KSI: mi exposición en las 2as Jornadas IF de Valencia


 Hola a todos.


 Aquí os dejo el Power Point que usé en mi ponencia de las 2as Jornadas IF de Valencia:



 Aprovecho para agradecer a Manuel y a todo el equipo de Objetivo 2035 su cariño y el haber pensado en mí como uno de los ponentes. Fue todo un honor. Fue un fin de semana muy especial. Encantado de volver a ver a viejos conocidos y hablar con gente nueva. Y también pude poner cara a Pinano, del cual cogí el término «pinanear» (comprar acciones de una en una).


 Recordaros también que en la web de Objetivo 2035 aparecerá en breve el vídeo de mi ponencia.


 Saludos y suerte con vuestras inversiones.



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Se agotan los Buybacks ¿Han sido rentables para el accionista?

Aunque los últimas semanas hemos asistido a varias empresas anunciando nuevos programas de recompras de acciones (Microsoft 40Bn, Target 5Bn,Nestle, etc), parece que cada vez quedan menos balas en las recámara en este sentido. Como sabéis en USA los inversores en buena medida prefieren ese tipo de remuneración (como mínimo parcial), a tener empresas con […]

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Planes de pensiones indexados

En este artículo voy a hablarte de los planes de pensiones indexados, una opción fantástica si te estás planteando invertir dinero en un plan de pensiones. Se habla mucho de la situación de las pensiones, ya que no están aseguradas en absoluto, y menos en la cuantía actual. En caso de que cobremos pensión no […]

Puedes ver la entrada Planes de pensiones indexados en Opinatron – Independencia Financiera y Dinero.

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Deuda Pública

Hola Compañeros:

 

Hoy voy a hacer una entrada un poco diferente, voy a hablar un poco de mis movimientos recientes que podéis ver, pues bueno, explicar un poco todo y hablar de las razones que me han movido a hacer lo que he hecho. Después hablaré de algo que jamás me hubiera pensado que podía plantearme hacer y de lo que he estado buscando información, porque estoy viendo una estupidez absoluta en los mercados, y por lo tanto no veo mayor problema en aprovecharme de ello y por último haré una pequeñísima introducción a la siguiente entrada, que va a ser cuanto menos curiosa. Lo curioso va a ser que normalmente hablo de causa y efecto; en esta ocasión he encontrado el efecto y después he localizado parte de la causa.

 

Como todos sabéis soy un inversor muy tranquilo, no me gusta estresarme con las empresas, ni meterme en lugares raros o que vea muy complicados y como ya podéis suponer, no tengo el menor interés en ser el mejor inversor de la comunidad, ni el que mejores números hace, ni el que mejores empresas encuentra, ni nada de todo eso. Yo simplemente tengo mi trabajo (que ha mejorado lo que no está escrito desde que comencé el blog dicho sea de paso), tengo mi familia y lo que empecé buscando allá por el 2010 era tener una forma de complementar la jubilación y poder vivir mejor y más tranquilo. Lo que casi una década después he encontrado es que soy IF sin duda ninguna, que hemos logrado en casa hacer un control de gastos que no ha afectado a la vida enorme, que es posible que en menos de otra década deje de trabajar y tenga que pensar lo que hacer con mi vida y que por el camino haya conocido a muchísima gente que me ha ayudado y de las que he aprendido mucho, algunos de ellos de nombre, algo de lo que me siento muy orgulloso. Hay mucha gente que me considera inversor value, yo no lo hago porque creo que no se ciña a la realidad. Es tan simple como que no estoy comprando minas de uranio o barcos ahora mismo, que es lo que debiera estar haciendo si lo fuera. Creo que más bien soy un inversor Buy&Hold 2.0. Y digo esto porque lo que yo hago más o menos, es tratar de localizar las mejores empresas del mundo, clasificarlas y luego ir comprando poco a poco lo que veo que está más o menos en precios de compra, nada más. Es cierto, que hay momentos en los que puedo ver irracionalidades de los mercados, y puede que compre algo en esa zona y luego lo rote, pero no es la parte habitual de mi operativa, que tiene una rotación realmente baja. De hecho, creo que lo podéis ver claro, tengo mis movimientos publicados y nada mejor que eso para que cualquiera pueda comprobar lo que hago.

Nos vamos con lo primero del día, ver un poco esas ventas que he hecho y que no son normales para nada. Lo que tenemos es un poco más de lo mismo que en las últimas rotaciones que hice hace no tanto tiempo. He salido de las siguientes empresas:

  • Hays PLC, que es una empresa ETT británica que no es que sea ni buena ni mala, simplemente es una empresa normalita, que no está cara, que no veo que vaya a crecer mucho y que no paga mucho dividendo. No creo que fuera una mala compra, pero desde luego no creo que sea una buena compra. Y como quería irme un poco hacia las infraestructuras chinas, pues ha sido una de las que ha salido.
  • WAF, una gran empresa, pero volvemos a lo de siempre, el tema de las dobles retenciones que frenan mucho los retornos para un inversor particular de forma que creo que he cambiado por empresas con un potencial similar, un precio menor y una fiscalidad mejor, de forma que es mejor para mi.
  • HCP, bueno esto es lo que es, ladrillos. Los compré baratos porque estaba el sector muy deprimido, y ni me gustaban ni me gustan ahora. No creo que lo vaya a hacer muy bien y he sacado una plusvalía de más del 60% a lo que hay que sumar los dividendos y todo en un año y medio más o menos. Ha sido una muy buena operación y estoy muy contento, pero creo que ha bajado mucho el potencial y es un negocio que no me gusta. Sigo teniendo posiciones en REITs, pero éste que ha subido mucho y paga poco dividendo es algo que no creo que sea la mejor idea de mi cartera y por eso ha salido con fuertes plusvalías para rotar un poco hacia algo similar y que creo que tiene mucho más potencial.
  • Bueno como supongo que ya habréis comprobado, he entrado principalmente en China en empresas de infraestructura y agua, dado los bajos múltiplos a los que están cotizando y viendo el potencial que hay en el país y en la región.

Creo que es más de lo mismo que en los meses anteriores, me estoy centrando en sectores que me gustan y que cotizan a múltiplos bajos. Y me interesa mucho la fiscalidad del lugar en el que voy a invertir, porque es dinero lo que se va en estos temas, hemos de tratar de optimizar el robo fiscal que sufrimos los particulares todos los días.

 

Ahora nos llega lo interesante, lo que nunca me hubiera plateado hacer. He estado planteándome el ponerme en corto sobre ciertos valores. La realidad es que yo soy alcista y siempre trato de comprar cosas baratas para aumentar mi patrimonio a medio o largo plazo. Pero la realidad es que nunca he logrado “organizar” la cabeza de forma inversa, que está claro, si aciertas, es muchísimo más lucrativo que lo contrario. Empecemos un poco a pensar, cómo he tenido que ver las cosas para platearme esto. La enorme burbuja y mentira que he visto está en la deuda pública a medio y largo plazo, que en estos momentos cotiza en interés negativo.

Vaya por delante que no tengo ni idea de economía, ni de macro, ni de micro, ni de nada de todo esto, yo soy licenciado e ingeniero, de forma que nunca he asistido a estas clases donde explican estas historias y puede que ahí esté el fallo. Voy a hablar de bonos de 5 años a 30 años. En mi opinión, cuando alguien acepta un bono de interés negativo de una forma inversora, solo puede estar pensando que van a pasar tres cosas:

  1. Deflación por encima del 2%, porque de lo contrario no tiene el menor sentido, y a medida que el plazo aumenta, más estúpido se vuelve.
  2. Desastre económico general, que no lo veo por ningún lado. Estos bonos a largo nos pueden dar la falsa seguridad de tener un compromiso de los gobiernos y pensar que en 20 años se puede arreglar y estos bonos se pagarán, teniendo en cuenta que las alternativas de reservas de valor son peores. No tiene sentido, porque en este caso habrá cambios monetarios y esto valdrá la mitad de una mierda, pero puede que sea mejor que tener billetes, lo reconozco.
  3. Disrupción tecnológica que cree una nueva forma de dinero, pero claro, estamos igual que en el punto anterior, si sucede algo de esto puede haber un canje, pero habrá daño permanente.

Como tenemos internet he estado investigando lo que dicen los inversores de renta fija para seguir dentro del mercado e incluso aumentar las posiciones. Me he encontrado 6 tesis principales que voy a exponer, con mi opinión:

  1. Cobertura de divisas; esto es algo que es estúpido, pero hasta tiene cierto sentido. Si veo muy mal el euro, pues compro bonos USA y estoy cubierto además de sacar algo más que saco por aquí. Si soy venezolano y lo hubiera hecho estaría muy contento, pero en general no le veo sentido a este punto, es algo para personas de países chungos y que en general no lo vayan a hacer. Dudo mucho que nadie pueda ganar dinero con estoy y creo que es mejor trabajar con divisas directamente si se quiere hacer esto. Pero como digo, hasta puede tener un cierto sentido para cuatro monos.
  2. Especular con ellos, es decir, esperar que haya alguien más idiota que nosotros y nos pague el bono más caro de lo que lo hemos pagado nosotros. Es estúpido desde el inicio hasta el final.
  3. Refugio ante una corrección severa en los mercados, que bueno, pues tiene sentido, pero sin más, no es la razón de lo que se compra y se vende en los mercados de renta fija. Es posible que haya fondos que lo usen, pero que no tiene sentido.
  4. Cobertura a la deflación, que tiene sentido, pero la base de todo es que exista esta deflación que si no se para de imprimir dinero dudo mucho que vaya a aparecer. No tiene ningún sentido en el entorno actual.
  5. Esta es mi favorita, que como les da igual la rentabilidad del fondo y los planes de pensiones, como es lo que hay es lo que se sigue haciendo. Es realmente buena y por lo menos honesta. Creo que es la gran culpable y la realidad.
  6. Que no hay alternativas, que tiene su parte de razón, pero cuando no hay alternativas, pues digo yo que habrá que buscarlas o hacer algo.

Creo que a estas alturas está claro que aquí hay una burbuja y una estupidez de las gordas y es donde se puede sacar tajada como inversor de una forma fácil. ¿Pero qué problemas tenemos para hacer esto? El primero y más grave es que la moneda está totalmente nacionalizada e intervenida por una manada de políticos inútiles que no saben hacer la “o” con un vaso. Este es el problema. Darán orden al BCE o a la FED para que impriman billetes hasta la saciedad en caso de que haya deflación o que haya problemas. En caso de que el gobierno no pueda pagar la deuda, pues harán lo mismo que no es otra cosa que lo que ya se hizo en 2012, es lo que pasó con Grecia, Italia o España. Se le da orden al BCE de que imprima y compre bonos para su balance. De no haber sido así, ninguno de estos países (y, bueno, Francia y alguno más se las hubiera visto…) hubiera podido hacer frente a sus presupuestos, porque nadie les hubiera financiado y de haberlo hecho, hubiera sido a unos tipos altísimos. Por lo tanto, hay que tener en cuenta que esto es mucho más complicado que vender en corto acciones de Telefónica. Es cierto que como el tipo es negativo, y el activo considerado casi AAA, el interés de ponernos en corto debiera de ser ridículo, pero cuidado, es como si las cuentas de Telefónica estuvieran intervenidas y de repente podría hacer ventas a su gusto cuando las necesite.

Segundo gran problema, para ganar dinero hemos de tener dos activos. Y voy a poner un ejemplo. Yo tengo euros, que los cambio por unas acciones (que son activos reales) y cuando suben (o bajan) y los cambio de nuevo por dinero y gano o pierdo dinero, por la variación entre estos dos activos. Puedo ganar porque las acciones suben, o puedo ganar porque la moneda se devalúa. Y aquí está el segundo problema a resolver, yo puedo ponerme en corto en bonos, pero si la moneda la devalúan vía impresión de billetes en la misma medida, estoy igual en términos de ganancias, y me he comido la devaluación.

Podríamos hablar de hacer un cambio de divisas, pero el problema es el mismo, que no existe ningún país serio en políticas monetarias. Hemos de reconocer que la cosa se ha salido de madre ya y nadie está poniendo freno a esto. No se sabe hasta cuándo va a durar, pero cuando es tan obvio suele durar no más de 2 años. Pero cuidado, estamos hablando de un mercado nacionalizado e intervenido y por ejemplo la mentira de la caída de la URSS duró muchos años, y lo que estamos hablado se parece más a esto que a la burbuja inmobiliaria del 2.008.

 

Y después de toda esta chapa y estas cosas que me han estado llenando la cabeza durante unos días os dejo mi tesis de inversión, que ya os adelanto que no voy a hacer, por muchas razones, sobre todo operativas, pero ya que he estado investigando un poco pues lo comento y a ver si alguien nos cuenta un poco más de todo esto y cómo se puede hacer. Bueno esto es mi idea que no se va a realizar:

  1. Vendo bonos muy largos, mínimo 10 años hasta 30 años. Los países elegidos serían Francia, Italia, España, Portugal y Finlandia.
  2. Con el dinero que obtengo compro ETF de oro.
  3. Si tengo ya muchas ganas de fiesta, compro futuros de petróleo.

Pues ya veis qué cosas se me pasan por la cabeza. Pero tengo algo más en la cabeza, qué pasa si meto los Bitcoin (o equivalente) en la ecuación. Al final del todo, no se puede pervertir más una divisa de lo que se está haciendo y por lo tanto no es algo tan descabellado como puede sonar. Pensemos un poco, ¿qué garantía tiene un dólar o un euro? No tienen ninguna. ¿Y si un equivalente a Bitcoin respalda su divisa en oro? ´

La elección de los países ha sido sencilla, todos ellos forman parte de una lista de los cuales los bonos tienen un tipo menor (o más negativo) que el equivalente USA. De toda la lista, lo que he hecho es elegir los que me han parecido más sociatas y vulnerables que creo que es en los que el palo puede ser mucho mayor.

Compañeros, el marrón de la deuda está afectado a la credibilidad y solidez de las divisas y todos los gobiernos han entrado al trapo de ello. No hay divisa fiable a día de hoy, ésa es la triste realidad. Una de las grandes ventajas que tiene la inversión en bolsa es el estar protegido contra episodios de inflación altos y sorpresas. Pero todo esto, no afecta a las acciones, pero sí que afecta directamente a los bonos, de forma que mucho cuidado.

 

Las razones de haber llegado aquí, son muy curiosas, un video de un ruso muy curioso que nos hace una pequeña apología, pero y ahí está lo grave, tiene demasiada razón en muchas cosas. Pero eso lo veremos en otra entrada. Sin más un saludo y muchas gracias por la visita.

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Fondos de Inversión Garantizados ▷ Qué son y Cuál es tu mejor Opción

Los fondos de inversión son mi opción preferida cuando se trata de invertir mi dinero. Hay muchos tipos de fondos de inversión, y en este artículo hablaré de los fondos de inversión garantizados. Si quieres invertir tu dinero sin arriesgar, este tipo de fondos puede ser una buena opción para ti. En el artículo te […]

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Tesis de inversión de Adams Energy & Resources

Subimos el nivel de las entradas del blog con un análisis en profundidad de Josep, en este caso seguimos con el mundo del petróleo, uno de los grandes denostados de los últimos meses/años, en concreto vamos con la tesis de inversión de Adams Energy & Resources  Esta semana los tankers han empezado a arrancar de […]

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Hays

Hola Compañeros:

 

Hoy nos vamos hasta UK para ver una empresa del sector del empleo, un sector que me gusta mucho por necesitar muy poco capital para funcionar y en el que veo mucho crecimiento y oportunidades dado que en el mundo cada vez más personas se incorporan al mercado laboral. Esta es la base para una clase media potente, que en los países haya trabajo y la gente empiece a ganar dinero y a moverlo. De forma que hoy nos vamos a un sector ya conocido, del que hemos hablado mucho, pero hoy en UK. Hoy es el turno de Hays PLC.

 

Hays es una empresa de reclutamiento y ETT. La empresa está un poco más delimitada en cuanto al espectro en el que trabajan, hacen una zona media de personal bastante cualificado y específico, pero le dan un poco a todo por lo que he podido ver. Lo que hoy he visto de forma muy clara es la tendencia mundial a la especialización y cualificación de los empleados. Hace no muchos años oí a una persona decir que peones siempre harán falta. No le dije nada, pero yo ya empezaba a intuir el cambio brusco que se está avecinando. El único lugar donde cada vez se pide menos cualificación son en los viernes sociales del Presidente Sánchez, donde cada vez convoca plazas públicas con el dinero de todos con menos cualificación. En los demás lugares del mundo, las peticiones son cada vez más específicas. No estoy diciendo que se piden titulados superiores o máster, lo que se pide es personal que sepa un trabajo específico y cualificados, pueden ser formaciones profesionales o titulados, lo que no se está demandando es personal sin cualificar, y es por donde veo claro que van los tiros. La mayor parte de la culpa la tiene la robotización, que está comiendo y haciendo desaparecer muchos trabajos que antes hacían los humanos, cambiando el panorama laboral mundial a un ritmo impresionante.

 

Del sector creo que ya hemos hablado mucho, hay varias empresas hechas sobre casi lo mismo y no voy a repetir lo que ya he dicho, es un sector que me gusta y al que le veo un crecimiento y mucho potencial en los países que están saliendo de la miseria, que por fortuna son muchos. Bueno nos vamos con la empresa, hoy más rápido de lo habitual.

Por capitalización estamos hablando de casi €3 billones, lo he pasado a euros para dar un poco de homogenización, para ver que estamos ante una empresa que roza el límite de las empresas en calificación normal. La empresa es probable que sufra mucha volatilidad con este tamaño y en un entorno en el que puede haber una recesión a nivel bastante extendido. La empresa trabaja principalmente en tres zonas geográficas y planea un crecimiento bastante agresivo en países por todos los continentes, de forma que podemos decir que a pequeña escala es una empresa muy global. Sus tres principales mercados suponen el 70% de su negocio, pero la realidad es que el 30% restante está muy fragmentado y esto supone la oportunidad de crecer en todos esos mercados. Hacen pequeñas compras para entrar en mercado, pero en general esta empresa trabaja bastante en los últimos tiempos el crecimiento orgánico. Creo que se la puede calificar de forma normal y no veo problemas de tamaño para la inversión en esta empresa.

 

El balance de la empresa está bien. Hay una relación de corrientes de 1,44 que es algo prudente teniendo en cuenta que su negocio es algo muy recurrente y que no plantea muchos problemas. Vemos unos fondos propios del 46% que están muy bien con algo de fondo de comercio e intangibles. Unidos suman el 16% del balance, algo que teniendo en cuenta que están comprando otras empresas es algo normal. No hay deuda, así que me ahorro un buen trozo del párrafo y sobre todo el más complicado. No hay problemas en el balance para invertir en esta empresa, que además si quiere crecer, al tener un balance tan limpio va a poder financiarse de una forma estupenda para acometer alguna compra que sea un poco más grande de lo que uno puede pensar en inicio sin problemas.

Los márgenes de estas empresas hay que ajustarlos para que nos quede una realidad del negocio, ya que no es justo tener en cuenta los datos directamente. Yo lo hago más o menos a ojo, y me queda que estamos ante un margen neto superior al 10% y un ROE que puede rondar el 23%, rangos que están muy bien y que me dan un escenario muy bueno para plantearme invertir en estas empresas, que son ante todo, empresas que tienen muy poco riesgo de grandes pérdidas.

Las ventas van creciendo los últimos años a buen ritmo, por crecimiento sobre todo. En general los datos que nos dan han sido muy buenos los últimos tres años, por lo que podemos asumir que la empresa está en la parte alta del ciclo y si hay recesión puede haber tensiones, sobre todo en la cotización. Hemos de saber muy bien donde nos metemos porque estos sectores son muy temerosos, de forma que hay que saber soportarlo. Vemos que durante la crisis las ventas estuvieron muy planas, tanto en 2.008 como en 2.012, pero los márgenes sí que se resienten y por lo tanto son épocas en las que hay que comprar. Este tipo de empresa es una cíclica pero con muy poco riesgo de tener pérdidas. Si siguen el plan que tienen de expansión y crecimiento podemos pensar en un 6% anual sin problemas, con los baches habituales, pero a buen ritmo, que es lo que más me importa. Por países queda de la siguiente forma:

  • Australia 19%
  • Alemania 26%
  • UK 24%
  • Resto 31%

 

En cuanto al BPA ha crecido bien, como me gusta. Hubo muchos problemas en la crisis financiera y vemos que la empresa casi pierde dinero, pero este tipo de empresas aprovechan esas fechas para sanear balance y poner todo correcto, de forma que la realidad fue mucho mejor que los resultados publicados. De hecho redujeron el dividendo, pero no lo suspendieron, lo cual nos da una idea de que estaban generando caja, porque no entraron en deudas para ello. Nos podemos encontrar un crecimiento como las ventas, como del 6%. A su favor está que este tipo de empresas suele ser capaz de meter en sus servicios la inflación de una forma muy rápida, con lo que estamos bastante protegidos en este sentido.

Los dividendos sufrieron y ahora están altos. La realidad es que la empresa de hoy es mucho más sólida que la de hace una década y esto es muy positivo. Hoy la empresa es mucho más global y no tiene deudas, de forma que está muy bien posicionada para una posible recesión. Son prudentes con los dividendos, y es que hay que seguir teniendo una empresa tan saneada como ésta. Pagan un dividendo pequeño, como del 2,2%, pero si sobra dinero y se amontona en la caja, lo que hacen es pagar un dividendo extraordinario. La empresa paga los dividendos los meses de abril y noviembre, raros y en los que no tengo muchos ingresos. Cuando ha pagado el extraordinario lo ha hecho en abril. No hay que emocionarse mucho con la subida que han propuesto, porque si las cosas vienen mal, esta empresa no se corta en bajar el dividendo, cosa con la que estoy completamente de acuerdo. Los dividendos se pagan con dinero real, ya que la empresa genera muy bien, y hay un flujo de caja libre muy bueno. Luego lo usaremos para ver la valoración de la empresa, porque si algo sorprende es el poco dinero que se tienen que gastar en CAPEX, por lo que queda mucho dinero para destinar a crecimiento y dividendos. Suelen cuadrar el año si no hay cosas especiales con recompras, de forma que si sobra dinero lo pagan como extraordinario y además hacen unas recompras que siempre ayudan mucho a los que están dentro, sobre todo si los precios de las acciones no son exigentes.

El valor contable hoy no es algo que sea importante, porque los activos de estas empresas son muy pocos y los importantes no están en el balance, de forma que podemos pasar de él. El PER es complicado de calcular, si miramos directamente lo tenemos sobre 13, que no es caro. Pero cuando me he puesto a ver el flujo de caja me he dado cuenta que hay que ajustar porque hay mucha más caja de la que debiera de haber si miro los beneficios oficiales. La realidad es que como están creciendo y deprecian activos, pues se baja un poco este beneficio y lo real sería sobre 10 que es un precio razonable. Hemos de tener en cuenta que hay otras empresas más grandes tan baratas o más, pero esta empresa tienen más margen de crecer y sobre todo, hay que tener cuidado porque este tamaño de empresa si llega la recesión y se alarga un poco, resintiendo las ventas y las expectativas, provoca caídas bruscas en la cotización, de forma que puede parecer barata, pero quizás los mercados no lo consideren así, si llegan los nubarrones de verdad. Creo que se puede buscar un soporte en estos precios, pero hay que ser prudente en la forma de entrar.

La Gráfica de las Lamentaciones es bastante tranquilizadora, muestra que no hay problemas financieros y tranquilidad en los márgenes. Se ve que cuando están en medio de una burbuja cobrando mucho por lo que haces, cuando acaba la fiesta los márgenes caen, como no podía ser de otra forma, pero eso lo sabemos todos.

 

Sobre la directiva estoy viendo una década de hacer bien las cosas, no puedo decir otra cosa. Cuando las cosas estaban mal decidieron bajar los dividendos y mantener la empresa sana. Ahora están con unos planes ambiciosos de crecimiento y lo están cumpliendo haciendo las cosas bien, sin prisas pero sin pausas. Me gusta cómo están haciendo las cosas y no he visto nada que me pueda alertar estar dentro de esta empresa con estas personas de socios. Es complicado evaluar el coeficiente de habilidad porque los años elegidos son horribles para hacerlo y no daría algo justo. La realidad es algo como de 7, que dice que no son excelentes, pero han hecho bien las cosas. Partían de algo que no es lo que hay hoy y por lo tanto hay que ser prudente con estos cambios.

La gráfica de la empresa es hoy muy didáctica. Lo primero que vemos es la tendencia de fondo alcista, porque están haciendo las cosas y bien y están generando valor para los accionistas de toda la vida. Lo que se ve es que una recesión se lleva la mitad de la cotización, es lo que ha pasado en el 2.008, 2.012 y 2.016. Y en estos momentos ya lleva perdido casi el 40% de forma que todavía nos puede quedar esperar más caídas en la cotización. Vemos una gráfica muy volátil en el medio plazo. Y hay una cosa curiosa, las caídas comienzan antes de la crisis, pero las subidas van un poco después, por lo que hay que ser paciente y saber lo que hacemos. La razón es sencilla, las empresas empiezan a ganar dinero y después empiezan a contratar, por lo que primero llegan los beneficios y después las contrataciones que hace este tipo de empresa, que es mucho más específica que alguna otra que hemos visto y hace que se produzca este efecto. No es ni malo, ni bueno, pero debemos de saber entenderlo. Por lo demás, pues es lo que hay, hace falta sangre fría en este tipo de empresas, que son muy agresivas en las caídas cuando la recesión asoma o se asienta. Y lo que es mejor, en cierto modo nos anuncian un poco que las malas fechas llegan para quedarse, de forma que cuidado, porque está marcando que algo pasa. Cierto es que hay veces que nos da una oportunidad de entrada y no pasa nada de nada, pero cuidado, que muchas veces cuando avisa es que pasa. La razón es sencilla, antes de despedir se deja de contratar y por lo tanto sus ventas bajan antes de que las empresas dejen de ganar dinero.

Resumiendo un poco todo, hoy nos hemos vuelto al sector del empleo, un sector que sufre mucho cada vez que la economía se constipa. La empresa nos presenta unas cuentas buenas con un balance sólido y sin deuda. Vemos un beneficio bastante bueno y unos dividendos que van bien, pero que cuando las cosas se ponen feas, los recortan sin dudarlo para tener las finanzas en línea. Los dividendos se pagan con dinero real. Hay planes para crecer a un ritmo que me gusta. En el lado contrario, pagan poco dividendo, pero hacen recompras y pagan extraordinarios cuando sobra dinero. La directiva me ha gustado y el futuro del sector lo veo bien. Empresa un poco pequeña, pero que voy a calificar como normal. Para una cartera ElDividendo, hasta el 5% y a plata verde, para todo el que sepa comprar con sangre fría y esté acostumbrado a la volatilidad, porque aquí la tenemos extrema. A más volatilidad, más fácil de ganar dinero, es así de sencillo, pero hemos de tener la sangre fría de seguir comprando y apostando por la empresa. No la recomiendo demasiado para los que están acabando, ya que es claro que si la cosa se pone fea recortan los dividendos, algo que para los jóvenes es muy positivo porque tendrán una empresa más saneada y que compra competidores a saldo, pero que para los que necesitan los dividendos, supone reducción en los ingresos. Por lo demás es una empresa que me ha gustado mucho y si mejora un poco el tamaño y se vuelve un poco más estable y global, se le puede estudiar un ascenso, por ahora donde me siento cómodo con ella es donde está.

Y esto es todo por hoy, otra empresa estupenda que hemos encontrado en un país que no nos roba dinero de nuestros dividendos y que nos permite invertir nuestro dinero de una forma cómoda. Tenemos el problema del impuesto de la Reina, pero como es solo una vez en la vida de las acciones, no me preocupa en exceso, este tipo de empresas me gustan para muchos años. Sin más esto es todo por hoy, un saludo a todos y muchas gracias por la visita

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Acelerando la bola de nieve mediante el apalancamiento controlado

Buenas a todos! Tras irnos de puts no hay nada como apalancarse bien, jajaja!

Ya sabemos que nuestra estrategia de cobrar dividendos va un poco lentilla. En una entrada anterior intenté explicar como acelerar la bola de nieve de los dividendos mediante el cobro de unas primas por comprometernos a comprar acciones a un precio fijado y durante un tiempo determinado, las famosas opciones put.

 También se puede acelerar un poco cobrando por comprometernos a vender acciones a un precio más alto, pero hay  riesgo de que las tengamos que vender (las opciones call) y perdamos acciones generadoras de valiosos ingresos recurrentes (dividendos).

Venta de opciones put

Ya comenté su funcionamiento en la otra entrada. Sólo recordar un poco sus pros y sus contras:

Pros:

   – Cobras una prima por comprometerte a comprar más barato.
   – No pagas intereses.

Contras:

   – No cobras los dividendos que pague la acción, porque aún no es tuya, sólo tienes el compromiso de comprarla.
   – Si el strike es muy elevado puedes acabar comprando más acciones de las que querías de esa empresa.
   – Sólo ganas la prima, te pierdes la revalorización que pueda tener si empieza a subir antes de vencimiento.

Crédito del bróker para comprar acciones

Hay brókers como Interactive Brokers y Degiro, que nos permiten endeudarnos para comprar acciones. No me apedreéis aún jajaja! Si hay gente que pide préstamos para comprar pasivos (coches, viviendas, viajes…) puede ser interesante pedir un préstamo para comprar activos. Vamos a ver cómo sería la cosa.

Necesitaremos una cuenta de margen para poder operar a crédito. Las cuentas de margen son como las cuentas del bróker normales sólo que nos permiten vender puts, calls y otros derivados y tener una línea de crédito para comprar acciones.

El broker calcula cuanto Margen Libre nos va a dar en función de la calidad y diversificación de nuestra cartera. En una cartera normal nos fía sobre el 70% del valor de nuestra cartera como Margen Libre. Ese margen lo podemos usar indistintamente tanto para operar con derivados como para comprar a crédito siempre que en total no superemos el Margen Libre que tenemos adjudicado.

Pros:

     – Puedes comprar la cantidad de acciones que quieras con el préstamo, y puedes usar sólo parte del préstamo.
     – Son préstamos a muy bajo interés (1,25%) similar a un préstamo hipotecario.
     – Podemos comprar en las caídas de mercado aún sin tener dinero en el bróker.
     – El crédito no tiene vencimiento. Se renueva mensualmente y lo podemos aumentar, reducir o liquidar cada mes.
     – Al comprar acciones tienes derecho a los dividendos desde el primer momento y también obtienes la revalorización que pueda tener la acción.

Contras:

      – Has de pagar intereses mensualmente, aunque sean bajos, mientras estés usando el crédito.
      – Has de pagar intereses por todo el crédito solicitado, lo gastes o no. Aunque al siguiente mes puedas reducirlo y pagar menos intereses.
      – Si pides demasiado dinero y superas tu margen libre, el broker te puede hacer un “Margin Call” jajaja! Como la película, una “llamada de margen” pidiéndote que aportes dinero para aumentar las garantías o que cierres operaciones para volver por debajo del margen libre. Si no lo haces en uno o dos días te empieza él a cerrar posiciones hasta estabilizar tu cuenta.

 Rentabilidades

Primero que nada vamos a ver si sale rentable pedir dinero al bróker para invertir. Éstos son los números que me salen para unas RPD rentabilidades por dividendo de las empresas, tras el 19% de impuestos (el rango va en España del 19% al 23% según cuantía) y tras el 1,25% de interés que cobra  un bróker como Degiro, por ejemplo:

Ejemplo

Ahora muestro un ejemplo para una Cartera de 50.000€ de valor. En teoría el bróker nos podría prestar hasta el 70% del valor actual de la cartera (Margen Libre) 35.000€, pero hemos de ser algo conservadores, ya que su valor fluctúa por 2 motivos:

1. La variación diaria de los precios. Días de caídas generalizadas de las cotizaciones pueden reducir el Margen Libre.
2. El bróker podría, por ejemplo, decidir rebajar del 70% al 50% el porcentaje que el Margen Libre representa respecto de la cartera para protegerse si ve mucha volatilidad en el mercado.

Por eso indico el Préstamo Máximo recomendable como el 50% del valor de la cartera 25.000€ el cual hemos de imponernos nosotros mismos, para estar más tranquilos.

Supongamos que la bolsa ha sufrido unas grandes caídas y queremos aprovechar el dinero del bróker para comprar una variedad de acciones USA con diferentes RPD, como las indicadas en la imagen siguiente de ejemplo:

Aquí sería fundamental que sean empresas que no nos vayan a cortar los dividendos y diversificar, por si alguna nos saliera mal.

Aunque la mayoría hagan 4 pagos al año, indico el neto anual que cobraríamos de ellas y lo divido entre 12 para ver cual sería el neto mensual.

Así luego puedo compararlo con el pago de intereses mensual y calcular el beneficio mensual.

Simulación de evolución del crédito

26,04€/mes x 12 meses = 312,48€ al año de intereses.

Pero siempre podríamos mejorar el Beneficio mensual anterior si vamos devolviendo el capital del crédito con lo que reduciremos los intereses a pagar los siguientes meses.

Se ve que pagaríamos a final de año sólo 209,38€ en lugar de los 312,48€ si no devolvemos nada del crédito.

Recomendaciones:

Si se quiere probar como funciona el crédito del broker convendría:

1. Empezar con poco crédito, para probar los primeros meses como funciona y evitar sorpresas.
2. Solicitar sólamente el crédito que tengamos pensado utilizar o poco más, ya que nos cobrarán intereses por el total del crédito solicitado. Si vas a gastar 5.000 puedes solicitar 6.000 y así pagar poco más de 6 euros de intereses, en lugar de solicitar 20.000 y tener que pagar más de 20€ de intereses.
3. Mejor usar el crédito del bróker cuando la bolsa está barata para comprar en oferta y obtener de paso revalorización a parte de mayores RPD.
4. Si está todo caro puede ser interesante simplemente ir reduciendo el crédito y así reduciremos el pago de intereses al bróker y aumentaremos nuestro Margen Libre. Así lo tendremos mejor ante la próxima caída. Nos adaptaremos al mercado. “Be water, my friend” jajaja!

Cómo funciona en la práctica por ejemplo con Degiro?

Para activar el crédito en Degiro se necesita cambiar a una cuenta de Margen: Active o Trader. Luego ir al menú de la imagen para Añadir la Asignación, que es la cantidad de crédito que pediremos al 1,25% TAE para usar el mes siguiente. Lo que sobrepasemos del crédito asignado irá al 4% TAE.

Cuando se usa el crédito, el saldo que quedaba menos la cantidad usada aparece en negativo:

Los intereses los cobran los primeros días del mes siguiente con un lacónico apunte llamado “Interés”:

La captura anterior es de los intereses de un crédito de 10.000€ en Degiro. Con otros brókers que permitan usar cuentas de margen, como Interactive Brokers, debe funcionar similar pero hay que informarse bien.

Bueno, y hasta aquí todo lo que he descubierto sobre el tema. Se agradecen comentarios de los que ya estéis usando el crédito del bróker y dudas y preguntas de los que aún no lo hayáis usado.

Ahora voy a apalancarme en el sofá jajaja!

Saludos

Luis C.

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LA PEREZA

Pereza: falta de ganas de trabajar, o de hacer cosas, propia de la persona perezosa. Negligencia, astenia, tedio o descuido en realizar actividades. Estas son algunas de sus definiciones. Resumiendo, en vocabulario de andar por casa, diría que la pereza es simplemente la falta de motivación para realizar una tarea. Esta es la sensación que siento últimamente, por el mundo de la inversión y por los mercados en general.
Cada día leo menos noticias sobre bolsa, pasan semanas sin abrir una página sobre inversión. He de reconocer, que es la primera vez que me sucede desde hace unos años. Raro era el día, en el que no miraba como mínimo al cierre, la cotización de las posiciones de Mi Empresa. Hay varios factores que me están llevando a apartarme del ruido del mercado:

  • Deporte: siempre he sido de practicar bastante, con temporadas de mucha intensidad (Maratones, Ultra maratones, Carreras largas, de MTB…). Desde hace unos meses estoy recuperando dicha intensidad, y el tiempo es cada vez más limitado para otras cosas, entre ellas la inversión.
  • Saturación mental: cuando vas teniendo un número importante de seguidores en RRSS y en el Blog, aparecen los “famosos haters”. Os soy sincero, me dan absolutamente igual sus comentarios y ataques contra mi perfil o mi blog. Pero lo que, si consiguen, es que mi pereza vaya aumentando semana tras semana. Me quedo con los apoyos y los comentarios constructivos.
  • Experiencia: creo firmemente que cuantos más años inviertes, más capacidad de control psicológico vas teniendo. Los años te van dando templanza, y empiezas a relativizar los movimientos del mercado. La experiencia es la experiencia, en los mercados y en cualquier actividad.
  • Inutilidad: no sirve absolutamente de nada, estar pendiente del mercado en el día a día. Cada vez lo tengo más claro, ahorro periódico y cuando juntas lo suficiente para hacer una compra, compras sin más. Siempre invirtiendo en empresas y fondos de calidad, la paciencia y el largo plazo hará el resto.
  • Tiempo perdido: cada día que pasa, veo el tiempo dedicado a la inversión, como “tiempo perdido”. Es una forma de hablar, nadie se lee un informe anual sobre una empresa, si de verdad no le gusta. Pero es cierto que el dedicar mucho tiempo a una actividad va creando una cierta “adicción”. Hablaba sobre ella hace un tiempo en esta Entrada al blog.
Estos puntos creo que están haciendo que mi pereza respecto al mundo de la inversión sea cada vez mayor. Hacía bastante tiempo, en concreto más de tres años, que no tardaba tanto en hacer una nueva entrada al blog. Este mes me tocaba renovar el dominio, y os reconozco que se me paso por la cabeza no hacerlo. 
Recapacité y al final si lo hice. No quiero dejar de escribir y de compartir mi experiencia en los mercados. No lo hago por reconocimiento (mi perfil no es conocido), ni por dinero (no tengo publicidad), lo hago simplemente porque me gusta escribir y compartir sobre inversión.
¿Será bueno tener pereza en los mercados? Puede que sea más una ventaja que una desventaja, el tiempo lo dirá…espero que, a dicha pereza, le vaya ganado la motivación, y vuelva a escribir como antes. Yo creo que sí, en la vida todo son etapas. 

Saludos a todos.

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Actualización de mi Cartera de Inversión

La última actualización de mi cartera fue a finales de 2018, y por ello he decidido volverla a publicar, ya que estamos en Octubre de 2019 y aunque no ha habido muchos cambios si que ha habido algunos. Además, voy a hablarte también de qué haré ante la decisión de BNP de dejar España, algo […]

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