Telefónica: Pallete y Alierta, cara y cruz

En marzo de 2016 César Alierta se marchó de la compañía y Álvarez Pallete pasó a ser el nuevo Presidente Ejecutivo, aunque desde 2012 ya era Consejero Delegado y desde que entró en la compañía en 1999 ocupó diversos cargos, tanto de director financiero como de presidente de Latinoamérica y presidente ejecutivo de Europa.

Desde que Álvarez Pallete gestiona la empresa sin rendir cuentas más que a sus accionistas, se observa una clara mejoría, tanto de números como de intenciones. Alierta destruyó valor como pocos y A. Pallete lo sabe y quiere darle la vuelta a la tortilla como bien se deduce de sus declaraciones: “Estamos más cerca de llegar a ser la compañía que aspiramos a ser que de la que orgullosamente fuimos”.
Sigue…

Esto es sólo un resumen. Visita la web www.muchoinvertir.com para leer el resto.

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Tesis de inversión Antero Resources

Nuevamente Josep nos trae una nueva de inversión vinculada al negocio del sector energy en USA, unos de los grandes afectados por la geopolítica como hemos podido comprobar esta semana con el ataque a 2 buques en el Golfo de Omán.  Sin más os dejo la primera entrega de esta tesis de inversión Antero Resources. […]

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Depósito Wizink – Opiniones y cómo contratarlo en 5 minutos

En este artículo voy a contarte todo lo que necesitas saber sobre el depósito Wizink, una de las mejores alternativas del mercado para el dinero que necesitas a corto-medio plazo. Los bancos no te dan ni un 0,10% por el dinero que tienes en tus cuentas, por lo que si quieres sacar algo de rentabilidad […]

Puedes ver la entrada Depósito Wizink – Opiniones y cómo contratarlo en 5 minutos en Opinatron – Independencia Financiera y Dinero.

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PRECIOS MEDIOS DE MI EMPRESA

Son muchos los mensajes que me llegan al blog y a través de las redes sociales, preguntándome por los precios medios de las empresas de mi cartera. La semana pasada los publicaba en Twitter, pero me parece interesante dejarlos escritos en una entrada al blog, y comentarlos con vosotros. Será bastante interesante comparar estos precios medios dentro de 4-5 años.
Cuando inviertes a largo plazo, muchos dicen que el precio medio no importa, que lo importante es el dividendo y su crecimiento. En mi caso, sabéis que soy más defensor de tener como primer objetivo, conservar e incrementar el capital mes a mes. Volviendo al título de la entrada, en la siguiente imagen pueden ver los precios medios de Mi Empresa:

Tenemos un poco de todo. Empresas con plusvalías importantes y empresas con minusvalías importantes, pero en general nada grave invirtiendo a largo plazo.
Destacan como mayores subidas:
  • Iberdrola
  • Naturgy
  • Diageo
  • Allianz
  • JNJ
Destacan como mayores caídas:
  • KHC:
  • Bayer:
  • Unibail-Rodamco
  • ATT
Antes esta situación surgen dos preguntas claras:
1) ¿Cuando vender una empresa que cae de forma importante?
Rescato una entrada de hace un par de años, con varios ejemplos y reflexiones vividos en carne propia, que viene al hilo de la entrada de hoy……:
Las 6 ventas completas de empresas que he realizado en mi cartera en los últimos años, y las que debería haber hecho hace tiempo:
  • Kinder Morgan: sufrió una reducción del rating de su deuda y llegó el “cuchillo”. Para solucionar la papeleta y ganar credibilidad la empresa bajó el dividendo un 75%, lo que llevó a los inversores a huir en estampida. En mi caso aguanté la acción hasta que llegó el rebote y vendí en 18,22 dólares en pérdidas, rotando a Mapfre. Por el medio de toda esta historia estuvo nuestro “tito” Buffett, compró en suelo y vendió en 18. Nunca debí comprar, me dejé llevar por páginas y blogs en USA, entrando sin estudiar la empresa a fondo.
  • Sainsbury: trimestre tras trimestre el retail ha ido bajando ventas de forma constante, acompañado de reducciones del dividendo y de caídas en su cotización. Compré en el Brexit a “buenos precios” y tras los malos resultados del primer semestre, vendí este mismo año con plusvalías del 18%. No le acabo de ver ninguna ventaja competitiva respeto al resto del sector. Nunca debió entrar en la cartera, me dejé llevar por su histórico de dividendos.
  • Caterpillar: líder mundial de su sector. Vendí toda la posición con plusvalías del 60%. Analizando sus fundamentales sólo veía malos resultados. A mi precio de compra la empresa me estaba dando un 4,5% de dividendo. No debería haber vendido, no supe interpretar la ciclicidad de la empresa, asociada por completo al sector de la materias primas. Fue vender y ponerse a subir como que no hubiese mañana, marcando máximos históricos día tras día.
  • Chevron: vendí con plusvalías. En este caso tengo bastantes dudas de la decisión. El sector tiene bastantes incertidumbres a largo plazo, pero la calidad de la empresa es importante. Mi decisión es clara, apuesto por Shell con una pequeña posición. Siempre está bien llevar algo de petróleo por lo que pueda pasar.
  • Repsol: cíclica de libro que no reparte dividendo. Nunca debió entrar en mi cartera de largo plazo. Como buena cíclica llegó el rebote y pude vender con plusvalías del 41% en 15 euros. Dos meses antes de la venta compré Shell, ésta si se quedará en la cartera para “siempre”. Repsol no es mala empresa, todo lo contrario, pero en una estrategia DGI tiene poco sentido. Veremos que nos depara el sector petróleo en el futuro. De momento en mi cartera el “oro negro” representa apenas el 2%. 
  • General Electric: la sexta y última venta total de una empresa de mi cartera hasta la fecha. Resultados muy malos con una caída del BPA del 33%. Al analizar los resultados reflexioné el fin de semana posterior y dejé la orden de venta puesta a mercado. Vendí a 23,40 dólares y roté a Porsche. La falta de liquidez y la deuda les impedía pagar el dividendo que finalmente redujeron al 50%. Queda poco de la empresa que fue, a los precios actuales del sector me quedo con Siemens. Una vez más, USA no perdona un recorte del dividendo. Por cierto, nuestro amigo Buffett se salió antes de la caída y la reducción del dividendo.
Hasta aquí las seis ventas totales de la cartera. ¿Cuál debería haber vendido, pero no lo hice?:
  • Teva: se ha hablado largo y tendido en este blog sobre la empresa. Las malas decisiones de la dirección la llevaron a una deuda insostenible y a una reducción del dividendo del 75%. No supe vender como en otros casos y me he comido la caída entera. Me da igual que la lleve Parames o la OCU en cartera, el día que anunciaron la reducción debí vender. Bueno, mejor dicho, nunca debí comprar. 
  • Telefónica: saben mi opinión desde hace tiempo. Un destructor de valor constante, debió de salir de mi cartera cuando tocó los 10 euros. No sé si tendré la suerte de volver a verla a esos precios, pero esta vez ya no me vuelve a pillar, os lo aseguro. Ya tengo la orden de venta puesta. No descarto salir antes para compensar alguna plusvalía. Debería aparecer en el diccionario como definición de coste oportunidad.
Finalmente como saben, vendí Teva y Telefónica, para afrontar parte de los gastos de la compra de un piso. Ambas empresas cotizan muy por debajo de mis precios de venta. La deuda y las reducciones del dividendo no son compatibles con el largo plazo…..
2) ¿Cuando vender una empresa que sube de forma importante?
Posiblemente, una de las preguntas más difíciles de contestar. Invirtiendo a largo plazo y con una estrategia DGI, el mejor momento para vender una buena empresa es Nunca.
Termino la entrada de este sábado con una frase de Peter Lynch escrita en mi libro favorito sobre bolsa: Un paso por delante de Wall Street, que puede resumir perfectamente las reflexiones de este sábado:
Saludos a todos.

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BE Semiconductor

Hola Compañeros:

Hoy nos vamos hasta Holanda para ver una empresa cuanto menos curiosa del sector semiconductores. Y digo curiosa, porque estamos en una zona oscura y olvidada del sector, un sector que sin dudas, es un sector que va a experimentar un alza en los próximos años, y todo indica que han llegado para quedarse, como cuando en su día llegó la industria del automóvil. Hoy es el turno de BE Semiconductor Industries(BESI).

 

BESI es una pequeña empresa que se dedica al montaje y diseño de todo tipo de sistemas automáticos que se usan en la fabricación, proceso y embalaje de todo lo que nos rodea en los semiconductores. Como he dicho, estamos ante una zona del mercado olvidada, pero que son picos y palas en estado puro. La empresa tiene muchas pequeñas líneas de negocio, pero básicamente vende a todos las mismas máquinas que procesan y envasan los productos. Como supongo que es bien sabido por todos, ésta es una industria terriblemente fragmentada en cuanto a la producción. Si cogemos un teléfono de última generación, por ejemplo un iPhone, podemos pensar que se ha fabricado en China y diseñado en USA. Pero la realidad es que una inmensidad de componentes se han fabricado por medio mundo o media China. Todos se van moviendo hacia el siguiente proceso y al final a la fábrica de Apple llegan muchos componentes que ensamblan para obtener y vender el iPhone. Cada proceso de estos, lleva un embalaje y un proceso para el cual hacen falta unas máquinas que lo hagan de forma automática, y más o menos esto es a lo que se dedica la empresa que hoy tenemos entre manos. Como os podéis imaginar, la empresa tiene una parte de ventas de producto nuevo y luego está la división que vende piezas que hay que cambiar o se estropean de las máquinas que ya están en funcionamiento.

 

Como ya nos podemos imaginar, los compradores son todos los grandes y están en todos los sectores que hay, desde lo más obvio como los teléfonos hasta los industriales o el mundo del automóvil, que se está convirtiendo en un gran consumidor de todo este tipo de productos.

La parte un poco complicada de esta empresa es la de evaluar el ciclo que se puede producir en ella. Si los grandes dejan de invertir porque no ven buenas perspectivas de futuro, las ventas de esta empresa se van a resentir bastante. La parte buena, es que de momento tenemos muchos años de mejora y aumento de ventas en este sector y nada indica que vaya a haber graves problemas en dos décadas. Pero hemos de ser conscientes, de que por ejemplo ahora mismo, ya saben que los pedidos están bajando debido a los dos parones que hemos comentado ya varias veces, el parón del mundo del automóvil y el parón tecnológico de los teléfonos. Sus ventas en este ejercicio se han resentido bastante y eso se traduce en una bajada del beneficio. La parte buena es que resulta muy complicado llevar a pérdidas a este tipo de empresa, debido a que no tienen muchos gastos normales y producen un poco en función de las necesidades de los clientes. Está claro que todas las fábricas necesitan mantenimiento y además si alguien no se quiere quedar atrás tiene que invertir en estos equipos para ganar productividad. Pero es también muy claro, que cuando las cosas están mal, se deja de invertir y esta empresa empieza a tener menos ventas. Al final lo que no se invierte hoy se va a invertir mañana, generando muchos escalones en las ventas que luego lo veremos, pero nos ocasionan tensiones que para una empresa pequeña, puede ser cuanto menos, agobiante en cotización. Sin ir más lejos, ya nos hablan de un 2019 malo y ya vemos lo que ha pasado en la cotización de la empresa.

 

Comenzamos a mirar un poco la empresa. Estamos delante de una empresa que capitaliza algo menos de €2 billones, pero que ha estado con el doble. Es complicado dar una decisión sobre esto, porque está en los límites y como está teniendo una cotización muy volátil, no hay una medida que podamos tomar como buena. La empresa tiene presencia global en cuanto a ventas y actualmente tanto la producción como las ventas están centradas en Asia que es donde está el mercado. Es primer o segundo líder mundial en las materias en las que trabaja. Fabrica en 6 países y cuenta con unos 1.800 trabajadores, lo cual nos da cuenta de la automatización de sus procesos. El diseño y el departamento de I+D están en Holanda, Austria, Suiza y Singapur. Como digo es complicado evaluar la posición que dar a esta empresa por lo que iremos viendo un poco todo, para al final tomar una decisión que está claro que no va a ser fácil.

El balance de la empresa está muy bien, me ha sorprendido en este sentido. Logran una relación de corrientes de 6, algo que hasta podríamos decir que es excesivo, por una posición de caja de casi €0,5 billones, algo que nos da mucha seguridad. Para una empresa de este tamaño hay que tener esto muy en cuenta ya que es más del 25% de la capitalización de la empresa en estos momentos. Hay un poco de deuda a largo plazo, pero se cubre con la caja y las facturas por cobrar. Una vez más, la gran calidad de sus facturas sorprende, con clientes como Skyworks,, Bosh, Infineon o Micro, vamos son todo empresas que en general es muy raro tener un problema de cobros con ellos. Los fondos propios llegan al 48% con humo del 10% lo que nos da unos rangos estupendos. Cuando tenemos un balance así poco hay que decir porque hay poco que mirar. Qué me importa el calendario de deuda o los tipos, si tengo caja para saldarlo todo! Balance muy correcto, cosa importante teniendo en cuenta el sector y el tamaño de la empresa.

Las ventas de la empresa crecen a buen ritmo, pero en la gráfica se puede ver muy bien los escalones que hablo. Cuando todas las empresas ven un entorno complicado, dejan de invertir y se ve claro cómo caen las ventas, con ello la cotización de la empresa y llegan las dudas. Si vemos las caídas están claramente orientadas a cuando sucede algo. Pero luego sucede lo inverso, todo lo que no se vendió cuando se tenía que vender llega de golpe y las ventas y los beneficios suben mucho. Este es el gráfico que nos muestra un poco el ciclo de esta empresa. Vemos que de fondo hay una tendencia alcista que a ojo podríamos decir que se trata de algo así como el 7% anual. Los 10 principales clientes representan el 54% de las ventas, algo que está bastante equilibrado. Por sectores las ventas quedan de la siguiente forma:

  • Móviles 35%
  • Automóvil 21%
  • Ordenador 17%
  • Industrial 7%
  • Recambios 15%
  • Otros 5%

 

Los márgenes de la empresa son más estables que las ventas, pero lógicamente en este entorno se mueven mucho. El año 2.018 no ha sido un buen año, pero tampoco de los del desastre como se espera este 2.019, de forma que puede ser un indicador razonablemente bueno para hacer una estimación. Tenemos un margen neto del 26% y un ROE que ronda el 36% para una empresa que tiene mucha caja. Esto nos muestra que aquí hay muchas barreras de entrada y el negocio es muy bueno. Lógicamente esta empresa puede crecer lo que puede crecer y siempre tiene que estar a la sombra de las otras, pero a nosotros como inversores nos sobra empresa porque somos muy pobres, ésa es la realidad, somos horriblemente pobres y aunque todos los lectores del blog metiéramos dinero aquí, la cotización ni se iba a enterar. De forma que estamos ante un negocio muy bueno para nosotros, sobre todo si somos capaces de ir comprando esta empresa en la parte baja del ciclo.

 

El BPA ha subido mucho y no estamos ante los mejores años para determinar algo. No hay duda de que el viento ha soplado a favor y ha llevado a este sector para arriba mucho, pero la empresa ha hecho un gran trabajo también en el control de costes y en la compra de las empresas pequeñas que son clave. El entorno general del sector te deja mucho margen para comprar muy buenas empresas en los malos momentos a precio de quiebra y esto ayuda mucho. No hay mucho que comentar, este año ha sido duro, el que viene tiene pinta de serlo mucho más.

Los dividendos son altos, ya que como tienen mucha caja y generan mucha caja, la empresa entrega buena parte de lo que gana, si no tiene nada que hacer. De hecho hay veces que entregan dividendos especiales cuando ya no entra más dinero en la caja. Esto es una noticia estupenda, y es habitual cuando estás en un buen sector, no te metes donde no te llaman y partes de una situación de caja. Además entregan una parte de lo que ganan, por lo que hay que olvidarse de dividendos crecientes a algo previsible. Aquí pueden reducirnos el dividendo como han hecho este año y nos lo pueden duplicar cuando las cosas vienen bien. Es una política que me parece correcta y como la dejan muy clara desde el inicio hay que aceptarla, si nos conviene entramos, si no mejor ir a otro lugar. Pagan un solo dividendo en mayo que en estos momentos renta el 7%, pero que muy probablemente baje el año que viene, para subir mucho en el siguiente, estas son las expectativas que luego ya veremos lo que pasa en realidad. Sede social en Holanda, un país amigo para el cobro de dividendos. Los dividendos se pagan con el flujo de caja real que la empresa tiene y el CAPEX es mucho menor de lo que me esperaba. No hay nada raro, simplemente ganan mucho dinero y hacen mucha caja. Todo está correcto por aquí.

 

El PER de la empresa es complicado de calcular, porque tiene un componente cíclico y por lo tanto no es una referencia a la hora de evaluar la empresa. Lógicamente está barata, pero vamos a tener mal año y por lo tanto las cosas cambiarán. Si hago un ajuste a ojo y lo promedio, diría que está sobre PER 12 siendo muy conservador, que personalmente creo que es menos, sobre todo viendo los flujos de caja. La empresa está invirtiendo en crecimiento a pesar de saber que el año que viene la cosa va a ser chunga, pero saben que esto acabará y luego hay que dar salida a todos los pedidos que van a llegar. Es muy complicado dar un valor aquí.

En cuanto al futuro lo veo muy bien, pero a escalones como siempre ha sido. La empresa tiene un par de años malos por delante pero veo mucho futuro. Esta década y la siguiente van a ser bestiales en este mundo de los semiconductores y por lo tanto van a hacer falta muchos picos y palas de este tipo. Sus planes son de reducir costes (cosa que han hecho muy bien hasta ahora), aumentar su presencia en Asia (donde los robots están entrando muy fuerte) y hacer alguna compra de empresa estratégica para seguir creciendo por ese lado. Como tienen una política de mucha caja, no creo que vayan a tener ningún problema, si ven la oportunidad se paga y a otra cosa. Vemos que Europa está teniendo problemas, no es lo que nos cuentan, no es China, es la UE y la mierda de políticas que está haciendo, están destruyendo toda la industria, incluyendo la de calidad como es ésta. Se ve una caída brutal y se ve tanto en ésta como en otras, la salida del continente. Sorprende Singapur, lugar horriblemente caro en todo y con un crecimiento en este sector muy importante. Están cerca de China y allí las cosas se hacen de otra forma, puede que a este sector le salga a cuenta.

Damos una pasada muy rápida por la Gráfica de las Lamentaciones. Vemos un margen bruto que crece por la economía de escala y vemos mucho control de costes, muy agresivo que hace que la empresa crezca pero no se tire el dinero. Por otro lado vemos los gastos financieros muy controlados y un gasto en I+D en los rangos que me gustan, el suficiente para que la competencia lo tenga complicado y no demasiado que haga que nos quedemos sin dinero. Una gráfica un poco complicada ya que la empresa depende un poco del ciclo, pero vemos que el margen antes de impuestos es alcista. Dudo mucho que pueda subir mucho más aunque algo más puede que mejore. Es una gráfica que nos da tranquilidad, pero que nos avisa que estamos ante una empresa movida.

Mirando el gráfico de cotizaciones vemos a una empresa que ha hecho ganar mucho dinero a los primeros accionistas. Vemos una subida muy potente hasta los 45€ con una caída sangrienta hasta los 17€, más de la mitad de la cotización en un año, algo terriblemente sangriento para los inversores que entraron en la parte alta. Esto es algo muy habitual en este escenario. La empresa era de crecimiento, muchos entraron, poca liquidez, empresa pequeña y previsiones de malos resultados que se han cumplido. Siempre pasa lo mismo, caída brutal de la cotización y los que están dentro habiendo entrado en la parte alta, cara de bobos. Cuidado con las empresas pequeñas en las que esto puede suceder sin mucho problema. Si nos acercamos vemos un soporte sobre 18€ y a los precios actuales se puede pagar en mi opinión, pero sin ser muy agresivos porque las caídas pueden volver.

No hay mucha forma de evaluar la directiva, vemos que se han preocupado mucho por los costes en el pasado y lo normal es que sigan en la misma línea. Tampoco hay forma de calcular habilidades ni nada, además de tener muy claro que el viento ha soplado a favor. En general no lo veo mal, tienen mucho dinero en la caja, hacen las cosas bien por lo que he visto y además cuando sobra el dinero y no saben lo que hacer lo devuelven a los accionistas como dividendo extraordinario. No se les puede pedir mucho más con lo que hemos visto. No veo problemas de ser socio de estos señores.

 

Resumiendo un poco todo, hoy tenemos una pequeña empresa de un sector cíclico. Esto ya de entrada suena un poco mal para lo que yo suelo buscar. Pero rebuscando vemos que hay ciclo pero no hay pérdidas en la empresa, simplemente bajan los beneficios y que el sector no nos importa demasiado porque da igual la moda o la empresa que vaya bien, esta empresa vende picos y palas en estado puro al que las necesite. Las cuentas están bien, el balance es muy sólido y los flujos de caja están sanos. Nos pagan un buen dividendo, el país no es hostil, y veo que hay mucho margen para mucho tiempo. La directiva ha hecho un buen trabajo, sin poder evaluarles tanto como quisiera. En general la empresa me ha dado muy buenas impresiones y los márgenes son estupendos, creo que es la mejor prueba de que este negocio escondido es muy bueno y olvidado. No puedo pasar por alto el tamaño de la empresa y sus volatilidades adjuntas. Lo he sopesado mucho, pero es que este tipo de empresa me gusta, va a la clasificación normal porque ya ha superado los límites cuando la cotización estaba en precios más altos y el sector empuja para arriba a pesar de que pueda haber un año malo. Para una cartera ElDividendo hasta un 5% en oro rojo y con mucho cuidado en las compras, no vayamos a meternos cuando no se debe entrar y nos pille la caída a cuchillo. Esta empresa es muy buena para los que empiezan o tienen un buen horizonte. La verdad sea dicha, para personas que van a depender pronto de sus dividendos no es la mejor, pero desde luego tampoco es la peor, asumiendo que puede haber recortes y variaciones muy potentes en sus dividendos.

Assembling a circuit board

Hoy volvemos a la vieja historia, el que desarrolla todo lo complicado se lleva en este caso un buen pico, pero el que se encarga de las cadenas de producción o del embalaje se lleva un pico mucho mejor y sin poner tanto problema. Una empresa que vende a empresas muy sólidas y de calidad, una empresa con pocos riesgos dado el ingente montante de caja y que están haciendo las cosas muy bien. Llegan un par de años malos, es el momento de ir afinando compras para todos los que les interese estar dentro, porque seguramente luego pille camino arriba. Ha sucedido en Iberdrola, que ha estado excesivamente barata durante un largo tiempo con los inversores mirando para otro lado, era momento de compras. Ahora que la cotización ha roto por arriba, muchos se acuerdan de la empresa, pero ahora puede que no sea una mala compra, pero desde luego, ahora es el momento de estar dentro disfrutando de las subidas y cobrando unos dividendos estupendos a los precios en los que se pilló la empresa en el pasado. No mucho más que contar, observar, comprar poco a poco y con paciencia y lo más importante; tumbarse a esperar cómo van los negocios, mientras tanto a cobrar buenos dividendos. Un saludo a todos y como siempre, muchas gracias por la visita.

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PILOTO AUTOMATICO

El año pasado publicaba una entrada titulada Piloto Automático, en la que hablábamos sobre la posibilidad de ir creando una cartera pasiva de largo plazo, con aportaciones mensuales de forma sistemática a un fondo indexado, en concreto al Amundi Index World. Indexado que replica el comportamiento del mercado global. Dicha entrada terminaba como pueden leer a continuación: “¿Puedes ahorrar 100 euros de tus ingresos mensuales? Si puedes, no hay excusa. Como dato para animarte a invertir, con una revalorización anual del 8% con tasas de inflación del 2%, esos 100 euros serán 68.000 euros dentro de 25 años. Y si en vez de ahorrar 100 euros, puedes ahorrar 200 euros, a 25 años la cifra será de 135.000 euros. Esos 135.000 euros en fondo de reparto al 5%, te aportarán 440 euros libres de impuestos cuando estes jubilado, no esta nada mal. 
Pues ha llegado Junio, y nos toca revisar la evolución de este activo de Mi Empresa. La idea, como comenté el año pasado, es aportar 100 euros todos los meses, esté como esté el mercado, y hacer dos revisiones al año de esta posición de mi cartera. Hemos cumplido con el plan, y seguiremos cumpliendo con él hasta que mi hija cumpla los 18 años. En la siguiente imagen pueden ver las aportaciones realizadas desde la entrada anterior a mi posición Piloto Automático:


El resultado desde su apertura en Julio del 2018 es de una rentabilidad positiva del +5,96%.
Estoy decidido a aportar estos 100 euros de por vida, cada seis meses iremos viendo los resultados. Personalmente, creo que esta forma de invertir se caracteriza por:
  • Ser una forma sencilla, sin “preocuparse” del estado del mercado, ni de la evolución de posiciones individuales.
  • Tener un coste en comisiones muy bajo, en concreto para este fondo, el TER se sitúa en un 0,30%, bastante inferior a las comisiones de los fondos value, que suelen rondar el 2%.
  • Poder tener con una sola posición, tu cartera diversificada a nivel mundial.
  • A nivel psicológico nunca sufrirás una fuerte caída de forma concreta, como puedes tener si inviertes directamente en empresas.
  • No se me ocurre una forma mejor de invertir si puedes ahorrar “sólo” 100 euros mensuales, das la orden de contratación mensual y ya dentro de 18 años miras el resultado.
La “pata” de Fondos Indexados de mi cartera representa ya un 7%, e irá aumentando los próximos años. A día de hoy, la forman 4 fondos con la siguiente estrategia en cuanto a aportaciones sistemáticas:
  • Amundi World: 100 euros mensuales.
  • Amundi Emergentes: 200 euros semestrales.
  • Amundi Europa: 200 euros cuatrimestrales.
  • Amundi SP500: 200 euros cuatrimestrales.
  • Aportes extras a las anteriores, en caídas significativa del mercado en Amundi Europa y SP500.
Y Hasta aquí la entrada de este sábado, volveremos a principios de Enero del próximo año con un “nuevo episodio” sobre la posición Piloto automático de Mi Empresa. 

Saludos a todos.

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¿Es la Independencia Financiera para todo el mundo?

Quizá sea una de las preguntas que más recibo, sobretodo cuando alguien descubre la independencia financiera y no sabe muy bien cómo empezar o qué hacer. ¿Es realmente la independencia financiera para mi? Por ello, hoy quiero responderte a la pregunta del título, ¿es la independencia financiera para todo el mundo? ¿O realmente solo pueden […]

Puedes ver la entrada ¿Es la Independencia Financiera para todo el mundo? en Opinatron – Independencia Financiera y Dinero.

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Acuity Brands

Hola Compañeros:

Hoy nos vamos hasta USA para ver una empresa un tanto especial que me he encontrado en una de mis investigaciones por la web para encontrar ideas de inversión, creo que la saqué de algún gestor de fondo americano y me gustó, la miré más a fondo y hoy he decidido presentarla debido a su sencillez, buen negocio y sobre todo, a la volatilidad que muchas veces protagoniza, lo que nos genera buenísimas oportunidades de inversión. Hoy nos vamos con una terrible desconocida como Acuity Brands (AYI)

La historia de esta empresa es peculiar. Todo nacería cuando Isadore M Weinstein fundaría en 1.919 Atlanta Linen Supply Company, tras servir en la Primer Guerra Mundial. La empresa pasaría a ser pública en el 28 y se expandiría a otros negocios por la ley anti Trust en los 60. En 1.969 la empresa compraría Lithinia Lighting Inc, y en 2.001 haría un spin off de esta división lo que daría a la empresa que hoy conocemos. Desde esta fecha a la actualidad una enorme cantidad de adquisiciones pequeñas han sido las protagonistas de esta empresa.

AYI es un enorme holding de marcas que trabajan un poco de forma independiente, pero con todo entrelazado. Son líderes en sus mercados en todas las divisiones que ofrecen salvo en dos donde son la segunda empresa. Ofrecen varios servicios, pero cuando lo analizamos todo un poco nos damos cuenta de que muchos de ellos van de la mano o son complementos de los primeros. Básicamente lo que la empresa hace son tres líneas de negocio:

  • Sistemas de iluminación modernos e inteligentes.
  • Servicios mediante aplicaciones diversas.
  • Eficiencia energética y lumínica.

En este sector tenemos un pequeño sinsentido. A la eficiencia energética nunca nada le hizo tanto daño como el precio de la energía. Ha pasado lo mismo con el petróleo. Nada jamás desarrolló con tanta potencia las renovables y la búsqueda de nuevos yacimientos y formas de explotación como su alto precio. Seamos realistas, nadie se pone a cambiar luces y poner sistemas inteligentes, salvo que los precios lo hagan rentables. Y la bañada que se han pegado los gobiernos con el precio de la corriente eléctrica vía impuestos y control desmedido, han provocado que muchos, muchísimos empresarios se hayan puesto las pilas en el ahorro, porque este ahorro era muy rentable. El gran desarrollo de la tecnología LED no ha sido por casualidad, ha sido por ahorro, sobre todo en las grandes oficinas y grandes edificios. Y todo esto ha desencadenado una revolución que ha acelerado, y que hoy no se entiende un mundo sin ello. Ha pasado lo mismo con las renovables, una vez se detona la masa crítica la hemos liado, tenemos negocio para siempre, porque lo que antes no era rentable y no le interesaba a nadie, ahora le interesa a todos. Hace dos décadas a nadie le interesaba poner edificios inteligentes que apagaran la luz o consumieran poco. La razón es que los elementos que eran necesarios eran caros, las lámparas se fundían mucho y casi ni había empresas que lo hicieran. Hoy, se pone de serie porque el eléctrico tonto del pueblo ya te lo oferta cuando te hace la instalación básica de un edificio de pueblo. Si esto lo llevamos a un gran hospital, edificio o centro comercial, pues tiene que venir una empresa de estas a hacer todo el estudio y poner las cosas perfectas. La razón es muy sencilla, es una factura que se va a pagar con ahorro en poco tiempo, de forma que cambiamos un dinero a deuda barata hoy, por un ahorro a perpetuidad, lo cual, por lo general, suele salir muy a cuenta. El día que la energía baje, o se mantenga y la inflación haga la rebaja relativa, ya nadie pensará en un mundo si esto y las instalaciones serán tan baratas y habituales que se pondrán de serie. Como una cocina sin microondas, nadie la ve viable hoy, pero hace no tanto era un elemento caro.

La parte buena de la empresa es que por un lado hacen instalaciones nuevas, por otro hacen actualizaciones de las instalaciones viejas y por otro ofrecen servicios que se quedan. Puede que suene extraño, pero a medida que analizaba la empresa me iba recordando las empresas de ascensores. La razón es que llevan muchos productos de la mano, hacen cosas para quedarse sin ser muy obvios, son productos muy necesarios que han venido para quedarse, y están muy extendidos en todos los edificios. Además hacen una economía de escala muy parecida a la que nos podemos encontrar en los ascensores, de ahí que me hayan llegado recuerdos, si bien es cierto, que en márgenes andan un poco más justos. Lógicamente las luces no son un equipo tan crítico como lo es un ascensor y de ahí que estos segundos puedan cobrar un poco más. Serían como la segunda división de los ascensores.

La empresa trabaja para todos los sectores, pero hemos de tener en cuenta que su ingreso proviene de dos fuentes a partes iguales. Las nuevas construcciones y la inversión en las instalaciones que son más viejas. Al contrario que los ascensores, este negocio se resiente mucho más en las recesiones y tiene un factor cuanto menos curioso, es un medidor bastante bueno de cómo está el ciclo de la economía. Lógicamente cuando uno está con mucho dinero se gasta mucho dinero en estas chorradas, pero cuando uno anda justo, gasta lo que gasta y cuando uno está en quiebra o cercano a ella, no gasta nada en esto, solo lo estrictamente necesario. Esto hace de esta empresa un negocio que es dificilísimo de hacer entrar en pérdidas, pero que nos da indicaciones muy buenas de cuándo se acerca la recesión. Antes de que llegue la recesión, como es lógico, las empresas dejan de contratar eventuales (lo vemos en las ETT) y dejan de proyectar y gastar en chorradas, como muchas de las que vende esta empresa y que son tan bonitas y modernas. Pero por lo general, justo antes de una recesión, lo que tenemos es mucha alegría y despilfarro. Y en ese ambiente es cuando esta empresa más dinero gana y cuando sus márgenes se alargan enormemente. Si quieres el pack adecuado y básico te tienen que dar un precio competitivo porque hay más agentes en el mercado. Si quieres una fanfarronada, pues te van a pegar el palo. Es como comprar un coche de serie o comprar uno a medida con muchos extras. Lógicamente el fabricante gana mucho más dinero con el segundo (en márgenes) que con el primero. El primero busca precio y eficiencia, el segundo exclusividad y personalización. Y esto se paga. De esta forma, vamos a ver que el margen bruto de la empresa se va a máximos en los momentos de bonanza y lo vamos a ver ir a mínimos en recesión, incluso a las bocas de la misma; porque antes de la recesión, comienza la prudencia y la falta de inversión. En el margen bruto lo veremos si somos analistas finos, pero en el BPA lo vamos a ver de una forma terrible, ya que se puede triplicar en la euforia, para volver a la zona anterior de golpe. Y esto ya sabéis lo que produce, lo que más me gusta, volatilidad de vértigo que es gloria para el que sabe lo que está haciendo. Ya lo iremos viendo a medida que vayamos viendo los puntos de siempre.

La empresa tiene un tamaño que ronda los $6 billones por lo que la calificaremos como una empresa normal en las listas normales. Tiene unos 13.000 empleados repartidos por el mundo, principalmente en USA y Méjico. El 97% de las ventas llega de Norte América, de forma que estamos ante una empresa muy poco internacionalizada y en donde puede buscar un segmento para crecer, sobre todo vía adquisiciones de otras empresas en el extranjero. No creo que se pueda plantear ningún problema por esto a la empresa, creo que se adapta perfectamente a lo que un inversor de mi estilo busca.

El balance de la empresa es crítico, ya que esta empresa tiene un componente cíclico y una mala gestión del riesgo financiero puede hacer mucho daño a este tipo de empresas. La relación de corrientes queda en 1.77 que es un rango bastante bueno. Este rango se apoya en una posición de caja importante y en unos inventarios bastante altos. No lo veo como un gran problema porque por lo general no van a ser productos perecederos que haya que tirar o vender a bajo precio, pero me ha llamado la atención la fuerte subida de inventarios en el ejercicio 2.018. La razón puede ser una venta menor de la esperada y como las cadenas de producción y compras ya están en marcha, ha preferido comprar que tener penalizaciones o parar fábricas. Este es un punto importante en esta empresa, tiene un working capital importante y a medida que crece lo necesita aumentar, algo que consume dinero de la caja. Han tenido un año muy malo en este sentido y como ya he dicho, puede que hayan vendido menos de lo que esperaban, puede que la fiesta esté comenzando. En términos de deuda la empresa está muy bien. Los inventarios más el efectivo son mayores que la deuda total, de forma que podemos decir que estamos ante una empresa que no tiene deuda, es simplemente un apunte contable y un estado financiero que tiene que estar así. Habría algo de deuda, pero vamos que con el efectivo que se genera en un año sobra para liquidarla, y no la van a liquidar porque es mejor que esté como está. Pero a lo que vamos, que es una empresa en la que no hay apenas deuda. Por otro lado, como ya nos podemos imaginar tratándose de una empresa que compra a otras empresas, tenemos unos intangibles y un fondo de comercio ligeramente altos, del 49% de los activos para unos fondos propios del 57% de los activos, lo que nos deja una posición un poco débil en este sentido pero que es admisible, sobre todo porque la empresa tienen la deuda bajo control y en los casos de humo altos, la deuda es lo que hace que me ponga más nervioso de lo normal. No veo problemas en el balance de esta empresa, si bien es cierto, que no es un gran balance, es simplemente el balance de una empresa normal que no me representa un peligro para nada y que vive una situación de despreocupación financiera, vamos que podemos dormir tranquilos con un balance así.

Los márgenes de la empresa son decentes, sin más. Tenemos un ROE de 20% y un margen neto que ronda el 10% en la parte buena del ciclo y cuando Mr Trump nos deja jugar con los impuestos. No son grandes márgenes y cuando las cosa se ponen feas se pueden ver reducidos a la mitad o casi la mitad. Pero hoy estamos ante una situación especial, que ya lo veremos más adelante y que va a condicionar un poco mis decisiones de valorar la empresa.

Las ventas de la empresa bajaron como consecuencia de la crisis, lo que ya hemos hablado, y luego han ido subiendo a medida que la inversión y las fantasmadas han vuelto a la sociedad. Esto es duro, pero es la realidad de este negocio, no nos engañemos, que aquí no estamos para regalar el dinero, aquí estamos para saber lo que tenemos entre manos y para ganar pasta. Lo que veo es que puede que estemos ante el fin de ciclo, pero de esto hablaremos más adelante. Las ventas crecen de media sobre el 8%, pero debemos de tener en cuenta que la empresa va comprando otras empresas y sumando a su grupo. No hay demasiados datos de crecimiento orgánico, pero viendo el balance y demás creo que estamos ante algo que se parece al 4% más o menos, es decir, algo parecido a la inflación. Hemos de contar que este sector tiene pinta de haber sido deflacionario, sin ir más lejos, yo hoy en día me gasto mucho menos dinero en bombillas en casa que hace una década, cuando eran peores, y más caras. De forma que cuando esto se estabilice un poco más, si la moda acompaña un poco, podemos ver un crecimiento de entorno del 5% más lo que vayan comprando. No está mal, no es una empresa de crecimiento, pero desde luego tampoco lo es de estancamiento, para mi estilo, si la pago barata, es perfectamente válida.

En cuanto al BPA tengo mejores datos y además son muy llamativos porque los años coinciden para hacer de un fin de ciclo confirmado (2.008) a un fin de ciclo posible (2.018) con lo que es una gran oportunidad para nosotros poder hacer este cálculo tan redondo y real. Me sale un 9.12% anual que no está nada mal, es un rango genial, pero estamos hablando en BPA, que es lo que nos interesa. Estos son rangos muy buenos para un inversor de nuestro estilo, ya que nos permitirá tener una empresa que pague dividendos crecientes y que estará sana.

Los dividendos dan la nota un poco negativa, pero comprensible. Son pequeños, no llegan al 1% anual a estos precios y no han subido en los últimos 11 años. Pero todo tiene una explicación y hay que darla. En estos años, la empresa ha comprado muchísimas empresas, y lo que han hecho es pagar una parte en efectivo y la otra con deuda. Cuando hemos mirado el balance hemos visto que la empresa tiene un buen balance, y no es por otra razón que el ahorro que han hecho y que han sabido gastar. Han comprado en rangos bajos de deuda. Si hubieran triplicado la deuda que han pedido, que lo podían haber hecho, más bien, es lo que habitualmente se hace, tendríamos una empresa con más BPA, con más ROE, y pagando dividendos crecientes. Honestamente, para este sector y este tamaño de empresa, prefiero el escenario que me he encontrado mil veces, y luego lo veremos en la gráfica de las lamentaciones. La empresa paga dividendos los meses de febrero, mayo, agosto y noviembre; como siempre digo, no hay mal mes para cobrar dividendos, son siempre bienvenidos.

Los flujos de caja están bien, nos varían un poco por el tema del working capital que he comentado y que comentaré más. La empresa gasta muy poco en CAPEX, algo que siempre es fabuloso y no es por otra razón que por la estupidez de su negocio, es lo que hay, adoro los negocios estúpidos, los complicados se los dejo para los inversores y analistas de gran talla. No hay mucho que decir, el dinero se va en adquisiciones y bajar deuda. Una miseria para mantenimiento y otra miseria para dividendos. Este año pasado la empresa ha empezado a recomprar acciones de una forma un poco agresiva para mi gusto. La razón, creo que es la potente caída que han sufrido, pero que en mi opinión no es por otra causa que porque sus cuentas nos dicen que hay recesión a la vuelta de la esquina, y claro, todos sabemos lo que va a pasar con su beneficio cuando llegue la recesión. No veo problemas en los flujos.

El valor contable hoy no es relevante y el PER es engañoso, muy engañoso, no es bueno tomar este parámetro para valorar esta empresa, y luego lo veremos, hoy estamos ante una empresa curiosa, ya veremos que cuando llegan las malas noticias siempre cotiza barata por este parámetro. A día de hoy no es que esté precisamente barata por este parámetro y veremos lo que puede pasar.

La directiva obtiene un coeficiente de habilidad de 12 que no está nada mal, hay que decir que el viento ha soplado a favor, pero también que han sido responsables y que han sabido invertir y guardar el dinero. Hay una curiosidad. Normalmente leo las cartas de los CEO, y hoy la he leído después de mirar las cuentas (algo que suelo hacer al revés) y me he enfadado horriblemente. La empresa está en máximos de ventas por la inflación en USA y por la inyección de dinero de la FED, está en máximos de BPA por la reforma fiscal de Trump y está en máximos de márgenes por la misma razón. Si corregimos, la empresa nos indica claramente que estamos en boca de una recesión. Puede que no la haya, puede que la haya, pero el indicador que nos hace de la forma de invertir del empresario es que estamos cerca de la recesión, no hay lugar a dudas en esto. Sin embargo, para mi sorpresa, el CEO se marca unas medallas de las buenas por lograr lo anteriormente dicho y no descuenta nada, vamos que el mundo gira gracias a su gestión. Esto me ha enfadado, porque lo expone a bombo y platillo. Pero si bien esto me ha llamado poderosamente la atención, más me lo ha llamado que lo explica todo en letra mucho más pequeña al final de la carta. Es una carta realmente curiosa, ya que habla y no explica nada, escribe miles de palabras sin el menor sentido, habla del futuro y sigo sin saber lo que va a hacer. Vamos, después de leer esta carta se puede entrar en recesión, en pérdidas, ir a máximos de ventas, comprar empresas, aumentar dividendos, aumentar deuda, recomprar acciones, bajar deuda, se puede hasta dividir la empresa en dos, y no podríamos decir que ninguna de estas noticias va en contra de lo que la directiva ha dicho en la carta a los accionistas, es simplemente espectacular. Podríamos tirar todo y poner: “Señores accionistas, tenemos unos de los negocios más estúpidos de Norteamérica, no tengo intención de trabajar casi nada, me voy a tumbar a ver lo que pasa, muy de vez en cuando voy a mirar lo que es más rentable hacer con su dinero, pero sin mucho interés y por supuesto sin ningún tipo de estrés. No vamos a entrar en pérdidas, no se preocupen por su dividendo que está seguro y no me hagan preguntas que estoy cansado. Por cierto, les voy a pasar una factura de un par de millones por esto y además les voy a conseguir seguramente un retorno total de más del 10% anual en los próximos años si no hacen el idiota y compran las acciones caras. Fíjense si es bueno y estúpido el negocio que tenemos entre manos” Entiendo que poner esto sería brutal, pero es que la carta que ha firmado no lo es menos. Con todo, creo que se puede ser socio de esta gente, siempre y cuando se compre a un precio que cumpla con mis expectativas.

Nos vamos con la Gráfica de las Lamentaciones, que nos trae cositas hoy. Lo primero que nos tenemos que fijar es en su planicie, excelente para el tamaño de la empresa. Si miramos muy de cerca el margen bruto, nos marca el inicio y fin de ciclo, pero esto no se ve en la gráfica, hay que ir a los números. Año 2.010, vemos que los gastos financieros se poner por encima de la zona que me gusta. Si lo analizamos, vemos que no es por un problema de deuda, sino que es por una ligera subida del tipo y sobre todo por un mal EBIT. Pero lo que es más importante, cuando a esta empresa le pasa esto, no se contagia al flujo de caja, porque el working capital que ahora mismo nos lastra, en esos momentos se vuelve de nuestra parte y nos empuja, en ese momento la empresa puede reducir inventarios, no se va a traducir a beneficios, pero sin embargo, tenemos caja que es el principal problema en estos momentos. En esta empresa la realidad es que cuando las cosas van mal, se gana un poco más dinero del que parece (en caja, no contablemente) y cuando las cosas van bien, se gana un poco menos de lo que parece. Por eso hay que corregir ciertas cosas. Por lo demás, llama la atención la bajada impositiva y si miramos el margen antes de impuestos, ya vemos que coge camino del aspecto de las recesiones, así de simple. Gráfica divertida para mirar a detalle, pero que en general nos deja bastante tranquilos.

En cuanto a la cotización pues es un tema muy comprometido. La empresa lleva un tortazo del 50%, por lo que me interesa mirarla. Algunos ya tienen un -40% en estas acciones y por lo tanto, tratándose de un negocio así, pues se me hace atractivo. Vemos un soporte sobre 110$ y 105$ que puede ser una zona para empezar a comprar. Pero cuidado, tenemos una crisis muy cercana y hacer comparaciones es muy fácil para este caso. Lo primero que quiero decir es que en 2.008 la empresa perdió sobre el 50% de la cotización, por lo que podríamos pensar que es hora de comprar, pero es que ahora estaba inflada y cuando aquello no. Antes de la crisis, con beneficios máximos, llegó a cotizar a casi 15 veces, que puede parecer poco, pero es que el palo en los beneficios fue de la mitad. Ahora ha llegado a cotizar a 32 veces en beneficios máximos, por lo que si aplico la regla, me sale que le queda de bajar otro 50% extra. Creo que ni uno ni otro. He hecho mi cuenta, y creo que a largo plazo la cosa empieza a salir rentable comprando sobre 110$ como máximo, pero sin ser muy lanzado, porque puede haber golpe fuerte. Hemos de tener en cuenta que el BPA está trampeado y que la realidad dice que esto está muy caro. Puede que de ahí la empresa haya empezado a recomprar acciones, para tratar de encubrir la bajada del BPA y el golpe seco y duro en la cotización. Si simulo la crisis anterior, nos podemos ir a los 70$ sin ningún problema. Ahí lo dejo, cada cual que haga sus cuentas, pero creo que mientras no pierda los 100$, salvo que todo esté caro que no es el caso, no la toco. Pero si baja, siempre me han gustado los negocios tan simples.

Resumiendo un poco todo, hoy tenemos una empresa curiosa, que la he encontrado por casualidad y me ha enseñado muchas cosas, ha sido apasionante analizarla. Las cuentas están correctas, el balance está bien, los márgenes normalitos, crece bien y en las crisis sufre pero no entra en pérdidas. Los dividendos están flojos, pero es por salud financiera y tenemos que entenderlo, es una forma de ver los negocios, no que se estén haciendo las cosas mal. Y el negocio, es de los que son picos y palas estúpidos, de los que me gustan. Si el negocio no fuera tan bueno no la estaría mirando, pero es que este tipo de cosas las adoro. La directiva, pues hacen pocas cosas y parece que no lían ninguna, muchas veces esto no es poco. Si los presidentes del gobierno hicieran lo mismo, el mundo estaría mucho mejor, ojalá solo les dejaran hacer una ley al año y un decreto al mes, así se pensarían muy bien lo que hacían en lugar de estar haciendo el idiota todos los días. Para una cartera ElDividendo hasta un 4% y a oro rojo, para los que empiezan. No tiene sentido tener mucha participación en una empresa que paga tan poco dividendo, pero pienso que esa política puede cambiar en la siguiente década. Para los que están acabando es absurdo colocar recursos aquí, para los que empiezan, si la compran barata, está bien porque no está en peligro el dividendo, la empresa es simple y generará plusvalías que siempre gusta ver en la cartera. Además es algo muy sencillo de entender y de ver las cuentas y los balances, con lo cual ayuda bastante. Pero no ponderar mucho, poco a poco y en pequeñas cantidades, es de las que nunca molesta si se compra barata y de las que nunca llaman la atención por lo buena que es, pero es de las que raramente decepciona. Calificar más con estos márgenes no puede ser, calificar menos, pues podría ser un escalón menos, pero es que este negocio es muy bueno y da mucha estabilidad a la cartera. Podría plantearme degradarla si veo algo mal, pero desde luego no me voy a plantear ascenderla, es lo que puede dar esta empresa.

Queridos amigos inversores, cuidado!, puede que estemos a la boca de una recesión. Personalmente no veo que vaya a ser muy dura porque no hay una gran alegría previa, pero cuidado que los inversores se ponen nerviosos y hacen tonterías. Hay demasiados indicativos de ello, hasta ahora no los había visto tan juntos, pero ya son muchos, demasiados, me salen los siguientes:

  • Paro en mínimos en demasiados sitios (España desgraciadamente no)
  • Empleo de ETT a la baja en varios sitios.
  • Consumos de ciertas empresas planos o incluso a la baja.
  • Curvas de tipos que indican peligro.
  • Mercados bipolares, se está pasando demasiado rápido del negro al blanco.
  • Malos datos de ventas de esta empresa, incluso con una economía dopada por Trump y con una inflación general y laboral en USA que ayuda.
  • Composite Leading Indicator de US con mal aspecto.
  • Demasiada alegría en las terrazas de los bares y en las vacaciones, se ve en internet muy poco interés por el ahorro.
  • Primas PUT muy altas para algunas empresas excelentes.

No soy un brujo ni tengo bola de cristal, pero estoy viendo demasiadas cosas que no me gustan. Puede que no sea nada, puede que sea un bache, que es mi impresión personal, pero empiezo a oler a mierda y yo no me he cagado… Un saludo a todos y como siempre, muchas gracias por la visita.

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Estoy jodido

Hola amigos, amigos hola…en capicúa.
Estoy jodido con lo que acabo de enterarme después de hablar con una chica de ING.

Acabo de dejar este comentario en la entrada anterior:

Joooder de lo que acabo de enterarme…
Sabéis de mi intención de liquidar para siempre mi broker ING y traspasarlo todo a Selfbank.
Ya tenía las cuentas hechas y es un 0,20% del importe de cada valor lo que te clavan por traspaso con un máximo de 7,26 pavos por valor. Vamos que así a ojo son 7,26 x 11 valores = 79,86 euros.

Por 80 pavos me olvido de la puta comisión de custodia para los restos, PEEEROOO, al llamar a ING para informarme bien resulta que me dicen que se cobrará también la comisión de custodia de 4 euros y pico por valor, si en este semestre no has realizado una compra-venta…y yo no he hecho ninguna.

Osea estoy obligado a comprar o vender algo en este mes que me queda y además si mi intención sigue siendo traspasar la cartera, he de hacerlo en este mes de junio también, porque llegado julio ya entras dentro del nuevo semestre y te clavan otra vez la comisión de custodia…además de esos 80 pavos del traspaso. ¡Menuda mierda!.

Estoy jodido.

Bueno pues no tengo otra elección, he de trincar algo o mejor vender parte de la morralla que tengo en ING.

Descartadas las compras, porque en estos meses mientras me dure la promo de comisiones gratis en Selfbank, solo tengo ojos para aumentar Yankilandia, tengo candidatos a salir del monedero. A ver si me ayudaís en la elección.

Vender BME, parte o todo , me inclino más por vender las primeras que trinqué a 31,5 (después de la recomendación de cierto bloguero de que era un gran precio…) y quedarme con unas cuantas y asumir pérdidas a compensar en la renta del año que viene.
Pero como todos dicen que una empresa que recorta dividendos ha de salir por patas de cualquier cartera, quizá lo mejor sería venderla toda enterita, no sé, aquí me da canguelo porque palmo un -16,5% superando los -1017 pavazos.

Vender Mapfre que al igual que BME también está sentenciada por muchos por el mismo motivo: reducción o congelación de dividendo. Yo de esta no recuerdo si este año será reducido o solo sigue congelado como el año pasado, pero vamos, si no crece, es una mala cosa para los buyanjoleros…
Como la posición es grande al igual que pasa con BME, no sé si vender parte o toda…Para eso hago esta entradita así rapidita en esta mañana de sábado…para ver si me aconsejáis (aunque sea mal, je,je,je).
a Mapfre la pierdo muy poquito, así que el descalabro en caso de venta total sería de -1,4% o -58 pavos.

Vender KHC, ¡qué puedo decir de esta que no sepamos ya. MENUDO MOJÓN DE MIERDA!

¿Mojón qué dices de mojón?, soy americana, lo más de lo más y meo colonia, ¿qué coño hablas de mojón? ¡capullo cuentachistes!

El problema de esta es ese que hemos hablado ya tantas veces: ¿asumir una cagada estratosférica del -55%?, ¿más de la mitad de lo invertido y en menos de un año desde que las trinqué en julio del 2018?…¿O confiar en que como meadora de colonia yankee que es , mejor quedarse con esta antes que con el mojón patrio de BME o Mapfre?. Buff estamos hablando de -945 pavos de pérdidas más las comisiones carísimas que te clavan los de ING por compra-venta yankee. pero ¿pa qué quiero mantener una mierda que ha recortado su dividendo un 36% y está siendo investigada por falsear sus cuentas?. Parece que lo menos malo sería perder solo la mitad, visto lo visto…


-Vender Vodafone, o como se la llama en el argot de los usuarios de internet de esa compañía: Robafone o Potafone. Otra de esas «ideas maravillosas» que tuve en mi afán por diversificar. ¿He dicho ya cuánto daño hacen a los novatos como yo, muchos de esos blogs de la derecha?, es lo que tiene usar tanto los mantras  «divinos» de que hay que diversificar por encima de todas las cosas, y abrirse a nuevos mercados..y luego llega «Paco con las rebajas» y te quedas con el culo al aire.
Y así estoy yo con mi única inversión inglesa…con el culo en pompa, esperando a que me lo pateen (o algo peor…que me lo taladren).
Si vendo esta puta mierda que al igual que KHC también ha cometido el sacrilegio buyanjolero de recortar dividdendos, perdería un -18,18% o lo que es igual -332 euros más otros 30 que los atracadores de ING teclavan por vender algo anglosajón.
Mira esos -332 pavos sí compensarían perfectamente con el 25% de los dividendos que sacaré este año, para la próxima declaración de la Renta. es una buena opción, porque aunque soy el tonto del castillo, no me gusta palmar pasta…

Vender Apple, ¡pa qé voy a insistir más con esta…! un -11,25% o lo que es lo mismo: -198 pavos, que al lado de lo que palmo con los kepchup, las mayonesas, las salchichas y el queso malo, suena a chiste. pero aquí los Enteraos me saltarían al cuello: 2¿Cómo vas a vender una de las mejores empresas del mundo antes que la mierda que tienes patria o el mojón eterno que es KHC?»

Con estas tres últimas estamos hablando de su venta total porque son posiciones más chicas que las de BME y Mapfre. ninguna llega siquiera 3% y se quedan sobre el 2,5%  de posición inicial. (Qué error haber permitido que BME ocupase un 9% del monedero, eso es mucha posición, y con Mapfre y su 6% estamos igual.
me agobio con mis compritas de selfbank que solo soponen un cero coma algo de posición, ¡coño ya engordarán!…pero mejor que no pasen del 3% (así si me pasa otro KHC, otro APPL u otro VOD, pues no se norará tanto la cagada como me ocurre con BME).

Esas son mis 5 palmadas que tengo ahora mismo en mi monedero parte ING, lo demás son todo ganancias, y también sería otra opción: vender ACS o Iberdrola al que les gano una pasta: 1075 pavos en la constructora y 1460 en la eléctrica…si los trinco se convierten en reales NO VIRTUALES como son ahora…
O Repsol al que le gano 857 euretes mu ricos…
Me gusta poner estas cifras de lo que podría ser, por si vienen las rebajas  Y LOS LAMENTOS, por lo que pudo ser…¿no se supone que Winter is coming?. Pues eso, ya veremos si por otro de esos estúpidos mantras buyanjoleros que como estúdido nº 1 sigo a rajatabla, el de no vender nunca…no llegan los lloros y las quejas cuando todo baje…que bajará.

Un anómimo me ha dejado este comentario a lo que puse antes:

«Compra una única acción de Mapfre, por ejemplo, y que les den por saco».

Es una opción, o comprar la más barata que haya de algunos céntimos (más los 10 pavos de comisión), pero no sé…pa eso hago la entrada, pa ver vuestros comentarios y qué haríais vosotros…luego seré yo el que decida, y conociéndome seguro que al ganar otros 6 meses aparcaría la decisión de abandonar ING hasta diciembre que me vería igual que ahora…

Tengo fe en que pronto estos del broker naranja retiren lo de la puta comisón esta, ¡por soñar…que no quede!

Si vendo toda la posición de Mapfre sin apenas pérdidas es una pastuqui guapa que se va de cabeza a la liquidez, que ahora esta menguante y jodida,  pa seguir con mis tropelías yankees…¿he dicho ya que a lo tonto a lo tonto he hecho ya 57 minioperaciones en Selfbank en estos 3 meses, que todas juntas ya van por los 4000 euros? y tengo otras 15 esperando…


Chistecito del día

El marido observando a su mujer mientras se pasa una plancha de esas eléctricas para alisar el pelo por su cabello…

-¿Para qué usas eso en el pelo?

Para que se vea más largo…

Al día siguiente la mujer al marido:

-Ahora explícame cómo coño te has quemado la picha…









Chistecito del día bis

Los hombres ya no podemos ni abrir la boca:

1- Voy a una tienda de fotocopias y le digo a la señorita, «¿cuánto me cobras por los dos lados?».
Ahora estoy en comisaría acusado de acoso sexual.

2-  Ayer en la calle dos chicas me preguntaron la hora, y les respondí: «un cuarto para las dos».
Otra vez estoy en comisaría.

3- Por culpa del acoso perdí mi trabajo. Estaba en una tienda de ropa y entró una clienta que me preguntó ¿cuánto vale esa falda?. Yo le respondí : «150 euros». Y me volvió a preguntar «¿y esas bragas rosadas?», le dije 350 euros. «Está usted loco» me respondió ella , «¿cómo las bragas van a estar más caras que la falda?»…a lo que yo le respondí, «si quiere le subo la falda y le bajo las bragas»…aquí estoy subiendo al coche patrulla.

4- En el restaurante pedí a la camarera lengua estofada con dos huevos, después recordé que como tengo el colesterol alto no debo de comer huevos…cuando me llegó el plato, le dije a la chica, «sácame los huevos y pásame la lengua»…
Les escribo desde prisión.

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JUNIO, SEGUIMOS SIN COMPRAR….

El calendario marca uno de junio, y el que escribe, lleva sin realizar ninguna compra para incrementar o ampliar las posiciones de su Empresa casi 5 meses. Nunca había estado tanto tiempo sin comprar algo, desde que empece a invertir de forma activa en el año 2014. Solo la parte pasiva de mi cartera, crece mes a mes con aportes periódicos de pequeñas cantidades, preestablecidas al inicio del año. 
Mis últimas compras se remontan a la primera semana de enero y última de diciembre, donde compré Google, Anheuser Bush, LVMH e Iberdrola. Es cierto que he estado tentado de realizar alguna compra más, pero las fuertes subidas del inicio del año, y mi intención de concentrar más las compras me han llevado a no hacer nada. No hacer nada, entre comillas, mes a mes he ido aumentando la liquidez de Mi Empresa, que se acercará al finales de Junio al 17%. Algunos seguidores se preguntarán ¿Y por qué no compras nada?

Son varias las razones que explican que no haya comprado nada:
  1. Tengo actualmente el 83% de mi capital invertido en renta variable, con los índices de las principales bolsas cotizando en este primer cuatrimestre del año cerca de máximo históricos. Resumiendo, de momento voy servido. Si el mercado sube, me pierdo poco, si el mercado cae, tengo liquidez, aumentando mes a mes. Vamos, que actualmente me encuentro en una situación cómoda.
  2. Alejarme de mirar empresas que nunca compraría, si las “pata negra“ tipo Disney, Pepsi, LVMH….cotizaran a precios atractivos…. Esta es la razón principal, por la cual empresas como KMI, TRE….entraron en mi empresa en el pasado. Cuando lo que quieres realmente, cotiza caro y tienes liquidez, en muchos casos se tiende a comprar lo que realmente no quieres y al final la lías. 
  3. Quiero concentrar las compras, es decir, no quiero comprar 300 euros de Disney. Prefiero esperar y realizar compras de cierto importe, que realmente supongan “algo” en Mi Empresa. En el pasado estaba comprando de forma más periódica con importes menos elevados. En la actualidad estoy más cómodo comprando de forma más concentrada, si el mercado cae con fuerza, más cómodo todavía.
  4. Por alguna extraña razón que no se muy bien explicar, me da pereza comprar. Será que me hago mayor, o que como digo en el punto 1, mi situación de cartera ahora mismo es cómoda. Si sube estoy dentro, si cae, puedo comprar más. No hay prisas, caer, caerá seguro. Realizar en estos momentos un par de compras, no va a cambiar nada en Mi Empresa.
  5. No veo una situación extraordinaria para realizar compras como “que no hay mañana”. No veo de momento, caídas importantes del mercado en general, como el día del Brexit o el pasado diciembre. Es cierto que en empresas puntuales se ven buen precios, pero las bolsas que mueven el mundo están bastante cerca de sus máximos históricos.
Pequeña reflexión sobre los mercados. Seguimos en el camino, sin prisas pero sin pausa. Alguna compra periódica, pero entrar con toda la liquidez, yo de momento no. 
Saludos a todos.

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