen los márgenes. Esta tasa se da un
poco por escalones, que son los que la empresa tarda en desarrollar un producto
o comprar un competidor. Es normal que esto suceda así. Creo que la empresa
puede bajar un poco el ritmo de crecimiento, pero con todo va a estar cerca del
doble dígito. La razón es muy sencilla, no he visto jamás a nadie cambiar un
polímero por otro material, ya que en general su comportamiento es excelente.
El problema es dar con el polímero adecuado, pero una vez lo hayamos, por lo
general, son productos que se quedan para siempre con nosotros. No veo
problemas en este aspecto.

Los dividendos han crecido parejos, quizás algo más, pero está todo
empañado por los dividendos extraordinarios que dan. Estos no se deben de
contar para nuestras cuentas, si nos lo dan, pues igual que si nos toca una
pedrea en la lotería de navidad, es algo que no cuentas y lo tienes, así de
sencillo. El nuevo CEO habla un poco del tema y deja las puertas muy abiertas.
Mi sensación es la de un tipo ambicioso y deja la puerta abierta a invertir
mucho dinero y quizás poder tocar algo los dividendos, seguramente a la baja.
Si es para crecer a estos rangos de márgenes, es lo correcto. La empresa paga
los dividendos los meses de febrero y junio, algo relativamente raro entre las
empresas que normalmente analizo, pero es lo que es; como siempre digo, no hay
un mal día para cobrar un buen dividendo.

El flujo de caja está muy sano, como no podía ser de otra forma. La ventaja
es que la empresa genera mucha caja y se tiene que gastar poco en CAPEX, de
forma que las cosas cuadran muy bien. Con todo ello, la empresa se esfuerza
bastante para pagar los dividendos, pero es debido a los extraordinarios que
reparte muchos ejercicios. Si no contamos esto dedica menos de la mitad del
flujo a los dividendos. Son rangos habituales para este tamaño de empresa y
dado el negocio, diría que son muy conservadores, pero lo prefiero así. Si hay
que hacer inversiones, habrá una base de dinero con la que acometerlas sin problemas
ni tensiones.

El PER es complicado de calcular, pero ronda el 18 que es un rango alto
pero al menos en este caso es razonable. No se puede decir que la empresa está
barata, pero desde luego no está cara, podría ser una compra al menos
razonable. Yo he hecho una compra en estos rangos porque la cuenta me sale y un
negocio como éste no me gusta nada dejarlo pasar. Prefiero ver mis acciones en
rojo e ir comprando más poco a poco, a perderla de vista y se me pase cuando
haya oportunidad.

La Gráfica de las Lamentaciones nos dice muchas cosas, pero hoy es de las
que es de libro. Margen bruto muy alto y estable, apenas hay mejora con la
escala. Todo plano, y hemos de tener en cuenta que estamos hablando de una
empresa pequeña, en las que es mucho más complicado conseguir este tipo de
cosas. No hay cosas de las que preocuparse, la empresa está controlando bien
los gastos y al no haber deuda hay una cosa menos que mirar. Hay un dato que
debemos de vigilar y es que la empresa está pagando menos impuestos que antes,
lo cual se puede deber a una bajada impositiva o a que están empezando a hacer
las cosas bien para optimizar esta partida, pero sea como sea, hay que
vigilarlo para determinar si es algo que llega para quedarse. No estoy diciendo
que no paguen impuestos como hay otros casos, sino que están obteniendo un tipo
mucho más bajo. Por lo demás no hay nada de lo que nos debemos de preocupar.

En cuanto a la directiva pues no tengo mucho que decir, ya que tenemos
nuevo CEO que viene con ganas de hacer crecer la empresa. En principio parece
que todo va a seguir como está, pero veo que tiene ganas de meterse mucho en
sanidad y extender sus productos por el mundo. De hecho vi una presentación en
la que se habla un poco de estas cosas y veo que puede que en el futuro hasta
no haya dividendos si se necesita el dinero para crecer en nuevas líneas de
negocio. Esto que suena muy bien tiene una doble vertiente y es que si se ponen
a inventar tonterías, lo único que pueden conseguir es bajar los márgenes y
hacer una empresa peor. Por otro lado, si queremos ver crecer la empresa puede
que haya que centrarse en algún negocio que no sea tan bueno como el que
tienen, de forma que hay que vigilar un poco a ver lo que hacen. La directiva
ha obtenido un coeficiente de habilidad de 30 que es una barbaridad, pero lo
han logrado por una razón muy sencilla, han entregado mucho dinero a los
accionistas y el que han retenido lo han usado todo en un negocio que es muy
bueno, no se han ido a hacer tonterías ni comprar empresas para simplemente
aumentar las ventas, han hecho una gestión muy conservadora y buena; como
tienen un gran negocio, han conseguido unos resultados extraordinarios.

El futuro del negocio es bueno, creo que sobre esto no hay dudas. Puede que
la competencia entre en alguna zona, pero es que están tan diversificados que
están muy protegidos en este sentido. No le veo por mi parte mayor problema en
este sentido.

Si miramos la gráfica de la cotización, vemos que la empresa se ha pegado
un pequeño castañazo en los últimos tiempos. Hay que tener mucho cuidado cuando
compremos empresas pequeñas, porque estas cosas pueden pasar. Si esta empresa
publica cero crecimiento dos semestres seguidos, los mercados se ponen tensos
con ella, es lo que hay y es lo que tenemos que tener muy claro. Hay un soporte
en los 2250p que puede ser interesante para comprar. Yo lo hice un poco más
arriba, pero puede que en estos precios si tengo dinero y veo oportunidad. Por
encima de las 2450p no me salen las cuentas y creo que es mejor esperar a ver si
hay oportunidad, pero como he dicho, cuidado con estas empresas pequeñas porque
podemos vivir episodios de caídas a cuchillo de los que asustan de verdad, y en
esos casos, debemos de ser fuertes, entender y seguir comprando acciones.

Resumiendo un poco todo, hoy nos hemos ido a UK para ver una empresa que
hemos copiado a un compañero de la comunidad. Más sencillo imposible, está todo
perfecto, no puedo decir nada más. La empresa presenta unos márgenes
extraordinarios y está bien dirigida; solo hay un pero y es el tamaño que tiene
la empresa que es pequeña y esto hace que la baje un poco en mis rangos de
inversión. Para una cartera ElDividendo hasta un 3% en small cap en verde. Si
la empresa crece ascenderá y muy posiblemente vaya a oro y quizás en verde,
pero esto ya lo veremos. Si voy comprando poco a poco y pasa esto, estaré muy
contento porque tendré un dinero que va creciendo y generando más dividendos.
Poco más puedo decir para esta empresa extraordinaria, una vez más, vemos que
quién produce cosas raras y específicas gana y mucho dinero que otros con
grandes diseños y esfuerzos no logran. Sin más nos despedimos con una
grandísima empresa más que tenemos en la lista para lograr lo que tanto
queremos, la libertad.

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ELECCIONES GENERALES

Las elecciones generales del pasado domingo, no han dejado a nadie indiferente. Yo no me esperaba un resultado tan favorable a la izquierda, pero señores, vivimos en Democracia y las urnas han dejado claro lo que quieren para los próximos cuatro años. Llegados a este punto hay dos opciones, cabrearse y buscar fantasmas donde no los hay, o adaptarse al nuevo gobierno y seguir disfrutando de la economía y la inversión.
Me quedo con lo segundo. A nivel político me considero liberal en el plano económico y bastante progresista en temas de educación, temas religiosos, temas de género…etc. En Redes sociales preguntaba en una encuesta a quien creían que iba a votar el Farmacéutico Activo. La mayoría acertó, mi voto fue naranja y se lo llevó Ciudadanos. Centrándonos ya en los resultados y dando por hecho un gobierno socialista, en esta entrada me gustaría comentar con vosotros las medidas que propone el PSOE en materia de ahorro e inversión. Para ello me he ido a su programa electoral y he visto lo siguiente: 

Se refuerce la progresividad del sistema fiscal en línea con los países de nuestro entorno, convergiendo paulatinamente hacia el promedio de recaudación de la Unión Europea, incrementando la aportación de las grandes empresas, de los contribuyentes de ingresos más altos y con mayores patrimonios, y mejorando la equidad entre la fiscalidad de las rentas del capital y las rentas del trabajo, al tiempo que se reduce la carga fiscal soportada por las pymes”.
Vamos por partes:
Se refuerce la progresividad del sistema fiscal: En los presupuestos se incrementan 2 puntos el IRPF para ingresos superiores a los 130.000 euros y 4 puntos para ingresos superiores a los 300.000 euros. A mí no me parece justo, pero es cierto que afectará a pocos inversores. Si fuera decisión mía no lo haría.
Mejorando la equidad entre la fiscalidad de las rentas del capital y las rentas del trabajo: es posiblemente la parte final de este punto del programa electoral, la que más me preocupe. Mejorar la equidad entre rentas del capital y rentas del trabajo podría implicar lo siguiente. Actualmente las rentas de capital (Dividendos) tributan de la siguiente forma:
  • 19% hasta 6.000 euros.
  • 21% de 6.000-50.000 euros.
  • 23% más de 50.000 euros.
Es decir, si recibes en un año 5.000 euros de dividendos en un año, actualmente pagas de impuestos 950 euros. El nuevo gobierno podría incrementar estos porcentajes, o bien como veremos a continuación, que los dividendos tributen como rentas del trabajo, bastante peor, a mi modo de ver. Se habló, y los presupuestos lo reflejan, de incrementar el tramo que supera los 140.000 euros de ingresos hasta el 27%. De ser así, no afectaría a la gran mayoría de los inversores. Poca gente ingresa más de 140.000 euros de dividendos al año, yo no conozco a nadie.
Lo que más me preocupa es que en 2016 se habló, que los dividendos pasarían a tributar como rentas del trabajo, y ése creo que sería el gran problema para el inversor medio. Si las rentas del capital, pasaran a tributar como rentas del trabajo, se sumarían a nuestro sueldo, incrementándolo, y, por consiguiente, tributando en el tramo más alto. Para saber cuánto pagaríamos, tenemos que tirar de IRPF. De media en España tenemos estos tramos (aproximados al depender de cada comunidad y situación familiar):
  • Hasta 5.500 euros no se paga nada.
  • De 5.500 a 19.750 euros un 19%.
  • De 19.750 a 25.700 euros un 24%.
  • De 25.700 a 40.700 euros un 30%.
  • De 40.700 a 60.000 euros un 37%.
  • Más de 65.500 euros un 45%
Siguiendo con el ejemplo anterior por 5.000 euros de dividendos pasaríamos a pagar siempre, más que ahora, salvo que cobremos menos de 19.750 euros. En un sueldo de 40.000 euros anuales, la subida sería muy importante, desde el 19% hasta el 37%, pasarías de pagar 950 euros de impuestos, a pagar 1850 euros. Con sueldo por encima de 40.000 euros, lo mejor sería migrar hacia fondos de Inversión. En el programa no hay nada concreto sobre esta medida, así que lo más prudente, será esperar.
Esta medida, podría ser interesante únicamente para gente que viva exclusivamente de sus dividendos, sin superar los 20.000 euros aproximadamente. Fiscalmente, saldrían beneficiados.
Se adapte la fiscalidad a la economía y a las prioridades del siglo XXI, promoviendo la armonización a nivel europeo: impuestos sobre determinados servicios digitales, impuesto sobre transacciones financieras e impulso a la fiscalidad medioambiental -que desincentive la contaminación, impulse el proceso de descarbonización de la economía y favorezca la transición ecológica”
Otra medida que me preocupa es el incremento sobre las transacciones financieras, con menor repercusión sobre el papel, para inversores a largo plazo, pero importante al fin y al cabo. Pagaríamos más dinero cada vez que compráramos o vendiéramos acciones. Veremos en los próximos meses en que se queda este impuesto, toda apunta a una tasa del 0,2% para compra-venta de acciones españolas. De ser así, afectaría, pero de forma mínima a inversores a largo plazo.
El problema de estas dos medidas para los inversores y ahorradores, es que serían socialmente bien vistas por la gran mayoría de los españoles. Prueben a comentarlas con su círculo de amigos, seguro que a la gran mayoría les da igual o están a favor. Al final, socialmente son medidas contra “ricos”, aunque puedan llegar a afectar a pequeños ahorradores como nosotros. A día de hoy y sobre el papel, dichas medidas solo afectarían a sueldos superiores a los 130.000 euros anuales, y a ingresos anuales vía dividendos superiores a los 140.000 euros, todo lo demás es especular. Pase lo que pase, seguimos en el camino, trabajo, ahorro e inversión.

Saludos a todos.

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Entrevista Independencia Financiera y sus lecciones

Hoy toca otra de las entrevistas del libro A por la Independencia Financiera, una de las últimas ya. En breve intentaré juntar las lecciones de todas las entrevistas en un artículo, para ver de forma global en que coinciden los protagonistas de éstas, que ya han alcanzado la independencia financiera y viven sin tener que […]

Puedes ver la entrada Entrevista Independencia Financiera y sus lecciones en Opinatron – Independencia Financiera y Dinero.

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Rajoy cerdo asqueroso, eres el único culpable.

Hola amigos, amigos hola…en capicúa.
Ya véis el título, no creo que haga falta añadir más…

Bueno, ya sabéis mi animadversión por este tarao que dejó España como un solar, solo por su nula sesera y por su cabezonería al no dimitir cuando pudo, porque es un puto botarate y se pensaba (¿? ¿este gilipollas ha pensao alguna vez?) que la moción de censura no saldría adelante porque le apoyaban los vascos. ¿Se puede ser más imbécil?, a esos «socios desinteresados» solo le interesa llenarse los bolsillos y como vimos después, el Perro Sánchez se los llenó más que tú  ¡PAYASO DE MIERDA!.

No dimitió, y eso que seguro que sus asesores se lo recomendaron por activa y por pasiva, pues entraría la cochinillo Saéz de Santamaría de presidenta hasta que se convocasen elecciones de nuevo. Con ese movimiento ni habría nacido VOX, o al menos serían poco menos que títeres, y con Ciudadanos habría habido algún tipo de pacto al estilo andaluz. Vamos que las elecciones de hace dos días hubieran sido muy pero que muy distintas. Encima lo de VOX más que ser refugio para los descontentos del PP, ha producido justo lo contrario…la fracmentación de la derecha y encima muchos de esos votos a Abascal han terminado en tierra de nadie, dándole más escaños a populistas, pro-etarras y separatisatas (y dicen que también a Ciudadanos)…así es nuestra puta ley electoral. Así que  los pro-Vox que no den tantos saltitos de alegría que su aparición ha sido nefasta para los intereses de este país.

Pero no, el puto botarate este de Rajoy, seguro que borracho perdío a cubatas en el bar del congreso, siguió pa´lante con su cabezonería y permitió que el Okupa, ese al que no querían en su propio partido, al que echaron por la puerta de atrás como a un perro, al que tenían abrasao con su tesis doctoral falsa,  al que no soportan sus propios barones…cogiera fuerza y se hiciese poderoso tanto en el asiento del poder como en el del falcon ese que tanto le gusta pasear y que tan caro nos cuesta a los españoles cada vez que el señorito sale de viaje.

Lo de este tío es digno de estudio, de Perro Sánchez I el Breve (como yo inocentemente le bauticé) pasamos a Perro Sánchez I el Renacido…
Cual ave fénix ha resurgido de sus cenizas y es más fuerte que nunca. Ahora dirá: «okupa mis cojones»

El payaso del gallego de las cifras célebres como «Es el vecino el que elige al alcalde y es el alcalde  el que quiere que sean los vecinos el alcalde» o «A veces la mejor decisión es no tomar ninguna decisión y eso es también una decisión»,

Ese puto memo, permitió que el ex-okupa perpetrara la mayor traición a la Constitución que se recuerda pues como sabemos, su moción de censura (que no se creía el Perro Sánchez que fuera a salir pa´lante ni en sus mejores sueños húmedos…pero la potra de este tío ya es legendaria) fue gracias al apoyo de lo más florido y granado de la política de este país: separatistas vascos y catalanes-etarras vascos-podemitas-comunistas…y esa traición ha costado y está costando muy cara a este pobrecito país…en definitiva, el lelo de Rajoy es el verdadero traidor a España.

Si viviera en los mundos de Yupi esperaría que la justicia te emplumara por los papeles de Bárcenas, pedazo de cabrón, pero como sé en qué país vivo, no solo te irás de rositas de ese turbio asunto que ha enfangado tu podrido partido (y ya hemos visto los resultados electorales), sino que a tu sueldo vitalicio de expresidente (más ahora de Registrador de la propiedad, si de verdad es que vas a ejercer algún día de eso…¿o es otra puerta giratoria?), le sumaremos algún cargo futuro en alguna de esas empresonas del Ibex, ¿ehhh?, ¡claro que sí majete!, porque tú lo vales y por los servicios ¿? prestados al país.

Te tenían que haber roto la puta cabeza, pedazo de cabrón

Ahora ha ganado «el Renacido», y puesto que el pacto con Rivera parece descartado, aunque era la mejor opción con tal de sacar a la canallesca populista-separrata del gobierno…pues parece que lo ideal para España sería lo que dicen los de la CEOE:
Que Partido Popular y Ciudadanos se abstengan y permitan que el Renacido gobierne en solitario sin los chantajes de sus «socios» podemitas, comunistas, pro-etarras y separatistas.
Que Rivera y FRA-Casado dejen sus egos aparcados por el bien del país y se abstengan…pero ya han dicho que NO a la petición de la CEOE…¡su puta madre!.

Bueno lo dejo ya, que ya me he despachao bastante con el botarate…mejor dejo el comentario de un lector del Confidencial que lo clavó en el siguiente y largo comentario que ha dao pie a que haga yo mi entradita pal blog.

«Es conocido en marketing que es mucho más fácil fidelizar un cliente que hacer uno nuevo. Si dejas que se vayan recuperarlos es todavía más difícil que hacer nuevos, salvo que el producto no tenga competencia y sea exitoso, algo que dificilmente ocurre en las empresas y mucho menos en política.

Casado ha recolectado la cosecha de Rajoy. Un Rajoy que en 4 años de mayoría absoluta, salvo la economía ( cierto que es lo más importante para un país, una empresa o una familia) hizo dejación de funciones en casi todo.

Entregó las TV a la izquierda, no hay una sola productora que haga programas de derecha. Teniendo mejores gestores económicos y más ideas, no hay programa que los valore. Dejó que se extendiera el «rescate a los bancos», cuando salvo el de Valencia, no rescató a ninguno. Las que quebraron y rescataron fueron las Cajas de Ahorros gestionadas por políticos.

«Que no te pongan dónde haiga», dice el refrán. Los pusieron los socialistas ( cuando les tocó gobernar a los otros, hicieron  lo propio) ávidos de meter primero la naríz y después la mano cuando no eran ni banqueros ni bancarios, pero ya saben….el que esté libre de pecado que tire la primera piedra y así acabó la función, con las hordas incultas y desinformadas podemitas hablando del «rescate a la banca», mientras promueven exactamente lo mismo, bancos públicos, con lo que la historia volvería a repetirse, por mor de lo dicho por la actual Vicepresidenta en funciones, Carmen Calvo: «El dinero público no es de nadie», le faltó añadir que en realidad es de los políticos del bipartidismo que nos ha gobernado hasta ahora.

Su electorado pedía la derogación de la Ley de Memoria Histórica o el cambio por otra que aglutinara ambos bandos y no lo hizo. Pedía la vuelta a la antigüa Ley del Aborto ( se puede estar o no de acuerdo con ella, pero ese no es tema que me ocupa), tampoco lo hizo. Pedía  que a igual delito en casos de violencia de género, igual pena para mujeres y hombres, tampoco lo hizo.

De los desastres económicos de Zapatero, tuvimos pinceladas. Los medios de comunicación mayoritarios en manos de la izda. se encargaron o de silenciarlos o de pasar página y el elector solo recuerda su propia vivencia cuando fué al paro o tuvo que cerrar su negocio, también ahí la información fué falaz y aunque no votaran a Rajoy ( en 2011 la izquierda arruinada se quedó en casa por aquello de: «yo a la derecha, ni muerto»), le echaron la culpa a él, porque cuando llegó al Gobierno de España tuvo que hacer los mayores recortes de la historia ( sumados a los recortes socialistas de subida del IVA, congelación de las pensiones, bajada del sueldo de funcionarios, exclusión de medicamentos, etc.) y todo, absolutamente todo se lo achacaron a él, sin que nadie del gobierno lo explicara.

Tampoco explicaron el caso de los ERES ni el de los Cursos de Formación, el mayor caso de corrupción de toda la historia de España y dejaron que se coreara desde todos los tejados el Gürtel, tachando de ladrones a todos, que si bien lo han sido, nada comparable a lo anterior. «Mi hijo tié dinero hasta pa asar una vaca», las prostitutas, la cocaína y todo ese fango.

Y por no extenderme más, como colofón, regaló el gobierno totalmente gratis a Sánchez. La mañana que éste presentó la moción de censura, pudo dimitir, colocar a otro/a y que convocara elecciones o convocar elecciones inmediatamente. No lo hizo, para dimitir 5 días después. Supongo que para él era muy duro pelearse en el Congreso y desde la oposición. Para eso y para esa misma tarde quedarse en un restaurante acompañado de Jack´s Daniels y Jonny Walker además de un grupo de fieles y poner un bolso en su asiento, sí tuvo los arrestos que le faltaron horas antes.

Sus electores han visto como a Sánchez lo aupaba al poder lo peor del panorama político, los bilduetarras, los independentistas y los populistas. Han visto cómo recibía a Torra en Moncloa con su complemento amarillo, cómo le visitó de igual a igual ( los gestos sí importan), como recibió el escrito con los 20 puntos de la infamia y no se lo tiró a la cara y abandonó la reunión, cómo accedían a la figura del «relator» y si no se lía la marimorena el relator estaría contratado y cobrando, como acercaba a los políticos presos a Lledoners, cómo Iceta pedía el indulto para ellos, como daba una lluvia de millones a los vascos, millones que retiró a Canarias y Extremadura, como pactaba la retirada de polícia y Guardia Civil del País ¿país? y Cataluña, etc. Huelen el desmembramiento de España.

Y han huído, claro que han huído. Eso, y solo eso, ha provocado la diáspora de votantes. Hay un único y principal responsable de lo sucedido y de lo que suceda, se llama Mariano Rajoy Brey.

Chistecito del día

MILANUNCIOS.COM

«Se vende edificio céntrico en Madrid, magnífico para oficinas de cualquier tipo, bien situado y luminoso. En calle Génova…»

Chistecito del día bis

Pablo Casado que iba a subir el salario mínimo interprofesional de 900 a 850 euros, consigue que el PP suba de 137 a 70 escaños.

Chistecito del día tris

Nunca ningún casado llegó a mandar…

Chistecito del día cuatrís

Será que me hago mayor pero en los 90, Vox era un diccionario, Rivera un vino, Casado un estado civil y Pedro y Pablo eran los Picapiedra…


 Chistecito del día quintís

¿Qué haces cariño?

Echandome crema…

-¿Y por qué cierras los ojos?

Porque en la crema pone NIVEA







Chistecito del día sixtís

– Mi mujer me ha dado un ultimátum. Dice que o le presto atención cuando habla, o no sé qué más.

Chistecito del día sietís

Papá papá, ¿qué significa IRONÍA?

– Ironía es que tú seas pelirrojo como el vecino, y que sea yo el que tiene que responder tus preguntas estúpidas.





Chistecito del día ochís

– Estoy leyendo un libro nuevo que se llama «La honestidad y otros valores»

– Qué bueno, ¿dónde lo compraste? 

– Lo robé de la librería de la esquina

Chistecito del día nuevís

No sé si conseguiré enamorar a esa chica…

– ¿Tienes vacas y ovejas?

– Sí.

– Pues ya tienes mucho ganado.


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Lucas Bols

Hola Compañeros:

Hoy nos vamos hasta Holanda para ver una pequeña empresa que me la preguntó
uno de vosotros y está sacada del fondo de micro caps de Magallanes, gran
gestora con la que no tengo el placer de trabajar, pero a la que reconozco un
gran trabajo y sobre todo mucha coherencia en lo que dicen y hacen. Hoy nos
vamos de viaje por Europa y el maravilloso mundo del alcohol para ver a Lucas Bols
NV.

Hoy tenemos a la empresa más antigua de todas las que hemos analizado. La
empresa nacería en 1.575 como una destilería familiar. En 1.652 Lucas Bols la
comenzaría a expandir internacionalmente, comenzando la producción de ginebra.
Pocos cambios habría hasta 2.004 cuando se empezarían a organizar para salir a
bolsa en su 440 cumpleaños. A día de hoy tienen 25 marcas con presencia en 110
países. No hay duda de que en esta empresa queda mucho por hacer.

El sector en el que esta empresa opera es casi exclusivo de bebidas alcohólicas
de alta graduación, rango en el que mejores márgenes se suelen sacar. Hoy
estamos ante una empresa muy pequeña que tiene que competir con los grandes del
mundo que tienen facilidades de escala y de publicidad, por lo que en cierto
modo lo tiene mucho más complicado, pero en cierto modo, como son un ratoncito,
se pueden mover muy rápido cosa que los gigantes no pueden hacer. Hoy tenemos
que tener en cuenta que si la empresa empieza a crecer, veremos unas ventajas
de escala que no se verán en empresas consolidadas.

Por otro lado hoy tenemos un riesgo añadido, y no es otro que el riesgo de
OPA por parte de alguna empresa mucho más grande. Ahora mismo esta empresa
cotiza barata pero es una empresa pequeña y puede que hay alguna de las grandes
esté interesada en alguna de las marcas que la empresa tiene y lance una oferta
de compra. Por eso es importante asegurarse unos precios bajos y estar atento a
las caídas para seguir comprando, ya que si hay una caída fuerte y se lanza una
OPA podemos tener situaciones complicadas sobre todo en empresas tan pequeñas,
para las que comprarlas de golpe es poco menos que calderilla para una de las
grandes. No hay otra forma de protegernos que ésta, comprar barato y poco a
poco en las caídas, porque como minoritarios estamos desprotegidos en este tipo
de operaciones corporativas. Y si nos pagaran en efectivo ni tan mal, pero
muchas son las empresas que pretenden pagar en acciones, que si no están en mi
cartera será por alguna razón, sino las habría comprado en lugar de comprar
otras empresas. Por lo tanto, debemos de estar atentos a estos eventos, que
cuando trabajamos con empresas pequeñas, nos pueden sorprender cuando menos los
esperamos.

El tamaño hoy es muy pequeño, rondo las €200 millones, de forma que hoy no
hay duda de que estamos ante una small cap. A pesar de que la empresa venda
mucho por el mundo y tenga presencia importante en USA, no deja de ser una
pequeña empresa que vende poco y en muchos mercados, ocasionando muchos gastos,
que veremos repercutir en los márgenes que la empresa tiene. Por otro lado, si
la empresa decide crecer, tiene ya instalada una infraestructura para implantar
los nuevos productos o las pequeñas marcas que vaya comprando en el mundo, lo
cual dará lugar a una mejora en eficiencia y costes que se reflejará en unos
márgenes que poco a poco pueden ir creciendo, pero en esta empresa queda mucho
trabajo por hacer, pero mucho de verdad. Cuentan con menos de 100 empleados y
creo que sin lugar a dudas es la empresa más pequeña en la que tengo una
posición abierta, sobre todo porque su precio es más que razonable, y su
negocio es de los que me gustan y mucho.

Llegamos al balance y tenemos un pequeño chiste porque es el resultado de
una empresa con más de 400 años sin mucha inversión y de repente compra otras
marcas. El resultado de esto es que todo son intangibles, nos podemos imaginar
el valor en libros de todo lo comprado hace 400 años, y que en muchos casos
para este negocio no necesitan casi ni CAPEX, con el OPEX es más que suficiente
y de vez en cuando puedes renovar algo porque ya no funciona. Este es el
ejemplo más claro de lo bueno que es este negocio en muchos aspectos. La
relación de corrientes queda en 2,21 que es un rango muy prudente para una
empresa de este tamaño que se podría platear tener una relación mucho menor. El
gran grueso de estos corrientes son la caja y los inventarios que no caducan y
que se van a transformar rápidamente en efectivo. Los fondos propios de la
empresa quedan en el 51%, pero el humo dentro de la empresa alcanza el 86% por
lo dicho con anterioridad, está ya todo depreciado y anotado a unos precios que
hoy en día resultan ridículos, pero eso no implica que los activos no estén
ahí. La deuda neta queda en 1,3 veces el EBIT que es un buen rango y los
pasivos no corrientes en 3,85 veces que ya es un rango un poco alto, sobre todo
teniendo en cuenta el tamaño de la empresa. Dentro del balance hay unos
derivados y unas protecciones que no he acabado de entender, y que me exigen
tener un coeficiente de seguridad extra. En este punto es donde me da mucha
tranquilidad la presencia de Magallanes porque estoy seguro que ellos sí que lo
han entendido y comprenden que está más o menos correcto. Como he comprado
ligeramente más barato que ellos, simplemente tengo que seguir el fondo por si
hacen una salida sin subida en la cotización, lo cual me daría a revisar
rápidamente la empresa, pero en general lo más grave que podría salir de aquí
es una cierta dilución en caso de algún convertible, que no he visto directamente.
En general no puedo decir que el balance esté mal y dado que la empresa genera
mucha caja, con una suspensión de dividendo y un apriete del cinturón de un par
de ejercicios este problema queda resuelto. No veo problemas en este punto. Un
último apunte, cuando invertimos en empresas que no son demasiado grandes y que
no están del todo consolidadas en los mercados internacionales (y una empresa
tan pequeña es imposible que lo esté), una deuda que no es un problema, si las
cosas se ponen feas de verdad, se puede convertir en un problema, a pesar de
que el sector es muy bueno para que esto no suceda, pero cuidado, son cosas que
pueden suceder y siempre debemos de ser conscientes de ello para luego no
echarnos las manos a la cabeza y no hay otra forma de protegerse que
diversificación y las compras poco a poco.

Las ventas tenemos poca historia de la empresa en bolsa y por lo tanto no
hay datos objetivos para hablar del tema. Han subido mucho, pero en general van
un poco a escalones, de repente pueden comprar alguna marca o hay un año bueno
y se nota mucho en las ventas. Hay mucho mercado en USA, mucho más de lo que me
esperaba, y la fortaleza del dólar le beneficia, de la misma forma que cuando
las cosas se vuelven inversas le perjudicará. Tienen un grueso de marcas
locales en Europa del Este y luego se basan en unas cuantas marcas globales que
la empresa cuenta con ellas. En lo que va de resultados la cosa está un poco
plana y puede que sea consecuencia de ello el estancamiento que se puede ver en
la cotización que está sufriendo en las últimas fechas. Para el tamaño de la
empresa, tenemos que decir que las ventas son mucho más internacionales de lo
que yo me podía esperar.

Los márgenes de la empresa son estupendos, siendo pequeña como es. Tenemos
un ROE del 11% y un margen neto del 22%. Ambos dos habría que ajustar. El ROE
ya nos dice que esta empresa tiene muchos más activos de los que nos dice el
balance por lo explicado, ya que para este tipo de empresa lo normal es que
este dato fuera al menos el doble. El margen neto es muy alto pero como la
empresa no está pagando los impuestos que tendría que pagar, esto bajaría al
entorno del 17% más o menos, que si hace más realidad a cómo he visto yo la
empresa. Con los años si la empresa va creciendo veremos mejorar un poco estos
márgenes y veremos crecer el beneficio más que las ventas, pero para este
tamaño es lo que hay, y he de reconocer que está muy pero que muy bien.

Del beneficio podemos decir algo muy parecido a lo que hemos dicho de las
ventas, ha crecido mucho, está un poco estancado y no hay una serie histórica
que me ofrezca demasiados datos que comentar. Lo importante es que la empresa
lleva viva más de 440 años y en esos años es imposible que no haya habido
tontos e inútiles, por lo tanto nos deja muy claro la calidad del negocio que
tenemos delante. Dentro del beneficio quiero comentar que llevamos un par de
años sin pagar impuestos en su país y entiendo que esto se acabará y será
debido a algún tax free que han conseguido por alguna razón. Por lo tanto en
este punto debemos de descontar los futuros impuestos que habrá que pagar,
dejando la realidad de los beneficios de la empresa un poco más bajos. Son
pequeñas cosas que nos pueden dar sorpresas negativas y hemos de tenerlas un
poco en cuenta en la valoración de la empresa.

Los dividendos han sido ascendentes, como los beneficios en el poco tiempo
que la empresa lleva cotizando, que es de donde podemos sacar información un
poco real. La política de la empresa es que al menos se reparta la mitad del
beneficio en forma de dividendos, por lo que este año debiera de haber un
subidón importante ya que esto no se ha cumplido, pero la verdad es que
prefiero que sean un poco más conservadores y eliminen parte de la deuda en
lugar de focalizarse en dividendos para ganar accionistas que en cierta forma
serían poco responsables. A estos precios la empresa puede rentar cerca de un
4% que es algo que ni es muy bueno ni bajo, es algo intermedio que para el
negocio que tenemos entre manos está muy bien. El flujo de caja está sano y
generan un buen dato, apenas se tienen que gastar nada en CAPEX, dato que es
genial, ni casi tienen que depreciar. Debieran de empezar a depreciar el fondo
de comercio un poco, pero la realidad es que si no tienen impuestos que no
pagar no merece la pena y lo normal es esperar a que eso cambie para que esa
depreciación sirva de algo. Pagan como un tercio del efectivo generado, pero
tenemos que tener en cuenta que esta empresa tiene que guardar un poco de
dinero porque si crecen tendrán un working capital que afectará y aunque en
términos reales no afecta al beneficio, es términos reales es dinero que sale
de la caja para estar como inventario y facturas por cobrar. No le veo mayor
problema. La empresa hace dos pagos de una forma un tanto extraña, en
septiembre y noviembre, algo novedoso y que no entiendo muy bien, pero que
realmente me da igual porque todos los meses son iguales de buenos para cobrar
dividendos, si quieren tenerlo ellos hasta tener cuentas más o menos cerradas
para ajustar los pagos a sus objetivos, no es algo que me preocupe.

El valor contable no tiene sentido hoy, tenemos un balance que es un chiste
y que no cuadra con la realidad debido a las normas contables, serán mejores o
peores, pero son las que tenemos. El PER es confuso, estaría por debajo de 10
según cualquier buscador de empresas, pero esto hay que ajustar un poco. Por un
lado habría una cierta mejora, pero por otra está el tema de que no pagan los
impuestos que tienen que pagar, de forma que creo que algo que ande entre 12 –
14 es algo que es mucho más real que eso otro que vemos en las páginas web que
todos usamos para buscar empresas. No son rangos ni caros ni baratos, son
precios aceptables para una empresa que crece a un ritmo normal y con un
negocio tan bueno como éste.

Hoy no tenemos Gráfica de las Lamentaciones, no hay datos suficientes para
hacerla. Pero manejamos unos rangos estupendos en cuanto a margen bruto y los
costes financieros que en este tipo de empresa tan pequeña hay que vigilarlos
de cerca, por lo que no me preocupa la situación de la empresa en estos
momentos. Como ya dije, cuidado con empresas pequeñas porque por diversas
razones podemos sufrir un revés y encontrarnos con que una deuda que no era un
problema se convierte en un problemón. Si esto sucede, la sombra de una posible
ampliación de capital asoma, y cuando esto pasa, os soy sincero, llega el
desastre y la destrucción real de valor. En ese punto ya no suele haber
soluciones buenas, la realidad es que muy pocas empresas que amplían capital
porque tienen problemas salen adelante recuperando el capital perdido, yo
personalmente solo lo he conseguido en Arcelormittal. Tanto OHL, ADVEO,
Telefónica, FCC, incluso la banca en general, todos sabemos muy bien lo que ha
pasado y es mejor no recordar mucho, son excelentes para no pagar impuestos por
otras empresas que hemos rotado, porque en mi caso es para lo único que han
servido. Pero como podéis ver, hasta los desastres sirven para algo, hay que
tratar de ver siempre la cara positiva.

Sobre la directiva no tengo mucha opinión porque es imposible evaluar
mucho. Creo que son prudentes en cuanto a la situación financiera de la
empresa, pero es atreverse mucho el decir esto. Tienen una política razonable
de dividendos y no he visto nada que me llame la atención ni para bien ni para
mal. La empresa ha estado siglos aletargada y espero que empiece a crecer para
volverse un poco más internacional, que es lo que están tratando de hacer con
esta salida a bolsa

En cuanto al gráfico tampoco hay mucho que decir, mucha incertidumbre en el
pasado con la salida a bolsa, que en mi opinión se hizo cara para el tamaño de
la empresa, pero es lo que hay, nadie quiere sacar su empresa a bolsa barata.
Por lo demás la empresa ha mejorado mucho desde que salió a bolsa pero sin
embargo en este 2.019 hemos visto cotizaciones de mínimos históricos (historia reciente)
que no veo justificados, en general, buenas ocasiones para comprar. La empresa
está metida en un canal bajista que esperemos que rompa para arriba y ya
veremos a dónde se va. Si consigue crecer un poco y teniendo en cuenta que me
genera un 4% de dividendo anual, ésta es una empresa en la que no me importa
esperar e ir cargando. Como he dicho, está claro que aquí existe un riesgo
grande de OPA ya que una empresa de este sector que no tiene un problema de
deuda y que genera bastante dinero es un caramelito para una de las grandes,
quizás sea demasiado caramelito, tan pequeña que ni siquiera se planteen la
compra. Preferiría que siga sola la historia por muchos años más, pero si
sucede pues que paguen y a otra cosa.

Resumiendo un poco todo, hoy estamos en uno de mis sectores favoritos con
una empresa vieja, la más vieja si la memoria no me falla, de la web, que lleva
pocos años cotizando; una paradoja. En general está todo bien y tienen buenos
márgenes, hemos visto un balance que es un chiste por la antigüedad y
particularidad de la empresa, pero no hay problemas a la vista. La empresa
genera dinero y paga unos dividendos razonables, no hay nada que me haga
preocuparme por la directiva y todo está como tiene que estar. La empresa es
muy pequeña, mucho más de lo que me suelen gustar, pero esto tiene la ventaja
de darle mucho más horizonte que a otras. Para una cartera ElDividendo hasta un
3% a small caps en verde y para inversores con experiencia, como casi todas las
empresas tan pequeñas. Mucho cuidado con este tipo de empresas, los problemas
pueden llegar de dos focos. El primero es que una deuda que no es un problema,
por un mal año se convierta en ello y nos lleve a la ampliación de capital, eso
es casi la muerte para nuestro dinero. El segundo es que aunque nada de esto
pasara, un mal año, incluso un año muy lateral puede poner muy nerviosos a
ciertos inversores y cuatro ventas de nada pueden provocar unas caídas brutales
porque no hay muchos inversores siguiendo la empresa y simplemente la liquidez
de la empresa es mala. Por eso el inversor que entre aquí tiene que tener
experiencia, para saber entrar poco a poco, y para saber aguantar este tipo de
escenarios que pueden darse. Esta es la típica empresa que si sube mucho cuando
la compras, lo mejor es poner un stop loss parcial para tener limitada la
pérdida, porque es la típica que puede pasar de ser la empresa más verde de la
cartera a la más roja de la cartera en un solo ejercicio, ya me ha pasado dos
veces y os puedo asegurar que voy a tratar que no me pase otra vez más. Sin más
un saludo a todos, y como siempre muchas gracias por la visita.

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HABLANDO SOBRE AHORRO

Cualquier entrada que realizo al blog sobre vivienda o sobre ahorro, se sitúa a los pocos días como una de las entradas más vistas del mismo. Sin lugar a dudas, ambos temas suelen crear polémica y debate entre la gente. 
Entre esas entradas, está una del mes de febrero titulada: Sueldo mínimo en la unidad familiar para poder ahorrar, donde hablábamos de los gastos mensuales en España de una familia con ingresos medios. Relacionado con el tema, publicaba hace unos meses la prensa económica, el tanto por ciento de ahorro de las familias en España. Me gustaría hablar sobre ello en la entrada de hoy. En la siguiente imagen pueden ver el ahorro por tramos de los españoles: 

Podemos ver que en nuestro país en lo referente al ahorro hay cuatro grupos:
  • El 26,7% de los españoles no ahorra nada. Más del 25% de los españoles cuando el calendario marca día 31, no tiene dinero en su cuenta.
  • El 42,7% de los españoles ahorran menos de 200 euros al mes. Sumados al grupo anterior, supone que casi el 70% de los españoles ahorra menos de 200 euros al mes, dato bastante preocupante.
  • El 23% de los españoles ahorran entre 200 y 500 euros mensuales. 
  • El 7,6% de los españoles ahorra más de 500 euros al mes. Por encima de 500 euros mensuales, las tasas de ahorro son bastantes significativas. Como defiendo habitualmente para llegar a tasas de ahorro superiores a 500 euros, los sueldos de la unidad familiar deben de ser superiores a la media.
Y respecto al resto de la unión europea, ¿Dónde nos encontramos?
Como pueden ver en la imagen, por debajo de la media de la Unión Europea y muy lejos de países como Alemania. Es cierto que tampoco debemos obsesionarnos con el ahorro, y posiblemente la cultura alemana no sea el camino a seguir. La vida es corta, y no hace falta ser el más rico del cementerio.
Y si profundizamos en el tema y nos centramos en el tanto por ciento de los Españoles que ahorran, ¿Dónde invierten su dinero?

En ambas imágenes podemos ver por un lado, que el ahorrador español tiene un perfil bastante conservador. Por otro lado, vemos que si finalmente decide invertir en renta variable, no invierte en los mejores fondos disponibles, seguramente bastante influenciados por las entidades bancarias tradicionales. Vamos que ahorramos poco y si nos da por invertir, lo hacemos en los peores productos del mercado.
¿Qué reflexiones personales hago sobre estos porcentajes?
  • El 70% de los españoles ahorra poco o nada, y nunca, haga lo que haga conseguirá la independencia financiera. Estos datos están bastantes en la línea de varias entradas que había realizado al Blog, donde dejaba clara las dificultades de alcanzar unos ingresos pasivos que cubran tu nivel de vida. Ésta es una de las grandes razones por las que a la mayoría de la gente les da igual e incluso están a favor de subir impuestos a todo lo que “huela” a ahorro e inversión. 
  • Solo el 5% de los españoles de forma aproximada, pueden plantearse alcanzar la independencia financiera. En la línea con varias entradas al blog. 
  • La cultura del ahorro, o la visión a largo plazo del ahorro en nuestro país, esta por debajo de la media europea. Sólo hace falta estar en algún corrillo sobre ahorro e inversión, para darse cuenta de que estamos a años luz de otros países de nuestro entorno.
  • A 24 horas de las elecciones en nuestra querida España, a nuestros queridos políticos no les interesa lo más mínimo facilitar el ahorro. Desde que invierto, sólo he visto tomar medidas para aumentar la fiscalidad al ahorro y a la inversión. Algo bastante triste en un país que quiere avanzar en términos económicos.
¿Trucos para poder ahorrar mensualmente?
La gente más allegada sabe que me gusta todo lo que tiene que ver con la inversión, el ahorro o la economía doméstica. A todos les contesto lo mismo, el primer paso para poder ahorrar es saber en qué te gastas tu dinero, hablando de forma más técnica, debes elaborar de forma mensual tu cuenta de resultados familiar. Algo tan simple como poner en una columna los gastos, y en otra los ingresos. Sobre esa cuenta de resultados, se puede sacar varias conclusiones y tomar las medidas adecuadas para poder ahorrar. 
El segundo consejo que me gusta dar al que me pregunta, es tratar al ahorro como un gasto, en el sentido de “pagarte” el ahorro el día uno de cada mes, como otro cualquier recibo.
Volviendo al título de la entrada: ¿Qué opinan sobre el ahorro en nuestra querida España?

Saludos a todos.

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BNEXT – Una tarjeta que te hará ahorrar y que te regala 10€

Cuando empecé a ganar dinero tuve que tomar una decisión importante, en qué banco hacerme una cuenta. No es una decisión que debas tomar a la ligera, porque en función de tu elección terminarás pagando cientos de euros más o menos al año, básicamente por el mismo servicio. En su momento, decidí hacerme de EVO. […]

Puedes ver la entrada BNEXT – Una tarjeta que te hará ahorrar y que te regala 10€ en Opinatron – Independencia Financiera y Dinero.

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Derivados financieros

Hola Compañeros,

Hoy nos vamos con una entrada un poco diferente. Llevo ya un tiempo
trabajando con derivados financieros y creo que es hora de hacer una entrada
sobre ello, ya que me está reportando unos ingresos importantes y creo que es
una forma estupenda de complementar nuestra inversión para darle un acelerón a
esta carrera que llevamos. Yo solo trabajo vendiendo put, de forma que toda la
entrada se basará en ello y no en otras modalidades que pueden generar el mismo
dinero, pero como es un espectro del mercado en el que no trabajo, no voy a
hablar de ello.

Cuando hablamos de derivados, estamos hablando de productos apalancados que
nos generan unas responsabilidades futuras. Esto lo tenemos que tener muy
claro. Por lo tanto, hemos de tener extremadamente claro, que en este espectro
de los mercados, lo que es fundamental es la gestión del riesgo, ya que al ser
productos apalancados, los riesgos se multiplican. Como muchos de vosotros ya
sabréis, cualquier bróker nos permite unos niveles de apalancamiento enorme. No
voy a hablar de brokers diseñados para trabajar con productos complejos,
simplemente Degiro que es un bróker conservador en este sentido, y nos permite
apalancarnos a incluso más de 5 veces el dinero que tenemos, si sabemos elegir
bien las acciones y elegimos las de máxima categoría. Esto significa que una
persona con una cartera sólida de 100.000€ podría tener opciones por más de
400.000€ en compromisos futuros. Este tipo de rango nos deja en una situación
en el que una caída de los mercados nos puede dejar sin margen libre y el
bróker tiene que empezar a saldar posiciones para evitar nuestra quiebra. Más
adelante, hablaremos un poco de los límites que podemos tener como adecuados,
para que la cosa salga más o menos bien.

Cuando vendemos una opción put lo que hacemos es cobrar una prima por
comprometernos a comprar unas acciones a un determinado precio en una fecha
determinada. Esto no es otra cosa que emitir una prima de seguro, lo mismo que
nos hace nuestra aseguradora cuando nos asegura el coche, ellos cobran una
prima por comprometerse a asumir una determinada cantidad de responsabilidades
futuras en caso de que sucedan. La gran ventaja que tenemos nosotros sobre las
aseguradoras, es que podemos elegir los clientes y el momento de la emisión de
la prima, que no es poco. En nuestro caso, al igual que en las aseguradoras,
podemos trasferir la responsabilidad a otros por medio de dinero. Si nos
arrepentimos de la posición que hemos abierto, siempre la podemos cerrar
comprando los mismos contratos en el mercado y nos quedaríamos a cero, es
decir, sin ningún compromiso futuro. Esto puede hacerse ganando dinero (cuando
la cotización sube, el tiempo pasa o las dos) o se puede hacer perdiendo dinero
(cuando la cotización baja). En este caso, el tiempo está de nuestro lado, si
suponemos una cotización plana, estamos ganando dinero todos los días, por el
mero paso del tiempo. Un pago de dividendos, siempre provoca una bajada en la
cotización y por lo tanto nos es un punto negativo y hemos de tenerlo en cuenta
cuando miramos las fechas en las que vencen los contratos.

Creo que la entrada de hoy tiene un punto clave, y es la gestión de los
riesgos. Esto es fundamental y yo voy a dar mi forma de controlar los riesgos,
que es mía, son los rangos en los que me siento cómodo, pero que no tienen que
ser los de nadie más. De hecho habrá inversores que les parezca un loco y habrá
inversores a los que les pareceré un auténtico conservador. Se puede leer mucho
de derivados, pero en general poco de la gestión de los riesgos. Personalmente
creo que es fundamental, además de ser el punto más complicado de determinar de
una forma física para que luego no haya malos entendidos. Es importante
entender que cuando nosotros compramos 100 acciones de KHC con dinero contante
y sonante, el riesgo máximo es que la empresa quiebre y por lo tanto perdamos
toda la inversión. Este punto es conocido por todos nosotros, es lo que pasó en
Popular, y bueno, más o menos lo que ha pasado en Duro Felguera o Bankia. Creo
que todos estamos muy habituados con estas situaciones y no sorprenden a nadie,
por lo menos, no debieran sorprender a nadie. En el caso de los derivados esto
es radicalmente diferente y terriblemente más peligroso. En el caso de
derivados, la apertura de una posición no supone la salida de caja de nuestro
bolsillo, sino justo lo contrario. Cuando vendemos una put, lo que sucede es
que nos entra dinero en la caja y al mismo tiempo baja el margen libre que el
bróker nos da. Pero lo que puede suceder en caso de vencimientos que sean
ejecutables, si no tenemos dinero, el bróker nos lo prestará pero se seguirá
encogiendo el margen libre que tenemos, además de que comenzará a cobrar
intereses por el dinero prestado. Si nos pasamos con la cantidad de derivados
que tenemos abiertos y tenemos la mala suerte de un descalabro en la cotización
de varios de ellos, veremos el margen estrecharse a un ritmo terrible. Si llega
a cero, se supone que tenemos un día para mandar dinero y si no lo mandamos el
bróker empezará a liquidar posiciones para que el margen sea positivo de nuevo.
Lo que está sucediendo en este caso es que una mala decisión en una operación,
nos está afectando a las demás posiciones de cartera. Esto es lo peligroso y lo
que tenemos que tomar medios para controlar, es un tema que pasa desapercibido
cuando veo a la gente hablar de derivados y sin embargo, en mi opinión, este es
el caballo de batalla que debemos de tener en la mente cuando comenzamos a
trabajar con derivados y lo que tendremos que vigilar si queremos sacar una
rentabilidad adecuada a nuestro dinero. Para vender dos contratos por pasar el
rato no es necesario, porque no nos vamos a quedar sin margen, pero si queremos
sacar dinero hemos de trabajar bastante y controlar fuerte los rangos en los
que nos movemos para NUNCA poner en riesgo nuestra cartera.

En general las opciones que se nos ofrecen (hablo de Degiro) son opciones
americanas, esto quiere decir que nos las pueden ejecutar en cualquier momento.
En un primer momento este pequeño detalle me puso nervioso, ya que te hace
pensar que si tienes una cotización por debajo del precio de ejecución, en
cualquier momento nos pueden transformar las opciones en acciones y tenemos que
depositar dinero. Cuando he empezado a entender un poco el mercado me he
despreocupado mucho por este tema, ya que simplemente es algo que no tiene
sentido, salvo casos de quiebra o dudas de quiebra. Cuando un inversor compra
una put (es nuestra contrapartida) lo que está haciendo es pagar dinero por
asegurar un precio mínimo en una determinada fecha, si el precio baja de ese
mínimo, lo tiene cubierto. Por lo tanto, no tiene ningún sentido no usar la
póliza completa que ya has pagado, esté como esté la cotización, a ti te da
exactamente igual, sabes que ese determinado día las acciones para ti están a
ese precio mínimo o más. Otro asunto es que la empresa esté rozando la quiebra
y en ese sentido quieran salir y a otra cosa. Un ejemplo sería si nosotros
contratamos una póliza de seguro de coche por un año. Al de dos meses una
piedra nos rompe la luna, nos la cambian, y como hemos recibido más de lo que
hemos pagado cerramos la póliza. No tiene sentido, ya que necesitamos seguir
tenido asegurado el coche todo el año y lo normal sería seguir usando la póliza
hasta el final de sus días, que para eso la hemos pagado. En el caso de las
opciones es exactamente lo mismo, lo normal es usar todo el tiempo que se ha
contratado. Hemos de tener en cuenta que todos los especuladores lo hacen por
trading, de forma que lo único que hacen es comprar y vender, lo que no
repercute en ejecuciones. En toda mi experiencia en derivados, nunca he visto
que me hayan transformado una opción durante la vida de la misma. Es cierto que
yo mismo me pongo límites a esto, que luego explicaré cuando hable de cómo
trabajo yo.

Un punto importante que debemos de tener en cuenta es calcular la TAE que
nos reporta la cobertura que estamos vendiendo, ya que en un primer momento
podemos pensar que una prima es grande, pero cuando la anualizamos en
porcentual, vemos que no es gran cosa. Personalmente me gusta ver las TAE por
encima del 10% a un precio inferior a la cotización en el momento de cursar la
orden, por debajo de este rango es raro que en la actualidad acepte una
cobertura. Lógicamente, esto está muy influenciado por el sentimiento del
mercado, cuando hay miedo, los inversores comienzan a pedir mucho dinero por
las coberturas, y cuando todo es de color de rosa, todos nos relajamos y
empezamos a hacer tonterías. Y digo tonterías, porque he hecho unas cuantas.
Tened una cosa clara, el mercado de derivados es mucho más complejo, volátil y
emotivo que el de acciones, de forma que si os ha llevado tiempo aceptar la
bolsa, ninguno se vaya a pensar que va a ser llegar aquí y recolectar gloria,
mucho cuidado, que esto es mucho más complejo.

Quiero dejaros unas pinceladas sobre las empresas que pueden ser candidatas
a mi inversión en derivados:

  • Han de ser
    empresas de un determinado tamaño, lo que hace que haya liquidez. Aquí sí que
    es importante la liquidez, una empresa con liquidez entredicha, pierde casi todo
    el sentido para usar derivados.
  • Han de ser
    empresas que lleven una caída considerable. Lo peligroso en derivados es que la
    caída sea a cuchillo, de forma que la mejor forma de prevenir esto es exigir
    que la empresa lleve ya un castigo considerable, más del 30% desde máximos. O
    bien que sea una olvidada y esté obviamente barata.
  • No veo con
    malos ojos a las cíclicas, ya que tienen más volatilidad y por lo tanto es más
    divertido y fácil. Pero hemos de ir con pies de plomo en estas empresas, ya que
    hay que dejar cartuchos en la recámara por si hay que alargar contratos o
    ampliar para gestionar los riesgos.
  • Me gustan
    mucho las empresas de mercados en los que invierto poco, ya que con los
    derivados no hay dobles retenciones y así puedo ganar dinero con empresas que
    me es complicado comprar. Hablo principalmente de Francia, Alemania, Suiza e
    Italia.
  • No debe de
    haber NINGUNA duda de que la empresa está horriblemente lejos de la quiebra,
    ante la menor duda, se sale de ella pero como sea y por supuesto ni plantearse
    entrar.
  • Me gustan las
    empresas con entornos de deuda altos, pero controlados, ya que crean mucha
    desconfianza y volatiliza, lo cual es muy bueno para los derivados. Un ejemplo
    estupendo es Bayer. Mientras invirtiendo veo complicado de momento ganar dinero,
    trabajando con derivados en los momentos clave se puede sacar dinero.
  • Me gusta que
    la cotización sea mayor de 20€ ya que consigo minimizar las comisiones, aquí
    pagamos por contrato, no por dinero. Por lo tanto a igual riesgo, por poner un
    ejemplo, me quedo con Continental en lugar de Mapfre. En este mundo las
    comisiones son importantes. Esto no quiere decir que si veo una caída a
    cuchillo en Mapfre y saco una TAE interesante, no vaya trabajar con ella,
    significa que cuando tengo mucho donde elegir, cojo lo que mejor me viene.

Otro tema delicado es seleccionar el tiempo de vencimiento. Esto es fácil
de decir, complicado de hacer luego. Cuanto más baja esté la cotización, a
tiempo más largo. El problema es que no sabemos cuándo va a dejar de bajar. No
me gusta abrir posiciones a más de 6 meses vista, porque puede parecer un
chollo, pero es atarte durante mucho tiempo a un contrato, prefiero hacerlo a
más corto plazo, y en caso de ser mercado plano, los voy renovando. A esta
conclusión he llegado tras dos años trabajando con estos productos, y sobre
todo, a raíz de tener unos muertos en mi cartera, que bien es cierto que no son
malas posiciones, pero las estoy viendo demasiado tiempo. Cuanto a más corto
plazo trabajemos, más pendientes vamos a tener que estar de nuestra cartera,
esto lo tenemos que tener en cuenta. Y por lo general, se consigue mejor TAE a
corto plazo que a largo, de forma que de entrada, no me gusta abrir a más de 3
meses, luego ya voy trabajando con ellas. Luego veremos una de las razones, de
estos 3 meses.

Vayamos a otro punto peculiar, si comprar la opción o dejarla morir.
Repito, hablo de Degiro. Cuando una opción llega a su fecha de caducidad pueden
pasar dos cosas:

  1. Que la cotización esté por encima, en este caso el
    bróker nos la compra a precio 0 y muy importante, no cobra comisión.
  2. Que la cotización esté por debajo y en ese caso el
    bróker nos entregue las acciones. Nunca he hecho esto y nunca creo que lo vaya
    a hacer. La razón es que, en caso de interesarme las acciones, fiscalmente me
    es mucho mejor ejecutar una minusvalía y además tener unas acciones que quiero
    para toda la vida a un precio inferior que el otro caso, puedo estar
    equivocado, pero así lo veo yo.

Por lo tanto está el tema de comprar las opciones antes de tiempo y a otra cosa.
Hemos de tener en cuenta, que hay que pagar la comisión, y sobre todo, hemos de
ver que con esta operación estamos mejorando la TAE de la operación. Si una
operación de 9 meses la compramos a falta de 2 pagando un 35% de lo que nos
dieron, no estamos mejorando la TAE, sino lo contrario y además estamos pagando
comisiones, por lo tanto no es un buen asunto, salvo que queramos librarnos de
ese contrato porque queremos liberar margen en el bróker. Personalmente, salvo
precios dudosos, no cierro nada dentro del último mes, y para el resto, estoy
dispuesto a pagar el 33% como máximo, salvo como he dicho, por alguna razón
quiera librarme de esos contratos.

Nos vamos a determinar y limitar los riesgos, seguramente la parte más
aburrida de la entrada, pero sin duda alguna, la más importante. Yo tengo tres
criterios, se pueden usar los tres, el más restrictivo, una media, el más
suave. Esto NO es la fórmula mágica, esto es lo que poco a poco he ido usando
yo y con los años he ido desarrollando. Fórmula sencilla, fácil de recordar y
sin complicaciones. Si hay dudas, siempre se tira un poco para abajo y listo.
Bueno os pongo los tres:

  • El primer
    criterio es por capacidad dineraria futura. No tener más compromisos abiertos
    que el dinero que vayamos a disponer para comprar acciones en el plazo máximo
    de opciones que tenemos y multiplicado por 3. Sencillo, si tenemos contratos de
    todo tipo y a un año máximo, y vamos a tener 12.000€ para invertir en bolsa
    (suma de ahorro, más dividendos, más cualquier fuente de ingresos, incluidas
    las primas que cobramos por vender derivados) pues podemos tener contratos por
    36.000€ sin riesgos ni problemas. Este método está dirigido a los que empiezan,
    porque los otros pueden ser peores, yo es el que empecé usando y que ahora lo
    miro, pero no lo miro demasiado.
  • El segundo es
    por calidad de cartera, no comprometer más de la mitad del margen libre que nos
    da el bróker. Lo que hacemos así es protegernos sin problema de una caída del
    30% – 40% de los mercados más o menos. Por encima de ese nivel, habría
    problemas. Lo lógico es que no vendamos put en mercados calientes, es
    peligroso, mucho. En esos escenarios se hace lo contrario, vender call. Pero de
    esto no tengo ni idea, así que quizás para más adelante. Este es un muy buen
    método, y no debemos de perderlo de vista, yo lo suelo controlar, y cuando uno
    tiene una buena cartera entera en el bróker, os puedo asegurar que tenemos
    margen de sobra, el problema es mi situación, que en el bróker no tengo ni
    siquiera un tercio de la cartera, pero va subiendo poco a poco. Es importante
    usarlo en entornos como el mío, en los que tenemos la cartera en varios
    brokers, porque puede haber entornos complicados y puede que nos veamos
    forzados a hacer movimientos para evitar problemas mayores.
  • Y el tercero,
    el más fácil y el que más me gusta. No se pueden tener en compromisos más de la
    mitad del valor de tu cartera corregido. Lo corrijo en función de la variación
    de la cotización con el precio de compromiso. Y lo hago porque una opción de
    TEF a 6,5€ ahora mismo no tiene el mismo riesgo que una de SAN a 5€ y sin
    embargo, si no corrijo me dice que la primera es peor que la segunda. La cuenta
    es sencilla, si todos los contratos se ejecutan me queda una cartera con una
    deuda del 33%. Pero como voy a tener ingresos (punto 1), algunas las puedo
    alargar y creo yo que alguna morirá o recompraré, al final un entorno realista
    es una cartera endeudada menos del 15%, que no es un problema. Recordemos, lo
    importante es no tener compromisos en empresas en máximos históricos, porque
    ahí es donde la caída es terrible. Si hago una simulación de 2.008, me hubiera
    quedado una cartera con un 15% de deuda, y puede que hasta menos, porque es
    raro emitir derivados por encima de media móvil 1.000 sesiones, y con los
    pánicos se sacan TAE muy buenas que te dan una ventaja y una frenada de
    pérdidas en las caídas. Lo más probable es que se hubiera conseguido alargar la
    inmensa mayoría de las posiciones y lo único que hubiera pasado es que
    hubiéramos estado muy preocupados durante ese tiempo. Además todos los
    dividendos e ingresos siguen hinchando la cartera y generando más masa, de
    forma que cada vez la cosa se hubiera controlado mejor.

Como ya he dicho, esto no es una recomendación, ni una fórmula mágica, esto
es el sistema que yo uso yo y que ha ido evolucionando. Y hablo de máximos, ni
por un segundo he dicho que esos son los niveles que uso habitualmente, son los
niveles máximos de exposición a derivados.

Antes de pasar a ver las primas, quiero hablar un poco de lo que hacer
cuando nos equivocamos en un contrato, que normalmente no es otra cosa que
poner un precio que con el paso del tiempo resultó ser más alto de lo que uno
pensaba. Pues lo que yo suelo hacer es que si la cotización está un 15% por debajo
de mi precio, alargo el contrato entre 3 y 6 meses para bajar lo más posible
sin gastar dinero el precio de ejecución. Mientras no llegue a esos niveles no
lo suelo hacer. Dependiendo como veamos la posición, se puede doblar, ya que si
algo que pensábamos era barato cae un 15%, tienen que estar por narices cerca
del suelo donde rebote. Pero esto ya es complicado y lo tienen que ir
digiriendo uno a medida que suceden las cosas y gestionando muy bien los
límites que hemos hablado antes. Después de leer esto, creo que se ve muy claro
y bien, la razón de que no me guste emitir derivados a largo plazo, ya que se
puede complicar mucho el alargar la vida del mismo. Esto me ha pasado con unos
derivados que hice con Henkel y que ahora no puedo alargar de momento. Y esto
conlleva tener cierto riesgo de ejecución, pero lo que es mucho peor, tener el
margen mermado porque el bróker considera que es un riesgo el que tenga que
aceptar ese precio. De ahí que prefiera hacer más operaciones a corto que no
menos y a largo. Además se suele sacar mucha mejor TAE a corto que a largo.

Otro punto crítico que me he encontrado son lo que hacer con las primas.
Los derivados son unos productos estupendos, porque nos permiten ganar dinero
sin tener que poner dinero, nos permiten ser nuestra propia aseguradora, es
como invertir en Mapfre, pero siendo nosotros los que gestionamos el riesgo. Lo
que sucede es que esto crea un flujo de caja positivo que a uno le emociona y
mucho. Por lo tanto hemos de poner límites. Y el que escribe los pone, después
de que se haya dado cuenta de que la ha cagado. Nosotros cobramos dinero por
adelantado, pero se nos olvidan dos cosas. Puede que tengamos que recomprar la
opción más adelante (muchas veces se paga vendiendo otra igual, similar o
completamente diferente) y en caso de que las cosas vayan bien, habrá que pagar
a hacienda con un año de retraso, pero no os vayáis a pensar que se le va a
pasar esta cita tan beneficiosa para ellos. Por lo tanto, he tenido que crear
dos barreras que me protegen de esto:

  • Una hoja
    Excel llamada Retained Taxes, que son todos los impuestos que debo a hacienda.
    Es una hoja con casillas por mes y que hace el sumatorio de todo. De esta forma
    hay una cifra que sé que tiene que estar ahí para saldar la deuda con el fisco.
    Lo he aprendido cuando cerrando el ejercicio pasado, me di cuenta de que el
    pago a hacienda por derivados era ya más que una cena a la carta en un buen
    restaurante, así que mejor prevenir.
  • Reservas
    dinerarias, que no es otra cosa que coger la mitad de la prima que cobro y
    dejarla en efectivo hasta el día que o la cierro o muere. De esta forma tengo
    un dinero en efectivo que me sirve para cerrarla y generalmente cuando la
    cierro, sirve para pasar al punto anterior. Si sobra dinero, pasa a dinero
    normal y se invierte en lo que vea que es atractivo.

Con estos dos conceptos consigo un montante de dinero, que tampoco es
mucho, pero que me sirve para cosas como tenerlo en la cuenta sin nómina de ING
y minimizar o eliminar el dinero que tenía que tener allí, o en caso de caídas,
lo puedo mandar al bróker y dejar como dinero, simplemente para aumentar mi
margen libre.

Con el resto del dinero, lo que hago es comprar solo empresas que me paguen
buenos dividendos. La idea es conseguir generar un flujo alto y estable de
entrada de dinero, para invertir. Estas empresas en general no son
extraordinarias, pero generan mucha caja. No cojo nada que me dé menos del 4,5%
anual y son empresas en las que no invierto con dinero ahorrado, pero que con
este dinero sí, porque por un lado aumentan la garantía de mi cartera y por el
otro me generan dividendos que me vienen muy bien cuando tienes que cerrar
posiciones de derivados y no tienes las reservas de dinerarias, que las acabo
de crear. Con todo, voy a seguir invirtiendo el dinero neto de las primas en
empresas que pagan muchos dividendos, para acelerar un poco la llegada a mi
libertad. En un determinado momento, puede que rote todas estas empresas, pero
de momento ver crecer mis dividendos a este ritmo me gusta mucho, y aun
sabiendo, que muchas no son grandes empresas, son buenas y como he dicho, me
generan un flujo de caja extraordinario que me mantiene dentro de los mercados
y me inyecta dinero fresco todos los meses.

Por último, quiero mostraros los diferentes escenarios bursátiles para que
veáis lo bien que se complementan los derivados con nuestra inversión:

  • Mercado
    lateral: Escenario regular para inversión, muy bueno para derivados. Con
    cuidado, cerca de soportes y a lo más corto plazo que se pueda.
  • Mercado
    lateral alcista: Escenario regular para invertir, cuesta encontrar empresas y
    no suele haber buenas oportunidades. Buen escenario para derivados, pero hemos
    de ser cautos e ir a corto plazo.
  • Mercado
    lateral bajista, escenario bueno para invertir, aprovechando las caídas,
    comprando las mejores empresas. Escenario medio para opciones, porque puede que
    tengamos que alargar alguna, pero si se sabe trabajar con ellas no es un mal
    escenario.
  • Mercado
    alcista, malo para invertir, bueno si se han hecho los deberes, porque sin
    hacer nada se cosecha. Bueno para opciones, a muy corto plazo y aprovechando
    las paradas. Cuando la cosa se pone caliente, hay que dejarlo y pasamos a tener
    dividendos crecientes y primas muy bajas. Pero seguramente cerraremos todo a
    coste cero, lo cual es muy bueno.
  • Mercado
    bajista, excelente para invertir, peligroso para las opciones, que tendrán que
    empezar a ser a medio plazo. Hay que ajustar los soportes y mirar a un plazo ya
    un poco más largo.
  • Descalabro
    bursátil: es el mejor para invertir, pero el más peligroso para las opciones.
    Deberemos de aguantar como sea las que tenemos abiertas, alargando plazos y lo
    que podamos, son momentos muy malos. Cuando veamos que nos acercamos al suelo
    si se puede, hay que empezar a trabajar a muy largo plazo, acercándonos a los
    12 meses y exigiendo buenos TAE ya que el pánico habrá hecho ya su trabajo. Si
    logramos llegar al suelo con mucho margen libre, será muy fácil ganar dinero.

Y esto es todo sobre derivados, sé que es poquita cosa, soy un principiante
en esto, pero ha resultado un mundo que me apasiona y me da mucho juego, he de
confesar que me divierto mucho con ellos, disfruto de lo que hago, igual que
analizando empresas e invirtiendo, pero aquello es

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