Ajram Sicav game over, el límite era -21%

Esta semana Josef Ajram daba a conocer mediante un tweet que dejaba la sicav que llevaba su nombre: No es algo que pueda asegurar 100%, pero ya hacía semanas que había rumores que lo querían echar para preservar el futuro de la propia gestora linksecurities que iba a quedar ligada al devenir de la sicav. […]

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Microcompras sobre la bocina

                         



 Nunca he considerado bueno comprar cuando se está acabando la sesión bursátil. No sé, puede quedarse la compra a medio o hacerse la adquisición es dos partes y a precios distintos, teniendo que pagar entonces 2 comisiones.

 No obstante, esta semana he logrado hacer 3 compras en los últimos minutos de la sesión, y no fueron malas compras, por lo que parece. Aparte, hice otras microcompras.


 LAS COMPRAS:


 En concreto, compré 6 acciones de Texas Instruments (TXN), 2 acciones de Abbvie (en los últimos segundos de la sesión), 10 acciones de British American Tobacco (BATS) y 3 acciones de Intel (INTC).


 JUSTIFICANTES DE LAS OPERACIONES:

 Antes de seguir, os pongo los justificantes de las operaciones:

  

TIMING:

 Respecto al «timing» de las compras, ha sido muy bueno. 

 Si hacemos caso a MSN, sección dinero (según datos recogidos el 6 de octubre), BATS ha sido comprada prácticamente en mínimos de hace 4 años y medio. Genial.

 Texas Instruments es una adquisición con peor timing, pues el mínimo estuvo por debajo de $93 y el máximo apenas por encima de $120.

 Abbvie ha sido comprada cerca de los mínimos de 52 semanas, que está algo por encima de los $85, mientras que los máximos estuvieron por encima de los $125.

 E Intel está comprada a buen precio, visto que sus mínimos de 52 semanas están en los $40’40 y los máximos por encima de los $57.

 Por tanto, el «timing» podría calificarlo de muy bueno incluso, aunque a largo plazo los fundamentales decidirán si han sido tan buenos precios como parece.


 ¿POR QUÉ HE COMPRADO?

Pongo a continuación algunos datos respecto a cada empresa adquirida:

 
A) TEXAS INSTRUMENTS: ya en otras entradas he dado razones de por qué me gusta la compañía. Por decir algún dato, señalar la reciente subida de $0’62 a $0’77 del dividendo trimestral, más la intención de la empresa de repartir todo el FCF en dividendos y recompras de acciones, y que tiene caja neta (por poco, eso sí); además, su EV/FCF está poco por encima de 18 veces, que es un precio razonable, máxime cuando se espera que el FCF por acción siga subiendo año a año (ahora está por lo $5’70), gracias a la buena marcha del negocio y a la recompra de acciones.

 B) ABBVIEtiene un dividendo superior al 4’25% y sus últimos resultados trimestrales fueron muy buenos, con +20% en Ventas y +33% en BPA diluido. Pero lo mejor es su histórico, desde 2013 en adelante, donde el dividendo ha pasado de los $0’40 trimestrales (2013) a los $0’96 trimestrales (2018). Y no olvidemos que el Free Cash Flow también ha subido bastante, desde lo menos de 6.000 millones de 2013 hasta los más 10.000 millones que se esperan en 2018.


 C) BATS: los motivos los saco de los datos que recogí sobre las tabacaleras en mi doble entrada titulada «tabaco rentable». Algunos de esos motivos tienen que ver con su desempeño en la última década: ventas (CAGR +7’65%), BPA (CAGR +9%), FCF (CAGR +9’64%). Y respecto al dividendo, el CAGR ha sido de más del 8%, pasando de 2 pagos de 83’7 peniques (2008) a 4 pagos de 48’8 peniques (2018). Da un dividendo ahora mismo de más del 6% respecto a mi precio de compra.

 D) INTEL: no solo su imagen de marca, sino un crecimiento del FCF de más de 2’5 veces (de 5.700 millones en 2008 a 15.000 millones en 2018e) y  un dividendo que ha crecido a mas del 8% anual compuesto en la última década), y todo ello pagando solo 15 veces EV/FCF, que es un precio muy razonable. Y una cosa que me ha gustado mucho: en el primer semestre de 2018 recompró acciones por valor de 5.800 millones, mientras que en el primer semestre de 2017 «solo» fueron 2.500 millones.

  

 PER, P/FCF Y RPD DE LAS COMPRAS
  
 Veamos ahora estas métricas:

 1) Texas Instruments tiene un PER unas 22 veces, con un BPA 2018e de menos de $5. El P/FCF está por las 18 veces, y su RPD estaría por encima del 3’10%, pues su dividendo es de $3’08 anual.

 2) Abbvie tiene un PER de 14x o menos, si tenemos en cuenta un BPA 2018e de $6’50 mínimo. Su P/FCF estaría también por debajo de 14x si admitimos un FCF 2018e de mínimo de 10.500 millones y una capitalización de unos 140.000 millones. La RPD sería del 4’30% ($3’84 de dividendo entre $89’20 de precio de compra).

  3) BATS está ahora mismo en un PER 13-14x, dado que espero que el BPA de 2018 sea de 250p-270p. Por otra parte, viendo los números del primer semestre de 2018, donde el FCF estuvo por los 3.600 millones, creo que BATS llegará a los 5.500-6.000 millones de FCF este año, por lo que con una capitalización de unos 78.000 millones, el P/FCF sería de 14 veces o menos. Y la RPD es del 5’51% respecto a mi peor precio de compra (195’2 peniques de dividendo entre 3.540 peniques de precio de compra).

 4) Intel estaría en un PER inferior a los 11x, dado que compré a $44 y ganará más de $4 de BPA 2018e. El EV/FCF seria de 15x, mientras que el P/FCF seria menor (13-14x) porque tiene deuda neta. La RPD seria del 2’73% ($1’20 de dividendo entre $44 de precio de compra). 



LA CARTERA DR

    
 Tras estas compras, mis «Big Three» siguen pesando un 50’9%, lo cual sigue siendo una barbaridad. Por otra parte, avanza la internacionalización de mi cartera, y las acciones extranjeras pasan a ponderar un 33’4%; no es un gran porcentaje, pero confío poder aumentar el peso de las foráneas paulatinamente.

 En lo tocante a las empresas que aparecen en esta entrada, BATS pasa a ponderar un 0’9% de mi portfolio. Respecto a TXN, se afianza en el TOP 10 con un 3’2%. Abbvie, con un 4’8%, se mantiene en la 4a posición de mi portfolio. E Intel entra como nueva empresa con solo un 0’1% de ponderación. 

 Podéis ver mi Cartera DR actualizada pinchando aquí.


 INGRESO PASIVO ESPERADO PARA 2018

 Con estas operaciones, mi ingreso pasivo esperado se queda por encima de los 567€ brutos mensuales, muy cerca de los 570€ brutos mensuales de media que tengo como objetivo. Podéis mirar la pestaña de Meta para más información. Esos más de 567€ suponen casi un +34’5% respecto al ingreso pasivo logrado en 2017 (422’05€ brutos mensuales). Sin duda alguna, está siendo un año muy fructífero en lo referente a este tipo de ingreso.

 Curiosamente, descarté llegar a los 570€ brutos en 2018, habida cuenta de que vendí mis Naturhouse antes del dividendo de septiembre. No obstante, las últimas compras están revertiendo la situación y todavía podría lograr mi objetivo. Sea como sea, mis expectativas de ingreso pasivo para 2019 son fabulosas: podría superar los 660€ mensuales brutos.



 LA ADVERTENCIA DE SIEMPRE

 Estas operaciones realizadas no son recomendación de nada. Solo soy un inversor particular que tiene un blog y que invierte por su cuenta y riesgo. No tengo una formación financiera específica. Toda persona que invierta debe hacerlo siguiendo sus propios análisis racionales, y no comprar o vender porque alguien como yo haga una cosa u otra.

 En caso de duda, siempre es mejor acudir a un profesional de la inversión (que no sea un vendehumos, se entiende), cosa que yo no soy y seguramente nunca seré.


 DESPEDIDA

 Y aquí lo dejo.

 Si os ha gustado la entrada, no dudéis en compartirla en redes sociales. Tampoco temáis dejar un comentario en el blog opinando sobre la idoneidad o no de estas operaciones.
 Saludos y suerte con vuestras inversiones.  


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UN DIA PARA RECORDAR

El pasado 11 de octubre tuve la suerte de ser invitado al II Foro sobre Inversión organizado por la gestora Buy And Hold en Valencia. Y digo suerte, porque poder disfrutar de un día completo, hablando sobre inversión desde las 9 de la mañana hasta pasadas las 10 de la noche con gente que admiras y sigues en las redes sociales, para mí es una suerte.
En mi día a día con la familia y amigos de toda la vida, no puedo hablar sobre estos temas, y si en algún momento sale la conversación no tardan mucho en llamarme “Frikki”. Supongo que a muchos de los lectores del blog les pasará algo parecido. El pasado 11 de octubre durante 12 horas todo cambió en Valencia, fue un día para recordar, ¿Por qué?

La gestora Buy And Hold (@Rvaleravargas, @JulianPascualHu, @Volivamartin, @antonio_aspas), nos reunió en su II Foro sobre Inversión a los siguientes Twitteros:
@TomeuRamon
@Marcos_Luque_
@alfaQalfa
@Value_school
@trade4returns
@ERE1003
@FJ2c
@ValueBilbao
@oscargimenezf
@armandovaldesvi
@arturop
@maal2al
@Martinhuete
@MAA
@quixote1
@MasDividendos
@Ruben1985
@Cygnus
@quiquecalatrava
Espero no haberme dejado a ninguno, por favor si me he despistado, hacérmelo saber por privado y lo añado en el momento. 
El día comenzó de madrugada, a las 6 de la mañana me sonaba el despertador, ducha rápida y camino del AVE  dirección Valencia. Con lo que cuesta madrugar a diario y lo contento que se levanta uno para estas cosas. 
La jornada comenzó en la Sede de la gestora. Antes de iniciar la jornada nos dió tiempo a ponernos cara unos a otros mientras tomábamos un cafe. Aunque hemos hablado varias veces en RRSS y por privado, siempre se agradece conocer a las personas físicamente. Tras una pequeña conversación con muchos de los asistentes, se va confirmando lo que pensaba antes de llegar, el boticario está rodeado de Cracks. 
A lo largo de la mañana cinco de los asistentes nos presentaron cinco ideas de inversión: 
  • PROSEGUR CASH.
  • ARYTZA.
  • BABCOCK.
  • SAP. 
  • APPLE.
Encantado de oír hablar sobre empresas que conocen a fondo, a cinco colegas de inversión. Por mi perfil me quedo con SAP, empresa que añadiré a mi sección de Candidatas en unos días. Es como comprar una doble ventaja competitiva, al estar comprando el software de las líderes mundiales de todos los sectores (JNJ, KO, MMM…..). El coste de sustitución como ventaja competitiva, hace de SAP una empresa muy interesante para una cartera de Largo Plazo.
Lo bueno, a parte de la calidad de las presentaciones, fue sin duda los debates que surgieron a continuación de cada una de ellas. Cuando juntas en una mesa a 20 personas que disfrutan hablando sobre inversión el debate está asegurado.
Tras la mañana de presentaciones, al mediodía nos dirigimos en autobús a comer al puerto, aprovechando el trayecto para hablar con @TomeuRamon y @Marcos_Luque_ sobre el mercado, los planes de pensiones, los gastos con hijos…….en fin un poco de todo, para mi un autentico placer hablar con gente que va en el mismo barco. 
Durante la comida, conversaciones con @fj2c, @armandovaldesi, @alfaQalf, @TomeuRamon….sobre fiscalidad, cuentas en el extranjero, situación del mercado, futuro del petróleo, situación de las materias primas…..
Al final de la comida por un lado Cristian de Value School nos presentó su proyecto, la verdad que está trabajando en cosas muy interesantes, me quedo con la educación financiera para colegios. 
Por otro lado Enrique Roca  (@ERE1003) nos habló sobre errores y aciertos del mercado, y sobre la situación actual de los mismos.
Terminada la sobremesa y antes de visitar las instalaciones de Rankia, pude hablar con @masdividendos y @arturop, que en la comida estuvieron situados en el otro lado de la mesa. Una pena no poder haber hablado más con ellos, pero como el resto de los asistentes, unos Cracks.
Tras una jornada intensa, a las 8 de la tarde tocó volver a Madrid en el Ave. Tuve la suerte de disfrutar de una buena conversación sobre inversión con Rafael Valera (Gestor y CEO de Buy and Hold), Aoshi (@maal2al) y Enrique Calatrava de Carter Lane en el tren. Los mercados “acompañaron” esos dos días y la conversación fue más intensa. 
Muchas Gracias al equipo de Buy and Hold por un día para recordar.

Saludos a todos.

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