Ingreso Pasivo (Octubre 2018)

 Se acaba octubre,un mes muy movido en la Bolsas mundiales. Ha sido un mes de muchas compras pequeñas, por lo que ha sido muy intenso por ese lado. No obstante, a nivel de ingreso pasivo ha sido uno de los peores meses del año (creo que el segundo peor); luego comentaré por qué.

 Empiezo explicando el dinero obtenido este mes.

  Ingreso pasivo de este mes:

 Lo cierto es que ha sido un mes flojo en lo que se refiere a ingreso pasivo. En total, he obtenido 14’84€ brutos. No obstante, ha sido muy superior a los 5’10€ de octubre 2017. Tengo sola una empresa que paga dividendo en octubre, y no es la misma que en 2017, por ello he cobrado muy poco, aunque sea casi el triple que hace 12 meses.

 No me preocupa, en todo caso, este pequeño ingreso de octubre 2018, dado que mi ingreso pasivo está yendo a mejor conforme pasa el año y espero cerrar 2018 con más de 33% de ingresos superior a 2017.
  

 Dividendos de este mes:

 Este mes he cobrado solo un dividendo. Me he embolsado el pago de Comcast.


 Operaciones bursátiles de este mes:

 En este mes he estado bastante activo, pues he hecho 23 operaciones:

 – Compras: BATS (varias), AT&T (varias), Texas Instruments (varias minicompras), Century Link, Comcast, Imperial Brands, Intel (varias), Abbvie y ScS Group.

 – Ventas: BME.

 No quiero entretenerme aquí, pues estas operaciones se explican con detalle en las entradas de los últimos 30 días. Solo decir que la venta de BME se debió al deterioro que estaba viendo de la empresa en los últimos años, aparte del recorte del dividendo que seguramente vuelva a darse en 2019 (ahora da 1’78€, pero espero que en 2019 dé máximo 1’70€).

 Como veis, de las 9 empresas compradas, ninguna es española, aparte de que he vendido BME. Esto supone un claro ejemplo de mi deseo de ir internacionalizándome más y más. Además, todas las empresas adquiridas (excepto Century Link) han subido el dividendo en los últimos 3 años o más; y Century Link tiene un dividendo muy elevado pero sostenible (paga menos del 70% de su FCF en dividendos).


 Mi Cartera DR sufre este mes


 Ahora mismo mi Cartera DR lleva un +1’25% bruto en 2018 (datos a cierre de mes). Esta rentabilidad ha bajado bastante respecto a la de hace 2 meses, cuando estaba casi en un 4%. No obstante, todavía sigo por encima de los índices españoles que más sigo (Ibex con dividendos, Ibex TOP Dividendo e IGBM Total), todos ellos muy en negativo este 2018. Cierto es que solo el 65% de mi cartera es española, pero como comparativa me motiva.

 El índice internacional que también supero es el MSCI World Net EUR Index, que lleva un -1% aproximadamente en el año. Y, si no estoy equivocado, es en neto y sin contar dividendos. Lo he mirado en un gráfico de Investing.

 Independientemente de las comparativas con los índices, tengo buenas perspectivas para el ingreso pasivo de 2018. Dicho ingreso (previsto para 2018) es de más de un +35’00% respecto al logrado en 2017, que no es poco. Todavía está en el aire lograr el objetivo 2017 en cuanto a ingreso pasivo. Dependo sobre todo de Alantra Partners, que yo tengo apuntado que en noviembre debería repartir 0’30€ de dividendo. Si no lo hace, me va a poner muy difícil llegar a los 570€ brutos mensuales. Ahora estoy en más de 572€, pero incluyendo el dividendo de Alantra, que todavía no está anunciado.

 Ya veremos cómo evoluciona todo, pero en 2019 preveo aumentar mi ingreso pasivo a doble dígito, con lo que el dividendo de Alantra solo es un inconveniente a corto plazo.

 Y aquí lo dejo. ¿Cómo os ha ido octubre a vosotros?


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 La próxima entrada… 

 Será una entrada para explicar las candidatas de noviembre 2018. Serán mínimo 15 empresas. No os perdáis mi lista mensual.

  

 Saludos y suerte con vuestras inversiones.


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La remontada es posible

                         



 Tras vender Naturhouse y BME en estos 2 últimos meses pensé que ya no iba a poder lograr mi objetivo de 2018 de alcanzar los 570€ brutos. No obstante, todo ha cambiado y parece que dicho objetivo todavía es posible, gracias sobre todo a las compras que vengo haciendo.



 LAS COMPRAS:


 En concreto, compré 465 acciones ScS Group, 2 acciones de AT&T (T), 4 acciones de Texas Instruments (TXN) y 6 acciones de Intel (INTC).


 JUSTIFICANTES DE LAS OPERACIONES:

 Antes de seguir, os pongo los justificantes de las operaciones:

  

TIMING:

 Respecto al «timing» de las compras, ha sido muy bueno en general. 

 Cierto es que ScS ha sido comprada muy arriba respecto a sus mínimos de 52 semanas (por debajo de 165p), pero la buena marcha del negocio hacen que no me preocupe de haber comprado más abajo. Lo explicaré más adelante.

 Compra bastante buena en T a nivel de «timing», solo empañada por las bajadas del viernes, que la llevaron a menos de $30, y por tanto a mínimos de 7 años. No descarto comprar más la semana que viene, con eso lo digo todo.

 TXN sigue despeñándose, a pesar de los buenos resultados trimestrales (que tienen sus claroscuros), y es una adquisición con buen timing, pues el mínimo estuvo por debajo de $98 y el máximo apenas por encima de $120.

 E Intel está comprada a buen precio, visto que sus mínimos de 52 semanas están en los $42’04 y los máximos por encima de los $57.

 Por tanto, el «timing» podría calificarlo de muy bueno incluso, aunque a largo plazo los fundamentales decidirán si han sido tan buenos precios como parece.


 ¿POR QUÉ HE COMPRADO?

Pongo a continuación algunos datos respecto a cada empresa adquirida:

 A) ScS GROUP: la small cap británica, que ya presentó resultados el 2 de octubre, publicó esta semana los resultados anuales definitivos, donde no hay diferencias respecto al 2 de octubre (que son un avance de los mismos), y confirma que el dividendo sube más de un 10%, con lo que seguirá pagando más de un 7% a los que la compren a precios actuales. Además, sus 48 millones de caja neta, para una capitalización de menos de 90 millones de libras, hace que los directivos de la compañía estén muy tranquilos ante lo que pueda avecinarse en los meses siguientes (concreción del Brexit). Para mayor gloria de los accionistas, el dinero destinado a los dividendos en 2018 será de 6’5-6’7 millones de libras, mientras que el FCF logrado fue de 15’2 millones. Dividendo sostenible totalmente mientras gana un poco más de couta de mercado en Reino Unido.


 B) AT&T: da más de un 6% de dividendo y este año prevé ganar más de 21.000 millones de FCF, más que suficientes para pagar los menos de 14.000 millones que se gastará en remunerar a los accionistas. La compra de Time Warner debería sentarle bien. El bajo crecimiento del dividendo año a año es garantía de sostenibilidad, aunque espero que en 2019 no suba más de un 4% el dividendo trimestral; la deuda por la adquisición de Time Warner hay que pagarla, claro.

 C) TEXAS INSTRUMENTS: ya en otras entradas he dado razones de por qué me gusta la compañía. Por decir algún dato, señalar la reciente subida de $0’62 a $0’77 del dividendo trimestral, más la intención de la empresa de repartir todo el FCF en dividendos y recompras de acciones, y que tiene caja neta (por poco, eso sí); además, su EV/FCF está poco por debajo de 15 veces, que es un precio muy bueno, máxime cuando se espera que el FCF por acción siga subiendo año a año (ahora está por los $6), gracias a la buena marcha del negocio y a la recompra de acciones. Lo más estimulante de los últimos resultados, aparte de la subida del 40% del FCF en los últimos 12 meses, es que el Margen Bruto sigue subiendo y ya supera el 65%. En alguna de las patas del negocio ha vendido menos, que añadido a la ciclicidad de TXN (vende sobre todo al sector industrial y automovilístico; las calculadoras son solo el 3% del negocio), hacen que las caídas de TXN puedan seguir produciéndose a pesar de los buenos fundamentales.

 D) INTEL: no solo su imagen de marca, sino un crecimiento del FCF de más de 2’7 veces (de 5.700 millones en 2008 a 15.500 millones en 2018e) y  un dividendo que ha crecido a mas del 8% anual compuesto en la última década, y todo ello pagando solo 15 veces EV/FCF, que es un precio muy razonable. Y una cosa que me ha gustado mucho: en el primer semestre de 2018 recompró acciones por valor de 5.800 millones, mientras que en el primer semestre de 2017 «solo» fueron 2.500 millones. Y en lo que va de año, Intel ya se ha gastado 8.600 millones en recompra de acciones.

  

 PER, EV/FCF Y RPD DE LAS COMPRAS
  
 Veamos ahora estas métricas:

 1) ScS Group tiene un PER inferior a 8’5x, dado que compré a 219p y su BPA 2018 fue de 26p. Su EV/FCF está por debajo de 3 veces: tiene un EV de casi 42 millones y su FCF fue de 15’2 millones. La RPD es del 7’40% (16’2p entre 219p de mi precio de compra).

 2) AT&T tiene un PER de 9’5x aproximadamente, si tenemos en cuenta un BPA 2018e de $3’20 mínimo. Su EV/FCF estaría en torno a 19 veces si admitimos un FCF 2018e de mínimo de 21.000 millones y un Enterprise Value de unos 400.000 millones (226.000 millones de capitalización cuando yo compré más 174.700 millones de deuda neta). La RPD sería del 6’47% ($2 de dividendo entre $30’90 de precio de compra).

 3) Texas Instruments tiene un PER unas 18-20 veces, con un BPA 2018e de menos de $5. El EV/FCF está por las 15 veces, y su RPD estaría por encima del 3’30%, pues su dividendo es de $3’08 anual.

 4) Intel estaría en un PER inferior a los 10x, dado que compré a $44’70 y ganará más de $4’50 de BPA 2018e. El EV/FCF seria de 15x aproximadamente, dado que espera ganar 15.500 millones y el EV supera los 220.000 millones. La RPD seria del 2’68% ($1’20 de dividendo entre $44’70 de mi peor precio de compra). 


LA CARTERA DR

    
 Tras estas compras, mis «Big Three» siguen pesando un 50’9%, lo cual sigue siendo una barbaridad. Por otra parte, avanza la internacionalización de mi cartera, y las acciones extranjeras pasan a ponderar un 33’4%; no es un gran porcentaje, pero confío poder aumentar el peso de las foráneas paulatinamente.

 En lo tocante a las empresas que aparecen en esta entrada, BATS pasa a ponderar un 0’9% de mi portfolio. Respecto a TXN, se afianza en el TOP 10 con un 3’2%. Abbvie, con un 4’8%, se mantiene en la 4a posición de mi portfolio. E Intel entra como nueva empresa con solo un 0’1% de ponderación. 

 Podéis ver mi Cartera DR actualizada pinchando aquí.


 INGRESO PASIVO ESPERADO PARA 2018

 Con estas operaciones, mi ingreso pasivo esperado se queda por encima de los 572’50€ brutos mensuales, por encima de los 570€ brutos mensuales de media que tengo como objetivo. Podéis mirar la pestaña de Meta para más información. Esos más de 572€ suponen casi un +35’7% respecto al ingreso pasivo logrado en 2017 (422’05€ brutos mensuales). Sin duda alguna, está siendo un año muy fructífero en lo referente a este tipo de ingreso.

 Curiosamente, descarté llegar a los 570€ brutos en 2018, habida cuenta de que vendí mis Naturhouse antes del dividendo de septiembre. No obstante, las últimas compras han revertido la situación y todavía podría lograr mi objetivo. Sea como sea, mis expectativas de ingreso pasivo para 2019 son fabulosas: podría superar los 8.000€ brutos anuales.


 Para la consecución de mi objetivo 2018 deben darse varios hitos en los próximos 60 días, siendo el que más está en el aire el pago del dividendo de Alantra por valor de al menos 0’30€. No han dicho nada todavía, y el tiempo se acaba. Por lo demás, espero aumentos de dividendo en Enagás y en Viscofan, por lo que todo queda ahora en manos de Alantra y de las divisas americana (el dólar) y británica (la libra).


 LA ADVERTENCIA DE SIEMPRE

 Estas operaciones realizadas no son recomendación de nada. Solo soy un inversor particular que tiene un blog y que invierte por su cuenta y riesgo. No tengo una formación financiera específica. Toda persona que invierta debe hacerlo siguiendo sus propios análisis racionales, y no comprar o vender porque alguien como yo haga una cosa u otra.

 En caso de duda, siempre es mejor acudir a un profesional de la inversión (que no sea un vendehumos, se entiende), cosa que yo no soy y seguramente nunca seré.


 DESPEDIDA

 Y aquí lo dejo.

 Si os ha gustado la entrada, no dudéis en compartirla en redes sociales. Tampoco temáis dejar un comentario en el blog opinando sobre la idoneidad o no de estas operaciones.
 Saludos y suerte con vuestras inversiones.  


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Good news!





 Esta entrada la dedicaré simplemente a dar una buena noticia en lo referente a mi camino hacia la Independencia Financiera.

 LA BUENA NOTICIA

 La noticia consiste en que mi objetivo ha dejado de ser alcanzar la IF a finales de 2039. Ahora mi objetivo es llegar a vivir gracias a mis ingresos pasivos antes de que acabe 2038. Es solo un año antes, pero un paso adelante relevante porque significa confianza en mi buenhacer como gestor del patrimonio familiar.

 Cuando empecé el blog, el 14 de julio de 2015, mi objetivo era ser libre financieramente en 2040. No obstante, y a pesar de varios errores de inversión importantes, fui logrando incrementar los ingresos pasivos familiares a un ritmo siempre mayor al 15% anual compuesto, con lo que decidí ser un poco más ambicioso y ponerme como meta ser IF en 2039 (esta decisión creo que la tomé en el primer semestre de 2017). Y ahora, tras un 2017 y 2018 muy movidos, y no exento de rotaciones en mi cartera, me planteo mejorar el objetivo en un año: quiero ser IF en 2038.


 LAS CUENTAS

 Cuando uno quiere llegar a ser IF es bueno tener una cifra en mente.

 Yo quiero ser IF en 2038 ingresando 3.000 euros brutos al mes. Son 36.000 euros anuales brutos.

 Si tenemos en cuenta que 2018 acabe como mucho ganando 6.875€ (algo menos de 573€ brutos al mes), necesitaré mínimo un 8’63% anual compuesto de aumento de mi ingreso pasivo anual para poder alcanzar la meta propuesta. Es un objetivo ambicioso, aunque desde 2011 a 2018 haya ido creciendo el ingreso pasivo anual (IPA) a doble dígito. Cada vez contará menos el dinero nuevo aportado, por lo que el aumento de los dividendos por parte de las empresas de mi cartera más la adecuada reinversión de esos dividendos cobrará importancia capital en el futuro.

 Solo eligiendo buenas empresas para el largo plazo con buen historial de dividendos crecientes tengo fácil llegar hasta «la cifra mágica». Y aún así, no será fácil.

 Eso sí, a nivel laboral espero que los ingresos de mi mujer y los míos aumenten mucho, y eso facilitará aumentar el ahorro. Los gastos subirán, obviamente, y mucho, pero mis cuentas me dan que los ingresos deberían superar a los gastos en cuanto a crecimiento.


 LA POLÉMICA

 Mi objetivo de 36.000€ brutos es una meta personal e intransferible, que se suele decir. Cada uno tiene su cifra. Sea como sea, hay gente que entiende que es imposible vivir con 3.000€ brutos mensuales teniendo familia y contando la inflación de aquí a 20 años. Obviamente, es un planteamiento razonable el de estos lectores.

 A ese respecto solo puedo responder lo siguiente:

 1) No vivo ni en Madrid ni en Barcelona, ni en Valencia…, luego el coste de la vida donde yo vivo no es muy alto. De hecho, está por debajo de la media nacional, por lo que podría ser posible que esos 3.000€ brutos sí me dieran para vivir dentro de 20 años.

 2) En el caso de que no me dieran para vivir en 2038,  podría ocurrir 2 cosas:

  a) Que en 2038 ganara más de esos 3.000€ brutos mensuales y que esa cifra más alta sí me diera para ser IF. En ese caso, no me preocuparía haberme equivocado con la cifra de 3.000€.

  b) Que en 2038 ganara 3.000€ o más, pero no me diera para ser IF. En dicho caso, admitiría mi error y seguramente me valdría con ganar (mi mujer y yo) el Salario Mínimo Interprofesional mensual de 2038 para ir sobrado. Serían:

 * Ingreso Pasivo Anual 2038 = 3.000 x 12 meses = 36.000€ brutos

 * SMI de señora DR 2038 = 1.000 x 12 meses = 12.000€ brutos.

 * SMI de DR 2038 = 1.000 x 12 meses = 12.000€ brutos.

 * TOTAL = 60.000€ brutos al año.

 Aquí he puesto como SMI de 2038 1.000€ brutos y no he contado pagas extras, aunque yo sí tendría en el trabajo que estoy. Como el SMI a partir de 2019 serán 900€ brutos, suponer que dentro de 20 años será de al menos 1.000€ brutos no es descabellado. Además, y si no estoy equivocado, los 900€ de 2019 serán netos, no brutos.

 Por tanto, aunque 3.000€ se me quede corto, ganar 60.000€ brutos anuales en 2038, en los términos que he planteado, me resulta un escenario factible.

 En definitiva, iremos viendo qué ocurre. El tiempo siempre nos enseña lo acertados o equivocados que estábamos.


 LA CARTERA DR

 No puedo aquí olvidarme de la evolución de mis dividendos, que dependerá de muchos factores, pero sobre todo de mi acierto a la hora de elegir buenas acciones para el largo plazo.

 Seguramente el 2018 lo acabe con mínimo un 50% de mi cartera metido en mis «Big Three»: Enagás, Red Eléctrica e Inditex. Confío en ellas, y aunque los mejores días de estas 3 grandes empresas hayan pasado (que no lo puedo afirmar todavía), parece que seguirán siendo óptimas para la estrategia de dividendos crecientes.

 Respecto al resto de la cartera, las tabacaleras británicas y las empresas americanas deberían seguir apoyando mis incrementos anuales del ingreso pasivo, y creo que lo harán. Si logro ponderar mucho EE.UU. me irá mejor que si meto más en UK. Históricamente las compañías yankees han ido muy bien, y la recompra de acciones siempre ha significado un plus a la hora de poder subir el dividendo: recomprando acciones el número de las acciones en circulación baja y es mas fácil subir el dividendo por acción.

 Por otra parte, mi diversificación internacional debería ayudar a tener menos errores de inversión, pues espero que EE.UU. llegue a ponderar más de un 33% de mi cartera antes de que acabe el 2020. A fuer de ser sincero, deseo que en 2038 la mayor parte de mi cartera se base en empresas americanas. Una ponderación ideal para mí, si me preguntaran, sería:

 USA = 50-60%

 ESP = 30-40%

 UK y resto de Europa = 10-20%.

 La verdad es que no estoy muy interesado en invertir fuera de Occidente, de ahí que solo contemple estas 3 zonas geográficas. Además, si comprara empresas asiáticas, por ejemplo, seguramente lo haría mediante el ADR americano y las metería dentro de USA.


 DESPEDIDA

 Aquí lo dejo. Ya he expuesto adecuadamente el porqué de adelantar mi objetivo un año. Nada más que añadir. Ahora toca seguir luchando por aumentar el ingreso pasivo.

 Espero que vosotros lo consigáis y alcancéis la IF lo antes posible. Si es antes de 2038 mejor, yo me alegraré por vosotros.


 Saludos y suerte con vuestras inversiones.

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Microcompras sobre la bocina

                         



 Nunca he considerado bueno comprar cuando se está acabando la sesión bursátil. No sé, puede quedarse la compra a medio o hacerse la adquisición es dos partes y a precios distintos, teniendo que pagar entonces 2 comisiones.

 No obstante, esta semana he logrado hacer 3 compras en los últimos minutos de la sesión, y no fueron malas compras, por lo que parece. Aparte, hice otras microcompras.


 LAS COMPRAS:


 En concreto, compré 6 acciones de Texas Instruments (TXN), 2 acciones de Abbvie (en los últimos segundos de la sesión), 10 acciones de British American Tobacco (BATS) y 3 acciones de Intel (INTC).


 JUSTIFICANTES DE LAS OPERACIONES:

 Antes de seguir, os pongo los justificantes de las operaciones:

  

TIMING:

 Respecto al «timing» de las compras, ha sido muy bueno. 

 Si hacemos caso a MSN, sección dinero (según datos recogidos el 6 de octubre), BATS ha sido comprada prácticamente en mínimos de hace 4 años y medio. Genial.

 Texas Instruments es una adquisición con peor timing, pues el mínimo estuvo por debajo de $93 y el máximo apenas por encima de $120.

 Abbvie ha sido comprada cerca de los mínimos de 52 semanas, que está algo por encima de los $85, mientras que los máximos estuvieron por encima de los $125.

 E Intel está comprada a buen precio, visto que sus mínimos de 52 semanas están en los $40’40 y los máximos por encima de los $57.

 Por tanto, el «timing» podría calificarlo de muy bueno incluso, aunque a largo plazo los fundamentales decidirán si han sido tan buenos precios como parece.


 ¿POR QUÉ HE COMPRADO?

Pongo a continuación algunos datos respecto a cada empresa adquirida:

 
A) TEXAS INSTRUMENTS: ya en otras entradas he dado razones de por qué me gusta la compañía. Por decir algún dato, señalar la reciente subida de $0’62 a $0’77 del dividendo trimestral, más la intención de la empresa de repartir todo el FCF en dividendos y recompras de acciones, y que tiene caja neta (por poco, eso sí); además, su EV/FCF está poco por encima de 18 veces, que es un precio razonable, máxime cuando se espera que el FCF por acción siga subiendo año a año (ahora está por lo $5’70), gracias a la buena marcha del negocio y a la recompra de acciones.

 B) ABBVIEtiene un dividendo superior al 4’25% y sus últimos resultados trimestrales fueron muy buenos, con +20% en Ventas y +33% en BPA diluido. Pero lo mejor es su histórico, desde 2013 en adelante, donde el dividendo ha pasado de los $0’40 trimestrales (2013) a los $0’96 trimestrales (2018). Y no olvidemos que el Free Cash Flow también ha subido bastante, desde lo menos de 6.000 millones de 2013 hasta los más 10.000 millones que se esperan en 2018.


 C) BATS: los motivos los saco de los datos que recogí sobre las tabacaleras en mi doble entrada titulada «tabaco rentable». Algunos de esos motivos tienen que ver con su desempeño en la última década: ventas (CAGR +7’65%), BPA (CAGR +9%), FCF (CAGR +9’64%). Y respecto al dividendo, el CAGR ha sido de más del 8%, pasando de 2 pagos de 83’7 peniques (2008) a 4 pagos de 48’8 peniques (2018). Da un dividendo ahora mismo de más del 6% respecto a mi precio de compra.

 D) INTEL: no solo su imagen de marca, sino un crecimiento del FCF de más de 2’5 veces (de 5.700 millones en 2008 a 15.000 millones en 2018e) y  un dividendo que ha crecido a mas del 8% anual compuesto en la última década), y todo ello pagando solo 15 veces EV/FCF, que es un precio muy razonable. Y una cosa que me ha gustado mucho: en el primer semestre de 2018 recompró acciones por valor de 5.800 millones, mientras que en el primer semestre de 2017 «solo» fueron 2.500 millones.

  

 PER, P/FCF Y RPD DE LAS COMPRAS
  
 Veamos ahora estas métricas:

 1) Texas Instruments tiene un PER unas 22 veces, con un BPA 2018e de menos de $5. El P/FCF está por las 18 veces, y su RPD estaría por encima del 3’10%, pues su dividendo es de $3’08 anual.

 2) Abbvie tiene un PER de 14x o menos, si tenemos en cuenta un BPA 2018e de $6’50 mínimo. Su P/FCF estaría también por debajo de 14x si admitimos un FCF 2018e de mínimo de 10.500 millones y una capitalización de unos 140.000 millones. La RPD sería del 4’30% ($3’84 de dividendo entre $89’20 de precio de compra).

  3) BATS está ahora mismo en un PER 13-14x, dado que espero que el BPA de 2018 sea de 250p-270p. Por otra parte, viendo los números del primer semestre de 2018, donde el FCF estuvo por los 3.600 millones, creo que BATS llegará a los 5.500-6.000 millones de FCF este año, por lo que con una capitalización de unos 78.000 millones, el P/FCF sería de 14 veces o menos. Y la RPD es del 5’51% respecto a mi peor precio de compra (195’2 peniques de dividendo entre 3.540 peniques de precio de compra).

 4) Intel estaría en un PER inferior a los 11x, dado que compré a $44 y ganará más de $4 de BPA 2018e. El EV/FCF seria de 15x, mientras que el P/FCF seria menor (13-14x) porque tiene deuda neta. La RPD seria del 2’73% ($1’20 de dividendo entre $44 de precio de compra). 



LA CARTERA DR

    
 Tras estas compras, mis «Big Three» siguen pesando un 50’9%, lo cual sigue siendo una barbaridad. Por otra parte, avanza la internacionalización de mi cartera, y las acciones extranjeras pasan a ponderar un 33’4%; no es un gran porcentaje, pero confío poder aumentar el peso de las foráneas paulatinamente.

 En lo tocante a las empresas que aparecen en esta entrada, BATS pasa a ponderar un 0’9% de mi portfolio. Respecto a TXN, se afianza en el TOP 10 con un 3’2%. Abbvie, con un 4’8%, se mantiene en la 4a posición de mi portfolio. E Intel entra como nueva empresa con solo un 0’1% de ponderación. 

 Podéis ver mi Cartera DR actualizada pinchando aquí.


 INGRESO PASIVO ESPERADO PARA 2018

 Con estas operaciones, mi ingreso pasivo esperado se queda por encima de los 567€ brutos mensuales, muy cerca de los 570€ brutos mensuales de media que tengo como objetivo. Podéis mirar la pestaña de Meta para más información. Esos más de 567€ suponen casi un +34’5% respecto al ingreso pasivo logrado en 2017 (422’05€ brutos mensuales). Sin duda alguna, está siendo un año muy fructífero en lo referente a este tipo de ingreso.

 Curiosamente, descarté llegar a los 570€ brutos en 2018, habida cuenta de que vendí mis Naturhouse antes del dividendo de septiembre. No obstante, las últimas compras están revertiendo la situación y todavía podría lograr mi objetivo. Sea como sea, mis expectativas de ingreso pasivo para 2019 son fabulosas: podría superar los 660€ mensuales brutos.



 LA ADVERTENCIA DE SIEMPRE

 Estas operaciones realizadas no son recomendación de nada. Solo soy un inversor particular que tiene un blog y que invierte por su cuenta y riesgo. No tengo una formación financiera específica. Toda persona que invierta debe hacerlo siguiendo sus propios análisis racionales, y no comprar o vender porque alguien como yo haga una cosa u otra.

 En caso de duda, siempre es mejor acudir a un profesional de la inversión (que no sea un vendehumos, se entiende), cosa que yo no soy y seguramente nunca seré.


 DESPEDIDA

 Y aquí lo dejo.

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Ebro Foods: ¡enséñame la pasta!


 Entre las empresas españolas en las cuales no he invertido nunca y que, al parecer, son buenas por sus dividendos, está Ebro Foods. Hay mucha gente a la que le gusta la compañía. Yo siempre he sido más de Viscofan; no son lo mismo, pero están relacionadas con la alimentación, de ahí que siempre hiciera la relación mental «no tengo Ebro Foods, pero tengo Viscofan».

 Pues bien, he aquí un análisis breve sobre lo buena o mala que es Ebro Foods para inversores en dividendos para el largo plazo. Como soy escéptico respecto a Ebro, he mirado en los números de 2007 a 2018 en busca de respuestas. De momento, lo único claro es que necesito ver que Ebro Foods gana dinero suficiente para darme dividendos crecientes en el futuro.

 Como Tom Cruise en «Jerry McGuire», yo también digo aquello de «¡enséñame la pasta!».

 DATOS NORMALES


 Primero veremos una gráfica donde se pueden ver algunos datos históricos de Ebro Foods que creo que son muy relevantes respecto a la marcha del negocio.

 Los datos los he cogido de los «papeles grises» de la CNMV.

 Los datos históricos son estos:


 Como vemos, los datos son normales, en sentido general. Aunque se puede hablar varias cosas sobre ellos.


 ANÁLISIS DE LOS DATOS
 Al mirar los datos históricos (2007-2018e) podemos observar en primer lugar que las ventas de Ebro Foods han vuelto a la senda ascendente tras un período 2007-2013 donde la empresa vendió más o menos lo mismo, con sus altibajos. De hecho, en posible que en 2018 obtenga ventas récord.

 Otro dato muy interesante radica en la Deuda Neta, que ha bajado a casi la mitad desde 2007, a pesar de las adquisiciones que ha realizado Ebro Foods en los últimos años.

 El problema llega al mirar los flujos de caja. Irregulares en cuanto a Cash Flow Operativo (CFO), que luego se trasladan al Free Cash Flow (FCF) y, cómo no, a los dividendos. Seis de los once años reflejados el FCF está por debajo de 100 millones, que sería una cantidad idónea para poder pagar los 0’57€ con holgura y seguir aumentándolo por encima de la inflación sin preocupaciones. Cierto es que, con menos de 154 millones de acciones que tiene Ebro, la compañía solo necesita más de 87 millones de euros de FCF para pagar su actual dividendo, siempre y cuando no tuviera minoritarios a los que pagar también.

 Dado que el FCF de los 11 años analizados ha sido superior a los dividendos pagados en ese período, la empresa no tiene problemas reales para pagar a sus accionistas, si miramos el histórico.

 Para terminar este apartado, señalar que la empresa ha acusado ciertos gastos extraordinarios en el primer semestre de 2018 que quizás, de no haberse producido, habrían subido el CFO en este 2018. Incluso con un CFO de 200 millones, el FCF sería de 90 millones y daría para pagar los más de 87 millones del dividendo anual de forma muy justa. De hecho, si tienen que pagar dividendo a los minoritarios, lo mismo no les basta con esos 90 millones.


 GASTOS EXTRAORDINARIOS

 Por breve que sea este análisis, no estaría completo si no se reconociese que este 2018 ha presentado dificultades para Ebro Foods a nivel de costes dado que las materias primas se han encarecido mucho, como señala la empresa en la Presentación de los resultados del primer semestre. También han hablado de importantes costes logísticos en EE.UU. y de gastos industriales en la puesta en marcha de nuevas líneas microondas en EE.UU. y España.

 Entiendo que estos gastos son sobre todo conyunturales, con lo que ya nos centremos en el BPA, o seamos más de ver el FCF, los resultados deberían mejorar en no muchos trimestres.

 Mantengo mi negativa a invertir en Ebro Foods, pero lo hago consciente de que ahora mismo están pasando por dificultades puntuales.


 LOS DIVIDENDOS

 El histórico de dividendos (2007-2018) es bueno, pues con cargo a 2007 pagó 0’36€ y con cargo a 2017 pagó 0’57€. Es más de un 58% de crecimiento en 10 años.

 No obstante, los últimos años el dividendo no está creciendo a un ritmo adecuado:

 Podemos ver cómo el dividendo de 2017, que se ha pagado en 3 veces durante este 2018, ha sido el mismo que en el año anterior. ¿Por qué ha ocurrido esto? Si miramos los flujos de caja de 2016 y 2017 advertimos que los dividendos han sido superiores al FCF, y eso no es bueno. Además, el FCF de este año seguramente tampoco dé para pagar el dividendo de 2018 (a ingresar a sus accionistas durante 2019).

 Está claro que Ebro Foods debe intentar ganar más dinero si quiere remunerar a sus accionistas sin tener que recurrir a nada de deuda.


 ¿COMPRAMOS EBRO FOODS POR DIVIDENDOS?

 El viernes 12 de octubre Ebro Foods cotizaba a 17’66€ a cierre de mercado. Y su dividendo actual es de 0’57€. Como es obvio, si compráramos a ese precio esta semana, la RPD inicial sería del 3’23%. Baja para ser española, pero razonable para una buena empresa. Ningún problema aquí.

 Respecto a la sostenibilidad del dividendo, los años 2016, 2017 y 2018 (lo esperado) muestran que el FCF ha sido, y será, insuficiente para pagar los dividendos de los últimos años. Con buen criterio, la empresa ha decidido congelar el dividendo (0’19€ cuatrimestrales), máxime cuando Ebro Foods sigue adquiriendo empresas. No conviene que la deuda se dispare mientras se remunera a los accionistas de forma insostenible.

 Y en lo referente al crecimiento futuro del dividendo, dudo que la empresa tenga prisa en subir el dividendo de nuevo. Lo lógico sería que en 2019 mantuviese el dividendo igual. A partir de 2020, y según vayan los beneficios de 2019 y años sucesivos, ya se verá si la compañía sube más o menos el dividendo. Yo creo que sí lo subirá por encima de la inflación durante lo próximos años: las adquisiciones deberían darle resultado y el capex debería normalizarse, pues 110 o 120 millones en esta partida lo veo más una anomalía que una realidad permanente. Un CFO de 200 millones y un Capex de 100 millones es factible.

 Lo que no espero es grandes crecimientos del dividendo en el futuro.

 Yo tengo una lista extensa de candidatas a compra para este mes de octubre. Y esa lista siempre está abierta a nuevas incorporaciones. Sin embargo, Ebro Foods no va a entrar en esta lista en el corto plazo, me temo. Su dividendo inicial (no muy alto), más el estancamiento de su crecimiento (del 4’70% anual compuesto en los últimos 10 años, 2007-2017; y del 3’50% anual compuesto en los últimos 5 años, 2012-2017), más la insuficiencia del FCF (2016-2018e) para pagar los dividendos últimos, hacen que yo prefiera mirar a otras empresas.

 Obviamente, cualquier persona debe invertir o no en Ebro Foods según sus propios criterios racionales, no en base a este análisis mío. Además, hay que recordar que otras personas ya han analizado antes que yo Ebro Foods, y de manera más extensa. Por ejemplo, en la web de «Invertir en Dividendos», en el «Blog del inversor» o en «ElDividendo».


 ¿ESTÁ BARATA EBRO FOODS?

 Hay quien le gusta hablar de barato o caro usando el BPA y el PER. Desde este punto de vista, el PER 2018e de Ebro Foods sería de máximo 14’13x si suponemos un BPA mínimo de 1’25€ para 2018. Es un precio barato, o por lo menos justo, para una empresa que tiene buenos números en conjunto y que debería seguir creciendo, a mayor o menor ritmo.

 Yo soy más de P/FCF o de EV/FCF. Por P/FCF tenemos que Ebro Foods, que cotizaba a unos 2.700 millones a cierre del 12 de octubre, y un FCF 2018e de 40 millones; saldría entonces un P/FCF de 67’5 veces. Exageramente caro. Y por EV/FCF serían 80 veces, dada la deuda neta que tiene.

 Pero en el FCF de 2018 hay algo de trampa, pues en muy bajo respecto a otros años. Lo normal es que en 2019, sin irse más lejos, vuelva a niveles de 80-100 millones. Incluso en 2018 no sería raro que esos 40 millones se queden cortos, pero hasta dentro de 4-5 meses no lo sabremos. Para un FCF de 100 millones, por ejemplo, el P/FCF sería de 27 veces, lo cual sigue siendo muy alto; y por EV/FCF se iría a las 32 veces.

 Que Ebro Foods esté a 27 veces según FCF no significa gran cosa en sí. Para mí es importante; para otra gente no tanto. El crecimiento de dicho FCF en los próximos años, si es elevado, justificaría pagar esos altos múltiplos. Yo lo veo como un motivo más para no invertir en ella, porque no veo ese gran crecimiento. Aquí reconozco cierta influencia de la conferencia que escuché a Javier Ruiz (Horos Asset Management), que le gustaba pagar EV/FCF entre 11 y 18 veces. Por otro lado, yo ya venía viendo en empresas de EE.UU. que me gustaban unos P/FCF de 20 veces en los últimos meses, lo cual me hizo verlo como un «precio razonable».


 CONCLUSIÓN

 Este breve análisis ha servido, en mi opinión, para señalar que el dinero que gana Ebro Foods no me parece suficiente para animarme a invertir en ella, así como posibles problemas de los cuales no sean conscientes algunos inversores. La empresa es buena, sabe controlar la deuda a pesar de las adquisiciones y raro sería que su dividendo no siguiera creciendo. No obstante, prefiero otras empresas donde poner mi dinero.

 Por último, recordar -como siempre- que no estoy recomendando a nadie comprar, mantener o vender Ebro Foods.

 DESPEDIDA

 Lo dejo aquí. Podéis comentar vuestro opinión sobre Ebro Foods en los comentarios de esta entrada, aparte de compartir en redes sociales la susodicha.

 En la próxima entrada no sé exactamente de qué hablaré. De las últimas microcompras, o quizás os dé una buena noticia, o tal vez haga mi primera recomendación. Tengo varios temas pendientes.



 Saludos y suerte con vuestras inversiones.

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Adiós a un clásico del dividendo

 Algo que siempre cuesta, cuando eres inversor en dividendos, es deshacerse de una empresa que es todo un referente en esta estrategia. Y es que la empresa que he vendido es considerada por muchos como apta por dividendos, máxime cuando el principal desvelo de la compañía parece ser remunerar a los accionistas. 

 No obstante, hace unos días descubrí que quizás esta empresa no era para mí. Hay quien piensa que me refiero a una de mis «Big Three»: Enagás, Red Eléctrica o Inditex.

  No es correcto: me refiero a BME.

 Explicaré en el resto de la entrada el porqué de esta venta, como siempre hago. 

 JUSTIFICANTES DE LAS OPERACIONES:

 Antes de seguir, os pongo los justificantes:





 TIMING:
 Respecto al «timing», ha sido malo. La información que doy a continuación está cogida el jueves 11 de octubre a cierre del mercado. 

 He vendido BME en pérdidas (la compré hace tiempo a 31’xx y a 32’xx). Los 27’60€ de la venta (he vendido los 2 paquetes como si fueran uno) están muy lejos de los precios de compra. Por tanto, mal timing. Son paquetes de 2014 y 2015, por lo que la pérdida no es tanta en realidad, dados los dividendos netos ingresados.

 Century Link (CTL) la he comprado mucho más cerca de máximos ($24’20) que de mínimos (poco más de $13), pero no me preocupa dado su alto dividendo y sus fundamentales.

 Imperial Brands (IMB) ha sido una compra buena. No demasiado lejos de los mínimos (casi 2.300p), cuando los máximos fueron de más de 3.200p.

 Texas Instruments (TXN) tiene como mínimos de 52 semanas los $92’57, siendo los máximos de $120’75. En consecuencia, buen timing aquí.

 AT&T (T) no ha sido una compra espectacular respecto al timing y, sin embargo, estoy muy satisfecho porque he comprado al precio que quería. Los máximos de 52 semanas están en los $39’33, mucho más arriba de donde he comprado.

 Y Comcast (CMCSA) es una adquisición muy alejada de los más de $40 de los máximos interanuales. De nuevo, un timing bueno aquí. Los mínimos están por encima de los $30.

 ¿POR QUÉ HE VENDIDO Y HE COMPRADO?

 La venta de BME obedece a mi pérdida de confianza en la empresa: tras ver su Presentación del Plan Estratégico 2018-202, pude constatar que en 2021 esperaban aumentar su beneficio neto respecto al de 2018. De hecho, no vi nada raro o preocupante en su presentación, salvo que no dieron previsiones concretas sobre los dividendos futuros. Por eso me molestó que Estrategias de inversión señalara que BME mantendría su dividendo en torno a los 1’50€. Lo dije en Twitter el jueves 4 de octubre. Y desde BME se me dijo en Twitter que no se habían dado cifras concretas. Pensé que los de Estrategias de Inversión (Ei) no tenían ni idea de qué dividendo daba BME y no me preocupé mucho más del asunto. 

 No obstante, el viernes di un segundo repaso a la presentación de BME y descubrí un dato clave: el beneficio neto de BME en 2021 se esperaba que fuera de 160-170 millones de euros (ver página 27 de 62 de la Presentación del Plan Estratégico). Como quiera que BME tiene más de 83 millones de acciones, lo que está diciendo BME es que en 2021 su BPA será de unos 2€, y si su Pay Out es del 95%, por ejemplo, el dividendo de 2021 será de 1’90€. ¿Bien, no? Son más de los 1’78€ actuales.

 Pues no: los 1’90€ de 2021 son menos de los 1’972€ que yo cobraba en 2012 cuando compré por primera vez BME. Y, ¡cuidado!, el dividendo con cargo a 2018 podría ser de 1’70€ o menos. Dado que en 2018 podrían ganar en torno a 137 millones (1’65€ aproximadamente), a nadie le extrañe luego que Ei haya dado en el clavo y el dividendo de BME se baje hasta los 1’50€. ¡Vaya!, todavía voy a tener que darles la razón a los de Estrategias de inversión.

 En definitiva, creo que es mejor deshacerse de empresas que tienen un dividendo decreciente para comprar empresas que tienen dividendo creciente.

 Las compras las explico a continuación una a una:


 A) CTL: he comprado porque da un dividendo superior al 9%, que además es sostenible. Básicamente por eso. Ya en la entrada llamada «Esta empresa tiene flow» hice una tabla con el FCF de CTL en la última década, donde se apreciaba que solo una vez (2017) pagó más dividendo del 100% de su FCF. Para ver la tabla, pinchad aquí. Por tanto, aunque el dividendo lleva congelado desde 2013, CTL tiene más margen que BME para pagar su alto dividendo, con lo que lo considero una buena compra.


 B) IMB: la tabacalera británica me da un dividendo alto que crece a doble dígito. Aparte, paga un porcentaje de su FCF. En concreto, si la empresa confirma la subida del 10% de su dividendo para este 2018, el 
dividendo será de más del 7%. Además tiene el 51% de Logista, que es otra gran compañía. Para más información sobre la compañía recomiendo a los lectores que lean las 2 entradas tituladas «Tabaco rentable», así como la de «El tabaco tiene margen».

 C) TXN: esta es mi sexta o séptima compra de esta empresa, por lo que ya en otras entradas he dado razones de por qué me gusta la compañía. Por decir algún dato, señalar la reciente subida de $0’62 a $0’77 del dividendo trimestral, más la intención de la empresa de repartir todo el FCF en dividendos y recompras de acciones, y que tiene caja neta (por poco, eso sí); además, su EV/FCF está por debajo de 18 veces, que es un precio razonable, máxime cuando se espera que el FCF por acción siga subiendo año a año (ahora está por lo $5’70), gracias a la buena marcha del negocio y a la recompra de acciones.

 D) T: justo un dividendo del 6% voy a recibir al comprar a $33’33. Su compra de Time Warner y que solo dedica unos dos tercios de su FCF a pagar el dividendo hacen que la siga comprando.

 E) CMCSA: ya lo expliqué en su momento, cuando compré por primera vez en agosto, pero recordaré unos pocos datos muy reveladores. En la última década ha más que duplicado sus ventas, ha reducido el número de acciones en más de un 20%, ha triplicado su FCF y ha multiplicado por 5 su dividendo.

 A modo de recopilación, la rotación supuso vender 180 acciones de BME y con ello:

 1) Pagar todas las comisiones de venta y compra que hubo con esta rotación.

 2) Comprar acciones de 3 empresas que podrían seguir subiendo el dividendo a doble dígito en los próximos años (IMB, TXN y CMCSA).

 3) Comprar acciones de 1 empresa que lleva 34 años subiendo el dividendo (T).

 4) Comprar acciones de 1 empresa que me da casi un 10% de dividendo sostenible y que no lo ha recortado en los últimos 5 años (CTL).

 5) Aumentar mi ingreso pasivo anual en poco más de 2€ brutos (si suponemos un cambio medio EURUSD de 1’20 y de EURGBP de 0’90).

 6) Aumentar mi liquidez en más de 150€.

 En mi modesta opinión, creo que me mejorado bastante con el cambio. Como siempre, el tiempo dirá si me he equivocado o no. En 2021, para ser concreto, podremos ver si la rotación fue adecuada.



 PER Y RPD DE ESTAS COMPRAS
 A) CTL: Century Link está ahora mismo en un PER 10-11x, dado que se espera que el BPA de 2018 sea de $2’10-$2’30. Por otra parte, la propia empresa espera lograr en el entorno de los 3.700 millones de FCF este año, por lo que con una capitalización de unos 23.000 millones, el P/FCF sería de poco más de 6 veces. Tirado de precio, aunque es una empresa con mucha deuda, por lo que su EV/FCF, que es una métrica que gusta mucho en fondos de inversión como Horos, sería mucho más alto: 16-17 veces, que sigue siendo algo razonable. Y la RPD de CTL pues estaría en más del 9%: mi compra fue a $21’70, lo que significa que con un dividendo anual de $2’16, el pago es del 9’95%. Una maravilla.

 B) IMB: Imperial Brands tiene un PER que ronda los 20’5x, dado su BPA 2018e de 128p. Muy alto, sin duda. Pero no me preocupa, porque me he fijado sobre todo en su FCF, que está por debajo de 9x, y yo la veo barata. Su dividendo anual en 2017 fue de 170’72p. Como ha subido un 10% los 2 primeros pagos de 2018 y seguramente suba un 10% los otros 2 pagos de este año, el dividendo anual esperado es de  187’79p. En caso de ser así, la RPD inicial de mi compra sería del 7’11%. Una rentabilidad muy buena que podría ir acompañada de buenas subidas del dividendo en los próximos años.


 C) TXN: Texas Instruments tiene un PER unas 20 veces, con un BPA 2018e de menos de $5. El P/FCF está por debajo de 18 veces, y su RPD estaría en 3’11%, pues su dividendo es de $3’08 anual.

 D) T: en AT&T tenemos un PER de menos del 10x; depende del BPA que cojamos, porque hay analistas que ven más de $5 de beneficio en 2018. En ese caso estaría por debajo de 7x. Yo me preocupo más del P/FCF, y ahí T cotiza a unas 12 veces, dada una capitalización de menos de 240.000 millones y un FCF para 2018 de 20.000 millones o algo menos. La RPD de mi compra sería del 6’00%, dado que reparte $2 de dividendo y compré a $33’33.

 E) CMCSA:  puedo decir que su dividendo anual de $0’76 hace que mi compra a $34’30 me otorgue una RPD inicial del 2’22%. Respecto al PER, no hay que engañarse por el BPA de 2017 y pensar que Comcast puede llegar este año hasta los $5 de beneficio; más bien será de unos $2, con lo que el PER de mis compras es del 17’15x aproximadamente.


 LA CARTERA DR
    
 Tras estas operaciones, mis «Big Three» pesan el 51’2%, lo cual sigue siendo una barbaridad. Por otra parte, avanza la internacionalización de mi cartera, y las acciones extranjeras pasan a ponderar un 32’9%; no es un gran porcentaje, pero confío poder aumentar el peso de las foráneas paulatinamente.

 En lo tocante a las empresas que aparecen en esta entrada, BME desaparece de mi cartera; CTL sube al 1’5%, como CMCSA; IMB y T superan el 3%; y TXN se queda justo en el 3% de ponderación.

 Podéis ver mi Cartera DR actualizada pinchando aquí.

 INGRESO PASIVO ESPERADO PARA 2018

 Con estas operaciones, mi ingreso pasivo esperado se queda en 566’97€ brutos mensuales. Podéis mirar la pestaña de Meta para más información. Esos casi 567€ que ahora aspiro a lograr en 2018 suponen un +34’34% respecto al ingreso pasivo logrado en 2017 (422’05€ brutos mensuales). Sin duda alguna, está siendo un año muy fructífero en lo referente a este tipo de ingreso.

 Aunque pensaba que no lograría mi objetivo de 2018 (570€ brutos mensuales), todavía hay una pequeña posibilidad de que lo logre. Ya veremos qué pasa. Sea como sea, no me dolería no lograr el objetivo, pues la venta de Naturhouse en septiembre, que fue la que me privará de lograr el objetivo (si al final ocurre así), creo que fue una venta acertada.


 LA ADVERTENCIA DE SIEMPRE

 Estas operaciones realizadas no son recomendación de nada. Solo soy un inversor particular que tiene un blog y que invierte por su cuenta y riesgo. No tengo una formación financiera específica. Toda persona que invierta debe hacerlo siguiendo sus propios análisis racionales, y no comprar o vender porque alguien como yo haga una cosa u otra.

 En caso de duda, siempre es mejor acudir a un profesional de la inversión, cosa que yo no soy y seguramente no seré.


 DESPEDIDA

 Y aquí lo dejo.

 Si os ha gustado la entrada, no dudéis en compartirla en redes sociales. Tampoco temáis dejar un comentario en el blog opinando sobre la idoneidad o no de esta operación.
 Saludos y suerte con vuestras inversiones.  

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Murciélagos y calculadoras

                         



 Tal cual: compré murciélagos en rebajas y calculadoras a buen precio.


 LAS COMPRAS:


 Para quien conozca los tickers de las empresas británicas más relevantes, habrá descubierto que me refiero a BATS (murciélagos), British American Tobacco. Y con «calculadoras» hablo de Texas Instruments (TXN). En concreto,  compré 25 acciones de BATS y 4 acciones de Texas Instruments.


 JUSTIFICANTES DE LAS OPERACIONES:

 Antes de seguir, os pongo los justificantes de las operaciones:

 Como podéis ver, he hecho también microcompras. Debido al bróker que uso, he pagado menos de 9€ de comisiones en total, y eso que los británicos tienen el Stamp Duty. Barato.


TIMING:

 Respecto al «timing» de las compras, ha sido entre bueno y muy bueno. 

 Si hacemos caso a MSN, sección dinero (según datos recogidos el 6 de octubre), BATS ha sido comprada mucho más cerca de mínimos (3.384p) que de máximos de 52 semanas (5.100p paroximadamente). De hecho, he comprado cerca de mínimos de 3 años.

 Texas Instruments es una adquisición con peor timing, pues el mínimo estuvo por debajo de $93 y el máximo apenas por encima de $120.
 Por tanto, el «timing» ha sido dispar. Pero, como veremos después, TXN tiene unos fundamentales muy buenos que justifican que no esté en mínimos de 52 semanas.


 ¿POR QUÉ HE COMPRADO?

Pongo a continuación algunos datos respecto a cada empresa adquirida:

 A) BATS: los motivos los saco de los datos que recogí sobre las tabacaleras en mi doble entrada titulada «tabaco rentable». Algunos de esos motivos tienen que ver con su desempeño en la última década: ventas (CAGR +7’65%), BPA (CAGR +9%), FCF (CAGR +9’64%). Y respecto al dividendo, el CAGR ha sido de más del 8%, pasando de 2 pagos de 83’7 peniques (2008) a 4 pagos de 48’8 peniques (2018). Da un dividendo ahora mismo del 5’51% respecto a mi peor precio de compra.


B) TEXAS INSTRUMENTS: ya en otras entradas he dado razones de por qué me gusta la compañía. Por decir algún dato, señalar la reciente subida de $0’62 a $0’77 del dividendo trimestral, más la intención de la empresa de repartir todo el FCF en dividendos y recompras de acciones, y que tiene caja neta (por poco, eso sí); además, su EV/FCF está poco por encima de 18 veces, que es un precio razonable, máxime cuando se espera que el FCF por acción siga subiendo año a año (ahora está por lo $5’70), gracias a la buena marcha del negocio y a la recompra de acciones.

  

 PER, P/FCF Y RPD DE LAS COMPRAS
  
 Veamos ahora estas métricas:

 1) BATS está ahora mismo en un PER 13-14x, dado que espero que el BPA de 2018 sea de 250p-270p. Por otra parte, viendo los números del primer semestre de 2018, donde el FCF estuvo por los 3.600 millones, creo que BATS llegará a los 5.500-6.000 millones de FCF este año, por lo que con una capitalización de unos 78.000 millones, el P/FCF sería de 14 veces o menos. Y la RPD es del 5’51% respecto a mi peor precio de compra (195’2 peniques de dividendo entre 3.540 peniques de precio de compra).

 2) Texas Instruments tiene un PER unas 22 veces, con un BPA 2018e de menos de $5. El P/FCF está por las 18 veces, y su RPD estaría por debajo de 2’90%, pues su dividendo es de $3’08 anual.

LA CARTERA DR

    
 Tras estas compras, mis «Big Three» siguen pesando un 50’9%, lo cual sigue siendo una barbaridad. Por otra parte, avanza la internacionalización de mi cartera, y las acciones extranjeras pasan a ponderar un 29’6%; no es un gran porcentaje, pero confío poder aumentar el peso de las foráneas paulatinamente.

 [SEGUIR POR AQUÍ]

 En lo tocante a las empresas que aparecen en esta entrada, BATS pasa a ponderar un 0’6% de mi portfolio. Respecto a TXN, se afianza en el TOP 10 con un 2’9%.

 Podéis ver mi Cartera DR actualizada pinchando aquí.


 INGRESO PASIVO ESPERADO PARA 2018

 Con estas operaciones, mi ingreso pasivo esperado se queda por encima de los 569€ brutos mensuales, muy cerca de los 570€ brutos mensuales de media que tengo como objetivo. Podéis mirar la pestaña de Meta para más información. Esos 569€ suponen casi un +35% respecto al ingreso pasivo logrado en 2017 (422’05€ brutos mensuales). Sin duda alguna, está siendo un año muy fructífero en lo referente a este tipo de ingreso.

 Curiosamente, descarté llegar a los 570€ brutos en 2018, habida cuenta de que vendí mis Naturhouse antes del dividendo de septiembre. No obstante, las últimas compras están revertiendo la situación y todavía podría lograr mi objetivo. Sea como sea, mis expectativas de ingreso pasivo para 2019 son fabulosas: podría superar los 650€ mensuales brutos.



 LA ADVERTENCIA DE SIEMPRE

 Estas operaciones realizadas no son recomendación de nada. Solo soy un inversor particular que tiene un blog y que invierte por su cuenta y riesgo. No tengo una formación financiera específica. Toda persona que invierta debe hacerlo siguiendo sus propios análisis racionales, y no comprar o vender porque alguien como yo haga una cosa u otra.

 En caso de duda, siempre es mejor acudir a un profesional de la inversión, cosa que yo no soy y seguramente nunca seré.


 DESPEDIDA

 Y aquí lo dejo.

 Si os ha gustado la entrada, no dudéis en compartirla en redes sociales. Tampoco temáis dejar un comentario en el blog opinando sobre la idoneidad o no de estas operaciones.
 Saludos y suerte con vuestras inversiones.  


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Punto de mira (Octubre 2018)






 Estamos en agosto, mes de vacaciones para mucha gente. Pero los mercados no descansan y hay muchas empresas que están a un precio interesante.
   
 La lista de este mes se compone de 19 empresas (y otras en reserva):
1) ABBVIE:

 La farmacéutica americana ya pondera más de un 4’5% de mi cartera, pero no me importaría hacer una minicompra para alcanzar el 5%, tope que me he puesto para esta empresa. Tiene un dividendo superior al 4% y sus últimos resultados trimestrales fueron muy buenos, con +20% en Ventas y +33% en BPA diluido.

 2) ALTRIA:

 La tabacalera americana presenta una buena RPD (más del 5%) y buenos fundamentales. Todo lo que pueda decir sobre ella ya lo dije, y de forma extensa, en mi doble entrada sobre el tabaco:

 Tabaco rentable (1a parte)

 Tabaco rentable (2a parte)

 Podéis pinchar en los 2 enlaces para más información.

 3) AT&T:


 Empresa americana que capitaliza unos 230.000 millones de dólares. RPD de casi el 6% y dividendo que suele subir un poco cada año. Ahora mismo paga en torno a unos dos tercios de su FCF en dividendos, por lo que el pago al accionista no corre peligro. 

 Los resultados 1S18 no han sido espectaculares, con Ventas -2’7%; cierto es que el BPA ajustado subió un 31’1%, pero aquí se ha ayudado mucho de la bajada de impuestos aprobada por el Gobierno americano. Es más, las ventas consolidadas bajaron desde los 39.400 millones hasta los 38.000 millones. 

 No me gustaría tener más de un 3% de mi cartera en esta empresa.

 4) BRITISH AMERICAN TOBACCO:

 Ya explicada en la doble entrada sobre el tabaco. RPD superior al 5’5%. Está a buen precio ahora mismo, muy cerca de los mínimos de 52 semanas.

 5) BMW3:

 La guerra comercial entre EE.UU. y China está afectando estos días a automovilísticas como BMW. No me importaría comprar más acciones de esta empresa alemana. Por otra parte, no quiero tener más del 3% de mi cartera en BMW dado su ciclicidad. Entre tanto, a 70€ o menos, la RPD de BMW3 supera el 5’5%, lo cual es un dividendo muy jugoso.

 PER en torno a 5’5-5’8x. La reforma fiscal USA les va a beneficiar mucho, según tengo entendido; pero también dicen que los aranceles de EE.UU. les perjudicarían. Hace poco emitió un «profit warning» donde avisó que en los márgenes operativos caerían un 8-10% en la parte del negocio relacionada con el automóvil.

 Resultados 1S2018 (2 de agosto) => Ventas -4’1% y BPA -2’8%.

 6) CENTURY LINK:
   
 Empresa americana que da más de un 9’5% de dividendo. El pago siempre ha sido sostenible (hablo de la última década), excepto en 2017. En 2018 pagará 2.300 millones de dólares en dividendos ($2’16 por acción), mientras que su FCF será al menos de 3.600 millones. Si mantiene el FCF en estos niveles, el dividendo seguirá siendo alto, obviamente. Ha hecho adquisiciones también, lo cual ha aumentado mucho tanto la deuda como el número de acciones. Habrá que vigilarla trimestre a trimestre.

 Como máximo tendría un 3% de mi cartera en ella. 

 7) COMCAST:

 Capaz de multiplicar por más de 2 veces sus ventas y por 2’5 veces su FCF en los últimos 10 años, la dueña de la cadena americana NBC es una candidata que tendré que mirar con algo de detenimiento. Su dividendo ha crecido desde los $0’13 (2008) hasta los $0’66 (2018), lo cual da una idea de su habilidad para recompensar a sus accionistas.

 Resultados 1S2018 => Ventas +6’3% y BPA ajustado +20%. Recompró más de un 3% de acciones en los últimos 12 meses.

 Hace poco compré más acciones de esta compañía. Podéis ver la compra pinchando aquí.

 8) DISNEY:


 Su enorme «imagen de marca», su PER 2018e de 15x aproximadamente y los buenos resultados que están cosechando en taquilla sus películas, hacen que la considere atractiva a $110 o menos para seguir comprando.

 Resultados 3Q2018 => Ventas +7%, BPA +21% y FCF +19%. Se ha visto muy beneficiada por la reforma fiscal de Trump. Recompró casi el 4’5% de sus acciones.

 Hace poco compré acciones de Disney.

 9) FACEBOOK:

 La dueña de Facebook, WhatsApp e Instagram tiene 3 poderosas armas para poder monetizar. Algunos fondos value, como True Value, compraron hace meses aprovechando las polémicas sobre la privacidad de los usuarios.

 Aunque no está especialmente barata (EV/FCF de 23-24x), es una empresa líder en redes sociales y confío en que sus ingresos pueden seguir creciendo a doble dígito.

 Lo malo: no reparte dividendo, y ya la compré en la OPV de 2012 con resultado desastroso. ¿Segundas partes fueron buenas?, es una pregunta que me hago.

 10) IG GROUP:

 Empresa dedicada a captar clientes para que operen con derivados financieros mediante su plataforma de trading.

 Ha duplicado sus ventas en la última década, tiene caja neta y da un dividendo de más del 4’80%, entre otras cosas. La veo barata por FCF.

 11) IMPERIAL BRANDS:

 Tabacalera británica. Expliqué con detenimiento sus fundamentales en mi doble entrada sobre el tabaco. Dividendo de más del 6%.

 Hace unos días compré más acciones de la empresa. 

 12) INTESA SAN PAOLO:

 Buena empresa para cobrar suculentos dividendos. Este año repartió 0’203€. Sería más de un 9% de dividendo aproximadamente a precios actuales. En los años sucesivos tiene pensado bajar poco a poco el pay out, con lo que no sería raro que el pago del dividendo se mantuviera estable (menos pay out, más beneficio neto, igual dividendo).

 El pay out irá bajando desde el 85% (2018) hasta el 70% (2021).

 No me gustaría tener más de un 3% de mi cartera en esta empresa.

 Compré hace unos meses acciones. Podéis ver la compra pinchando aquí.

 13) LOGISTA:

 Empresa española de distribución cuya actividad principal es ser proveedor de productos relacionados con el tabaco. Compañía sin deuda y con RPD mayor del 4’5%. También recompra acciones de vez en cuando.

 Últimos resultados publicados en julio: Ventas Económicas +7’8% y Beneficio Neto -1’9%. 

 14) OWENS & MINOR:

 Empresa infravalorada. Más apta para el medio plazo que para el largo plazo. Tengo un análisis extenso y actualizado sobre la empresa.

 Podéis ver la primera parte del análisis pinchando aquí.

 Y la segunda parte del análisis pinchando aquí.

 15) PLUS 500:

 Otra empresa dedicada a ofrecer a sus clientes la posibilidad de «tradear» con CFDs.

 Fuerte crecimiento de ventas, caja neta, bajo P/FCF y dividendo alto (más del 5%, aunque podría llegar a dar este año más del 10% debido a un dividendo especial). Patrocinador del Atlético de Madrid hasta 2021.

 16) RENAULT:


 Una empresa que está en varios Fondos de Inversión TOP de España. Su bajo PER (menos de 4’5x), su buen dividendo (más de 4’5%) y que posiblemente estará preparada cuando el coche eléctrico sea una realidad cotidiana, entre otras virtudes, han hecho que esta empresa francesa tenga buena consideración entre gestores de renombre. A Iván Martín (Magallanes) le gusta mucho el precio al que compró (82€).

 Gran precio ahora mismo (por debajo de 75€), máxime teniendo caja neta y sabiendo que su capitalización actual, menos de 20.000 millones, está muy por debajo de los 38.700 millones que veían como valor objetivo los analistas de Cobas A.M. El análisis se puede ver en Youtube y es de octubre o noviembre 2017. 

 Los resultados 1S2018 fueron regulares: ventas suben muy poco y el beneficio baja más de un 19%, sobre todo debido a la menor contribución de Nissan al beneficio antes de impuestos. 

 Volviendo a los aspectos positivos de Renault, su caja neta aumentó unos 500 millones, y ya supera los 5.500 millones a 30 de junio de 2018. 

 17) SCS GROUP:

 Microcap británica que presentó resultados 2018 y confirmó la subida del dividendo anual. +10’2% de aumento en el pago de 2018. Tiene un EV/FCF menor de 3x, baratísima. Y el dividendo tiene pinta de seguir aumentando en los próximos años, dado que son capaces de lograr un FCF de 15 millones, pero pagan menos de 7 millones de dividendo. Entre lo malo, unas ventas flojas y la situación política británica, que es impredecible a corto y medio plazo.

 18) TEXAS INSTRUMENTS:


 Una vieja conocida mía. Tras la subida del 24% del dividendo, recién anunciada, y la mejora del 42% en su Free Cash Flow en los últimos 12 meses, comprar unas pocas acciones de esta empresa me parece una buena idea, sobre todo si la puedo comprar a $110 o menos.

 19) VODAFONE PLC: 

 A menos de 170 peniques puede ser una buena compra. RPD superior al 8%. Y sin retención fiscal (supongo, dado que se cobra en peniques). Preocupante que pague el 95% o más de su FCF en dividendos; no hay margen de mejora. Además, ha cerrado 2 adquisiciones hace poco, en Australia e India, que va a aumentar su deuda. Eso tampoco va a ayudar a que el dividendo sea sostenible en el corto plazo, aunque espero que en el medio y largo plazo se mantenga o aumente gracias a las sinergias.


 ADEMÁS…

 Alphabet y Enagás podrían ser compra si bajan algo. Enagás a 23€ me parece compra clara, pero al estar sobreponderado me estoy conteniendo.

 Otras empresas que no podré dejar de vigilar serán Synchrony Financial, que cotiza a menos de 2’5 veces FCF; y Discover Financial Services, que tampoco cotiza demasiado caro por FCF.

 También vigilaré de vez en cuando a Bayer, que tras adquirir Monsanto se convierte en un empresón para mí. La doble imposición alemana y que haya otras candidatas que me atraen más ahora mismo hace que la tenga un poco aparcada. 

 Y por último, no termino de mirarme todas las empresas del grupo Brookfield, que tiene muchos adeptos en el grupo de Telegram donde estoy, además de que tiene buenas perspectivas de negocio.


 LA ADVERTENCIA DE SIEMPRE


 Recordaros que no estoy recomendando comprar nada, ni hacer listas de nada. Esta lista es mi lista y cualquiera de las candidatas es perfecta para perder dinero porque en Bolsa nunca se sabe qué puede pasar. Por tanto, todo inversor debe comprar acciones en base a sus propios análisis. Yo únicamente comento una lista de deseos que quizás alguien tenga a bien copiar o desechar, pero eso es responsabilidad de cada uno. No me puedo responsabilizar de las compras de nadie, pues yo invierto para mí y cuento lo que hago, pero evito hacer recomendación alguna.

 También advierto que la gran cantidad de datos aportados sobre estas empresas son datos reales o aproximados cuando menos. Como cualquier dato, podría contener algún error, con lo que creo necesario contrastar los fundamentales de las empresas antes de invertir en ellas.

 Por supuesto, esta lista es válida hasta el final del mes. En consecuencia, lo mismo compro hoy que no compro hasta el mes que viene.


 EN LA PRÓXIMA ENTRADA

 Comentaré las compras que he hecho entre el 1 y el 5 de octubre.


 DESPEDIDA

 ¿Tenéis vosotros alguna lista que queráis compartir?

 Saludos y suerte con vuestras inversiones.


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Ingreso Pasivo (septiembre 2018)

 Se acabó septiembre,un mes poco fructífero en cuanto a ingreso pasivo se refiere (en mi caso, se entiende). Ha sido un mes de muchas compras pequeñas, por lo que ha sido muy intenso por ese lado.

 Empiezo explicando el dinero obtenido este mes.

  
 Ingreso pasivo de este mes:

 Lo cierto es que ha sido un mes flojo en lo que se refiere a ingreso pasivo. En total, he obtenido 92’86€ brutos. No obstante, ha sido muy inferior a los 565’25€ de septiembre 2017. ¿Cómo es posible que haya obtenido tan poco respecto a hace 12 meses? La clave está en los dividendos de BME y Naturhouse. He reducido en BME mi participación, y en Naturhouse la he eliminado del todo. Y dado que BME y NTH dan dividendos importantes en septiembre, el tener muchas menos acciones de BME y ninguna de NTH se ha notado bastante.

 No me preocupa, en todo caso, esta gran diferencia entre septiembre 2018 y septiembre 2017, dado que mi ingreso pasivo está yendo a mejor conforme pasa el año y espero cerrar 2018 con más de 33% de ingresos superior a 2017. Los cambios a veces son a mejor.
  

 Dividendos de este mes:

 Este mes he cobrado varios dividendos. Me he embolsado los pagos de BME, Home Depot y McDonald’s.


 Operaciones bursátiles de este mes:

 En este mes he estado bastante activo, pues he hecho 19 operaciones:

 – Compras: Logista, Plus500, McDonald’s, AT&T, Disney, Texas Instruments, Century Link, Comcast, Imperial Brands y Vodafone.

 – Ventas: Naturhouse y McDonald’s.

 No quiero entretenerme aquí, pues estas operaciones se explican con detalle en las entradas de los últimos 30 días. Solo decir que la venta de Naturhouse se debió al deterioro que estaba viendo de la empresa en los últimos trimestres, aparte del recorte del dividendo, y que la venta de McDonald’s fue una rotación, pues la vendí en Degiro y la compré en Interactive Brokers.

 Como veis, de las 10 empresas compradas, solo una es española (Logista), aparte de que he vendido Naturhouse. Esto supone un claro ejemplo de mi deseo de ir internacionalizándome más y más.


 Mi Cartera DR sufre este mes


 Ahora mismo mi Cartera DR lleva un +2’16% bruto en 2018 (datos a cierre de mes). Esta rentabilidad ha bajado bastante respecto a la de hace 1 mes, cuando estaba casi en un 4%. No obstante, todavía sigo por encima de los índices españoles que más sigo (Ibex con dividendos, Ibex TOP Dividendo e IGBM Total), todos ellos en negativo este 2018. Cierto es que solo el 71% de mi cartera es española, pero como comparativa me motiva.

 También supero  MSCI Europe Total Return Net, que a fecha 27 de septiembre (según veo en un gráfico de Cobas), estaba en +1’69% neto, frente a mi 1’75% neto (2’16% – 19% de esa cantidad en calidad de «comisiones»). En esta ocasión, la comparativa es más acertada que frente a los índices españoles porque el 82% de mi cartera corresponde a valores europeos (incluyo aquí a las empresas británicas).

 El índice que me supera holgadamente es el MSCI World Index, que lleva un +8’65% en el año. Y, si no estoy equivocado, es en neto y sin contar dividendos. Lo he mirado en un gráfico de Cobas, por lo que supongo que será la rentabilidad en euros.

 Independientemente de las comparativas con los índices, tengo buenas perspectivas para el ingreso pasivo de 2018. Dicho ingreso (previsto para 2018) es de casi un +34’00% respecto al logrado en 2017, que no es poco. Ya dije que, tras la venta de Naturhouse antes de cobrar el dividendo de septiembre, no lograría mi objetivo para 2018 de 570€ brutos mensuales en ingreso pasivo. No me preocupa, porque en 2019 tengo previsto seguir aumentando a doble dígito mi ingreso pasivo.

 ¿Cómo os ha ido septiembre a vosotros?


 Si te ha gustado esta entrada…

 Si te ha gustado esta entrada o este blog, puedes agradecérmelo con un comentario en esta entrada o compartiéndolo en redes sociales.


 La próxima entrada… 

 Será una entrada para explicar las candidatas de octubre 2018. Serán mínimo 15 empresas. No os perdáis mi lista mensual.

  
Y aquí lo dejo.

 Saludos y suerte con vuestras inversiones.


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Esta empresa tiene flow

                         



 Cuando una empresa reparte un gran dividendo saltan las alarmas. La gente se pregunta: ¿será sostenible? Y es una buena pregunta, pues solo las compañías que tengan «flow», free cash flow suficiente, podrán pagar generosamente y mantener el pago en el tiempo.

 Pues bien, el lunes 24 compré una empresa que me daba más de un 9% de dividendo, y el pago era sostenible. Una hora después me percaté de que había un sell off en una de mis empresas, por lo que hice una microcompra como postre. Y el resto de la semana también hice varias microcompras, pues habían precios interesantes en el extranjero.


 LAS COMPRAS:


 En definitiva, la última semana de septiembre compré 75 acciones de Century Link, 14 acciones de Comcast, 3 acciones de AT&T, 16 acciones de Imperial Brands, 2 acciones de Texas Instruments y 300 acciones de Vodafone.


 JUSTIFICANTES DE LAS OPERACIONES:

 Antes de seguir, os pongo los justificantes de las operaciones:

 


 Como podéis ver, he hecho muchas microcompras. Debido a los brókers que uso, he pagado menos de 9€ de comisiones en total, y eso que las británicas tienen el Stamp Duty. Baratísimo.


TIMING:

 Respecto al «timing» de las compras, ha sido aceptable. 

 Si hacemos caso a Yahoo Finance (según datos recogidos el 28 de septiembre), Century Link ha sido comprada mucho más cerca de máximos ($24’20) que de mínimos de 52 semanas ($13’16).

 Respecto a Comcast, he comprado a buen precio, pues su mínimo fue de $30’43 en los últimos meses, mientras que el máximo fue de $44’00.

 Por otro lado, tenemos que la compra de AT&T a $33’30 se hizo en un punto más cercano de los mínimos de 52 semanas ($30’13) que de los máximos ($39’80). 

 Imperial Brands lo compré a un precio intermedio, ni los casi 2.300p de mínimos, ni los más de 3.200p de máximos interanuales.

 Texas Instruments es una adquisición con peor timing, pues el mínimo estuvo por debajo de $90 y el máximo apenas por encima de $120.

 Por último, Vodafone la compré casi en mínimos interanuales y de varios años, pues dichos mínimos están poco por encima de las 162p, cuando el máximo fue de casi 240p.

 Por tanto, el «timing» no ha sido espectacular en todas, pero las compañías van bien. AT&T y Vodafone son las que están más flojas, eso sí.


 ¿POR QUÉ HE COMPRADO?

Pongo a continuación algunos datos respecto a cada empresa adquirida:

 A) Century Link: he comprado porque da un dividendo superior al 9% y que además es sostenible. Básicamente por eso. Me he permitido hacer una tabla con el FCF de CTL en la última década, donde se aprecia que solo una vez (2017) pagó más dividendo del 100% de su FCF:


 Con estos mimbres, la empresa parece capaz de seguir pagando su dividendo de $2’16 aunual sin dificultad. No obstante, no esperéis crecimiento del pago.

 B) COMCAST: ya lo expliqué en su momento, cuando compré por primera vez el mes pasado, pero recordaré unos pocos datos muy reveladores. En la última década ha más que duplicado sus ventas, ha reducido el número de acciones en más de un 20%, ha triplicado su FCF y ha multiplicado por 5 su dividendo.

 C) AT&T:  dividendo del 6%; además, es sostenible, pues se gasta solo un 65-67% de su Free Cash Flow en pagar a los accionistas. Por otra parte, su adquisición de Time Warner debería beneficiarle.

 D) IMPERIAL BRANDS: dividendo de más del 6’30%. Aparte tiene el 51% de Logista, que es otra gran compañía. Para más información sobre la compañía recomiendo a los lectores que lean las 2 entradas tituladas «Tabaco rentable», así como la de «El tabaco tiene margen».

 E) TEXAS INSTRUMENTS: esta es mi quinta o sexta compra de esta empresa, por lo que ya en otras entradas he dado razones de por qué me gusta la compañía. Por decir algún dato, señalar la reciente subida de $0’62 a $0’77 del dividendo trimestral, más la intención de la empresa de repartir todo el FCF en dividendos y recompras de acciones, y que tiene caja neta (por poco, eso sí); además, su P/FCF está por debajo de 19 veces, que es un precio razonable, máxime cuando se espera que el FCF por acción siga subiendo año a año (ahora está por lo $5’70), gracias a la buena marcha del negocio y a la recompra de acciones.

 F) VODAFONE: la de peor calidad entre las que he comprado. Su dividendo de más de casi el 8% y que se me calentó un poco el dedo al verla tan barata, han hecho que haya hecho esta minicompra. Su dividendo es de casi el 100% de su FCF, por lo que bastante sería que pudiera mantenerlo.

  

 PER, P/FCF Y RPD DE LAS COMPRAS
  
 Veamos ahora estas métricas:

 1) CTL está ahora mismo en un PER 10-11x, dado que se espera que el BPA de 2018 sea de $2’10-$2’30. Por otra parte, la propia empresa espera lograr en el entorno de los 3.700 millones de FCF este año, por lo que con una capitalización de unos 22.000 millones, el P/FCF sería de solo 6 veces. Tirado de precio, aunque es una empresa con mucha deuda, por lo que su EV/FCF, que es una métrica que gusta mucho en fondos de inversión como Horos, sería mucho más alto: 16 veces o casi, que sigue siendo algo razonable. Y la RPD de CTL pues estaría en más del 9%: mi peor compra fue a $23, lo que significa que con un dividendo anual de $2’16, el pago es del 9’39%. Una maravilla.

 2) De CMCSA  puedo decir que su dividendo anual de $0’76 hace que mis compra a menos de $35’50 me otorgue una RPD inicial del 2’15% o superior. Respecto al PER, no hay que engañarse por el BPA de 2017 y pensar que Comcast puede llegar este año hasta los $5 de beneficio; más bien será de unos $2, con lo que el PER de mis compras es del 17’7x aproximadamente.

 3) En AT&T tenemos un P
ER de menos del 10x; depende del BPA que cojamos, porque hay analistas que ven más de $5 de beneficio en 2018. En ese caso estaría por debajo de 7x. Yo me preocupo más del P/FCF, y ahí T cotiza a unas 12 o 13x, dada una capitalización de menos de 250.000 millones y un FCF para 2018 de 20.000 millones o algo menos. La RPD de mi compra sería del 6’01%, dado que reparte $2 de dividendo y compré a $33’30.

 4) Imperial Brands tiene un PER que ronda los 21x, dado su BPA 2018e de 128p. Muy alto, sin duda. Pero no me preocupa, porque me he fijado sobre todo en su FCF, que está por debajo de 9x, y yo la veo barata. Su dividendo anual en 2017 fue de 170’72p. Como ha subido un 10% los 2 primeros pagos de 2018 y seguramente suba un 10% los otros 2 pagos de este año, el dividendo anual esperado es de  187’79p. En caso de ser así, la RPD inicial de mi compra sería del 6’97%. Una rentabilidad muy buena que podría ir acompañada de buenas subidas del dividendo en los próximos años.

 5) Texas Instruments tiene un PER unas 23 veces, con un BPA 2018e de menos de $5. El P/FCF está por debajo de 19 veces, y su RPD estaría por debajo de «‘90%, pues su dividendo es de $3’08 anual.

LA CARTERA DR

    
 Tras estas compras, mis «Big Three» siguen pesando un 51’3%, lo cual sigue siendo una barbaridad. Por otra parte, avanza la internacionalización de mi cartera, y las acciones extranjeras pasan a ponderar un 29’1%; no es un gran porcentaje, pero confío poder aumentar el peso de las foráneas paulatinamente.

 En lo tocante a las empresas que aparecen en esta entrada, T pasa a ponderar un 2’9% de mi portfolio y sigue en el TOP 10 de mi Cartera DR. Respecto a CTL, entra en mi portfolio con una ponderación del 0’95%, quedándose dentro de OTRAS. CMCSA se queda en un 1’5%. IMB sigue por debajo del 2% de mi cartera. La americana TXN se afianza en el TOP 10, y VOD entra con menos de un 0’5%.

 Podéis ver mi Cartera DR actualizada pinchando aquí.


 INGRESO PASIVO ESPERADO PARA 2018

 Con estas operaciones, mi ingreso pasivo esperado se queda cerca de los 565€ brutos mensuales, lo cual está lejos de los 570€ brutos mensuales de media que tengo como objetivo. Podéis mirar la pestaña de Meta para más información. Esos casi 565€ suponen un +33’85% respecto al ingreso pasivo logrado en 2017 (422’05€ brutos mensuales). Sin duda alguna, está siendo un año muy fructífero en lo referente a este tipo de ingreso.

 Como ya dije hace unas semanas, raro sería que llegara a los 570€ brutos en 2018, habida cuenta de que vendí mis Naturhouse antes del dividendo de septiembre. Pierdo a corto plazo pero gano a largo. Y como muestra, mis expectativas de ingreso pasivo para 2019: podría superar los 650€ brutos.



 LA ADVERTENCIA DE SIEMPRE

 Estas operaciones realizadas no son recomendación de nada. Solo soy un inversor particular que tiene un blog y que invierte por su cuenta y riesgo. No tengo una formación financiera específica. Toda persona que invierta debe hacerlo siguiendo sus propios análisis racionales, y no comprar o vender porque alguien como yo haga una cosa u otra.

 En caso de duda, siempre es mejor acudir a un profesional de la inversión, cosa que yo no soy y seguramente nunca seré.


 DESPEDIDA

 Y aquí lo dejo.

 Si os ha gustado la entrada, no dudéis en compartirla en redes sociales. Tampoco temáis dejar un comentario en el blog opinando sobre la idoneidad o no de esta operación.
 Saludos y suerte con vuestras inversiones.  


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